إثيريوم قوي الانتعاش ، تحليل إمكانيات النمو لمشاريع القيادة البيئية
最近، شهد سوق إثيريوم اتجاهًا قويًا نحو الارتفاع، حيث بلغت نسبة الزيادة في الشهر الماضي 48%، مما أدى إلى ارتفاع أسعار عدة مشاريع داخل نظامه البيئي. تُظهر البيانات التاريخية أنه خلال فترات الارتفاع، عادةً ما تنتج المشاريع عالية الجودة في بيئة إثيريوم تأثيرًا مضاعفًا. أحد المشاريع الشهيرة في مجال DEX هو واحد من الأهداف المهمة التي تحظى باهتمام كبير داخل النظام البيئي، حيث ارتفع بنسبة 28% في الشهر الماضي. إذا استمر هذا الاتجاه، قد يكون لهذا المشروع مجال لزيادة أخرى. بالإضافة إلى الاستفادة من الاتجاه العام لإثيريوم، يتمتع هذا المشروع أيضًا بإمكانات نمو خاصة به، والتي تتجلى في ثلاثة جوانب: من المحتمل أن يصبح بيئة التنظيم أكثر مرونة، البيانات التجارية للمشروع تظل في موقع الريادة، والدافع لارتفاع هيكل أسعار الرموز.
أ. تطور بيئة الرقابة
من 2021 إلى 2023 كانت فترة غموض تنظيمي. في سبتمبر 2021، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحقيقًا في المشروع، مع التركيز على أساليب تسويقه وخدمات المستثمرين. وقد صرح رئيس اللجنة عدة مرات أن منصات التمويل اللامركزي قد تنطوي على قوانين الأوراق المالية، مما يتطلب تعزيز التنظيم. وقد أثار هذا نقاشًا واسعًا في الصناعة، خاصة حول ما إذا كان ينبغي اعتبار مثل هذه الرموز الحاكمة أوراق مالية. في أغسطس 2023، انتصر المشروع في دعوى جماعية، حيث قضت المحكمة بأن اتفاقه يُستخدم بشكل أساسي للتجارة القانونية، ورفضت اتهامات المدعي.
دخلت فترة الضغط التنظيمي من 2023 إلى 2024. في أبريل 2024، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC إشعار ويلز لهذا المشروع، متهمة إياه بأنه قد يعمل كـ "بورصة" غير مسجلة، وأن واجهته ومحفظته قد تكون وسطاء أوراق مالية غير مسجلين، وأن الرموز قد تُعتبر عقود استثمار. في مايو، قدمت الجهة المعنية 40 صفحة من الوثائق للرد، رافضةً اتهامات SEC، مشيرةً إلى أنها منصة تقنية عامة، غير مصممة خصيصًا لتداول الأوراق المالية، وأن معظم المعاملات تتعلق بأصول غير مالية.
منذ عام 2025 حتى الآن، تعتبر هذه فترة تخفيف الرقابة. في فبراير 2025، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن إنهاء التحقيق في المشروع وعدم اتخاذ أي إجراءات إنفاذ. وهذا يعكس تحول في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات تجاه تنظيم العملات المشفرة بعد تولي الحكومة الجديدة. في أبريل، دعت لجنة الأوراق المالية والبورصات شركات مثل هذا المشروع للمشاركة في اجتماع طاولة مستديرة حول العملات المشفرة لمناقشة تنظيم الصناعة. في مايو، أصدر أعضاء الكونغرس الأمريكي مسودة جديدة لتنظيم العملات المشفرة، مما أوضح إطار تنظيم الأصول الرقمية. تحدد المسودة الجديدة بوضوح أنه إذا لم تتضمن مبيعات السلع الرقمية حصول المشتري على حقوق ملكية في أعمال المُصدر أو أرباحه أو أصوله، فلن تُعتبر أوراق مالية. يخطط الكونغرس لمراجعة مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في يونيو.
