مناقشة متعمقة لتطبيق الأصول المادية في سوق العملات الرقمية: دراسة حالة العقارات
المقدمة
الأصول المادية ( RWA ) ليست شيئًا جديدًا في سوق العملات الرقمية، فقد ظهرت محاولات لتوكنينغ الأصول المشابهة وإطلاق رموز الأمان ( STO ) منذ عام 2018. ومع ذلك، نظرًا لأن إطار التنظيم في ذلك الوقت لم يكن ناضجًا بما فيه الكفاية، بالإضافة إلى أن مزايا العائد المحتملة لم تكن ملحوظة، لم تتمكن هذه المبادرات المبكرة من تطوير شريحة سوق ناضجة.
في عام 2022، مع استمرار رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدلات فائدة الإقراض للعملات المستقرة في سوق العملات الرقمية. لذلك، أصبح تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى أصول حقيقية (RWA) أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi المعروفة وكذلك المؤسسات المالية التقليدية وحتى بعض الحكومات في استكشاف إمكانية RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متنوعة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق الدخول للمستثمرين في العقارات. يجري هذا البحث تحليلًا لحالات هذه المشاريع لاستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقاري وسوقه المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي الأصول العقارية والمستثمرين في أمريكا الشمالية، فإن المناقشات المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق ستتناول بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنينغ سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال واسع مليء بفرص الاستثمار. تشير بيانات البحث لشهر مارس 2023 إلى أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تصل قيمة السوق العقارية المدرجة العالمية إلى 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من سوق العقارات المرمّزة هو تحقيق هدف واحد أو أكثر مما يلي: خلق منتجات استثمار عقارية متنوعة ومرنة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تتجلى هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث صيغ:
تقسيم ملكية العقارات للتمويل.
منتجات مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة.
استخدم العقارات المرمزة كضمان.
علاوة على ذلك، فإن التوكنينغ ودمج البلوكشين يعززان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
الصناديق العقارية ( REIT ) هي شركات تمتلك وتدير أو تمول العقارات المدرة للدخل. توفر REIT فرص استثمار للمستثمرين العاديين، مما يمكّنهم من الحصول على دخل قائم على الأرباح والعائد الإجمالي، ويساهم في نمو سوق العقارات الإقليمية. تشبه REIT وRWA العقارية في تقديم فرص استثمار مجزأة في العقارات، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن REIT التقليدية عادة لا توفر فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. ومع ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة وبناء الاستثمارات ضمن إطار تنظيمي صارم توفر مخططًا قويًا لمشاريع RWA العقارية.
خلال العامين الماضيين من تشغيل مشاريع RWA في العقارات، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
تمتلك مشاريع RWA العقارية النموذجية الخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، وجدت أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، تختلف الحالات التي تواجهها كل مشروع أثناء التشغيل الفعلي.
دراسة حالة
تختار هذه الفصل ثلاثة مشاريع من الأصول العقارية المدعومة (RWA) للتحليل. كل مشروع يتبنى طرقاً مختلفة لتشفير سوق العقارات، وهي الأكثر شعبية في مجالاتها. من المهم أن نلاحظ أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها الأولى، ولم يتم اختبار منتجاتها على نطاق واسع أو لفترة طويلة في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في سوق العقارات، حيث يركز على جعل العقارات السكنية الأمريكية قابلة للاستثمار من خلال شبكة الإيثيريوم وGnosis blockchain (بشكل أساسي على Gnosis).
تقوم RealT بشراء الممتلكات السكنية وتقوم بتشفير الكيانات التي تمتلك عقود الملكية وفقًا للوائح الأمريكية. يتم تفويض إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه الممتلكات إلى وكالات إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن الممتلكات المحددة على حاملي الرموز الخاصة بها. على الرغم من أن RealT تشرف على عملية التشفير، إلا أنها قانونياً تختلف عن الشركات التي تمتلك أصول العقارات. يشير موقعها إلى أنه في حالة تخلف الشركة عن السداد، يحتفظ حاملو الرموز بحق اختيار إدارة شركة بديلة تحددها لامتلاك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمار مشترك في الممتلكات التي يقدمونها في السوق. يحصل حاملو رموز الملكية على حصة من دخل الإيجار الشهري لتلك الملكية، باستثناء احتياطي الصيانة الذي يبلغ حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، والتي تبلغ عادة حوالي 10% من القيمة.
