Récemment, le sujet le plus chaud dans l'univers de la cryptomonnaie est sans doute la promulgation de la loi « GENIUS ». Cette loi a suscité un large intérêt et des discussions, beaucoup de gens pensent qu'elle ouvre la porte à la conformité pour les cryptoactifs, en particulier les stablecoins, et semble se tenir à l'aube d'une explosion d'un marché de plusieurs milliers de milliards. Les partisans affirment que cela consolidera la domination mondiale du dollar tout en offrant une protection solide aux consommateurs.
Cela semble en effet très beau. Mais en tant que personne qui pense de manière dialectique, je pense qu'il est nécessaire d'analyser en profondeur les impacts négatifs potentiels que cette loi pourrait avoir. Analysons la loi « GENIUS » de manière complète et compréhensible.
Il convient de préciser qu'en tant que participant à l'univers de la cryptomonnaie, je salue personnellement l'adoption de la loi GENIUS. Elle rapproche la blockchain et le chiffrement de la vie quotidienne, marquant une étape clé vers une application à grande échelle, tout en ajoutant une couche de sécurité au processus de mondialisation. Par conséquent, les diverses questions énumérées ci-dessous peuvent être considérées comme un avertissement pour l'avenir ou simplement comme un exercice de réflexion.
Piège du dollar : le rêve du rapatriement de l'industrie est-il difficile à réaliser ?
L'un des objectifs principaux du projet de loi est de faire des stablecoins en dollars américains la "monnaie de référence" de l'économie numérique mondiale, afin de maintenir la suprématie du dollar. Il exige que les émetteurs de stablecoins conformes doivent avoir des réserves de garantie 1:1 en actifs liquides de haute qualité (principalement des obligations américaines à court terme).
Lorsque le monde entier utilisera des stablecoins en dollars américains, il sera nécessaire de disposer d'une énorme quantité d'obligations d'État américaines comme réserves, créant ainsi une demande massive pour les obligations d'État américaines. Les fonds mondiaux afflueront vers les États-Unis pour acheter des obligations d'État, et le dollar deviendra naturellement plus fort.
Cela semble avantageux pour les États-Unis, mais en réalité, cela cache un énorme paradoxe, particulièrement défavorable au retour de l'industrie manufacturière. L'un des facteurs clés de l'"hollowing out" de l'industrie manufacturière américaine est le déficit commercial persistant. Une grande quantité de dollars se dirige vers le reste du monde, et la plupart des pays qui détiennent ces dollars les réinvestissent dans les obligations d'État américaines et les produits financiers.
Cela crée un cercle vicieux : l'afflux de capitaux étrangers à Wall Street → renforce le taux de change du dollar → un dollar fort rend la "fabrication américaine" coûteuse à l'étranger → les exportations deviennent plus difficiles, tandis que les produits importés sont moins chers → le déficit commercial s'élargit davantage → la compétitivité de l'industrie manufacturière locale continue de diminuer.
Le projet de loi "GENIUS" pourrait aggraver ce cycle. La popularité mondiale des stablecoins signifie que les États-Unis émettent des "dollars numériques" dans le monde entier, ce qui entraînera une demande sans précédent pour le dollar et les obligations américaines. Le résultat est que la valeur du dollar est poussée à de nouveaux sommets.
Cela représente un coup dur pour les multinationales américaines, dont une grande partie des revenus provient de l'étranger, ainsi que pour l'industrie manufacturière locale aux États-Unis. Le rapatriement de l'industrie manufacturière pourrait devenir encore plus difficile face à un dollar fort. La loi « GENIUS » pourrait sacrifier l'économie réelle du pays tout en consolidant la domination financière du dollar.
La paradoxe de la domination du dollar : une concentration excessive pourrait-elle accélérer la "dé-dollarisation" ?
La loi « GENIUS » tente de concentrer davantage le cœur de l'écosystème des Cryptoactifs dans le dollar et ses frontières réglementaires. Cependant, c'est la préoccupation concernant l'armement du système financier par les États-Unis qui est devenue le principal moteur incitant les pays à rechercher des alternatives.
