تقرير سوق العملات الرقمية لشهر يوليو: بدأت الجولة الرابعة من الانتعاش كما هو متوقع، والحرب التجارية تؤدي إلى انتعاش PCE核心، ومن المتوقع أن تواجه تخفيضات الفائدة في سبتمبر اختبارًا كبيرًا.
في تقرير يونيو، أشرنا إلى: بسبب عملية غسل قوية، ودخول الكثير من الأسهم في يد المؤسسات، قد يتم الانتهاء من الارتفاع التالي بسرعة في فترة قصيرة. كنا نتوقع أن يتم هذا الاختراق في أغسطس أو سبتمبر، ولكن إذا دفعت توقعات خفض الفائدة، الشراء الاستباقي من قبل الأموال، أو تسريع التوزيع الهيكلي، فلا يمكن استبعاد احتمال أن يتم الارتفاع في يوليو.
ارتفع السوق كما هو متوقع، ورأينا هذا التوقع يتحقق بسرعة في يوليو. ارتفع BTC بنسبة 8.01% طوال الشهر، وتجاوز أعلى مستوى تاريخي له عند 120,000 دولار.
هذا الدعم المادي ناتج عن شراء الشركات المفرط، وتدفق الأموال المستمر من صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) وقنوات العملات المستقرة، ومع ذلك، فإن التوقعات المتعلقة بخفض أسعار الفائدة، وكذلك الوضع الفعلي للحرب التجارية، قد شهدت تغيرات واضحة، مما ضغط على الارتفاع السريع للأسعار وأوقف مؤقتًا بداية موسم الألتكوين. لا يزال هناك العديد من عدم اليقين حول إمكانية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
منذ بداية عام 2023، زاد المستثمرون الأفراد والشركات في الولايات المتحدة تدريجياً من تخصيصهم للأصول المشفرة الممثلة بـ BTC، وعندما يتم انتخاب ترامب رئيساً للولايات المتحدة في نوفمبر 2024، سيتم تحديد BTC كاحتياطي استراتيجي للدولة، ودفع حزمة من السياسات الصديقة للعملات المشفرة للتنفيذ، مما يشير إلى أن الأصول المشفرة وصناعة blockchain قد ودعت تماماً العصور البدائية.
ومع ذلك، يواجه المشاركون العميقون في سوق العملات المشفرة وضعًا متناقضًا. من ناحية، يتمتع BTC بزيادة طويلة الأجل من أموال جديدة، حيث يرتفع السعر تدريجياً إلى مستويات جديدة؛ ومن ناحية أخرى، يبدو أن موسم الألتكوينات لن يعود أبدًا، حيث تم ضرب Ethereum، الذي يُعتبر حجر الزاوية في صناعة blockchain، إلى 1300 دولار في أبريل، مما أدى إلى انخفاضه عن سعر بداية هذه الدورة الصاعدة، مما جعل المشاركين في السوق يصرخون "انهيار الإيمان". ومع ذلك، ارتفع ETH بسرعة بنسبة 48.80% في يوليو.
تعتقد EMC Labs أن صناعة التشفير تمر بنقطة تحول تاريخية، حيث إن تعقيد تغييرات هيكلها والاتجاهات الخفية لم يسبق أن شهدها العاملون في هذا المجال، مما يسبب تحديات كبيرة. لقد تغيرت العوامل التي تحدد أسعار الأصول بشكل كبير، حيث تشهد تحولاً من دورات العرض والطلب السابقة التي كانت تتناقص وتحركات المضاربة، إلى منطق تخصيص الأصول الناشئة في جميع أنواع الأصول.
نحن في خضم تحول كبير في الصناعة.
المالية الكلية: انتعاش التضخم مقابل انخفاض التوظيف غير الزراعي
في يوليو، كانت السوق المالية الأمريكية خاضعة بشكل رئيسي لمتغيرات ثلاث هي: "متى سيعيد الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة + كيف ستنتهي حرب الرسوم الجمركية + أداء البيانات الاقتصادية والتضخم"، حيث سيطرت تداولات التوقعات المتحمسة على السوق، مما أظهر خلال معظم الوقت ميلًا للشراء النشط، وعندما تم الاستقرار على الأخبار في نهاية الشهر، حدثت تصحيحات تجاوزت التوقعات.
كانت إعادة الفيدرالي الأمريكي لخفض أسعار الفائدة مليئة بالدراما طوال الشهر. من جهة، يواصل ترامب الضغط بشكل كبير عبر وسائل التواصل الاجتماعي، بل ويقوم بزيارة مباشرة إلى الفيدرالي الأمريكي لتخويف رئيسه باول بسبب تجاوز تكاليف الصيانة؛ ومن جهة أخرى، يتمسك الفيدرالي الأمريكي بمهمته المزدوجة المتمثلة في "التضخم + التوظيف"، ويصر على اتباع البيانات، حيث أدلى بتصريحات "صقرية" بعد اجتماع FOMC. ظهرت انقسامات داخل الفيدرالي الأمريكي، حيث تحول الأعضاء وولر وباومان إلى دعم واضح لخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت، بينما استقالت العضوة كوجلر بشكل غير متوقع.