على سبيل المثال، تبلغ القيمة الإجمالية لرموز العقارات في هذه الملكية في مونتغومري 323,020 دولارًا، بسعر 52.10 دولارًا لكل رمز، مع إصدار إجمالي قدره 6,200 رمز. تحقق هذه الملكية دخلاً شهريًا قدره 2,600 دولار من الإيجارات. بعد خصم نفقات التشغيل والإدارة البالغة 622 دولارًا، يكون صافي الأرباح الشهرية 1,978 دولارًا، والعائد السنوي 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، بمعدل عائد سنوي يبلغ 7.35%.
بالنسبة لهذه العقار، توفر RealT 100% من الرموز المميزة، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، ويمكنها الحفاظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات وبقية رسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لتوكن العقارات، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتحويلها إلى رموز مميزة لدفعها إلى السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن تقسيم الملكية يساعد المستثمرين على تقاسم المخاطر، إلا أنه يجلب تحديات أيضًا. عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. يشرح تقرير لورنس سوينكلز تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT وكالة لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة في العقار، يمكن أن تقلل من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة ستؤثر عليهم سلبًا. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسابقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على ما إذا كانت الوكالة المعينة قابلة للتطبيق ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع المناسب لاختيار الوكالة الإدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، كما قد يجد العديد من المستثمرين صعوبة في الإشراف الفعال على الوكالة الإدارية.
لقد اخترت أحدث عشرة رموز تم بيعها في سوق RealT، واستخدمت مستعرضات blockchain ذات الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
من خلال الرسم البياني، يمكن ملاحظة أن RealT تقوم بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، بحيث يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، ويبلغ عدد حاملي الرموز حوالي 500، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين من العقارات 1,000. الآن، عند دمج ذلك مع عدد الرموز لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمارات مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يشير إلى أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الصغار وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT (عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402)، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار أمريكي من إجمالي الإيجارات. تتقلب الرسوم على المنصة حسب تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل إيرادات المنصة التي تراوحت بين 150,000 إلى 180,000 دولار أمريكي خلال العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في الاستثمار العقاري، وإذا تم اختيار الاستثمار، فإن مستوى المشاركة ليس له قيود أو إرشادات محددة، فإن الإيرادات التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجار لا تزال غير معلنة.
من وجهة نظر الهيكل التنظيمي، أنشأت RealT في ولاية ديلاوير شركة Real Token Inc. ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت RealT شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل شركة Real Token Inc.، لا تمتلك شركة Real Token LLC أي أصول عقارية؛ هدفها الرئيسي هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمار جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة واحدة. أخيرًا، أنشأت RealT سلسلة من شركات Series LLC لأصول العقارات المستثمرة. كفرع لشركة Real Token LLC، تمتلك كل شركة Series LLC عقارًا محددًا ورموزًا مقابلة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان عدم تأثير المشكلات المالية أو القانونية لعقار واحد على عقارات أخرى أو على عمليات الشركة الأم تحت RealT.
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تحركات أسعار سوق العقارات العالمية. يُستخدم Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول التركيبية، باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl تغذية أسعار Parcl Labs، والتي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تتغير فترة تاريخ المبيعات بناءً على وتيرة تداول العقارات. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمضاربة على قيمة العقارات، ويمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف بأسعار العقارات.
تساعد هذه الطريقة Parcl على تجنب المشكلات القانونية، حيث لا تتضمن عمليات المنصة العقارات الفعلية. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA عقاري، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، حيث حصل على استثمارات من عدة مؤسسات استثمارية معروفة في الصناعة. من المنطقي مناقشة الاحتمالات المتنوعة لـ RWA العقاري.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الانتباه، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50.