Les stablecoins sont considérés comme ayant le potentiel de remplacer SWIFT. Cependant, l'événement où SWIFT a "exclu" la Russie a alarmé de nombreux pays. Si les stablecoins devaient devenir la norme pour les paiements transfrontaliers à l'avenir, cela pourrait en réalité affaiblir l'hégémonie du dollar.
Le projet de loi « GENIUS » envoie un signal aux concurrents américains : la fenêtre pour établir des alternatives est déjà ouverte avant que le nouveau système de dollar numérique ne soit solidement ancré. Bien qu'il soit difficile de remettre en question la domination du dollar à court terme, il est possible de réaliser une "dollarisation" sur des marchés locaux.
La vague de "dédollarisation" dominée par la Russie et la Chine, et qui reçoit la réponse d'autres marchés émergents, s'accélère. Les mesures prises par ces pays incluent : l'utilisation de monnaies locales pour le règlement des échanges bilatéraux, l'accumulation d'or en remplacement des actifs en dollar, ainsi que le développement actif de systèmes de paiement en cryptomonnaie non dollar pour contourner SWIFT.
Dette et réputation : la discipline fiscale du gouvernement est mise à l'épreuve
Les stablecoins ont créé une demande énorme pour les obligations d'État américaines, rendant l'emprunt du gouvernement exceptionnellement facile. Les émetteurs de stablecoins agissent en tant qu'"acheteurs fidèles", ce qui a artificiellement réduit le coût de l'emprunt. Cela pourrait affaiblir la discipline budgétaire du gouvernement et entraîner un endettement excessif.
Cela ressemble à une variante de la "monétisation de la dette" en économie. Bien qu'il ne s'agisse pas d'une impression directe de billets de banque par la banque centrale pour le gouvernement, l'effet est similaire : des entreprises privées émettent des "dollars numériques" (stablecoins) et achètent des obligations d'État avec l'argent du public, finançant essentiellement le déficit gouvernemental en élargissant l'offre monétaire. Cela pourrait finalement provoquer une inflation, transférant discrètement la richesse des poches des gens ordinaires.
Ce qui est encore plus dangereux, c'est que cela pourrait transformer le risque d'inflation d'un choix politique cyclique en une caractéristique structurelle du système financier. La loi GENIUS crée une source de demande de dette publique permanente, découplée des cycles économiques. Cela signifie que la monétisation de la dette ne sera plus une mesure de réponse à la crise, mais sera "intégrée" dans le fonctionnement quotidien du système financier. Cela pourrait implanter une pression inflationniste persistante dans le système économique, rendant la tâche de contrôle de l'inflation à l'avenir encore plus ardue.
La loi a également créé un nouveau chemin de transmission de l'instabilité financière. Elle a étroitement lié le marché des cryptomonnaies au marché des obligations d'État américaines. Si un stablecoin majeur subit une crise de confiance, cela pourrait entraîner un retrait massif, forçant l'émetteur à vendre une grande quantité d'obligations d'État américaines, perturbant ainsi la pierre angulaire du système financier mondial. Inversement, si le marché de la dette souveraine américaine connaît une crise, cela menacerait également directement la sécurité des réserves de tous les principaux stablecoins, pouvant provoquer une "course" systémique dans tout l'écosystème du dollar numérique.
De plus, le projet de loi interdit aux membres du Congrès et à leurs familles de tirer profit des activités liées aux stablecoins, mais cette interdiction ne s'applique pas au président et à sa famille. Cela soulève des inquiétudes concernant les conflits d'intérêts, surtout compte tenu de l'implication profonde de la famille Trump dans l'univers de la cryptomonnaie. Ce soupçon de "l'utilisation du bien public à des fins privées" jette non seulement une ombre sur le projet de loi, mais nuit également à la réputation de l'ensemble de l'industrie Web3 et de la cryptomonnaie.
