تقارب TradFi وعالم التشفير: اختراق ثنائي وفرص جديدة

في الأسواق المالية، يقوم المستثمرون المخضرمون الذين خاضوا تجارب لسنوات عديدة بتغيير وجهات نظرهم تجاه العملات المشفرة بهدوء. فقد أصبح البيتكوين، الذي كان يُعتبر سابقًا "احتيالًا"، الآن محور دراستهم الجديد. وهذه التحول ليس صدفة، بل هو ناتج عن التفاعل المتزايد بين سوق التشفير ونظام TradFi.

مع وصول البيتكوين إلى أعلى مستوى له، وتجاوز سعر الإيثيريوم، بدأت الدوائر التقليدية في المال والتشفير التي كانت مفصولة بوضوح تتداخل مع بعضها البعض. يسعى عشاق التشفير إلى نشر الأفكار إلى الخارج، على أمل الحصول على فهم واعتراف أوسع. في الوقت نفسه، بدأ العديد من مستثمري سوق الأسهم في الانتباه إلى البيتكوين والإيثيريوم، وقاموا بهدوء بتخصيص بعض الأصول المشفرة.

لم تأت هذه الرياح المدمجة فجأة. من ناحية، بدأت الوكالات الحكومية، والعمالقة في وول ستريت، والهيئات التنظيمية في الانخراط بنشاط في مجال التشفير؛ ومن ناحية أخرى، بدأت شركات التشفير أيضًا في البحث عن فرص للنمو المتوافق والتعاون. مع بلوغ البيتكوين أعلى مستوياتها مرة أخرى، فإن الحواجز غير المرئية بين سوق التشفير والسوق التقليدية بدأت تتلاشى تدريجياً، وقد بدأت الاختراقات الثنائية بالفعل.

القوى التقليدية تدخل مجال التشفير: تخفيف السياسات، استثمارات رأس المال

هذا العام، شهدنا دخول المزيد والمزيد من القوى الخارجية بنشاط إلى سوق التشفير. رأس المال يتوسع بشكل كبير، وبيئة السياسة تتجه نحو التخفيف، كما بدأت أصوات الناخبين السياسية تميل نحو التشفير. هؤلاء "الغرباء" لم يعودوا مراقبين، بل هم مستعدون للمشاركة بأنفسهم. تحول موقفهم من الانتظار إلى الإلحاح، وتزايدت سرعتهم بشكل ملحوظ.

على الرغم من أنك قد لا تكون قد استثمرت مباشرة في العملات المشفرة، إلا أن الأسهم التي تمتلكها من المحتمل أن تكون قد تأثرت بمفهوم التشفير. في منتصف يوليو من هذا العام، ارتفعت مجموعة من الأسهم المتعلقة بالتشفير بشكل جماعي بعد ساعات التداول في سوق الأسهم الأمريكية. هذه الشركات إما تمتلك مباشرة أصول التشفير مثل بيتكوين وإيثيريوم، أو أنها تشتغل في أعمال التعدين ومنصات التداول القائمة على البلوكشين. لقد انتقلت من كونها لاعبين هامشيين إلى أن أصبحت محور اهتمام السوق.

تظهر الساحة السياسية أيضًا موقفًا إيجابيًا تجاه العملات الرقمية. بعض الشخصيات السياسية تدعم علنًا تحويل الولايات المتحدة إلى "عاصمة التشفير"، وقد اتخذوا خطوات لتغيير مجموعة من المسؤولين التنظيميين الذين يتبنون موقفًا سلبيًا تجاه التشفير. تُعتبر هذه الإجراءات تحولًا جوهريًا في السياسة. في الوقت نفسه، يعمل الكونغرس بنشاط على دفع عدة تشريعات تتعلق بالتشفير، بما في ذلك إطار تنظيم العملات المستقرة وإطار التنظيم العام للأصول الرقمية. على الرغم من أن هذه القوانين لم تُنفذ رسميًا بعد، إلا أنها قد دخلت في الإجراءات التشريعية، مما يعني أن صناعة التشفير ستبدأ تدريجيًا في الخروج من منطقة التنظيم الرمادية، متجهة نحو اتجاه أكثر وضوحًا.

