Tendances principales du marché des cryptomonnaies en 2025 : la lutte entre l'ancien et le nouveau ordre d'ETH et SOL
En 2021, la bataille des Layer 1, en 2024, la frénésie des mèmes, en 2025, quelle sera la direction principale du marché ? La réponse est clairement révélée par le capital traditionnel : avec l'inclusion officielle des stablecoins dans le cadre réglementaire américain, un nouveau récit financier multidimensionnel fusionnant "stablecoin × RWA × ETF × DeFi" est en train d'émerger.
Dans cette profonde évolution de la finance inter-chaînes, le cœur du débat n'est plus Bitcoin ou les monnaies Meme, mais plutôt la lutte entre l'ancien et le nouveau ordre qui se déroule entre Ethereum et Solana. Ces deux blockchains présentent des différences essentielles en termes d'architecture technique, de stratégies de conformité, de parcours d'expansion, de modes de construction d'écosystèmes et même de fondements de valeur.
Actuellement, cette compétition qui décidera de la configuration future est entrée dans une phase clé où le capital est mis en jeu avec de l'argent réel.
Préférences d'investissement: passer de "croyance en BTC" à "choix entre ETH/SOL"
Contrairement aux précédentes bulles de chiffrement, qui étaient alimentées par la macroéconomie et caractérisées par des hausses et des baisses généralisées, le marché de 2025 présente une différenciation structurelle marquée. Les projets leaders ne montent plus de manière synchronisée, les fonds se concentrent sur des terrains de choix, et une dynamique de sélection s'installe.
Le signal le plus évident provient du changement de stratégie d'achat des institutions :
Concernant l'ETH : plusieurs entreprises cotées aux États-Unis commencent à établir des coffres d'actifs Ethereum à grande échelle.
Le 22 juillet, une certaine entreprise a annoncé avoir augmenté l'autorisation de son coffre-fort d'actifs numériques à 250 millions de dollars, et avoir ajouté 8 351 ETH, avec pour objectif clair de "configurer des actifs de qualité de l'écosystème Ethereum, pour réaliser des rendements en stablecoins";
Une autre société a accumulé 19 084 ETH ce mois-ci, portant son total à 340 000 ETH, avec une valeur de marché de plus de 1,2 milliard de dollars.
Une nouvelle adresse de portefeuille a acheté plus de 106 000 ETH au cours des 4 derniers jours, d'une valeur de près de 400 millions de dollars;
Une entreprise a annoncé qu'elle réaliserait un plan de fusion par échange d'actions avec 400 000 ETH et obtenir le soutien financier de plus de 1,5 milliard de dollars de plusieurs grandes institutions, visant à devenir "la plus grande entreprise publique de production d'ETH".
Du côté de SOL : la taille d'achat est également incroyable et présente une nature spéculative encore plus explosive.
Une entreprise cotée en bourse a annoncé avoir augmenté sa participation de 141,383 SOL, portant son total à près de 1 million.
Une société de trésorerie SOL a annoncé l'achat de 100 000 SOL pour 17,7 millions de dollars, portant sa position totale à 1,82 million de SOL, avec un bénéfice latant de plus de 58 millions de dollars;
Selon les données de la plateforme de données, PENGU a atteint une capitalisation boursière de 2,785 milliards de dollars, dépassant BONK( à 1,701 milliard de dollars), devenant ainsi la plus grande monnaie Meme de l'écosystème Solana.
Ces phénomènes indiquent qu'ETH et SOL sont devenus les actifs sous-jacents préférés pour la diversification multi-actifs des institutions. Cependant, la logique d'investissement des deux présente des différences significatives : ETH est utilisé comme "obligation d'État sur la chaîne + actif sous-jacent de qualité + cible systémique pour l'entrée des ETF spot" ; SOL est en train d'être façonné comme "chaîne d'applications de consommation haute performance + champ de bataille de la nouvelle économie des mèmes".
Les deux types de paris représentent respectivement les attentes vis-à-vis des deux principales lignes directrices futures du marché des cryptomonnaies : l'ETH est le moteur financier pris en charge par les institutions, tandis que le SOL est la voie spéculative de paris offensifs en capital.