Le risque plus profond réside dans la stabilité des lois qui présentent des couleurs partisanes et des intérêts personnels évidents. Après un changement de pouvoir dans le futur, le nouveau gouvernement pourrait choisir d'abroger ou de renverser l'ensemble du cadre des stablecoins en raison de son aversion pour les conflits d'intérêts derrière les lois. Cette incertitude politique constitue une bombe à retardement pour un secteur qui nécessite des attentes de stabilité à long terme.
Jeu de pouvoir : l'innovation pourrait être réprimée
La loi établit des normes de réglementation strictes pour les émetteurs de stablecoin, comparables à celles des banques, ce qui implique des coûts de conformité extrêmement élevés. Cela représente un mur presque infranchissable pour les startups. En revanche, ce sont les géants de Wall Street et les entreprises de technologie financière déjà établies qui peuvent y faire face facilement.
Il se pourrait que le projet de loi intitulé "Promouvoir l'innovation" serve en réalité à creuser une profonde "fosse de protection" pour les géants de l'industrie, empêchant ainsi les petites équipes les plus dynamiques et disruptives d'entrer. En fin de compte, nous pourrions assister à un marché oligopolistique dominé par quelques banques et des géants technologiques "apprivoisés", plutôt qu'à un écosystème d'innovation florissant. Cela pourrait à nouveau concentrer le risque systémique sur ces institutions qui ont prouvé en 2008 qu'elles étaient "trop grandes pour faillite".
Surveillance des agents : les défis de la protection de la vie privée
En promouvant le « projet de loi GENIUS », les législateurs ont également adopté le « projet de loi contre la surveillance des CBDC », affirmant avoir empêché le gouvernement d'émettre une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) pouvant surveiller directement chaque dépense. Cela a été salué comme « la grande victoire de la vie privée ».
Mais cela pourrait n'être qu'un habile écran de fumée. La loi "GENIUS" exige que toutes les entreprises de stablecoin privées effectuent une vérification stricte de l'identité des utilisateurs (KYC) et enregistrent toutes les données de transaction. Selon le "principe des tiers" dans la législation américaine, les informations que vous fournissez volontairement à des tiers ne sont pas entièrement protégées par le quatrième amendement de la Constitution. Cela signifie que les agences gouvernementales pourraient très probablement, à l'avenir, accéder à l'intégralité des enregistrements de transactions des utilisateurs auprès des entreprises de stablecoin sans mandat de perquisition.
Le gouvernement a en réalité "externalisé" la surveillance, établissant un système de "surveillance par des tiers". Cela n'est presque pas différent d'une surveillance directe par le gouvernement, et même plus insidieux, car le gouvernement peut rejeter la responsabilité sur des "entreprises privées", échappant ainsi à toute responsabilité politique et juridique.
La loi « GENIUS » est saluée comme une étape importante dans l'histoire du développement de la blockchain, permettant à la blockchain et aux technologies de chiffrement de faire un grand pas vers une « adoption massive ». Mais le prix à payer est que l'anonymat et la résistance à la censure, qui sont les aspects les plus importants pour les pionniers de la blockchain, ont été considérablement affaiblis.
Conclusion
L'analyse du projet de loi GENIUS montre qu'il ne s'agit pas d'une simple histoire binaire. Pour les États-Unis, c'est comme une épée à double tranchant. En essayant de consolider la position du dollar et d'apporter une certitude réglementaire, cela pourrait également aggraver les difficultés de l'économie réelle, semer les graines de l'inflation, étouffer l'innovation véritable et éroder la confidentialité financière de manière plus insidieuse.
L'avenir est déjà là, mais vers où va-t-il ? Nous devons rester lucides et continuer à réfléchir et à discuter.
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TestnetScholar
· Il y a 22h
Encore un grand prélèvement de pigeons
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UnluckyLemur
· Il y a 22h
Ça ressemble à un clown qui parle de bull.
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MEVEye
· Il y a 22h
Les baissiers sont partis.