بعد اجتماع FOMC في 31 يوليو، انخفضت احتمالية تخفيض سعر الفائدة في سبتمبر وفقًا لتوقعات FedWatch إلى 41%، ومع ذلك، بعد إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية المفاجئة في يوليو في 1 أغسطس، ارتفعت هذه الاحتمالية بسرعة إلى أكثر من 80%.
في معظم الأوقات، كانت التوقعات المتعلقة بخفض سعر الفائدة في سبتمبر والأرباح القوية للشركات هي التي تهيمن على تحركات مؤشر S&P 500. بعد 28 يوليو، ومع انخفاض احتمالات خفض سعر الفائدة في سبتمبر، بدأ السوق في التعديل بعد ارتفاعه الكبير لمدة 3 أشهر متتالية. كما انخفض سعر BTC إلى ما دون 115000 دولار، بينما كانت خسائر العملات البديلة، مثل ETH، أكبر.
أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في حديثه بعد اجتماع FOMC أن تأثير التعريفات على بيانات التضخم قد يرتفع أكثر خلال الشهرين المقبلين.
!
بيانات PCE الأمريكية
في يوليو، أعلن ترامب أن معدلات التعريفات الجمركية في المزيد من الدول قد تجاوزت توقعات السوق. بعد شهرين من الهدوء، أصبحت الحرب التجارية، التي تمر بمرحلة النهاية، مرة أخرى العامل الرئيسي الذي يؤثر على تسعير السوق.
النظام الحالي "للرسوم الجمركية المتساوية" يتكون من أربع طبقات: "10% قاعدة + 15-41% تصنيف حسب البلد + صيغة خاصة للاتحاد الأوروبي + 40% عقوبة النقل". الشريحة العليا بنسبة 41% تستهدف بشكل رئيسي المناطق ذات المخاطر العالية من الناحية الجيوسياسية؛ الشريحة المتوسطة من 25-35% تستهدف الشركاء الذين لديهم فائض تجاري كبير، وحواجز عالية، وتقدم محدود في المفاوضات؛ بينما يتم استخدام القاعدة بنسبة 10% على نطاق واسع، وتعتبر خطة مؤجلة تجاه الصين.
من بين الدول/المناطق الرئيسية التجارية، الاتحاد الأوروبي 15%، كندا 35%، اليابان 15%، كوريا الجنوبية 15%، المكسيك 10% (السلع العامة)/25% (السيارات وما إلى ذلك)/50% (الصلب والألمنيوم والنحاس) (لا يزال قيد المفاوضات)، الصين 30% (مؤجل لمدة 90 يومًا في انتظار التحديد). هذه النتيجة تفوقت على توقعات السوق، مما زاد من مخاوف السوق بشأن ارتفاع التضخم، حيث قام السوق بإعادة تسعير التوازن نحو الأسفل قبل وبعد 1 أغسطس.
فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية والتوظيف، يظهر الاقتصاد الأمريكي بشكل عام نمط "مرونة نسبية + نمو قوي نسبياً". في 30 يوليو، تم إصدار معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني بنسبة 3%، مما عكس اتجاه الانكماش في الربع الأول، متجاوزًا التوقعات. كما يمكن رؤية في تقارير الأرباح التي صدرت في يوليو من الشركات التكنولوجية الكبرى، أن موجة الذكاء الاصطناعي تدفع الشركات الكبيرة لزيادة استثماراتها، بينما بدأت الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي بالفعل في دفع نمو الأرباح.
بالطبع، هناك مخاوف خلف البيانات، حيث لا يزال الانتعاش الاستهلاكي ضعيفًا، ولا تزال الاستثمارات الإجمالية للشركات غير نشطة.
أدت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو التي تم إصدارها في الأول من أغسطس إلى تأثير كبير على السوق، مما تسبب في انخفاض حاد في الأسهم الأمريكية. تظهر البيانات أن عدد الوظائف الجديدة في يوليو لم يتجاوز 73 ألف وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 110 آلاف. بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مايو من 144 ألف إلى 125 ألف، مما يعني انخفاضاً قدره 19 ألف وظيفة، بينما تم تعديل بيانات يونيو من 147 ألف إلى 133 ألف، بانخفاض قدره 14 ألف وظيفة، ليصل إجمالي التعديل في الشهرين إلى 258 ألف وظيفة. هذه البيانات تجاوزت التوقعات السوقية بشكل كبير، مما أثار القلق في السوق بشأن "الهبوط الناعم" وأدى إلى إعادة تسعير هبوطية لإكمال إعادة التوازن.