حاليًا، تصميم اقتصاديات الرموز الخاصة بالمشروع يجعله لا يواجه مخاطر قانونية كبيرة. مع تولي حكومة جديدة، تتجه تنظيمات التشفير نحو تعديل أكثر ملاءمة لتطورات الصناعة، وقد لعب المشروع دورًا مهمًا كمستشار في هذه العملية. قد يواجه في المستقبل مزيدًا من الفوائد التنظيمية.
ثانياً، نظرة عامة على أعمال المشروع
1. بيانات الأعمال الرائدة
هذا المشروع هو واحد من أوائل وأكبر بروتوكولات التداول اللامركزية في سوق العملات المشفرة. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) تبلغ 51.2 مليار دولار، وحجم التداول خلال الثلاثين يومًا الماضية هو 84.5 مليار دولار، وهو في المرتبة الثانية بعد منافس آخر. العائد السنوي يصل إلى 929 مليون دولار، مما يجعله في المركز السابع بين المشاريع المشفرة. إذا تم حسابه باستخدام طرق التقييم التقليدية، فإن نسبة السعر إلى الربح الخاصة به تبلغ حوالي 4.5-6.4، وهو أقل بكثير من عمالقة التكنولوجيا الآخرين. إذا تمكن من تنفيذ آلية رسوم أو توسيع مشاهد التطبيقات المالية في المستقبل، فقد يكون هناك احتمال لتقدير منخفض لقيمته السوقية.
وفقًا لتقرير المالية للربع الأول من عام 2025، حتى نهاية مارس، كانت لدى المشروع 53.4 مليون دولار من الدولارات والعملات المستقرة، و15.8 مليون رمز أصلي، و257 إثيريوم. بناءً على سعر الإغلاق في 28 مايو، فإن هذا يعادل 150 مليون دولار من أصول الرموز. من المتوقع أن تبقي الأموال المتاحة حتى يناير 2027، والحالة المالية جيدة.
2. ابتكار نماذج الاقتصاد الرمزي
يحاول المشروع باستمرار تمكين نماذج اقتصادية جديدة للرموز. في الماضي، كانت الرموز تستخدم بشكل أساسي في تعدين السيولة والمشاركة في الحوكمة، ولكن كانت هذه الطرق تحقق عوائد غير مباشرة وغالبًا ما تكون منخفضة. قدم المشروع عدة مقترحات لآلية الرسوم، ولكن لم يتم تنفيذها بسبب مخاطر التنظيم. تم إعادة تشغيل المقترح الأخير في فبراير 2024، وتم تمريره عبر تصويت تقني في مايو، ومن المتوقع أن يتم التصويت على السلسلة في النصف الثاني من عام 2025. مع وضوح الإطار التنظيمي تدريجيًا، قد يتم تفعيل هذه الآلية في المستقبل.
بالإضافة إلى ذلك، أعلن المشروع في أكتوبر 2024 عن إطلاق سلسلة الكتل Layer 2 المستندة إلى تقنية Optimism، ومن المقرر إطلاقها رسميًا في فبراير 2025. ستوفر السلسلة الجديدة سرعة معاملات أسرع وتكاليف أقل، كما ستحسن الحصول على السيولة عبر السلاسل. تستخدم السلسلة رموزًا أصلية كرموز رهن، ويمكن للمتحققين الحصول على عائدات من خلال الرهن. لم يكشف المكتب الرسمي بعد عن حجم الرهن المحدد، ولكن مع توسع النظام البيئي، من المتوقع أن يجذب المزيد من حاملي الرموز للمشاركة في الرهن.
ثلاثة، أداء سوق الرموز
حاليًا، تبلغ القيمة السوقية المتداولة لهذه العملة 4.2 مليار دولار، والتقييم المخفف بالكامل 6.7 مليار دولار، وقد تم تداول جميع العملات، حيث أن حوالي 37% منها في حالة قفل الرهن.