ETH : un axe institutionnel mal compris, en train de réaliser la mission des actifs financiers
Au cours des deux dernières années, le récit d'ETH a parfois été confronté à des interrogations de "stagnation". Depuis que les rendements des mises n'ont pas significativement augmenté après la fusion, jusqu'à la fragmentation de l'écosystème Layer 2, les frais de Gas restant élevés, et certains projets choisissant de se délocaliser, les attentes du marché pour ETH ont chuté à un niveau bas.
Mais la réalité est que : l'ETH n'est jamais sorti, mais est devenu l'actif central le plus profondément lié au discours institutionnel. Son soutien sous-jacent repose sur une profonde synergie institutionnelle à trois niveaux :
établissement du statut de noyau central RWA
La valeur totale des RWA émis sur la chaîne actuelle dépasse 4 milliards de dollars, dont plus de 70 % se produisent sur le réseau principal Ethereum et ses réseaux L2. Les produits phares de plusieurs institutions sont tous liés à l'ETH comme couche clé ou moyen de liquidité ( tel que WETH ). Plus l'échelle des RWA est grande, plus l'ETH est indispensable.
Actifs de référence pour les ETF au comptant et la politique des stablecoins
Après l'adoption de la loi sur les stablecoins, les émetteurs de stablecoins ont clairement défini la "transparence des réserves en chaîne" et la "structure de garantie à court terme des obligations américaines" comme des demandes clés. Dans le dernier portefeuille d'actifs d'une certaine entreprise, la proportion de WETH a atteint 6,7 %. En même temps, plusieurs institutions accélèrent la préparation de produits ETF sur Ethereum. Après le BTC, l'ETH pourrait devenir le prochain point focal des ETF.
Le verrouillage sur la chaîne et l'écosystème des développeurs conservent toujours un avantage absolu
Au 22 juillet, la TVL totale du réseau principal Ethereum et des réseaux L2 a atteint 110 milliards de dollars, représentant 61 % de la TVL mondiale des cryptomonnaies. Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels des développeurs d'ETH reste stable à plus de 50 000, soit 4 fois celui de Solana et plus de 8 fois celui des autres L1. Cela signifie que, peu importe comment le récit du marché change, ETH, en tant qu'"étage financier principal" pour la gouvernance des actifs sur la chaîne, la valorisation et la distribution de la liquidité, a des bases institutionnelles et une adhérence écologique difficiles à ébranler à court terme.
Concernant les prix, l'ETH a frôlé le seuil de 4000 dollars. Avec le BTC franchissant et se stabilisant au-dessus de 120 000 dollars, le processus par lequel l'ETH ravive les attentes du marché n'est pas la création d'une nouvelle histoire, mais plutôt la redécouverte d'anciennes valeurs.
SOL: le pouvoir d'achat natif sur la chaîne, la logique capitalistique derrière son potentiel d'explosion
Comparé à la position d'"hub financier" d'ETH, Solana ressemble davantage à une infrastructure de consommation dans les scénarios à haute fréquence. Son récit est passé de "la chaîne avec les meilleurs paramètres techniques" à "machine à fabriquer des produits phares natifs de la chaîne", et elle connaît une percée structurelle entre 2024 et 2025.
marché local de MemeCoin, et non un transfert de second niveau
Dans cette vague de "chiffrement des biens de consommation", le nombre et la liquidité des MemeCoin sur la chaîne Solana ont atteint des niveaux historiques. Selon les données du marché, jusqu'au 22 juillet, le projet Meme ayant la plus grande capitalisation boursière sur Solana, BONK, a atteint 2,67 milliards de dollars, suivi de PENGU(23,2 milliards de dollars) et TRUMP(22 milliards de dollars), et la capitalisation boursière totale des trois a déjà dépassé celle de Dogecoin. Grâce aux frais de Gas extrêmement bas de Solana et à son TPS élevé, ces projets ont formé un cycle rapide de "tests à faible coût → FOMO alimenté par la communauté → stimulation du trading haute fréquence". Sur Solana, les Memes sont devenus un comportement de consommation natif des utilisateurs de la chaîne.
Les investissements en capital parient sur "l'activité en chaîne", plutôt que sur la voie technologique.
Le comportement d'augmentation massive des participations par plusieurs entreprises cotées indique que le capital mainstream considère SOL comme un actif "négociable + indicateur de croissance des utilisateurs + vecteur narratif", avec un accent sur l'activité de l'écosystème, la profondeur des transactions et les attributs de consommation des "histoires sur la chaîne", plutôt que sur les détails techniques.