على مدار الشهر، كان السوق في حالة من الارتفاع المفرط تحت تأثير توقعات خفض أسعار الفائدة وعدم هبوط الاقتصاد، لكن معدل الرسوم الجمركية وبيانات الوظائف غير الزراعية التي صدرت في نهاية الشهر "أثرت بشدة" على تسعير السوق نحو الأسفل.
على مدار الشهر، ارتفع مؤشر ناسداك وS&P 500 ومؤشر داو جونز بنسبة 3.7% و2.17% و0.08% على التوالي. ارتفع BTC بنسبة 8.01%، وارتفع ETH بنسبة 48.8%.
لا تزال هناك مخاطر من إعادة التوازن نحو الأسفل في سوق الأسهم الأمريكية في أغسطس، بعد بيانات الوظائف غير الزراعية المخيبة للآمال، عادت احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 80%، ومع ذلك، لا تزال مخاوف انتعاش التضخم تزعج توقعات خفض أسعار الفائدة، بالإضافة إلى أن بيانات التوظيف على الرغم من أنها لم تؤثر بشكل جذري على نمو الاقتصاد الأمريكي على مدار العام، إلا أنها لا تزال تشكل مصدر قلق.
ما إذا كان سيتم خفض سعر الفائدة في سبتمبر كما هو مقرر، ستحظى بيانات التضخم وبيانات التوظيف غير الزراعي التي سيتم إصدارها في الشهر المقبل باهتمام كبير.
الأصول المشفرة: ارتفاع BTC قد يفتح موسم البدائل
في يوليو، افتتح BTC عند 107173.21 دولار، وأنهى عند 115761.13 دولار، وكان أدنى مستوى له 105119.70 دولار، وبلغ أعلى مستوى تاريخي له خلال الشهر 123231.07 دولار، وبلغت نسبة الزيادة الشهرية 8.01%، ونسبة التذبذب 16.9%، وزادت حجم التداول بشكل ملحوظ مقارنة بشهر يونيو.
!
سعر BTC على الإطار الزمني اليومي
في تقرير يونيو، أشرنا إلى أن BTC كان يتذبذب في "قاع ترامب" (المنطقة الأرجوانية في الصورة أعلاه) لمدة 8 أشهر، وتم تداولها بشكل كاف، ويمتلك الربع الثالث شروط بدء الموجة الرابعة. كما توقع السوق، اخترق هذا النطاق في يوليو واستمر في الارتفاع خلال عدة أيام تداول، لكن ابتداءً من منتصف الشهر ومع عمليات البيع من قبل حيتان كبار، بالإضافة إلى الاضطرابات في البيئة المالية الكلية، لم يتمكن سعر BTC من الاستمرار في الارتفاع، وعاد مرة أخرى إلى التذبذب والتصحيح.
من الناحية الفنية، لا يزال BTC يعمل فوق المتوسط المتحرك لمدة 60 يومًا وخط الاتجاه الصاعد الأول لسوق الثيران (الخط المنقط الأخضر في الصورة أعلاه)، وزيادة حجم التداول الشهري، وهو في مرحلة جديدة من الارتفاع.
على مدار الشهر، لا تزال خطوط MACD السريعة والبطيئة في مرحلة التوسع، مما يدل على أن السوق لا يزال في مرحلة زخم صعودي قوي.
فيما يتعلق بالعقود، فإن حجم المراكز شهد ارتفاعًا مستمرًا من بداية الشهر حتى نهايته، مما يدل على حماس السوق للشراء، ولكن بدءًا من نهاية الشهر، شهد حجم المراكز ومعدل التمويل انخفاضًا ملحوظًا، حيث اختارت بعض الأموال الرافعة بمستوى معين الخروج لتجنب المخاطر في ظل تزايد عدم اليقين.
حدث مهم آخر في يوليو هو أن هناك علامات على بدء موسم الألتكوينات مرة أخرى في سوق العملات المشفرة. بدعم قوي من عمليات الشراء المؤسسية، ارتفع سعر الإيثيريوم بنسبة 48.8% في شهر واحد، و突破 زوج تداول ETH/BTC مقاومة المؤشرات الفنية. نعتقد أن ارتفاع شهية المخاطرة مع اقتراب تخفيض أسعار الفائدة يجعل موسم الألتكوينات حدثًا محتملًا للغاية.
هيكل الرقائق: بدء الجولة الثالثة من البيع على المدى الطويل
مع وصول القوة الشرائية في يوليو، بدأ مجموعة اليد الطويلة موجة البيع الثالثة في هذه السوق الصاعدة.
!
الاحتفاظ باليد الطويلة والقصيرة والتغيرات
وفقًا لبيانات eMerge Engine، قامت الأيدي الطويلة بتخفيض حيازتها بمقدار يقرب من 200,000 BTC في يوليو، بما في ذلك 80,000 قطعة من محفظة تعود إلى عصر ساتوشي ناكاموتو. وبالمقابل، ارتفعت حيازات الأيدي القصيرة بسرعة.