منتجات Parcl مبسطة وسريعة التطوير. تصميم Parcl Labs لتغذية الأسعار والأسواق المؤشر جيد وسهل الاستخدام.
فيما يتعلق بالتشغيل، يواصل فريق Parcl إطلاق خطط اكتساب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة، لا تزال Parcl تحتفظ بصورة سوقية متواضعة نسبياً، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم معاملات محدود. ربما لم يكن السوق جاهزاً بعد لتقبل منتجات مؤشر العقارات.
ريننو
تستكشف بعض شركات العملات الرقمية الكبيرة أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنين العقارات كضمان للقروض. أعلنت شركة معروفة في يوليو أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. تم دمج مشروع آخر مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. توفر RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، لكن هذه الخدمة تقتصر على الرموز التي تصدرها فقط. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتجات إقراض الرموز، ولم تؤد إلى تحسين سيولة مالكي العقارات بشكل ملموس.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في سوق العملات الرقمية، إلا أنه قدم منتجين يتعلقان بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على العقارات المرمّزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى التمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص للمعاملة في ديلاوير. ثم ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي للعقار المرمّز، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض. سيتم تحديد حد القرض بناءً على قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يقوم المستخدم بشراء العقار والحصول على قرض رهن عقاري بعد ذلك
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
6
مشاركة
تعليق
0/400
TaxEvader
· منذ 17 س
لا بد أن يكون المنزل الحقيقي رائعًا ~ عملة وورقة لا تفيد
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3ProductManager
· 08-04 23:51
بالنظر إلى بيانات المجموعة... فإن منحنى التبني الحقيقي هو حرفياً نمط الاكتتاب العام الأولي لعام 2018 مرة أخرى. مقاييس التحويل مقلقة بصراحة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NftPhilanthropist
· 08-04 23:48
*sigh* يوم آخر من تقنيات التمويل التقليدي تحاول استعمار فضائنا في الويب 3... هل هي أصول حقيقية أم لا؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
DuskSurfer
· 08-04 23:43
ما هذا، أفضل من شراء منزل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaoTherapy
· 08-04 23:41
又来خداع الناس لتحقيق الربح房地产حمقى了啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
FlatTax
· 08-04 23:32
إعادة بث العمل السيئ 23333 هل نسيت الحمقى الذين خدعوا في STO في ذلك الوقت؟
تحليل العقارات RWA: مجال جديد في سوق العملات الرقمية الذي يجمع بين الفرص والتحديات
مناقشة متعمقة لتطبيق الأصول المادية في سوق العملات الرقمية: دراسة حالة العقارات
المقدمة
الأصول المادية ( RWA ) ليست شيئًا جديدًا في سوق العملات الرقمية، فقد ظهرت محاولات لتوكنينغ الأصول المشابهة وإطلاق رموز الأمان ( STO ) منذ عام 2018. ومع ذلك، نظرًا لأن إطار التنظيم في ذلك الوقت لم يكن ناضجًا بما فيه الكفاية، بالإضافة إلى أن مزايا العائد المحتملة لم تكن ملحوظة، لم تتمكن هذه المبادرات المبكرة من تطوير شريحة سوق ناضجة.