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RektButSmiling
· Il y a 23h
Vraiment, il y a des gens qui croient à ce piège ?
L'épée à double tranchant de la loi GENIUS : les inquiétudes et les défis derrière l'hégémonie du dollar numérique
Récemment, le sujet le plus chaud dans l'univers de la cryptomonnaie est sans doute la promulgation de la loi « GENIUS ». Cette loi a suscité un large intérêt et des discussions, beaucoup de gens pensent qu'elle ouvre la porte à la conformité pour les cryptoactifs, en particulier les stablecoins, et semble se tenir à l'aube d'une explosion d'un marché de plusieurs milliers de milliards. Les partisans affirment que cela consolidera la domination mondiale du dollar tout en offrant une protection solide aux consommateurs.
Cela semble en effet très beau. Mais en tant que personne qui pense de manière dialectique, je pense qu'il est nécessaire d'analyser en profondeur les impacts négatifs potentiels que cette loi pourrait avoir. Analysons la loi « GENIUS » de manière complète et compréhensible.
Il convient de préciser qu'en tant que participant à l'univers de la cryptomonnaie, je salue personnellement l'adoption de la loi GENIUS. Elle rapproche la blockchain et le chiffrement de la vie quotidienne, marquant une étape clé vers une application à grande échelle, tout en ajoutant une couche de sécurité au processus de mondialisation. Par conséquent, les diverses questions énumérées ci-dessous peuvent être considérées comme un avertissement pour l'avenir ou simplement comme un exercice de réflexion.
Piège du dollar : le rêve du rapatriement de l'industrie est-il difficile à réaliser ?
L'un des objectifs principaux du projet de loi est de faire des stablecoins en dollars américains la "monnaie de référence" de l'économie numérique mondiale, afin de maintenir la suprématie du dollar. Il exige que les émetteurs de stablecoins conformes doivent avoir des réserves de garantie 1:1 en actifs liquides de haute qualité (principalement des obligations américaines à court terme).
Lorsque le monde entier utilisera des stablecoins en dollars américains, il sera nécessaire de disposer d'une énorme quantité d'obligations d'État américaines comme réserves, créant ainsi une demande massive pour les obligations d'État américaines. Les fonds mondiaux afflueront vers les États-Unis pour acheter des obligations d'État, et le dollar deviendra naturellement plus fort.
Cela semble avantageux pour les États-Unis, mais en réalité, cela cache un énorme paradoxe, particulièrement défavorable au retour de l'industrie manufacturière. L'un des facteurs clés de l'"hollowing out" de l'industrie manufacturière américaine est le déficit commercial persistant. Une grande quantité de dollars se dirige vers le reste du monde, et la plupart des pays qui détiennent ces dollars les réinvestissent dans les obligations d'État américaines et les produits financiers.
Cela crée un cercle vicieux : l'afflux de capitaux étrangers à Wall Street → renforce le taux de change du dollar → un dollar fort rend la "fabrication américaine" coûteuse à l'étranger → les exportations deviennent plus difficiles, tandis que les produits importés sont moins chers → le déficit commercial s'élargit davantage → la compétitivité de l'industrie manufacturière locale continue de diminuer.
Le projet de loi "GENIUS" pourrait aggraver ce cycle. La popularité mondiale des stablecoins signifie que les États-Unis émettent des "dollars numériques" dans le monde entier, ce qui entraînera une demande sans précédent pour le dollar et les obligations américaines. Le résultat est que la valeur du dollar est poussée à de nouveaux sommets.
Cela représente un coup dur pour les multinationales américaines, dont une grande partie des revenus provient de l'étranger, ainsi que pour l'industrie manufacturière locale aux États-Unis. Le rapatriement de l'industrie manufacturière pourrait devenir encore plus difficile face à un dollar fort. La loi « GENIUS » pourrait sacrifier l'économie réelle du pays tout en consolidant la domination financière du dollar.