تتدفق BTC من الأيدي الطويلة إلى الأيدي القصيرة، مما يزيد من سيولة السوق القصيرة الأجل ويشكل ضغطًا على الأسعار، ومع ذلك، يمكن رؤية أن البيع المؤقت من قبل الحيتان القديمة له تأثير أقل بكثير على أسعار السوق مقارنة بالماضي، مما يُظهر أنه مع تغير هيكل المشاركين في السوق، زادت عمق السوق بشكل ملحوظ.
ما زالت بورصة مراكز BTC في حالة خروج مستمر (أكثر من 40,000 قطعة)، مما يشير إلى استمرار شراء المؤسسات. إن تخصيص المؤسسات هو الدافع المباشر لارتفاع سعر BTC في هذه الدورة الصاعدة.
حتى نهاية يوليو، تجاوز حجم BTC الذي تملكه الشركات المدرجة في البورصة 4.5% من إجمالي المعروض.
!
إحصاءات حجم BTC التي تمتلكها الشركة
منذ بداية هذا العام، تجاوز حجم شراء المؤسسات مثل الشركات المدرجة للبيتكوين (BTC) مباشرةً من خزائنها قناة صندوق المؤشرات المتداولة للبيتكوين (Spot ETF)، وأصبحوا رسمياً أكبر مشترٍ في سوق البيتكوين.
اتجاه الأموال: تدفق أكثر من 29.5 مليار دولار، ليكون الشهر الثاني الأكبر في التاريخ
هذا الشهر، تدفق أكثر من 29.5 مليار دولار إلى سوق العملات المشفرة، بما في ذلك 12 مليار دولار من العملات المستقرة، و11.3 مليار دولار من صناديق تداول البيتكوين والإيثيريوم، و6.2 مليار دولار من شراء الشركات. تعتبر مشتريات الشركات المصدر الأكبر الوحيد للقوة الشرائية في سوق البيتكوين القابل للتسجيل.
!
إحصائيات تدفق الأموال في سوق التشفير على أساس شهري
بلغ إجمالي التدفقات 29.5 مليار دولار مما جعل يوليو يصبح ثاني أكبر شهر في التاريخ من حيث التدفقات، وهو ما ساعد BTC على اختراق منطقة التماسك التي استمرت لمدة 8 أشهر، مما ساهم في امتصاص ضغوط البيع الهائلة ودفع الأسعار لتسجل أعلى مستوياتها التاريخية.
من الجدير بالذكر أن التدفقات الرأسمالية الإجمالية قد زادت لمدة 5 أشهر متتالية، مما دفع BTC للارتفاع باستمرار من أدنى مستوى له في نصف العام الذي سجله في أبريل وحقق أعلى مستوى تاريخي له.
تستمر الشركات الأمريكية في تسريع تخصيص BTC، وانضمام المزيد من الشركات، ومن المتوقع أن تظل هذه العوامل من أهم العوامل التي تدفع الأسعار للارتفاع في الفترة المقبلة.
علاوة على ذلك، بلغ حجم الأموال الداخلة إلى صندوق ETF الخاص بالـ ETH هذا الشهر 5.298 مليار دولار، وهو أعلى مستوى شهري على الإطلاق، ويقترب من 6.061 مليار دولار لصندوق ETF الخاص بالـ BTC. يأتي ذلك مع قرب تخفيض أسعار الفائدة، وتوسع الأصول المشفرة في الولايات المتحدة، حيث بدأت المزيد من رؤوس الأموال تتجه نحو الـ ETH. في الوقت نفسه، تزداد عدد الشركات التي تستثمر في الـ ETH، واعتبارًا من نهاية الشهر، بلغ نصيب هذه الشركات من إجمالي العرض المتداول 2.6%، وعلى الرغم من أنه لا يزال أقل من 4.6% للـ BTC، إلا أن معدل النمو سريع، وحقوق تسعير الـ ETH تتجه أيضًا من السوق الداخلية إلى السوق الخارجية.
خاتمة
تظهر محرك eMerge أن مقياس BTC هو 0.75، و BTC في فترة صعود السوق الصاعدة.
من خلال التحليل متعدد الأبعاد، لا يزال BTC في فترة الاستراحة للارتفاع في الموجة الرابعة من سوق الثيران الحالي، ومن المرجح أن يستمر في الصعود بعد التقلبات في أغسطس.
مع قيادة ETH، ومع اقتراب خفض أسعار الفائدة، من المرجح أن يرتفع الميل نحو المخاطر في السوق بالكامل، ومن المحتمل أن يبدأ موسم الـ Alt.
