Conception et stratégie de marché des projets de stablecoin à intérêt

Le projet de stablecoin YBS ( repose sur la logique fondamentale d'imiter le modèle bancaire, mais il doit encore résoudre de nombreux problèmes, tels que la source de revenus des utilisateurs, les modalités de distribution et l'exploitation à long terme du projet. Contrairement aux institutions financières traditionnelles, les effondrements des projets DeFi sont relativement courants, mais ne causent pas de risques systémiques.

L'ère de l'excès de levier

Le secteur financier a traversé trois phases dans le domaine de la spéculation quantitative : l'assurance de portefeuille, le trading à effet de levier et les swaps de défaut de crédit. Dans le monde financier actuel, les opportunités d'arbitrage spatial se réduisent, la quotidienneté, la petitesse et la décentralisation deviennent la norme. Sur le plan temporel, la préservation de la valeur à long terme n'est plus la norme, la levée de fonds, l'extrémisme et la spéculation deviennent des objectifs.

Le projet YBS est confronté à un dilemme : un APY/APR pas assez élevé rend difficile l'attraction des fonds, mais promettre un taux de rendement trop élevé pourrait entraîner l'effondrement du projet. L'essence de la couverture est l'arbitrage, et il est difficile d'éviter l'effet de momentum.

Guide d'émission des stablecoins de rendement

Le marché des stablecoins se divise principalement en trois branches : un réseau de règlement dédié aux institutions, des produits de type USDT promus par la finance traditionnelle, et des concurrents comme Ethena. Le marché a toujours une sorte d'"impulsion", qui peut conduire à une surenchère lors des périodes de hausse et à une recherche continue de creux lors des périodes de baisse, cet effet de momentum existe également dans le domaine des YBS.

Le guide de l'émission des projets de stablecoin générateurs de revenus peut être divisé en deux parties : mécanisme du produit et expansion du marché. Le mécanisme du produit comprend quatre aspects : actifs sous-jacents, mécanisme de frappe, sources de revenus et distribution. La stratégie de marché comprend des aspects tels que des pools de revenus diversifiés, la conception du système de récompenses, la création de volume de marché et des stratégies floues.

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Conception du produit : Les obligations américaines deviennent un choix dominant

Le projet YBS nécessite une solide réserve d'actifs, et le modèle de levier de crédit est difficile à démarrer à froid. La raison fondamentale pour laquelle le dollar/les obligations américaines deviennent le choix principal de YBS est leur capacité à circuler de manière transparente dans le Web2 et le Web3, maximisant ainsi les profits du portefeuille de revenus.

Dans le choix des actifs sous-jacents, il existe principalement quatre formes :

1. Obligations américaines / liquidités en dollars / actifs liés au dollar
2. Actifs principaux sur la chaîne et leurs formes de rattachement
3. USDT/USDC comme actif sous-jacent
4. Formes alternatives, telles que la tokenisation de la puissance de calcul GPU

En ce qui concerne le mécanisme de frappe, la nouvelle génération de YBS adopte généralement un modèle de garantie à 1:1, du moins en termes de conception.

Les sources de revenus comprennent généralement deux dimensions : le mécanisme de génération d'intérêts et la stabilité. Prenons l'exemple d'Ethena, dont le mécanisme delta neutre est constitué d'une couverture entre l'ETH au comptant et les positions courtes, garantissant que l'USDe est ancré à 1:1 avec le dollar américain, tandis que l'arbitrage des frais de financement des positions courtes constitue la source de revenus.

Il existe principalement deux mécanismes de distribution des revenus : le premier est une valeur constante mais une quantité accrue, le deuxième est une valeur augmentée mais une quantité constante.

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Stratégie de marché : équilibre entre rendement et échelle

Le projet YBS est confronté au problème de la coexistence des taux de rendement et de la taille des fonds. Pour résoudre cette contradiction, les promoteurs du projet adoptent généralement les stratégies suivantes :

1. Pools de rendement diversifiés : établir des pools de rendement sur plusieurs chaînes et protocoles, augmenter la capacité des fonds et stabiliser les rendements.

2. Améliorer le système de récompenses : concevoir un système de points pour encourager les utilisateurs à détenir et à participer à long terme, équilibrant la lutte contre les sorcières et l'acquisition réelle de clients.

3. Augmenter la visibilité sur le marché : atteindre les utilisateurs grâce à KOL + médias, obtenir une légitimation hors chaîne, ou s'appuyer sur le soutien de personnalités connues.

4. Adopter une stratégie floue : Utiliser les différences de calcul des indicateurs tels que l'APR et l'APY, ainsi que des méthodes telles que la participation des actifs hors chaîne au calcul des rendements, afin d'embrouiller dans une certaine mesure la situation des rendements spécifiques.

Le marché YBS reste une compétition de données de rendement, l'utilisation de stratégies spécifiques nécessite que les utilisateurs les découvrent activement pour amplifier le rendement. Les équipes de projet doivent construire des mécanismes sous-jacents complexes et robustes sous une surface simple et facile à utiliser, afin de faire face aux double défis de la régulation et du marché.

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