La paradoxe de la domination du dollar : une concentration excessive pourrait-elle accélérer la "dé-dollarisation" ?
La loi « GENIUS » tente de concentrer davantage le cœur de l'écosystème des Cryptoactifs dans le dollar et ses frontières réglementaires. Cependant, c'est la préoccupation concernant l'armement du système financier par les États-Unis qui est devenue le principal moteur incitant les pays à rechercher des alternatives.
Les stablecoins sont considérés comme ayant le potentiel de remplacer SWIFT. Cependant, l'événement où SWIFT a "exclu" la Russie a alarmé de nombreux pays. Si les stablecoins devaient devenir la norme pour les paiements transfrontaliers à l'avenir, cela pourrait en réalité affaiblir l'hégémonie du dollar.
Le projet de loi « GENIUS » envoie un signal aux concurrents américains : la fenêtre pour établir des alternatives est déjà ouverte avant que le nouveau système de dollar numérique ne soit solidement ancré. Bien qu'il soit difficile de remettre en question la domination du dollar à court terme, il est possible de réaliser une "dollarisation" sur des marchés locaux.
La vague de "dédollarisation" dominée par la Russie et la Chine, et qui reçoit la réponse d'autres marchés émergents, s'accélère. Les mesures prises par ces pays incluent : l'utilisation de monnaies locales pour le règlement des échanges bilatéraux, l'accumulation d'or en remplacement des actifs en dollar, ainsi que le développement actif de systèmes de paiement en cryptomonnaie non dollar pour contourner SWIFT.
Dette et réputation : la discipline fiscale du gouvernement est mise à l'épreuve
Les stablecoins ont créé une demande énorme pour les obligations d'État américaines, rendant l'emprunt du gouvernement exceptionnellement facile. Les émetteurs de stablecoins agissent en tant qu'"acheteurs fidèles", ce qui a artificiellement réduit le coût de l'emprunt. Cela pourrait affaiblir la discipline budgétaire du gouvernement et entraîner un endettement excessif.
Cela ressemble à une variante de la "monétisation de la dette" en économie. Bien qu'il ne s'agisse pas d'une impression directe de billets de banque par la banque centrale pour le gouvernement, l'effet est similaire : des entreprises privées émettent des "dollars numériques" (stablecoins) et achètent des obligations d'État avec l'argent du public, finançant essentiellement le déficit gouvernemental en élargissant l'offre monétaire. Cela pourrait finalement provoquer une inflation, transférant discrètement la richesse des poches des gens ordinaires.
Ce qui est encore plus dangereux, c'est que cela pourrait transformer le risque d'inflation d'un choix politique cyclique en une caractéristique structurelle du système financier. La loi GENIUS crée une source de demande de dette publique permanente, découplée des cycles économiques. Cela signifie que la monétisation de la dette ne sera plus une mesure de réponse à la crise, mais sera "intégrée" dans le fonctionnement quotidien du système financier. Cela pourrait implanter une pression inflationniste persistante dans le système économique, rendant la tâche de contrôle de l'inflation à l'avenir encore plus ardue.
La loi a également créé un nouveau chemin de transmission de l'instabilité financière. Elle a étroitement lié le marché des cryptomonnaies au marché des obligations d'État américaines. Si un stablecoin majeur subit une crise de confiance, cela pourrait entraîner un retrait massif, forçant l'émetteur à vendre une grande quantité d'obligations d'État américaines, perturbant ainsi la pierre angulaire du système financier mondial. Inversement, si le marché de la dette souveraine américaine connaît une crise, cela menacerait également directement la sécurité des réserves de tous les principaux stablecoins, pouvant provoquer une "course" systémique dans tout l'écosystème du dollar numérique.
De plus, le projet de loi interdit aux membres du Congrès et à leurs familles de tirer profit des activités liées aux stablecoins, mais cette interdiction ne s'applique pas au président et à sa famille. Cela soulève des inquiétudes concernant les conflits d'intérêts, surtout compte tenu de l'implication profonde de la famille Trump dans l'univers de la cryptomonnaie. Ce soupçon de "l'utilisation du bien public à des fins privées" jette non seulement une ombre sur le projet de loi, mais nuit également à la réputation de l'ensemble de l'industrie Web3 et de la cryptomonnaie.