حرب التعريفات الجمركية، التضخم في الولايات المتحدة وبيانات العمالة تشكل أكبر مخاطر طرفية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقرير سوق العملات الرقمية لشهر يوليو: بدأت الجولة الرابعة من الانتعاش كما هو متوقع، والحرب التجارية تؤدي إلى انتعاش PCE核心، ومن المتوقع أن تواجه تخفيضات الفائدة في سبتمبر اختبارًا كبيرًا.
المؤلف: 0xWeilan
في تقرير يونيو، أشرنا إلى: بسبب عملية غسل قوية، ودخول الكثير من الأسهم في يد المؤسسات، قد يتم الانتهاء من الارتفاع التالي بسرعة في فترة قصيرة. كنا نتوقع أن يتم هذا الاختراق في أغسطس أو سبتمبر، ولكن إذا دفعت توقعات خفض الفائدة، الشراء الاستباقي من قبل الأموال، أو تسريع التوزيع الهيكلي، فلا يمكن استبعاد احتمال أن يتم الارتفاع في يوليو.
ارتفع السوق كما هو متوقع، ورأينا هذا التوقع يتحقق بسرعة في يوليو. ارتفع BTC بنسبة 8.01% طوال الشهر، وتجاوز أعلى مستوى تاريخي له عند 120,000 دولار.
هذا الدعم المادي ناتج عن شراء الشركات المفرط، وتدفق الأموال المستمر من صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) وقنوات العملات المستقرة، ومع ذلك، فإن التوقعات المتعلقة بخفض أسعار الفائدة، وكذلك الوضع الفعلي للحرب التجارية، قد شهدت تغيرات واضحة، مما ضغط على الارتفاع السريع للأسعار وأوقف مؤقتًا بداية موسم الألتكوين. لا يزال هناك العديد من عدم اليقين حول إمكانية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
منذ بداية عام 2023، زاد المستثمرون الأفراد والشركات في الولايات المتحدة تدريجياً من تخصيصهم للأصول المشفرة الممثلة بـ BTC، وعندما يتم انتخاب ترامب رئيساً للولايات المتحدة في نوفمبر 2024، سيتم تحديد BTC كاحتياطي استراتيجي للدولة، ودفع حزمة من السياسات الصديقة للعملات المشفرة للتنفيذ، مما يشير إلى أن الأصول المشفرة وصناعة blockchain قد ودعت تماماً العصور البدائية.
ومع ذلك، يواجه المشاركون العميقون في سوق العملات المشفرة وضعًا متناقضًا. من ناحية، يتمتع BTC بزيادة طويلة الأجل من أموال جديدة، حيث يرتفع السعر تدريجياً إلى مستويات جديدة؛ ومن ناحية أخرى، يبدو أن موسم الألتكوينات لن يعود أبدًا، حيث تم ضرب Ethereum، الذي يُعتبر حجر الزاوية في صناعة blockchain، إلى 1300 دولار في أبريل، مما أدى إلى انخفاضه عن سعر بداية هذه الدورة الصاعدة، مما جعل المشاركين في السوق يصرخون "انهيار الإيمان". ومع ذلك، ارتفع ETH بسرعة بنسبة 48.80% في يوليو.
تعتقد EMC Labs أن صناعة التشفير تمر بنقطة تحول تاريخية، حيث إن تعقيد تغييرات هيكلها والاتجاهات الخفية لم يسبق أن شهدها العاملون في هذا المجال، مما يسبب تحديات كبيرة. لقد تغيرت العوامل التي تحدد أسعار الأصول بشكل كبير، حيث تشهد تحولاً من دورات العرض والطلب السابقة التي كانت تتناقص وتحركات المضاربة، إلى منطق تخصيص الأصول الناشئة في جميع أنواع الأصول.
نحن في خضم تحول كبير في الصناعة.
المالية الكلية: انتعاش التضخم مقابل انخفاض التوظيف غير الزراعي
في يوليو، كانت السوق المالية الأمريكية خاضعة بشكل رئيسي لمتغيرات ثلاث هي: "متى سيعيد الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة + كيف ستنتهي حرب الرسوم الجمركية + أداء البيانات الاقتصادية والتضخم"، حيث سيطرت تداولات التوقعات المتحمسة على السوق، مما أظهر خلال معظم الوقت ميلًا للشراء النشط، وعندما تم الاستقرار على الأخبار في نهاية الشهر، حدثت تصحيحات تجاوزت التوقعات.
كانت إعادة الفيدرالي الأمريكي لخفض أسعار الفائدة مليئة بالدراما طوال الشهر. من جهة، يواصل ترامب الضغط بشكل كبير عبر وسائل التواصل الاجتماعي، بل ويقوم بزيارة مباشرة إلى الفيدرالي الأمريكي لتخويف رئيسه باول بسبب تجاوز تكاليف الصيانة؛ ومن جهة أخرى، يتمسك الفيدرالي الأمريكي بمهمته المزدوجة المتمثلة في "التضخم + التوظيف"، ويصر على اتباع البيانات، حيث أدلى بتصريحات "صقرية" بعد اجتماع FOMC. ظهرت انقسامات داخل الفيدرالي الأمريكي، حيث تحول الأعضاء وولر وباومان إلى دعم واضح لخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت، بينما استقالت العضوة كوجلر بشكل غير متوقع.