حجم العقود في السوق هو 4.48 مليار دولار، ونسبة الفائدة المفتوحة إلى القيمة السوقية حوالي 10.6%. نسبة الشراء إلى البيع على منصة Binance هي 2.16، ونسبة الشراء إلى البيع لدى كبار المستثمرين هي 3.87، مما يظهر ميل كبار المستثمرين نحو الاحتفاظ بالمراكز الطويلة. منذ ارتفاع إثيريوم، ارتفع حجم العقود الآجلة لهذه العملة أيضاً تدريجياً، مما يدل على نشاط نشط في سوق المشتقات.
في سوق العقود الفورية، يتحرك هذا الرمز المميز بشكل مشابه لإيثريوم، ولكن تقلباته عادة ما تكون من 2 إلى 3 مرات أعلى من إيثريوم. ومع ذلك، في الجولة الأخيرة من الارتفاع في أبريل، كانت نسبة ارتفاع إيثريوم أكبر من هذا الرمز المميز. إذا استمر السوق، قد يكون هناك دافع إضافي لهذا الرمز المميز لمتابعة الارتفاع.
أربعة، ملخص
منذ تولي الحكومة الأمريكية الجديدة مهامها في عام 2025، أصبح كيفية تنظيم ودمج صناعة التشفير قضية مهمة. باعتبارها أكبر بروتوكول لتداول العملات الرقمية غير المركزية حاليًا، فإن أسلوب تنظيم هذا المشروع سيصبح معيارًا في الصناعة. كما أن الفريق القائم على المشروع يشارك بنشاط في وضع قواعد التنظيم. مع تأثير إثيريوم، قد يواجه المشروع فرصة إيجابية هيكلية. تظل بيانات أعمال المشروع نفسها في صدارة السوق، مع أرباح ملحوظة، ووضع مالي جيد. من خلال دفع الشبكة العامة الجديدة واقتراح آلية الرسوم، قد يتم تقديم قيمة جديدة للرمز. بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بالمستقبل، يعتبر هذا الرمز واحدًا من الأصول ذات الجودة العالية في نظام إثيريوم البيئي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل إمكانيات نمو المشاريع الرائدة في نظام إثيريوم البيئي: تخفيف التنظيم، القيادة في الأعمال، وابتكار العملات.
إثيريوم قوي الانتعاش ، تحليل إمكانيات النمو لمشاريع القيادة البيئية
最近، شهد سوق إثيريوم اتجاهًا قويًا نحو الارتفاع، حيث بلغت نسبة الزيادة في الشهر الماضي 48%، مما أدى إلى ارتفاع أسعار عدة مشاريع داخل نظامه البيئي. تُظهر البيانات التاريخية أنه خلال فترات الارتفاع، عادةً ما تنتج المشاريع عالية الجودة في بيئة إثيريوم تأثيرًا مضاعفًا. أحد المشاريع الشهيرة في مجال DEX هو واحد من الأهداف المهمة التي تحظى باهتمام كبير داخل النظام البيئي، حيث ارتفع بنسبة 28% في الشهر الماضي. إذا استمر هذا الاتجاه، قد يكون لهذا المشروع مجال لزيادة أخرى. بالإضافة إلى الاستفادة من الاتجاه العام لإثيريوم، يتمتع هذا المشروع أيضًا بإمكانات نمو خاصة به، والتي تتجلى في ثلاثة جوانب: من المحتمل أن يصبح بيئة التنظيم أكثر مرونة، البيانات التجارية للمشروع تظل في موقع الريادة، والدافع لارتفاع هيكل أسعار الرموز.
أ. تطور بيئة الرقابة
من 2021 إلى 2023 كانت فترة غموض تنظيمي. في سبتمبر 2021، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحقيقًا في المشروع، مع التركيز على أساليب تسويقه وخدمات المستثمرين. وقد صرح رئيس اللجنة عدة مرات أن منصات التمويل اللامركزي قد تنطوي على قوانين الأوراق المالية، مما يتطلب تعزيز التنظيم. وقد أثار هذا نقاشًا واسعًا في الصناعة، خاصة حول ما إذا كان ينبغي اعتبار مثل هذه الرموز الحاكمة أوراق مالية. في أغسطس 2023، انتصر المشروع في دعوى جماعية، حيث قضت المحكمة بأن اتفاقه يُستخدم بشكل أساسي للتجارة القانونية، ورفضت اتهامات المدعي.
