Dévoiler la logique centrale de l'algorithme de market making
Après avoir remis les jetons aux teneurs de marché, l'équipe du projet peut se demander : pourquoi ces jetons empruntés ne servent-ils pas bien le projet ? Cet article explorera en profondeur le fonctionnement interne de l'Algorithme de teneur de marché, en analysant comment les teneurs de marché utilisent les jetons de l'équipe du projet pour fournir de la profondeur de marché, stabiliser les prix et renforcer la confiance du marché.
Conclusion clé
En raison du manque de liquidité des petits tokens, dans le cadre du modèle d'options d'achat, la stratégie optimale actuelle des market makers est souvent de vendre immédiatement les tokens obtenus des projets. Cela peut soulever la question : si le prix des tokens augmente considérablement à l'avenir, les market makers ne devront-ils pas les racheter à un prix élevé ?
Les principales raisons de cette situation sont :
Les teneurs de marché adoptent une stratégie delta neutre, ne détiennent aucune position et visent un profit stable.
L'option d'achat a déjà fixé un prix maximum, limitant l'exposition au risque maximale des teneurs de marché.
Ce type de contrat de market-making est généralement de 12 à 24 mois. Compte tenu de la situation actuelle où la plupart des projets atteignent leur pic dès leur lancement, il y a très peu de projets qui peuvent tenir plus d'un an.
Même si certains projets connaissent une forte augmentation des prix des cryptomonnaies après 1 à 2 ans, les gains liés à la volatilité des prix des cryptomonnaies sont suffisants pour compenser les pertes dues à une "vente anticipée".
Contexte du marché
Les modèles de coopération courants pour les market makers sont principalement au nombre de trois :
Location de robots de trading - L'équipe du projet fournit des fonds ( en tokens et en stablecoins ), les market makers fournissent un soutien technique et humain, et perçoivent des frais fixes et/ou une part des bénéfices.
Création de marché active - Les projets fournissent des tokens ( et parfois émettent des stablecoins ), les market makers fournissent des fonds pour le marché et orientent la communauté, l'objectif principal étant de vendre des tokens, après quoi les deux parties se partagent les bénéfices selon un ratio.
Modèle d'option d'achat ( le plus courant ) - Le projet fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds en stablecoin, mais obtient une option d'achat, qui peut être exercée à bas prix lorsque le prix dépasse le prix convenu.
Cet article se concentrera sur les modèles d'options d'achat les plus courants.
Termes typiques du mode d'options d'achat
Du point de vue des teneurs de marché delta neutres, les conditions de collaboration suivantes sont généralement proposées : ( généralement pour 12-24 mois ) :
Obligations de market making des échanges centralisés:
Une plateforme d'échange : Placer des ordres d'achat et de vente d'une valeur de 100 000 dollars dans une fourchette de prix de ±2 %. L'écart entre le prix d'achat et le prix de vente est contrôlé à 0,1 %.
Autres plateformes de trading : fournissent des ordres d'achat et de vente équivalents à 50 000 dollars dans une fourchette de ±2%, avec un écart de prix également contrôlé à 0,1%.
Obligations de market making sur les échanges décentralisés:
Un pool de liquidité de 1 million de dollars est proposé sur un certain DEX, dont 50 % en USDT et 50 % en jetons de projet.
Ressources fournies par le promoteur du projet :
Prêter 3 millions de jetons de projet ( aux teneurs de marché représente 2 % de l'offre totale, avec une valorisation actuelle de 3 millions de dollars et une capitalisation boursière de 150 millions de dollars ).
Le prix actuel du jeton est de 1 dollar.
Options d'achat incitatives:
Si le prix des tokens augmente à l'avenir, le market maker peut choisir d'exercer son option d'achat de tokens :
Prix d'exercice 1,25 $, possibilité d'acheter 100 000 pièces
Prix d'exercice de 1,50 USD, possibilité d'acheter 100 000 pièces
Prix d'exercice 2,00 dollars, possibilité d'acheter 100 000 pièces.
Si le prix du marché n'atteint pas le prix d'exercice correspondant, le teneur de marché peut choisir de ne pas exercer.
Analyse des stratégies des teneurs de marché
Objectifs et principes clés
Rester toujours Delta neutre : la position nette ( en spot + contrats à terme + pools de liquidité + Delta d'options ) doit être proche de zéro, entièrement couvert contre le risque de fluctuation des prix.
Ne pas assumer de risque directionnel : les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations du prix des jetons
Maximiser les rendements non directionnels, les principales sources incluent :
Écart de prix d'achat et de vente sur les échanges centralisés
Frais de pool de liquidité des échanges décentralisés
Arbitrage de volatilité réalisé par des options de gré à gré
Taux de frais de financement potentiellement favorables
Paramètres initiaux et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus cruciale de l'ensemble de la stratégie, l'action étant déterminée par les actifs reçus et les obligations assumées, et non par les prévisions de prix.