بعد اجتماع FOMC في 31 يوليو، انخفضت احتمالية تخفيض سعر الفائدة في سبتمبر وفقًا لتوقعات FedWatch إلى 41%، ومع ذلك، بعد إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية المفاجئة في يوليو في 1 أغسطس، ارتفعت هذه الاحتمالية بسرعة إلى أكثر من 80%.
في معظم الأوقات، كانت التوقعات المتعلقة بخفض سعر الفائدة في سبتمبر والأرباح القوية للشركات هي التي تهيمن على تحركات مؤشر S&P 500. بعد 28 يوليو، ومع انخفاض احتمالات خفض سعر الفائدة في سبتمبر، بدأ السوق في التعديل بعد ارتفاعه الكبير لمدة 3 أشهر متتالية. كما انخفض سعر BTC إلى ما دون 115000 دولار، بينما كانت خسائر العملات البديلة، مثل ETH، أكبر.
أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في حديثه بعد اجتماع FOMC أن تأثير التعريفات على بيانات التضخم قد يرتفع أكثر خلال الشهرين المقبلين.
!
بيانات PCE الأمريكية
في يوليو، أعلن ترامب أن معدلات التعريفات الجمركية في المزيد من الدول قد تجاوزت توقعات السوق. بعد شهرين من الهدوء، أصبحت الحرب التجارية، التي تمر بمرحلة النهاية، مرة أخرى العامل الرئيسي الذي يؤثر على تسعير السوق.
النظام الحالي "للرسوم الجمركية المتساوية" يتكون من أربع طبقات: "10% قاعدة + 15-41% تصنيف حسب البلد + صيغة خاصة للاتحاد الأوروبي + 40% عقوبة النقل". الشريحة العليا بنسبة 41% تستهدف بشكل رئيسي المناطق ذات المخاطر العالية من الناحية الجيوسياسية؛ الشريحة المتوسطة من 25-35% تستهدف الشركاء الذين لديهم فائض تجاري كبير، وحواجز عالية، وتقدم محدود في المفاوضات؛ بينما يتم استخدام القاعدة بنسبة 10% على نطاق واسع، وتعتبر خطة مؤجلة تجاه الصين.
من بين الدول/المناطق الرئيسية التجارية، الاتحاد الأوروبي 15%، كندا 35%، اليابان 15%، كوريا الجنوبية 15%، المكسيك 10% (السلع العامة)/25% (السيارات وما إلى ذلك)/50% (الصلب والألمنيوم والنحاس) (لا يزال قيد المفاوضات)، الصين 30% (مؤجل لمدة 90 يومًا في انتظار التحديد). هذه النتيجة تفوقت على توقعات السوق، مما زاد من مخاوف السوق بشأن ارتفاع التضخم، حيث قام السوق بإعادة تسعير التوازن نحو الأسفل قبل وبعد 1 أغسطس.
فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية والتوظيف، يظهر الاقتصاد الأمريكي بشكل عام نمط "مرونة نسبية + نمو قوي نسبياً". في 30 يوليو، تم إصدار معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني بنسبة 3%، مما عكس اتجاه الانكماش في الربع الأول، متجاوزًا التوقعات. كما يمكن رؤية في تقارير الأرباح التي صدرت في يوليو من الشركات التكنولوجية الكبرى، أن موجة الذكاء الاصطناعي تدفع الشركات الكبيرة لزيادة استثماراتها، بينما بدأت الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي بالفعل في دفع نمو الأرباح.
بالطبع، هناك مخاوف خلف البيانات، حيث لا يزال الانتعاش الاستهلاكي ضعيفًا، ولا تزال الاستثمارات الإجمالية للشركات غير نشطة.
أدت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو التي تم إصدارها في الأول من أغسطس إلى تأثير كبير على السوق، مما تسبب في انخفاض حاد في الأسهم الأمريكية. تظهر البيانات أن عدد الوظائف الجديدة في يوليو لم يتجاوز 73 ألف وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 110 آلاف. بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مايو من 144 ألف إلى 125 ألف، مما يعني انخفاضاً قدره 19 ألف وظيفة، بينما تم تعديل بيانات يونيو من 147 ألف إلى 133 ألف، بانخفاض قدره 14 ألف وظيفة، ليصل إجمالي التعديل في الشهرين إلى 258 ألف وظيفة. هذه البيانات تجاوزت التوقعات السوقية بشكل كبير، مما أثار القلق في السوق بشأن "الهبوط الناعم" وأدى إلى إعادة تسعير هبوطية لإكمال إعادة التوازن.