دخلت فترة الضغط التنظيمي من 2023 إلى 2024. في أبريل 2024، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC إشعار ويلز لهذا المشروع، متهمة إياه بأنه قد يعمل كـ "بورصة" غير مسجلة، وأن واجهته ومحفظته قد تكون وسطاء أوراق مالية غير مسجلين، وأن الرموز قد تُعتبر عقود استثمار. في مايو، قدمت الجهة المعنية 40 صفحة من الوثائق للرد، رافضةً اتهامات SEC، مشيرةً إلى أنها منصة تقنية عامة، غير مصممة خصيصًا لتداول الأوراق المالية، وأن معظم المعاملات تتعلق بأصول غير مالية.
منذ عام 2025 حتى الآن، تعتبر هذه فترة تخفيف الرقابة. في فبراير 2025، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن إنهاء التحقيق في المشروع وعدم اتخاذ أي إجراءات إنفاذ. وهذا يعكس تحول في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات تجاه تنظيم العملات المشفرة بعد تولي الحكومة الجديدة. في أبريل، دعت لجنة الأوراق المالية والبورصات شركات مثل هذا المشروع للمشاركة في اجتماع طاولة مستديرة حول العملات المشفرة لمناقشة تنظيم الصناعة. في مايو، أصدر أعضاء الكونغرس الأمريكي مسودة جديدة لتنظيم العملات المشفرة، مما أوضح إطار تنظيم الأصول الرقمية. تحدد المسودة الجديدة بوضوح أنه إذا لم تتضمن مبيعات السلع الرقمية حصول المشتري على حقوق ملكية في أعمال المُصدر أو أرباحه أو أصوله، فلن تُعتبر أوراق مالية. يخطط الكونغرس لمراجعة مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في يونيو.
حاليًا، تصميم اقتصاديات الرموز الخاصة بالمشروع يجعله لا يواجه مخاطر قانونية كبيرة. مع تولي حكومة جديدة، تتجه تنظيمات التشفير نحو تعديل أكثر ملاءمة لتطورات الصناعة، وقد لعب المشروع دورًا مهمًا كمستشار في هذه العملية. قد يواجه في المستقبل مزيدًا من الفوائد التنظيمية.
ثانياً، نظرة عامة على أعمال المشروع
1. بيانات الأعمال الرائدة
هذا المشروع هو واحد من أوائل وأكبر بروتوكولات التداول اللامركزية في سوق العملات المشفرة. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) تبلغ 51.2 مليار دولار، وحجم التداول خلال الثلاثين يومًا الماضية هو 84.5 مليار دولار، وهو في المرتبة الثانية بعد منافس آخر. العائد السنوي يصل إلى 929 مليون دولار، مما يجعله في المركز السابع بين المشاريع المشفرة. إذا تم حسابه باستخدام طرق التقييم التقليدية، فإن نسبة السعر إلى الربح الخاصة به تبلغ حوالي 4.5-6.4، وهو أقل بكثير من عمالقة التكنولوجيا الآخرين. إذا تمكن من تنفيذ آلية رسوم أو توسيع مشاهد التطبيقات المالية في المستقبل، فقد يكون هناك احتمال لتقدير منخفض لقيمته السوقية.
وفقًا لتقرير المالية للربع الأول من عام 2025، حتى نهاية مارس، كانت لدى المشروع 53.4 مليون دولار من الدولارات والعملات المستقرة، و15.8 مليون رمز أصلي، و257 إثيريوم. بناءً على سعر الإغلاق في 28 مايو، فإن هذا يعادل 150 مليون دولار من أصول الرموز. من المتوقع أن تبقي الأموال المتاحة حتى يناير 2027، والحالة المالية جيدة.
