Perjalanan Digital Dollar: Kebangkitan Stablecoin dan Tatanan Keuangan Global yang Baru

I. Piagam Era Baru: Kebangkitan Penerbit Stablecoin

Undang-undang stablecoin yang baru-baru ini disahkan di Amerika Serikat sebenarnya adalah sebuah piagam untuk raksasa keuangan era baru. Ini mengingatkan pada kebangkitan Perusahaan Hindia Timur beberapa abad yang lalu.

RUU ini secara permukaan bertujuan untuk mengatur pasar stablecoin, tetapi efek sebenarnya adalah menciptakan kelompok oligopoli penerbit stablecoin yang diakui oleh pemerintah AS. Perusahaan-perusahaan yang "dimahkotai" ini akan mengendalikan jalur perdagangan global di era baru - jalur keuangan digital yang beroperasi 24/7.

Berbeda dengan Perusahaan Hindia Timur yang mengendalikan jalur perdagangan fisik, penerbit stablecoin akan menjalankan kekuasaan dengan mengendalikan jalur keuangan yang mengalirkan nilai global. Mereka dapat memutuskan siapa yang dapat mengakses sistem ini, membekukan aset, dan menetapkan standar transaksi. Ini adalah bentuk kekuasaan yang lebih dalam dan lebih tidak terlihat.

Hubungan antara penerbit stablecoin dan pemerintah Amerika Serikat mungkin akan mengalami evolusi yang mirip dengan Perusahaan Hindia Timur. Pada awalnya dianggap sebagai aset strategis, namun seiring dengan meningkatnya skala, kepentingan mereka sendiri mungkin akan bertentangan dengan kebijakan negara. Kemungkinan besar akan ada peningkatan undang-undang stablecoin yang berbasis pada permainan kepentingan di masa depan.

Dua, Tsunami Mata Uang Global: Gelombang Dollarisasi dan Keruntuhan Sistem Mata Uang Tradisional

Undang-undang stablecoin akan memicu tsunami mata uang yang melanda seluruh dunia. Bagi negara-negara dengan kredit kedaulatan yang lemah, orang akan dengan mudah dapat menukar mata uang lokal mereka dengan dolar digital, yang akan memicu gelombang super dolar.

Peningkatan "alternatif terhadap mata uang kedaulatan" ini akan membawa konsekuensi bencana bagi banyak negara:

• Nilai tukar mata uang lokal turun secara spiral, terjebak dalam inflasi yang merugikan
• Terjadi deflasi yang tajam dalam aspek kegiatan ekonomi yang dihargai dalam dolar AS
• Basis pajak pemerintah menguap, keuangan terjebak dalam kehancuran

Proses ini akan mengakhiri kedaulatan mata uang banyak negara.

Di dalam Amerika Serikat, sistem stablecoin juga mungkin memicu pertempuran kekuasaan antara lembaga administratif dan Federal Reserve. Sistem stablecoin yang diatur oleh Departemen Keuangan mungkin menjadi alat untuk menghindari Federal Reserve, yang dapat memicu krisis kepercayaan terhadap dolar.

Tiga, Strategi Keuangan Baru Amerika: Membangun "Sistem Keuangan Bebas"

Undang-undang stablecoin adalah strategi penting Amerika Serikat dalam persaingan dengan China. Amerika sedang membangun sebuah "sistem keuangan bebas" yang berbasis pada blockchain publik, sebagai perbandingan dengan digital yuan China yang tertutup.

Ini adalah strategi asimetris. Amerika Serikat memanfaatkan ketakutan lawan akan kehilangan kontrol, menarik inovator dan pengguna global ke dalam ekosistem terbuka yang berpusat pada dolar. Perdagangan stablecoin berbasis blockchain juga membuat upaya untuk menghindari SWIFT menjadi usang.

Amerika Serikat sedang menggabungkan dolar dengan dunia crypto, menciptakan efek jaringan yang besar. Pengembang dan pengguna global akan lebih memilih ekosistem stablecoin dolar, yang sulit ditandingi oleh e-CNY tertutup China.

Empat, "De-Nasionalisasi" Aset: Revolusi RWA dan DeFi

Stablecoin adalah "kuda Troya" menuju dunia baru. Begitu pengguna terbiasa dengan transaksi di blockchain, mereka akan diarahkan ke aset yang lebih terdesentralisasi.

Aset dunia nyata di blockchain ( RWA ) akan lebih lanjut mengganggu kontrol negara. Ini akan memutuskan hubungan aset dengan yurisdiksi hukum negara tertentu, mewujudkan "non-nasionalisasi" aset.

Ekosistem keuangan baru yang didorong oleh stablecoin dan berbasis RWA ini akan secara menyeluruh mengguncang sistem keuangan tradisional. Fungsi lembaga perantara seperti bank dan bursa akan digantikan oleh protokol terdesentralisasi.

Lima, Kebangkitan Individu Berdaulat dan Penurunan Negara

Ketika modal dapat bergerak tanpa batas negara, ketika aset terlepas dari yurisdiksi hukum, kita akan memasuki era baru yang dipimpin oleh "individu berdaulat". Transformasi yang didorong oleh stablecoin dan AI ini akan mengubah bentuk keberadaan kekuasaan.

Kebangkitan individu berdaulat sedang menggerogoti fondasi sistem Westphalia. Ketika aktivitas ekonomi elit terjadi di "luar negeri", batas wilayah kehilangan maknanya. Negara akan kesulitan untuk mengenakan pajak terhadap elit yang bergerak secara global, yang melemahkan basis keuangannya.

Perkembangan teknologi privasi akan menjadi langkah selanjutnya dalam revolusi ini. Ketika privasi yang kuat digabungkan dengan sistem keuangan global, itu akan menjadi tantangan akhir bagi kemampuan perpajakan negara.

Revolusi yang dibuka oleh stablecoin sedang mengikis "kedaulatan jaringan" dan "kedaulatan individu" terhadap "kedaulatan teritorial negara bangsa". Ini adalah pergeseran paradigma yang lebih mendasar daripada Revolusi Prancis, kita sedang berdiri di ambang keruntuhan dunia lama dan munculnya tatanan baru.