على مدار الشهر، كان السوق في حالة من الارتفاع المفرط تحت تأثير توقعات خفض أسعار الفائدة وعدم هبوط الاقتصاد، لكن معدل الرسوم الجمركية وبيانات الوظائف غير الزراعية التي صدرت في نهاية الشهر "أثرت بشدة" على تسعير السوق نحو الأسفل.
على مدار الشهر، ارتفع مؤشر ناسداك وS&P 500 ومؤشر داو جونز بنسبة 3.7% و2.17% و0.08% على التوالي. ارتفع BTC بنسبة 8.01%، وارتفع ETH بنسبة 48.8%.
لا تزال هناك مخاطر من إعادة التوازن نحو الأسفل في سوق الأسهم الأمريكية في أغسطس، بعد بيانات الوظائف غير الزراعية المخيبة للآمال، عادت احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 80%، ومع ذلك، لا تزال مخاوف انتعاش التضخم تزعج توقعات خفض أسعار الفائدة، بالإضافة إلى أن بيانات التوظيف على الرغم من أنها لم تؤثر بشكل جذري على نمو الاقتصاد الأمريكي على مدار العام، إلا أنها لا تزال تشكل مصدر قلق.
ما إذا كان سيتم خفض سعر الفائدة في سبتمبر كما هو مقرر، ستحظى بيانات التضخم وبيانات التوظيف غير الزراعي التي سيتم إصدارها في الشهر المقبل باهتمام كبير.
الأصول المشفرة: ارتفاع BTC قد يفتح موسم البدائل
في يوليو، افتتح BTC عند 107173.21 دولار، وأنهى عند 115761.13 دولار، وكان أدنى مستوى له 105119.70 دولار، وبلغ أعلى مستوى تاريخي له خلال الشهر 123231.07 دولار، وبلغت نسبة الزيادة الشهرية 8.01%، ونسبة التذبذب 16.9%، وزادت حجم التداول بشكل ملحوظ مقارنة بشهر يونيو.
!
سعر BTC على الإطار الزمني اليومي
في تقرير يونيو، أشرنا إلى أن BTC كان يتذبذب في "قاع ترامب" (المنطقة الأرجوانية في الصورة أعلاه) لمدة 8 أشهر، وتم تداولها بشكل كاف، ويمتلك الربع الثالث شروط بدء الموجة الرابعة. كما توقع السوق، اخترق هذا النطاق في يوليو واستمر في الارتفاع خلال عدة أيام تداول، لكن ابتداءً من منتصف الشهر ومع عمليات البيع من قبل حيتان كبار، بالإضافة إلى الاضطرابات في البيئة المالية الكلية، لم يتمكن سعر BTC من الاستمرار في الارتفاع، وعاد مرة أخرى إلى التذبذب والتصحيح.
من الناحية الفنية، لا يزال BTC يعمل فوق المتوسط المتحرك لمدة 60 يومًا وخط الاتجاه الصاعد الأول لسوق الثيران (الخط المنقط الأخضر في الصورة أعلاه)، وزيادة حجم التداول الشهري، وهو في مرحلة جديدة من الارتفاع.
على مدار الشهر، لا تزال خطوط MACD السريعة والبطيئة في مرحلة التوسع، مما يدل على أن السوق لا يزال في مرحلة زخم صعودي قوي.
فيما يتعلق بالعقود، فإن حجم المراكز شهد ارتفاعًا مستمرًا من بداية الشهر حتى نهايته، مما يدل على حماس السوق للشراء، ولكن بدءًا من نهاية الشهر، شهد حجم المراكز ومعدل التمويل انخفاضًا ملحوظًا، حيث اختارت بعض الأموال الرافعة بمستوى معين الخروج لتجنب المخاطر في ظل تزايد عدم اليقين.
حدث مهم آخر في يوليو هو أن هناك علامات على بدء موسم الألتكوينات مرة أخرى في سوق العملات المشفرة. بدعم قوي من عمليات الشراء المؤسسية، ارتفع سعر الإيثيريوم بنسبة 48.8% في شهر واحد، و突破 زوج تداول ETH/BTC مقاومة المؤشرات الفنية. نعتقد أن ارتفاع شهية المخاطرة مع اقتراب تخفيض أسعار الفائدة يجعل موسم الألتكوينات حدثًا محتملًا للغاية.
هيكل الرقائق: بدء الجولة الثالثة من البيع على المدى الطويل
مع وصول القوة الشرائية في يوليو، بدأ مجموعة اليد الطويلة موجة البيع الثالثة في هذه السوق الصاعدة.
!
الاحتفاظ باليد الطويلة والقصيرة والتغيرات
وفقًا لبيانات eMerge Engine، قامت الأيدي الطويلة بتخفيض حيازتها بمقدار يقرب من 200,000 BTC في يوليو، بما في ذلك 80,000 قطعة من محفظة تعود إلى عصر ساتوشي ناكاموتو. وبالمقابل، ارتفعت حيازات الأيدي القصيرة بسرعة.