2. ابتكار نماذج الاقتصاد الرمزي
يحاول المشروع باستمرار تمكين نماذج اقتصادية جديدة للرموز. في الماضي، كانت الرموز تستخدم بشكل أساسي في تعدين السيولة والمشاركة في الحوكمة، ولكن كانت هذه الطرق تحقق عوائد غير مباشرة وغالبًا ما تكون منخفضة. قدم المشروع عدة مقترحات لآلية الرسوم، ولكن لم يتم تنفيذها بسبب مخاطر التنظيم. تم إعادة تشغيل المقترح الأخير في فبراير 2024، وتم تمريره عبر تصويت تقني في مايو، ومن المتوقع أن يتم التصويت على السلسلة في النصف الثاني من عام 2025. مع وضوح الإطار التنظيمي تدريجيًا، قد يتم تفعيل هذه الآلية في المستقبل.
بالإضافة إلى ذلك، أعلن المشروع في أكتوبر 2024 عن إطلاق سلسلة الكتل Layer 2 المستندة إلى تقنية Optimism، ومن المقرر إطلاقها رسميًا في فبراير 2025. ستوفر السلسلة الجديدة سرعة معاملات أسرع وتكاليف أقل، كما ستحسن الحصول على السيولة عبر السلاسل. تستخدم السلسلة رموزًا أصلية كرموز رهن، ويمكن للمتحققين الحصول على عائدات من خلال الرهن. لم يكشف المكتب الرسمي بعد عن حجم الرهن المحدد، ولكن مع توسع النظام البيئي، من المتوقع أن يجذب المزيد من حاملي الرموز للمشاركة في الرهن.
ثلاثة، أداء سوق الرموز
حاليًا، تبلغ القيمة السوقية المتداولة لهذه العملة 4.2 مليار دولار، والتقييم المخفف بالكامل 6.7 مليار دولار، وقد تم تداول جميع العملات، حيث أن حوالي 37% منها في حالة قفل الرهن.
حجم العقود في السوق هو 4.48 مليار دولار، ونسبة الفائدة المفتوحة إلى القيمة السوقية حوالي 10.6%. نسبة الشراء إلى البيع على منصة Binance هي 2.16، ونسبة الشراء إلى البيع لدى كبار المستثمرين هي 3.87، مما يظهر ميل كبار المستثمرين نحو الاحتفاظ بالمراكز الطويلة. منذ ارتفاع إثيريوم، ارتفع حجم العقود الآجلة لهذه العملة أيضاً تدريجياً، مما يدل على نشاط نشط في سوق المشتقات.
في سوق العقود الفورية، يتحرك هذا الرمز المميز بشكل مشابه لإيثريوم، ولكن تقلباته عادة ما تكون من 2 إلى 3 مرات أعلى من إيثريوم. ومع ذلك، في الجولة الأخيرة من الارتفاع في أبريل، كانت نسبة ارتفاع إيثريوم أكبر من هذا الرمز المميز. إذا استمر السوق، قد يكون هناك دافع إضافي لهذا الرمز المميز لمتابعة الارتفاع.
أربعة، ملخص
منذ تولي الحكومة الأمريكية الجديدة مهامها في عام 2025، أصبح كيفية تنظيم ودمج صناعة التشفير قضية مهمة. باعتبارها أكبر بروتوكول لتداول العملات الرقمية غير المركزية حاليًا، فإن أسلوب تنظيم هذا المشروع سيصبح معيارًا في الصناعة. كما أن الفريق القائم على المشروع يشارك بنشاط في وضع قواعد التنظيم. مع تأثير إثيريوم، قد يواجه المشروع فرصة إيجابية هيكلية. تظل بيانات أعمال المشروع نفسها في صدارة السوق، مع أرباح ملحوظة، ووضع مالي جيد. من خلال دفع الشبكة العامة الجديدة واقتراح آلية الرسوم، قد يتم تقديم قيمة جديدة للرمز. بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بالمستقبل، يعتبر هذا الرمز واحدًا من الأصول ذات الجودة العالية في نظام إثيريوم البيئي.