Les produits écologiques passent de la "mode" à la "consommation de base"
L'expérience DEX de Jupiter, le portefeuille mobile Backpack, jusqu'au téléphone Solana et au futur Solana App Store, tout l'écosystème tente de construire un cercle fermé plus proche des habitudes des utilisateurs Web2. La consommation native en chaîne ( comprend des mèmes, DePIN, des mini-jeux, des points communautaires, des réseaux sociaux ), qui sont devenus la "vie locale" de Solana, créant des scénarios de consommation naturels pour SOL. Bien que sa TVL ne représente que 12 % de celle d'Ethereum, la fréquence des transactions sur la chaîne Solana, le volume d'interaction par utilisateur et le total de consommation de Gas ont déjà largement dépassé ceux des autres L1 traditionnels. Cela ressemble plus à un "point d'entrée quotidien" pour les natifs du chiffrement, plutôt qu'à un pur "ancrage de prix" financier.
Signal de prix : rupture de 200 dollars, entrée dans une vague de hausse à forte volatilité
Avec le BTC se stabilisant à 120 000 dollars et l'ETH atteignant 4 000 dollars, le SOL est récemment revenu au-dessus de 200 dollars. Une forte volatilité accompagnée d'un fort engouement est en soi un signe précurseur d'un nouveau récit en gestation et d'un changement de positions des acteurs principaux. Ce que nous voyons n'est pas une frénésie spéculative, mais un cycle de rétroaction de plus en plus court entre "comportement sur la chaîne - réaction des prix".
C'est un modèle basé sur les données de consommation pour anticiper les transactions, ETH ne peut pas le faire, SOL est devenu le paradigme.
La stratégie des grandes baleines et la catalyse politique : qui peut supporter les munitions du changement de position des principaux acteurs ?
L'application de la technologie détermine le "potentiel narratif" des chaînes publiques, tandis que les fonds et les politiques déterminent leur "capacité de transaction" - surtout lorsque le BTC dépasse 120 000 dollars et que le marché entre dans une tendance haussière, il est crucial d'identifier la "zone de concentration des fonds" pour la prochaine étape.
Les données on-chain montrent qu'à partir du deuxième trimestre 2025, les trois grandes institutions ont adopté des stratégies de "construction on-chain" nettement différentes : une institution a continué à accumuler ETH( avec un total de 172 000 unités entre mai et juillet, soit environ 640 millions de dollars), clairement destiné à la construction de la position de base de son ETF ETH au comptant ; une autre institution a fréquemment ajusté son portefeuille sur la chaîne Solana depuis juin, se concentrant sur BONK, PENGU et Jupiter, et a accumulé près de 280 000 SOL via plusieurs adresses ; deux sociétés cotées en bourse ont continué à annoncer des augmentations de la détention de SOL, ayant toutes deux formé un portefeuille de plus d'un million d'unités(, avec une capitalisation boursière totale proche de 500 millions de dollars), et ont réalisé un bénéfice latéral considérable.
Ce n'est pas simplement un pari sur la "victoire ou la défaite", mais une stratification du marché : ETH est une "allocation d'actifs structurels", SOL est un "outil de volatilité à court terme".
Les différences dans l'orientation des politiques favorisent la "croissance à deux volets". Le 19 juillet, le premier cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins aux États-Unis a été mis en place, et plusieurs institutions ont soumis des documents pour des ETF ETH au comptant, rendant le chemin de "l'intégration de l'ETH dans un cadre conforme" de plus en plus clair. En même temps, l'équipe de Solana collabore avec plusieurs bourses pour promouvoir une expérience de "distribution conforme d'actifs de consommation". Par exemple, une bourse a lancé en juillet un Launchpad exclusif pour les actifs sur la chaîne Solana et a introduit un mécanisme de KYC léger dans le processus d'émission de Meme tokens.
Cette "conformité bilatérale" signifie que les avantages politiques sont distribués de manière différenciée en fonction des scénarios d'application, des attributs de capital et des préférences de risque : ETH continue d'attirer le capital traditionnel, tandis que SOL devient un terrain d'expérimentation conforme pour les jeunes utilisateurs et les scénarios de consommation.