Bilan des actifs et des passifs :
Reçu 3 millions de jetons de projet ( tout en ayant aussi une dette de )
Déploiement des obligations de market making:
Bourse centralisée en market making : 200 000 jetons ( ordre de vente ) + 200 000 USDT ( ordre d'achat )
Échange décentralisé LP : 500 000 jetons + 500 000 USDT
Total des stocks de market making : 700 000 jetons
Total USDT requis : 700 000
Calcul du position nette initiale:
Au départ, il y avait 3 millions de jetons
Utilisé 700 000 pièces comme inventaire de market making
Besoin de vendre 700 000 pièces pour obtenir des USDT
Il reste 1,6 million de pièces qui représentent de véritables positions longues non couvertes.
Opération de couverture initiale :
Vendez immédiatement un total de 2,3 millions de jetons. Parmi eux, 700 000 sont utilisés pour échanger contre des USDT nécessaires au marché, et 1,6 million pour couvrir les positions restantes.
Raison de cette action :
Répondre aux besoins opérationnels, obtenir la liquidité en dollars nécessaire pour remplir les obligations de market making.
Réaliser une véritable neutralité Delta, sans aucune exposition de jetons non couverte.
Verrouillage des risques, transfert complet du risque de fluctuation des prix, se concentrer sur la réalisation de bénéfices à partir du market making et de la volatilité.
Couverture dynamique : gestion continue des risques
Après la couverture initiale, l'exposition au risque varie en raison des activités de market making et des fluctuations du marché, nécessitant une couverture dynamique continue :
Hedging de market making sur les échanges centralisés : lors de l'exécution d'un ordre d'achat, acheter le token ( avec un Delta haussier de ), puis vendre à découvert une quantité équivalente sur le contrat perpétuel ; inversement lors de l'exécution d'un ordre de vente.
Couverture LP d'échange décentralisé : calcul continu du delta de LP, couverture inverse avec des contrats perpétuels.
Stratégie d'options : moteur de profit central
La stratégie d'options est la clé pour dépasser le simple market making et réaliser des profits excessifs.
Comprendre la valeur des options :
Nous avons un droit qui a un Delta positif et un Gamma positif.
Delta positif : prix en hausse, valeur de l'option en augmentation
Gamma positif : Plus les variations de prix sont importantes, plus le Delta change rapidement, ce qui est avantageux.
Options de couverture:
Couverture initiale : calculer le Delta total des trois options, vendre à découvert la même quantité sur le marché des contrats perpétuels.
Gamma Scalping :
Lorsque le prix augmente, le Delta des options augmente, vendre des contrats perpétuels pour se couvrir.
Lorsque le prix baisse, le Delta des options diminue, acheter des contrats perpétuels pour se couvrir.
Grâce à des couvertures constantes, réaliser des "ventes élevées et achats bas" pour tirer profit des fluctuations du marché.
Opérations près du prix d'exercice :
Lorsque le prix approche et dépasse le prix d'exercice, le Delta de l'option se rapproche rapidement de 1
La position courte de couverture augmente en conséquence
Lors de l'exercice, acheter des jetons à bas prix auprès du projet, les vendre immédiatement sur le marché à un prix élevé, tout en couvrant la position de couverture.
Conclusion
Cette stratégie décompose les protocoles de market making complexes en une série d'opérations neutres en risque, quantifiables, couvertes et rentables. Le succès des market makers ne dépend pas des prévisions de marché, mais de l'excellence de la gestion des risques et de la capacité d'exécution technique.
En comprenant cela, on peut réaliser que les teneurs de marché ne "sabotent" pas délibérément, mais font un choix rationnel dans le cadre de mécanismes et d'algorithmes établis. Le marché est cruel, et les solutions qui semblent optimales sont souvent le résultat de calculs précis. Lorsque vous ne voyez pas les points de risque, vous êtes le point de risque.
Souhaitons que nous gardions toujours un respect pour l'algorithme du marché.
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FancyResearchLab
· Il y a 11h
Faire du market making n'est en réalité pas compliqué.
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SatoshiNotNakamoto
· Il y a 11h
un business sûr et rentable
Voir l'originalRépondre0
SadMoneyMeow
· Il y a 11h
Vendre, vendre, vendre, manipulateur de marché, hmm, prendre les gens pour des idiots
Révéler l'algorithme du market maker : pourquoi vendre immédiatement les jetons après les avoir obtenus.
Dévoiler la logique centrale de l'algorithme de market making
Après avoir remis les jetons aux teneurs de marché, l'équipe du projet peut se demander : pourquoi ces jetons empruntés ne servent-ils pas bien le projet ? Cet article explorera en profondeur le fonctionnement interne de l'Algorithme de teneur de marché, en analysant comment les teneurs de marché utilisent les jetons de l'équipe du projet pour fournir de la profondeur de marché, stabiliser les prix et renforcer la confiance du marché.