في عام 2022، مع استمرار رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدلات فائدة الإقراض للعملات المستقرة في سوق العملات الرقمية. لذلك، أصبح تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى أصول حقيقية (RWA) أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi المعروفة وكذلك المؤسسات المالية التقليدية وحتى بعض الحكومات في استكشاف إمكانية RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متنوعة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق الدخول للمستثمرين في العقارات. يجري هذا البحث تحليلًا لحالات هذه المشاريع لاستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقاري وسوقه المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي الأصول العقارية والمستثمرين في أمريكا الشمالية، فإن المناقشات المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق ستتناول بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنينغ سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال واسع مليء بفرص الاستثمار. تشير بيانات البحث لشهر مارس 2023 إلى أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بينما تصل قيمة السوق العقارية المدرجة العالمية إلى 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من سوق العقارات المرمّزة هو تحقيق هدف واحد أو أكثر مما يلي: خلق منتجات استثمار عقارية متنوعة ومرنة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. تتجلى هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث صيغ:
علاوة على ذلك، فإن التوكنينغ ودمج البلوكشين يعززان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
الصناديق العقارية ( REIT ) هي شركات تمتلك وتدير أو تمول العقارات المدرة للدخل. توفر REIT فرص استثمار للمستثمرين العاديين، مما يمكّنهم من الحصول على دخل قائم على الأرباح والعائد الإجمالي، ويساهم في نمو سوق العقارات الإقليمية. تشبه REIT وRWA العقارية في تقديم فرص استثمار مجزأة في العقارات، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن REIT التقليدية عادة لا توفر فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. ومع ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة وبناء الاستثمارات ضمن إطار تنظيمي صارم توفر مخططًا قويًا لمشاريع RWA العقارية.
خلال العامين الماضيين من تشغيل مشاريع RWA في العقارات، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
! الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA
تمتلك مشاريع RWA العقارية النموذجية الخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، وجدت أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، تختلف الحالات التي تواجهها كل مشروع أثناء التشغيل الفعلي.
دراسة حالة
تختار هذه الفصل ثلاثة مشاريع من الأصول العقارية المدعومة (RWA) للتحليل. كل مشروع يتبنى طرقاً مختلفة لتشفير سوق العقارات، وهي الأكثر شعبية في مجالاتها. من المهم أن نلاحظ أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها الأولى، ولم يتم اختبار منتجاتها على نطاق واسع أو لفترة طويلة في السوق.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في سوق العقارات، حيث يركز على جعل العقارات السكنية الأمريكية قابلة للاستثمار من خلال شبكة الإيثيريوم وGnosis blockchain (بشكل أساسي على Gnosis).
تقوم RealT بشراء الممتلكات السكنية وتقوم بتشفير الكيانات التي تمتلك عقود الملكية وفقًا للوائح الأمريكية. يتم تفويض إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه الممتلكات إلى وكالات إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن الممتلكات المحددة على حاملي الرموز الخاصة بها. على الرغم من أن RealT تشرف على عملية التشفير، إلا أنها قانونياً تختلف عن الشركات التي تمتلك أصول العقارات. يشير موقعها إلى أنه في حالة تخلف الشركة عن السداد، يحتفظ حاملو الرموز بحق اختيار إدارة شركة بديلة تحددها لامتلاك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمار مشترك في الممتلكات التي يقدمونها في السوق. يحصل حاملو رموز الملكية على حصة من دخل الإيجار الشهري لتلك الملكية، باستثناء احتياطي الصيانة الذي يبلغ حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، والتي تبلغ عادة حوالي 10% من القيمة.
على سبيل المثال، تبلغ القيمة الإجمالية لرموز العقارات في هذه الملكية في مونتغومري 323,020 دولارًا، بسعر 52.10 دولارًا لكل رمز، مع إصدار إجمالي قدره 6,200 رمز. تحقق هذه الملكية دخلاً شهريًا قدره 2,600 دولار من الإيجارات. بعد خصم نفقات التشغيل والإدارة البالغة 622 دولارًا، يكون صافي الأرباح الشهرية 1,978 دولارًا، والعائد السنوي 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، بمعدل عائد سنوي يبلغ 7.35%.
بالنسبة لهذه العقار، توفر RealT 100% من الرموز المميزة، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، ويمكنها الحفاظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات وبقية رسوم الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لتوكن العقارات، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتحويلها إلى رموز مميزة لدفعها إلى السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن تقسيم الملكية يساعد المستثمرين على تقاسم المخاطر، إلا أنه يجلب تحديات أيضًا. عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. يشرح تقرير لورنس سوينكلز تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT وكالة لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة في العقار، يمكن أن تقلل من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة ستؤثر عليهم سلبًا. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسابقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على ما إذا كانت الوكالة المعينة قابلة للتطبيق ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع المناسب لاختيار الوكالة الإدارية أو المشاركة في عملية الإشراف، كما قد يجد العديد من المستثمرين صعوبة في الإشراف الفعال على الوكالة الإدارية.