لقد كانت المؤسسات المالية التقليدية تدرك قيمة الأصول المشفرة، لكن كان ينقصها سابقًا توقعات سياسية مستقرة. مع تلاشي عدم اليقين تدريجيًا، تجاوزت سرعة دخولها إلى السوق التوقعات. لقد بدأت بعض شركات الوساطة المعروفة على الإنترنت في تجربة خدمات تداول الأصول المشفرة. وقد أطلقت إحدى البنوك الكبرى منصة للأصول الرقمية تستهدف العملاء المؤسسيين، تقدم خدمات التسليم الفعلي للبيتكوين والإيثريوم، لتصبح أول بنك كبير في العالم يجرؤ على القيام بذلك. هذه ليست مجرد تجربة فردية من بعض المؤسسات، بل هي اتجاه في الصناعة بأكملها. العديد من عمالقة المالية يقومون بتطوير أو قد أطلقوا بالفعل أنظمة تسوية دفع قائمة على blockchain.

يزداد حماس الشركات المدرجة في البورصة نحو تخصيص الأصول المشفرة. منذ عام 2020، بدأت أكبر شركة ذكاء الأعمال المستقلة في العالم بشراء كميات كبيرة من البيتكوين، حيث تجاوزت حيازتها 600,000 عملة، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 73 مليار دولار. بدفع من ذلك، تحذو المزيد من الشركات المدرجة في البورصة حذوها. على سبيل المثال، أعلنت شركة ألعاب أنها ستستخدم الإيثيريوم كأصل احتياطي رئيسي، وبحلول منتصف يوليو 2025، بلغت حيازتها حوالي 321,000 عملة ETH، مما جعلها الشركة المدرجة في البورصة التي تمتلك أكبر كمية من الإيثيريوم في العالم. حتى أن الشركة جمعت كميات كبيرة من الأموال من خلال إصدار أسهم إضافية، وتم استخدام معظمها تقريباً لشراء الإيثيريوم، واستخدمت الجزء الأكبر من حيازتها للرهون للحصول على عوائد.

تدخل الأموال التقليدية السوق التشفير بشكل واضح وصريح. بالنسبة للعديد من المستثمرين التقليديين، لا يزال هناك عوائق وقلق بشأن شراء واستضافة العملات المشفرة مباشرة، بينما تحل منتجات ETF هذه المشكلة، مما يسمح للأموال التقليدية بالمشاركة في السوق التشفير بطريقة قانونية. في بداية عام 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أولى صناديق ETF لبيتكوين الفوري، حيث أطلقت العديد من المؤسسات الكبرى في وول ستريت منتجات ETF الخاصة بها. تتيح هذه الصناديق للمستخدمين شراء وبيع بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة في حسابات الأوراق المالية كما يفعلون مع الأسهم. في يوليو 2025، شهدت الولايات المتحدة أيضًا إدراج أولى صناديق ETF لبيتكوين الفوري، مما يفتح المزيد من القنوات بين TradFi وسوق التشفير.

الطريق إلى اختراق عمالقة التشفير: خروج العلامات التجارية والامتثال العالمي

مع دخول القوى التقليدية مجال التشفير، فإن صناعة التشفير أيضاً تبحث بنشاط عن اختراق، في محاولة لتوسيع تأثيرها من دوائر ضيقة إلى المجتمع السائد الأوسع. وهذا يتجلى بشكل رئيسي في جانبين: الأول هو من خلال التعاون العابر للحدود بين العلامات التجارية والأنظمة البيئية، لإدخال عناصر التشفير إلى مجالات الرياضة والترفيه التقليدية؛ والثاني هو التخطيط النشط للامتثال العالمي، والحصول على تراخيص مؤهلة في أماكن مختلفة، للاندماج في النظام المالي السائد.