Conclusion clé
En raison du manque de liquidité des petits tokens, dans le cadre du modèle d'options d'achat, la stratégie optimale actuelle des market makers est souvent de vendre immédiatement les tokens obtenus des projets. Cela peut soulever la question : si le prix des tokens augmente considérablement à l'avenir, les market makers ne devront-ils pas les racheter à un prix élevé ?
Les principales raisons de cette situation sont :
Les teneurs de marché adoptent une stratégie delta neutre, ne détiennent aucune position et visent un profit stable.
L'option d'achat a déjà fixé un prix maximum, limitant l'exposition au risque maximale des teneurs de marché.
Ce type de contrat de market-making est généralement de 12 à 24 mois. Compte tenu de la situation actuelle où la plupart des projets atteignent leur pic dès leur lancement, il y a très peu de projets qui peuvent tenir plus d'un an.
Même si certains projets connaissent une forte augmentation des prix des cryptomonnaies après 1 à 2 ans, les gains liés à la volatilité des prix des cryptomonnaies sont suffisants pour compenser les pertes dues à une "vente anticipée".
Contexte du marché
Les modèles de coopération courants pour les market makers sont principalement au nombre de trois :
Location de robots de trading - L'équipe du projet fournit des fonds ( en tokens et en stablecoins ), les market makers fournissent un soutien technique et humain, et perçoivent des frais fixes et/ou une part des bénéfices.
Création de marché active - Les projets fournissent des tokens ( et parfois émettent des stablecoins ), les market makers fournissent des fonds pour le marché et orientent la communauté, l'objectif principal étant de vendre des tokens, après quoi les deux parties se partagent les bénéfices selon un ratio.
Modèle d'option d'achat ( le plus courant ) - Le projet fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds en stablecoin, mais obtient une option d'achat, qui peut être exercée à bas prix lorsque le prix dépasse le prix convenu.
Cet article se concentrera sur les modèles d'options d'achat les plus courants.
Termes typiques du mode d'options d'achat
Du point de vue des teneurs de marché delta neutres, les conditions de collaboration suivantes sont généralement proposées : ( généralement pour 12-24 mois ) :
Obligations de market making des échanges centralisés:
Obligations de market making sur les échanges décentralisés: Un pool de liquidité de 1 million de dollars est proposé sur un certain DEX, dont 50 % en USDT et 50 % en jetons de projet.
Ressources fournies par le promoteur du projet : Prêter 3 millions de jetons de projet ( aux teneurs de marché représente 2 % de l'offre totale, avec une valorisation actuelle de 3 millions de dollars et une capitalisation boursière de 150 millions de dollars ).
Le prix actuel du jeton est de 1 dollar.
Options d'achat incitatives:
Analyse des stratégies des teneurs de marché
Objectifs et principes clés
Rester toujours Delta neutre : la position nette ( en spot + contrats à terme + pools de liquidité + Delta d'options ) doit être proche de zéro, entièrement couvert contre le risque de fluctuation des prix.
Ne pas assumer de risque directionnel : les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations du prix des jetons
Maximiser les rendements non directionnels, les principales sources incluent :
Paramètres initiaux et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus cruciale de l'ensemble de la stratégie, l'action étant déterminée par les actifs reçus et les obligations assumées, et non par les prévisions de prix.
Bilan des actifs et des passifs :
Calcul du position nette initiale:
Opération de couverture initiale : Vendez immédiatement un total de 2,3 millions de jetons. Parmi eux, 700 000 sont utilisés pour échanger contre des USDT nécessaires au marché, et 1,6 million pour couvrir les positions restantes.
Raison de cette action :
Couverture dynamique : gestion continue des risques
Après la couverture initiale, l'exposition au risque varie en raison des activités de market making et des fluctuations du marché, nécessitant une couverture dynamique continue :
Stratégie d'options : moteur de profit central
La stratégie d'options est la clé pour dépasser le simple market making et réaliser des profits excessifs.
Comprendre la valeur des options :
Options de couverture:
Opérations près du prix d'exercice :
Conclusion
Cette stratégie décompose les protocoles de market making complexes en une série d'opérations neutres en risque, quantifiables, couvertes et rentables. Le succès des market makers ne dépend pas des prévisions de marché, mais de l'excellence de la gestion des risques et de la capacité d'exécution technique.
En comprenant cela, on peut réaliser que les teneurs de marché ne "sabotent" pas délibérément, mais font un choix rationnel dans le cadre de mécanismes et d'algorithmes établis. Le marché est cruel, et les solutions qui semblent optimales sont souvent le résultat de calculs précis. Lorsque vous ne voyez pas les points de risque, vous êtes le point de risque.
Souhaitons que nous gardions toujours un respect pour l'algorithme du marché.