Prévisions de politique à court terme : ETH bénéficie de manière plus évidente, SOL est moins limité. Bien qu'ETH soit en première ligne des bénéfices politiques concernant les ETF et les RWA, il fait face à de multiples obstacles de la part des régulateurs concernant la classification des titres et des stakings. L'écosystème SOL, étant moins impliqué dans les émissions centralisées et les canaux de staking complexes, permet à son token et à ses applications de pénétrer plus facilement dans une "zone de sécurité grise" réglementaire. Cela conduit à un chemin de hausse pour ETH plus stable mais plus long, tandis que le chemin de hausse pour SOL est plus abrupt et présente une volatilité plus élevée.
Qui définit l'avenir ? Configuration de couverture, plutôt qu'un choix entre deux.
En regardant le parcours du marché après la percée du BTC à 120 000 dollars, la différence entre ETH et SOL n'est plus une question linéaire de "qui remplace qui", mais une réponse distribuée de "qui définit l'avenir dans quel cycle".
ETH est le protagoniste de la narration à moyen et long terme sous le soutien structurel.
Avec le soutien de la législation sur les stablecoins, le chemin pour intégrer l'ETH dans le système de conformité financière est clair. Que ce soit par l'avancement des ETF au comptant ou sa position en tant que "couche de compensation claire" dans le modèle RWA, cela en fait un "actif clé" pour Wall Street dans la répartition des actifs blockchain.
D'après la logique de construction de positions de plusieurs grandes institutions, ETH évolue d'un "Token de Gas" vers une "Plateforme Financière de Base", son point de valorisation passant de l'activité on-chain au modèle de rendement des obligations d'État et aux taux de Staking. La façon dont ETH triomphe n'est pas par une explosion, mais par un ancrage.
SOL est un explosif à court terme dans les fissures de structure.
Comparé à la stabilité de l'ETH, le SOL est devenu le principal champ de bataille pour les jeux de fonds dans des domaines tels que le trading haute fréquence, le récit des Meme coins, les applications terminales et les biens de consommation natifs ( comme le téléphone Saga ). Des expériences de gouvernance allant de BONK à PENGU, puis à JUP, la chaîne Solana a construit un "marché narratif natif" à haute liquidité et haute pénétration.
En combinant cela avec la performance réelle sur la chaîne : le TPS de SOL, le coût et la vitesse de réponse des terminaux continuent d'être en tête ; tandis que l'indépendance de l'écosystème SVM lui permet également de se libérer des dilemmes d'involution et de construction répétée au sein de l'écosystème EVM.
Plus important encore, SOL est l'une des rares "narratives capables d'attirer des fonds et prêtes à une forte volatilité", devenant une option clé à court terme pour capturer la "réaction rapide des flux de fonds" après le lancement de la vague haussière de BTC.
Ainsi, ce n'est pas une "question à choix", mais une "question de jeu cyclique" :
Pour les fonds à moyen et long terme qui parient sur une réforme systémique et sur l'entrée structurée du capital traditionnel, ETH est le choix privilégié. Pour les participants à court terme qui souhaitent saisir les opportunités de rotation des fonds et d'explosion narrative, SOL offre une exposition Beta plus dynamique.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
ETH et SOL se disputent un nouvel ordre de chiffrement, l'essor de la ligne principale en 2025.
Tendances principales du marché des cryptomonnaies en 2025 : la lutte entre l'ancien et le nouveau ordre d'ETH et SOL
En 2021, la bataille des Layer 1, en 2024, la frénésie des mèmes, en 2025, quelle sera la direction principale du marché ? La réponse est clairement révélée par le capital traditionnel : avec l'inclusion officielle des stablecoins dans le cadre réglementaire américain, un nouveau récit financier multidimensionnel fusionnant "stablecoin × RWA × ETF × DeFi" est en train d'émerger.
Dans cette profonde évolution de la finance inter-chaînes, le cœur du débat n'est plus Bitcoin ou les monnaies Meme, mais plutôt la lutte entre l'ancien et le nouveau ordre qui se déroule entre Ethereum et Solana. Ces deux blockchains présentent des différences essentielles en termes d'architecture technique, de stratégies de conformité, de parcours d'expansion, de modes de construction d'écosystèmes et même de fondements de valeur.
Actuellement, cette compétition qui décidera de la configuration future est entrée dans une phase clé où le capital est mis en jeu avec de l'argent réel.
Préférences d'investissement: passer de "croyance en BTC" à "choix entre ETH/SOL"
Contrairement aux précédentes bulles de chiffrement, qui étaient alimentées par la macroéconomie et caractérisées par des hausses et des baisses généralisées, le marché de 2025 présente une différenciation structurelle marquée. Les projets leaders ne montent plus de manière synchronisée, les fonds se concentrent sur des terrains de choix, et une dynamique de sélection s'installe.