التشفير الشركات تسعى جاهدة للخروج من الدائرة الضيقة، وأبسط طريقة هي الاستفادة من الترفيه السائد والفعاليات الرياضية للظهور على المسرح الدولي. من سباقات F1 إلى الدوري الإنجليزي الممتاز، ومن أفلام هوليوود إلى ملاعب NBA، فإن علامات التشفير موجودة في كل مكان. بعض بورصات التشفير ترعى فرق السباق الرائدة، وتضع الشعار على قمصان الأندية الرياضية الشهيرة، بل وتظهر حتى في أفلام هوليوود الكبرى. وهناك بورصات أخرى تنفق أموالاً طائلة على إعلانات في السوبر بول، أو تحصل مباشرة على حقوق تسمية ملعب فريق NBA. نية هذه الحملات التسويقية المتنوعة واضحة: جعل علامات التشفير تتخلص من الإحساس الداخلي وتدخل في النظام الإدراكي السائد.

ومع ذلك، لتحقيق الاختراق الحقيقي، لا يكفي الاعتماد على تعرض العلامة التجارية فقط، بل الأهم هو كسب ثقة المجتمع السائد والاعتراف من الهيئات التنظيمية. لذلك، استثمرت الشركات الكبرى في التشفير موارد ضخمة في السنوات الأخيرة، وطلبت تراخيص الامتثال في الأسواق الرئيسية العالمية، وبنت إطار تشغيل قانوني. نجحت إحدى البورصات في عام 2021 في الإدراج في ناسداك، لتصبح أول بورصة تشفير مدرجة علنياً. وراء ذلك هو استثمارها المستمر على مدى سنوات في الامتثال، بما في ذلك الحصول على تراخيص خدمات مالية من عدة ولايات أمريكية، ورخصة عملات افتراضية من ولاية نيويورك، وكذلك الشهادات ذات الصلة من أوروبا والمملكة المتحدة. كما كانت بورصة أخرى تدفع بنشاط عملية الامتثال، أولاً من خلال التوصل إلى تسوية مع وزارة العدل الأمريكية، مما يمهد الطريق للعودة إلى السوق الأمريكية، ثم حصلت تباعاً على تراخيص مهمة من دبي وسنغافورة والاتحاد الأوروبي، مما فتح بشكل أساسي بوابة امتثال الأسواق الرئيسية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا وأمريكا.

بدأت العديد من بورصات Web3 الناشئة أيضًا في إيلاء أهمية لبناء الامتثال. على الرغم من أنها ليست من بين أولئك الذين ركزوا على الامتثال في البداية، إلا أن الموقف والاتجاه قد أصبحا واضحين. هذا ليس فقط من أجل التشغيل القانوني، بل هو أيضًا نقطة تحول جديدة في تطور الصناعة: المنصات التي يمكنها البقاء لفترة طويلة ضمن الإطار التنظيمي هي فقط التي لديها فرصة للمشاركة في لعبة TradFi؛ وإلا، فسوف تظل محصورة ضمن دائرة صغيرة.

بالإضافة إلى تعزيز العلامة التجارية وبناء الامتثال ، فإن صناعة التشفير نفسها تبتكر باستمرار. بعض منتجات محافظ التشفير تعمل بجد على فتح مدخل Web3 ، مما يتيح للمستخدمين العاديين تجربة خدمات blockchain بسهولة. وما يستحق الانتباه هو أن المزيد والمزيد من بروتوكولات التشفير بدأت في دفع تطوير توكنينغ الأصول المادية (RWA) ، مما يتيح للمستخدمين شراء وبيع أسهم تسلا وإنفيديا ، أو السندات وغيرها من الأصول المالية التقليدية على blockchain. هذا ليس مجرد ابتكار في طريقة اللعب ، بل يفتح أيضًا باب المشاركة العادلة في التمويل التقليدي لمزيد من المستخدمين حول العالم. في الماضي ، كانت عملية شراء الأسهم الأمريكية تتطلب إجراءات معقدة ، ولكن الآن مع وجود الرموز على blockchain ، يمكن للعديد من مستخدمي التشفير الدخول بسهولة.