تتدفق BTC من الأيدي الطويلة إلى الأيدي القصيرة، مما يزيد من سيولة السوق القصيرة الأجل ويشكل ضغطًا على الأسعار، ومع ذلك، يمكن رؤية أن البيع المؤقت من قبل الحيتان القديمة له تأثير أقل بكثير على أسعار السوق مقارنة بالماضي، مما يُظهر أنه مع تغير هيكل المشاركين في السوق، زادت عمق السوق بشكل ملحوظ.
ما زالت بورصة مراكز BTC في حالة خروج مستمر (أكثر من 40,000 قطعة)، مما يشير إلى استمرار شراء المؤسسات. إن تخصيص المؤسسات هو الدافع المباشر لارتفاع سعر BTC في هذه الدورة الصاعدة.
حتى نهاية يوليو، تجاوز حجم BTC الذي تملكه الشركات المدرجة في البورصة 4.5% من إجمالي المعروض.
!
إحصاءات حجم BTC التي تمتلكها الشركة
منذ بداية هذا العام، تجاوز حجم شراء المؤسسات مثل الشركات المدرجة للبيتكوين (BTC) مباشرةً من خزائنها قناة صندوق المؤشرات المتداولة للبيتكوين (Spot ETF)، وأصبحوا رسمياً أكبر مشترٍ في سوق البيتكوين.
اتجاه الأموال: تدفق أكثر من 29.5 مليار دولار، ليكون الشهر الثاني الأكبر في التاريخ
هذا الشهر، تدفق أكثر من 29.5 مليار دولار إلى سوق العملات المشفرة، بما في ذلك 12 مليار دولار من العملات المستقرة، و11.3 مليار دولار من صناديق تداول البيتكوين والإيثيريوم، و6.2 مليار دولار من شراء الشركات. تعتبر مشتريات الشركات المصدر الأكبر الوحيد للقوة الشرائية في سوق البيتكوين القابل للتسجيل.
!
إحصائيات تدفق الأموال في سوق التشفير على أساس شهري
بلغ إجمالي التدفقات 29.5 مليار دولار مما جعل يوليو يصبح ثاني أكبر شهر في التاريخ من حيث التدفقات، وهو ما ساعد BTC على اختراق منطقة التماسك التي استمرت لمدة 8 أشهر، مما ساهم في امتصاص ضغوط البيع الهائلة ودفع الأسعار لتسجل أعلى مستوياتها التاريخية.
من الجدير بالذكر أن التدفقات الرأسمالية الإجمالية قد زادت لمدة 5 أشهر متتالية، مما دفع BTC للارتفاع باستمرار من أدنى مستوى له في نصف العام الذي سجله في أبريل وحقق أعلى مستوى تاريخي له.
تستمر الشركات الأمريكية في تسريع تخصيص BTC، وانضمام المزيد من الشركات، ومن المتوقع أن تظل هذه العوامل من أهم العوامل التي تدفع الأسعار للارتفاع في الفترة المقبلة.
علاوة على ذلك، بلغ حجم الأموال الداخلة إلى صندوق ETF الخاص بالـ ETH هذا الشهر 5.298 مليار دولار، وهو أعلى مستوى شهري على الإطلاق، ويقترب من 6.061 مليار دولار لصندوق ETF الخاص بالـ BTC. يأتي ذلك مع قرب تخفيض أسعار الفائدة، وتوسع الأصول المشفرة في الولايات المتحدة، حيث بدأت المزيد من رؤوس الأموال تتجه نحو الـ ETH. في الوقت نفسه، تزداد عدد الشركات التي تستثمر في الـ ETH، واعتبارًا من نهاية الشهر، بلغ نصيب هذه الشركات من إجمالي العرض المتداول 2.6%، وعلى الرغم من أنه لا يزال أقل من 4.6% للـ BTC، إلا أن معدل النمو سريع، وحقوق تسعير الـ ETH تتجه أيضًا من السوق الداخلية إلى السوق الخارجية.
خاتمة
تظهر محرك eMerge أن مقياس BTC هو 0.75، و BTC في فترة صعود السوق الصاعدة.
من خلال التحليل متعدد الأبعاد، لا يزال BTC في فترة الاستراحة للارتفاع في الموجة الرابعة من سوق الثيران الحالي، ومن المرجح أن يستمر في الصعود بعد التقلبات في أغسطس.
مع قيادة ETH، ومع اقتراب خفض أسعار الفائدة، من المرجح أن يرتفع الميل نحو المخاطر في السوق بالكامل، ومن المحتمل أن يبدأ موسم الـ Alt.
حرب التعريفات الجمركية، التضخم في الولايات المتحدة وبيانات العمالة تشكل أكبر مخاطر طرفية.