Le signal le plus évident provient du changement de stratégie d'achat des institutions :
Concernant l'ETH : plusieurs entreprises cotées aux États-Unis commencent à établir des coffres d'actifs Ethereum à grande échelle.
Du côté de SOL : la taille d'achat est également incroyable et présente une nature spéculative encore plus explosive.
Ces phénomènes indiquent qu'ETH et SOL sont devenus les actifs sous-jacents préférés pour la diversification multi-actifs des institutions. Cependant, la logique d'investissement des deux présente des différences significatives : ETH est utilisé comme "obligation d'État sur la chaîne + actif sous-jacent de qualité + cible systémique pour l'entrée des ETF spot" ; SOL est en train d'être façonné comme "chaîne d'applications de consommation haute performance + champ de bataille de la nouvelle économie des mèmes".
Les deux types de paris représentent respectivement les attentes vis-à-vis des deux principales lignes directrices futures du marché des cryptomonnaies : l'ETH est le moteur financier pris en charge par les institutions, tandis que le SOL est la voie spéculative de paris offensifs en capital.
ETH : un axe institutionnel mal compris, en train de réaliser la mission des actifs financiers
Au cours des deux dernières années, le récit d'ETH a parfois été confronté à des interrogations de "stagnation". Depuis que les rendements des mises n'ont pas significativement augmenté après la fusion, jusqu'à la fragmentation de l'écosystème Layer 2, les frais de Gas restant élevés, et certains projets choisissant de se délocaliser, les attentes du marché pour ETH ont chuté à un niveau bas.
Mais la réalité est que : l'ETH n'est jamais sorti, mais est devenu l'actif central le plus profondément lié au discours institutionnel. Son soutien sous-jacent repose sur une profonde synergie institutionnelle à trois niveaux :
établissement du statut de noyau central RWA
La valeur totale des RWA émis sur la chaîne actuelle dépasse 4 milliards de dollars, dont plus de 70 % se produisent sur le réseau principal Ethereum et ses réseaux L2. Les produits phares de plusieurs institutions sont tous liés à l'ETH comme couche clé ou moyen de liquidité ( tel que WETH ). Plus l'échelle des RWA est grande, plus l'ETH est indispensable.
Actifs de référence pour les ETF au comptant et la politique des stablecoins
Après l'adoption de la loi sur les stablecoins, les émetteurs de stablecoins ont clairement défini la "transparence des réserves en chaîne" et la "structure de garantie à court terme des obligations américaines" comme des demandes clés. Dans le dernier portefeuille d'actifs d'une certaine entreprise, la proportion de WETH a atteint 6,7 %. En même temps, plusieurs institutions accélèrent la préparation de produits ETF sur Ethereum. Après le BTC, l'ETH pourrait devenir le prochain point focal des ETF.
Le verrouillage sur la chaîne et l'écosystème des développeurs conservent toujours un avantage absolu
Au 22 juillet, la TVL totale du réseau principal Ethereum et des réseaux L2 a atteint 110 milliards de dollars, représentant 61 % de la TVL mondiale des cryptomonnaies. Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels des développeurs d'ETH reste stable à plus de 50 000, soit 4 fois celui de Solana et plus de 8 fois celui des autres L1. Cela signifie que, peu importe comment le récit du marché change, ETH, en tant qu'"étage financier principal" pour la gouvernance des actifs sur la chaîne, la valorisation et la distribution de la liquidité, a des bases institutionnelles et une adhérence écologique difficiles à ébranler à court terme.
Concernant les prix, l'ETH a frôlé le seuil de 4000 dollars. Avec le BTC franchissant et se stabilisant au-dessus de 120 000 dollars, le processus par lequel l'ETH ravive les attentes du marché n'est pas la création d'une nouvelle histoire, mais plutôt la redécouverte d'anciennes valeurs.