تقوم صناعة التشفير بالتحرك بنشاط، تسعى لكسر الحواجز: من خلال التعاون عبر الحدود لتعزيز تأثير العلامة التجارية، ومن خلال الامتثال لكسب ثقة التيار الرئيسي، ومن خلال الابتكار في المنتجات لربط الواقع بالافتراضي. لقد بدأت هذه الجهود تؤتي ثمارها. الآن، عندما تمشي في ساحة تايمز في نيويورك أو في شوارع لندن، يمكنك رؤية إعلانات شركات التشفير؛ ويمكن للأشخاص العاديين الوصول بسهولة إلى خدمات التمويل اللامركزية عبر محفظة الهاتف المحمول.

طريق الاندماج: الابتكار والامتثال في نفس الوقت

عندما يلتقي عالم التشفير مع TradFi، يطرح سؤال طبيعي: هل تحاول صناعة التشفير دمج أفكارها في التيار الرئيسي، أم أن الصناعة التقليدية بدأت تعيد فهم Web3؟

تدعو صناعة التشفير إلى منطق المعاملات الأصلية على السلسلة، والسيولة المالية للأصول، وإمكانيات التمويل المفتوح، بهدف إعادة تشكيل البنية التحتية المالية. على سبيل المثال، فإن صعود التمويل اللامركزي (DeFi) يتيح لأي شخص إمكانية الاقتراض والتداول وإدارة الأموال دون الحاجة إلى البنوك، مما يشكل تحديًا مباشرًا للأعمال المصرفية التقليدية. علاوة على ذلك، فقد برزت العملات المستقرة بوصفها "نقدًا رقميًا" في عالم التشفير، في المدفوعات عبر الحدود وتسويات التجارة. كل هذه الأمور تظهر كيف أن تقنية التشفير قد أحدثت اختراقًا في البنية التحتية المالية التقليدية: يمكن إجراء المعاملات على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع دون انقطاع، ويمكن إتمام التسويات في ثوانٍ، وأي شخص لديه اتصال بالإنترنت يمكنه المشاركة، دون أن يكون مقيدًا بساعات عمل المؤسسات التقليدية أو عتبات الدخول. من الممكن أن يشهد هيكل النظام المالي في المستقبل تحولًا تدريجيًا إلى البلوكشين.

ومع ذلك، بينما تحاول تقنيات التشفير تغيير التقليدية، فإن القوى التقليدية تؤثر بعمق على عالم التشفير. الأكثر وضوحًا هو تدخل التنظيم: حيث تعمل الحكومات والهيئات التنظيمية المالية في جميع أنحاء العالم على تسريع وضع قواعد تنظيمية للعملات المشفرة، وإدراجها ضمن الإطار التنظيمي القائم. بالإضافة إلى ذلك، فإن دخول رأس المال التقليدي بشكل كبير قد يغير أيضًا من مشهد السلطة في مجال التشفير. عندما يصبح عمالقة وول ستريت أكبر حاملي البيتكوين، وعندما تقرر مجالس إدارة الشركات المدرجة إدراج الإيثيريوم في الميزانية العمومية، يتم نقل سلطة تسعير سوق التشفير وحق الكلام إلى حد ما إلى المؤسسات التقليدية. هذا له طابع ساخر بعض الشيء بالنسبة للمثاليين في مجال التشفير الذين كانوا يدافعون في البداية عن اللامركزية ومناهضة السلطة، ولكنه عملية يجب أن يمر بها القطاع لتحقيق التيار الرئيسي.