لقد اخترت أحدث عشرة رموز تم بيعها في سوق RealT، واستخدمت مستعرضات blockchain ذات الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
من خلال الرسم البياني، يمكن ملاحظة أن RealT تقوم بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، بحيث يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، ويبلغ عدد حاملي الرموز حوالي 500، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين من العقارات 1,000. الآن، عند دمج ذلك مع عدد الرموز لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمارات مستثمري RealT.
! الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يشير إلى أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الصغار وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT (عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402)، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار أمريكي من إجمالي الإيجارات. تتقلب الرسوم على المنصة حسب تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حيث تبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل إيرادات المنصة التي تراوحت بين 150,000 إلى 180,000 دولار أمريكي خلال العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في الاستثمار العقاري، وإذا تم اختيار الاستثمار، فإن مستوى المشاركة ليس له قيود أو إرشادات محددة، فإن الإيرادات التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجار لا تزال غير معلنة.
من وجهة نظر الهيكل التنظيمي، أنشأت RealT في ولاية ديلاوير شركة Real Token Inc. ككيان مركزي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت RealT شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل شركة Real Token Inc.، لا تمتلك شركة Real Token LLC أي أصول عقارية؛ هدفها الرئيسي هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمار جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة واحدة. أخيرًا، أنشأت RealT سلسلة من شركات Series LLC لأصول العقارات المستثمرة. كفرع لشركة Real Token LLC، تمتلك كل شركة Series LLC عقارًا محددًا ورموزًا مقابلة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان عدم تأثير المشكلات المالية أو القانونية لعقار واحد على عقارات أخرى أو على عمليات الشركة الأم تحت RealT.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تحركات أسعار سوق العقارات العالمية. يُستخدم Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول التركيبية، باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl تغذية أسعار Parcl Labs، والتي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تتغير فترة تاريخ المبيعات بناءً على وتيرة تداول العقارات. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمضاربة على قيمة العقارات، ويمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف بأسعار العقارات.
تساعد هذه الطريقة Parcl على تجنب المشكلات القانونية، حيث لا تتضمن عمليات المنصة العقارات الفعلية. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA عقاري، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، حيث حصل على استثمارات من عدة مؤسسات استثمارية معروفة في الصناعة. من المنطقي مناقشة الاحتمالات المتنوعة لـ RWA العقاري.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الانتباه، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
منتجات Parcl مبسطة وسريعة التطوير. تصميم Parcl Labs لتغذية الأسعار والأسواق المؤشر جيد وسهل الاستخدام.
فيما يتعلق بالتشغيل، يواصل فريق Parcl إطلاق خطط اكتساب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة، لا تزال Parcl تحتفظ بصورة سوقية متواضعة نسبياً، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم معاملات محدود. ربما لم يكن السوق جاهزاً بعد لتقبل منتجات مؤشر العقارات.
ريننو
تستكشف بعض شركات العملات الرقمية الكبيرة أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنين العقارات كضمان للقروض. أعلنت شركة معروفة في يوليو أن فريق عملتها الرقمية للبنك المركزي يعمل في هذا الاتجاه. تم دمج مشروع آخر مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. توفر RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، لكن هذه الخدمة تقتصر على الرموز التي تصدرها فقط. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتجات إقراض الرموز، ولم تؤد إلى تحسين سيولة مالكي العقارات بشكل ملموس.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في سوق العملات الرقمية، إلا أنه قدم منتجين يتعلقان بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على العقارات المرمّزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى التمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص للمعاملة في ديلاوير. ثم ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي للعقار المرمّز، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض. سيتم تحديد حد القرض بناءً على قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يقوم المستخدم بشراء العقار والحصول على قرض رهن عقاري بعد ذلك