SOL: le pouvoir d'achat natif sur la chaîne, la logique capitalistique derrière son potentiel d'explosion
Comparé à la position d'"hub financier" d'ETH, Solana ressemble davantage à une infrastructure de consommation dans les scénarios à haute fréquence. Son récit est passé de "la chaîne avec les meilleurs paramètres techniques" à "machine à fabriquer des produits phares natifs de la chaîne", et elle connaît une percée structurelle entre 2024 et 2025.
marché local de MemeCoin, et non un transfert de second niveau
Dans cette vague de "chiffrement des biens de consommation", le nombre et la liquidité des MemeCoin sur la chaîne Solana ont atteint des niveaux historiques. Selon les données du marché, jusqu'au 22 juillet, le projet Meme ayant la plus grande capitalisation boursière sur Solana, BONK, a atteint 2,67 milliards de dollars, suivi de PENGU(23,2 milliards de dollars) et TRUMP(22 milliards de dollars), et la capitalisation boursière totale des trois a déjà dépassé celle de Dogecoin. Grâce aux frais de Gas extrêmement bas de Solana et à son TPS élevé, ces projets ont formé un cycle rapide de "tests à faible coût → FOMO alimenté par la communauté → stimulation du trading haute fréquence". Sur Solana, les Memes sont devenus un comportement de consommation natif des utilisateurs de la chaîne.
Les investissements en capital parient sur "l'activité en chaîne", plutôt que sur la voie technologique.
Le comportement d'augmentation massive des participations par plusieurs entreprises cotées indique que le capital mainstream considère SOL comme un actif "négociable + indicateur de croissance des utilisateurs + vecteur narratif", avec un accent sur l'activité de l'écosystème, la profondeur des transactions et les attributs de consommation des "histoires sur la chaîne", plutôt que sur les détails techniques.
Les produits écologiques passent de la "mode" à la "consommation de base"
L'expérience DEX de Jupiter, le portefeuille mobile Backpack, jusqu'au téléphone Solana et au futur Solana App Store, tout l'écosystème tente de construire un cercle fermé plus proche des habitudes des utilisateurs Web2. La consommation native en chaîne ( comprend des mèmes, DePIN, des mini-jeux, des points communautaires, des réseaux sociaux ), qui sont devenus la "vie locale" de Solana, créant des scénarios de consommation naturels pour SOL. Bien que sa TVL ne représente que 12 % de celle d'Ethereum, la fréquence des transactions sur la chaîne Solana, le volume d'interaction par utilisateur et le total de consommation de Gas ont déjà largement dépassé ceux des autres L1 traditionnels. Cela ressemble plus à un "point d'entrée quotidien" pour les natifs du chiffrement, plutôt qu'à un pur "ancrage de prix" financier.
Signal de prix : rupture de 200 dollars, entrée dans une vague de hausse à forte volatilité
Avec le BTC se stabilisant à 120 000 dollars et l'ETH atteignant 4 000 dollars, le SOL est récemment revenu au-dessus de 200 dollars. Une forte volatilité accompagnée d'un fort engouement est en soi un signe précurseur d'un nouveau récit en gestation et d'un changement de positions des acteurs principaux. Ce que nous voyons n'est pas une frénésie spéculative, mais un cycle de rétroaction de plus en plus court entre "comportement sur la chaîne - réaction des prix".
C'est un modèle basé sur les données de consommation pour anticiper les transactions, ETH ne peut pas le faire, SOL est devenu le paradigme.
La stratégie des grandes baleines et la catalyse politique : qui peut supporter les munitions du changement de position des principaux acteurs ?
L'application de la technologie détermine le "potentiel narratif" des chaînes publiques, tandis que les fonds et les politiques déterminent leur "capacité de transaction" - surtout lorsque le BTC dépasse 120 000 dollars et que le marché entre dans une tendance haussière, il est crucial d'identifier la "zone de concentration des fonds" pour la prochaine étape.
Les données on-chain montrent qu'à partir du deuxième trimestre 2025, les trois grandes institutions ont adopté des stratégies de "construction on-chain" nettement différentes : une institution a continué à accumuler ETH( avec un total de 172 000 unités entre mai et juillet, soit environ 640 millions de dollars), clairement destiné à la construction de la position de base de son ETF ETH au comptant ; une autre institution a fréquemment ajusté son portefeuille sur la chaîne Solana depuis juin, se concentrant sur BONK, PENGU et Jupiter, et a accumulé près de 280 000 SOL via plusieurs adresses ; deux sociétés cotées en bourse ont continué à annoncer des augmentations de la détention de SOL, ayant toutes deux formé un portefeuille de plus d'un million d'unités(, avec une capitalisation boursière totale proche de 500 millions de dollars), et ont réalisé un bénéfice latéral considérable.