بالنسبة لصناعة التشفير، يعني الحصول على اعتراف تقليدي قاعدة مستخدمين أكبر وحوض تمويل أكبر؛ بالنسبة للمالية التقليدية، يمكن أن يؤدي استيعاب الابتكارات التشفيرية إلى تحسين الكفاءة وتوسيع حدود الأعمال. لذلك، بدلاً من القول إن هناك من يتجاوز الآخر، من الأفضل القول إن هذه مرحلة جديدة من الاندماج الثنائي الاتجاه. في هذه العملية الاندماجية، هناك كلمتان رئيسيتان تتخللانها - الابتكار والامتثال. فقط من خلال التمسك بالابتكار يمكن خلق قيمة جديدة ونقاط نمو باستمرار، وجذب انتباه من خارج الدائرة؛ فقط من خلال احتضان الامتثال يمكن الحصول على ثقة ودعم التيار الرئيسي، والاندماج في النظام الحالي. هذان العنصران يكملان بعضهما البعض، ولا يمكن الاستغناء عن أي منهما.

الابتكار هو المحرك الأساسي لتطوير الصناعة. منذ نشأتها ، اعتمدت صناعة التشفير على الابتكار المستمر في التكنولوجيا والنماذج لدفع النمو. من دفتر الحسابات اللامركزي للبيتكوين ، إلى العقود الذكية للإيثيريوم ، وصولاً إلى ظهور مفاهيم جديدة مثل DeFi و NFT و DAO ، كل ابتكار يوسع حدود الصناعة ويجذب مشاركين جدد. في المرحلة الحالية ، ما تحتاجه الصناعة هو تطبيقات مدمرة حقيقية. قد تكون هذه نموذج خدمة مالية جديد تمامًا يجعل TradFi يبدو ضئيلاً؛ أو قد تكون منصة تربط العالم الحقيقي ، مما يجعل الحياة اليومية للأشخاص العاديين أكثر سهولة بفضل blockchain.

على سبيل المثال، إذا كان بإمكان الأشخاص العاديين استخدام تطبيقات التشفير بسهولة لإجراء مدفوعات عبر الحدود باستخدام العملات المستقرة وتصل في ثوانٍ تقريبًا، وتكون التكاليف شبه معدومة، فسيتعين على خدمات التحويل التقليدية الابتكار، وسيتدفق عدد كبير من المستخدمين من خارج الدائرة بشكل طبيعي إلى النظام البيئي للتشفير. أو عندما يتم تطبيق آليات التحقق من الهوية ومشاركة البيانات القائمة على blockchain على نطاق واسع، لن يحتاج الناس إلى تقديم مواد إثبات مرهقة بشكل متكرر، وستتحسن كفاءة العمل بشكل كبير، حتى لو لم يشارك هؤلاء المستخدمون في تبادل العملات المشفرة، فإنهم قد أصبحوا جزءًا من عالم blockchain.

من ناحية أخرى، تعتبر الامتثال شرطًا ضروريًا للتنمية طويلة المدى في الصناعة. إذا أرادت صناعة التشفير حقًا الاندماج في المجتمع السائد، يجب عليها حل مشكلة الثقة، والامتثال هو المفتاح لبناء الثقة. لقد شهدنا في السنوات القليلة الماضية الكثير من الفوضى الناتجة عن نقص التنظيم: اختفاء البورصات، احتيال الأموال، خسائر الهجمات الإلكترونية، وغيرها. لم تؤذي هذه الأحداث المستثمرين فحسب، بل تركت أيضًا انطباعًا سلبيًا عن العملات المشفرة في المجتمع التقليدي. لذلك، يجب على الصناعة أن تتبنى التنظيم بشكل نشط، وتعزز الشفافية والمسؤولية. لحسن الحظ، أصبح المزيد والمزيد من شركات التشفير تدرك هذه النقطة. إنهم يتقدمون بنشاط للحصول على التراخيص، ويعملون على تحسين أنظمة إدارة المخاطر، ويتعاونون مع الجهات التنظيمية لمكافحة الأنشطة غير القانونية. إن هذا التحول يساعد المؤسسات السائدة والعموم على إزالة الشكوك تدريجياً، ويجعلهم أكثر استعدادًا لتجربة خدمات التشفير. على الرغم من أن الامتثال قد قيد "وحشية" الصناعة إلى حد ما، إلا أنه يجعل عالم التشفير أكثر استقرارًا.