Le risque plus profond réside dans la stabilité des lois qui présentent des couleurs partisanes et des intérêts personnels évidents. Après un changement de pouvoir dans le futur, le nouveau gouvernement pourrait choisir d'abroger ou de renverser l'ensemble du cadre des stablecoins en raison de son aversion pour les conflits d'intérêts derrière les lois. Cette incertitude politique constitue une bombe à retardement pour un secteur qui nécessite des attentes de stabilité à long terme.
Jeu de pouvoir : l'innovation pourrait être réprimée
La loi établit des normes de réglementation strictes pour les émetteurs de stablecoin, comparables à celles des banques, ce qui implique des coûts de conformité extrêmement élevés. Cela représente un mur presque infranchissable pour les startups. En revanche, ce sont les géants de Wall Street et les entreprises de technologie financière déjà établies qui peuvent y faire face facilement.
Il se pourrait que le projet de loi intitulé "Promouvoir l'innovation" serve en réalité à creuser une profonde "fosse de protection" pour les géants de l'industrie, empêchant ainsi les petites équipes les plus dynamiques et disruptives d'entrer. En fin de compte, nous pourrions assister à un marché oligopolistique dominé par quelques banques et des géants technologiques "apprivoisés", plutôt qu'à un écosystème d'innovation florissant. Cela pourrait à nouveau concentrer le risque systémique sur ces institutions qui ont prouvé en 2008 qu'elles étaient "trop grandes pour faillite".
Surveillance des agents : les défis de la protection de la vie privée
En promouvant le « projet de loi GENIUS », les législateurs ont également adopté le « projet de loi contre la surveillance des CBDC », affirmant avoir empêché le gouvernement d'émettre une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) pouvant surveiller directement chaque dépense. Cela a été salué comme « la grande victoire de la vie privée ».
Mais cela pourrait n'être qu'un habile écran de fumée. La loi "GENIUS" exige que toutes les entreprises de stablecoin privées effectuent une vérification stricte de l'identité des utilisateurs (KYC) et enregistrent toutes les données de transaction. Selon le "principe des tiers" dans la législation américaine, les informations que vous fournissez volontairement à des tiers ne sont pas entièrement protégées par le quatrième amendement de la Constitution. Cela signifie que les agences gouvernementales pourraient très probablement, à l'avenir, accéder à l'intégralité des enregistrements de transactions des utilisateurs auprès des entreprises de stablecoin sans mandat de perquisition.
Le gouvernement a en réalité "externalisé" la surveillance, établissant un système de "surveillance par des tiers". Cela n'est presque pas différent d'une surveillance directe par le gouvernement, et même plus insidieux, car le gouvernement peut rejeter la responsabilité sur des "entreprises privées", échappant ainsi à toute responsabilité politique et juridique.
La loi « GENIUS » est saluée comme une étape importante dans l'histoire du développement de la blockchain, permettant à la blockchain et aux technologies de chiffrement de faire un grand pas vers une « adoption massive ». Mais le prix à payer est que l'anonymat et la résistance à la censure, qui sont les aspects les plus importants pour les pionniers de la blockchain, ont été considérablement affaiblis.
Conclusion
L'analyse du projet de loi GENIUS montre qu'il ne s'agit pas d'une simple histoire binaire. Pour les États-Unis, c'est comme une épée à double tranchant. En essayant de consolider la position du dollar et d'apporter une certitude réglementaire, cela pourrait également aggraver les difficultés de l'économie réelle, semer les graines de l'inflation, étouffer l'innovation véritable et éroder la confidentialité financière de manière plus insidieuse.
L'avenir est déjà là, mais vers où va-t-il ? Nous devons rester lucides et continuer à réfléchir et à discuter.