Ce n'est pas simplement un pari sur la "victoire ou la défaite", mais une stratification du marché : ETH est une "allocation d'actifs structurels", SOL est un "outil de volatilité à court terme".
Les différences dans l'orientation des politiques favorisent la "croissance à deux volets". Le 19 juillet, le premier cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins aux États-Unis a été mis en place, et plusieurs institutions ont soumis des documents pour des ETF ETH au comptant, rendant le chemin de "l'intégration de l'ETH dans un cadre conforme" de plus en plus clair. En même temps, l'équipe de Solana collabore avec plusieurs bourses pour promouvoir une expérience de "distribution conforme d'actifs de consommation". Par exemple, une bourse a lancé en juillet un Launchpad exclusif pour les actifs sur la chaîne Solana et a introduit un mécanisme de KYC léger dans le processus d'émission de Meme tokens.
Cette "conformité bilatérale" signifie que les avantages politiques sont distribués de manière différenciée en fonction des scénarios d'application, des attributs de capital et des préférences de risque : ETH continue d'attirer le capital traditionnel, tandis que SOL devient un terrain d'expérimentation conforme pour les jeunes utilisateurs et les scénarios de consommation.
Prévisions de politique à court terme : ETH bénéficie de manière plus évidente, SOL est moins limité. Bien qu'ETH soit en première ligne des bénéfices politiques concernant les ETF et les RWA, il fait face à de multiples obstacles de la part des régulateurs concernant la classification des titres et des stakings. L'écosystème SOL, étant moins impliqué dans les émissions centralisées et les canaux de staking complexes, permet à son token et à ses applications de pénétrer plus facilement dans une "zone de sécurité grise" réglementaire. Cela conduit à un chemin de hausse pour ETH plus stable mais plus long, tandis que le chemin de hausse pour SOL est plus abrupt et présente une volatilité plus élevée.
Qui définit l'avenir ? Configuration de couverture, plutôt qu'un choix entre deux.
En regardant le parcours du marché après la percée du BTC à 120 000 dollars, la différence entre ETH et SOL n'est plus une question linéaire de "qui remplace qui", mais une réponse distribuée de "qui définit l'avenir dans quel cycle".
ETH est le protagoniste de la narration à moyen et long terme sous le soutien structurel.
Avec le soutien de la législation sur les stablecoins, le chemin pour intégrer l'ETH dans le système de conformité financière est clair. Que ce soit par l'avancement des ETF au comptant ou sa position en tant que "couche de compensation claire" dans le modèle RWA, cela en fait un "actif clé" pour Wall Street dans la répartition des actifs blockchain.
D'après la logique de construction de positions de plusieurs grandes institutions, ETH évolue d'un "Token de Gas" vers une "Plateforme Financière de Base", son point de valorisation passant de l'activité on-chain au modèle de rendement des obligations d'État et aux taux de Staking. La façon dont ETH triomphe n'est pas par une explosion, mais par un ancrage.
SOL est un explosif à court terme dans les fissures de structure.
Comparé à la stabilité de l'ETH, le SOL est devenu le principal champ de bataille pour les jeux de fonds dans des domaines tels que le trading haute fréquence, le récit des Meme coins, les applications terminales et les biens de consommation natifs ( comme le téléphone Saga ). Des expériences de gouvernance allant de BONK à PENGU, puis à JUP, la chaîne Solana a construit un "marché narratif natif" à haute liquidité et haute pénétration.
En combinant cela avec la performance réelle sur la chaîne : le TPS de SOL, le coût et la vitesse de réponse des terminaux continuent d'être en tête ; tandis que l'indépendance de l'écosystème SVM lui permet également de se libérer des dilemmes d'involution et de construction répétée au sein de l'écosystème EVM.
Plus important encore, SOL est l'une des rares "narratives capables d'attirer des fonds et prêtes à une forte volatilité", devenant une option clé à court terme pour capturer la "réaction rapide des flux de fonds" après le lancement de la vague haussière de BTC.
Ainsi, ce n'est pas une "question à choix", mais une "question de jeu cyclique" :
Pour les fonds à moyen et long terme qui parient sur une réforme systémique et sur l'entrée structurée du capital traditionnel, ETH est le choix privilégié. Pour les participants à court terme qui souhaitent saisir les opportunités de rotation des fonds et d'explosion narrative, SOL offre une exposition Beta plus dynamique.
Dans la narration et les institutions, vagues