Analisis Desain Proyek Stablecoin dan Strategi Pasar: Jalan Keseimbangan Antara Leverage dan Pendapatan

2025-08-04 23:20:32

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

Desain dan Strategi Pasar Proyek Stablecoin Penghasil Bunga

Logika inti dari proyek stablecoin YBS( adalah meniru model bisnis bank, tetapi masih perlu menyelesaikan banyak masalah, seperti sumber pendapatan pengguna, cara distribusi, dan operasi jangka panjang proyek tersebut. Berbeda dengan lembaga keuangan tradisional, kejatuhan proyek DeFi cukup umum, tetapi tidak akan menyebabkan risiko sistemik.

Era Kelebihan Leverage

Industri keuangan telah mengalami tiga fase dalam bidang spekulasi kuantitatif: asuransi portofolio, perdagangan dengan leverage, dan swap gagal bayar kredit. Dalam dunia keuangan saat ini, peluang arbitrase ruang semakin berkurang, dan normalisasi, pengurangan ukuran, serta diversifikasi menjadi hal yang biasa. Dalam dimensi waktu, mempertahankan nilai jangka panjang tidak lagi menjadi arus utama, sementara penggelembungan, ekstremisme, dan spekulasi menjadi tujuan.

Proyek YBS menghadapi dilema: APY/APR yang tidak cukup tinggi sulit menarik dana, tetapi janji imbal hasil yang terlalu tinggi dapat menyebabkan proyek runtuh. Esensi lindung nilai adalah arbitrase, dan sulit untuk menghindari efek momentum.

Panduan Penerbitan Stablecoin

Pasar stablecoin terutama memiliki tiga cabang: jaringan kliring khusus institusi, produk tipe USDT yang didorong oleh keuangan tradisional, dan pesaing seperti Ethena. Pasar selalu memiliki semacam "dorongan", di mana selama periode kenaikan akan mengalami kenaikan yang berlebihan, dan selama periode penurunan akan terus mencari titik terendah, efek momentum ini juga ada di bidang YBS.

Panduan penerbitan proyek stablecoin dapat dibagi menjadi dua bagian: mekanisme produk dan ekspansi pasar. Mekanisme produk mencakup aset dasar, mekanisme pencetakan, sumber pendapatan, dan distribusi. Strategi pasar mencakup kolam pendapatan yang terdiversifikasi, desain sistem penghargaan, pembangunan suara pasar, dan strategi kabur.

![Dari permintaan pasar hingga desain yang sempurna, panduan penerbitan stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ea1c27a667c32c8d482b611a4653fa49.webp(

Desain Produk: Obligasi AS Menjadi Pilihan Utama

Proyek YBS membutuhkan cadangan aset yang kuat, dan model leverage kredit sulit untuk memulai. Alasan utama mengapa dolar/obligasi AS menjadi pilihan utama YBS adalah karena dapat berputar tanpa hambatan di Web2 dan Web3, memaksimalkan keuntungan dari portofolio.

Dalam pemilihan aset dasar, terdapat empat bentuk utama:

Obligasi AS / Kas Dolar / Aset Terkait Dolar
Aset utama di blockchain dan bentuk pengikatnya
USDT/USDC sebagai aset dasar
Bentuk alternatif, seperti tokenisasi daya komputasi GPU

Dalam hal mekanisme pencetakan, generasi baru YBS umumnya menggunakan model jaminan 1:1, setidaknya dalam desainnya.

Sumber pendapatan biasanya mencakup dua dimensi, yaitu mekanisme penghasilan dan stabilitas. Sebagai contoh, Ethena memiliki mekanisme netral delta yang terdiri dari hedging spot ETH dan short posisi, memastikan bahwa USDe terikat 1:1 dengan dolar AS, sedangkan arbitrase biaya pendanaan untuk short posisi merupakan sumber penghasilan.

Mekanisme distribusi pendapatan utama terdiri dari dua jenis: yang pertama adalah nilai tetap tetapi jumlah meningkat, yang kedua adalah nilai meningkat tetapi jumlah tetap.

![Dari permintaan pasar hingga desain yang sempurna, panduan penerbitan stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed.webp(

Strategi Pasar: Keseimbangan Antara Imbal Hasil dan Skala

Proyek YBS menghadapi masalah di mana tingkat pengembalian dan skala dana sulit untuk coexist. Untuk mengatasi kontradiksi ini, pihak proyek biasanya mengambil strategi berikut:

Kolam Pendapatan Terdiversifikasi: Membangun kolam pendapatan di berbagai rantai dan protokol, meningkatkan kapasitas dana dan menstabilkan pendapatan.
Memperbaiki sistem hadiah: merancang sistem poin untuk mendorong pengguna untuk mempertahankan dan berpartisipasi dalam jangka panjang, menyeimbangkan anti-witch dan akuisisi pelanggan yang nyata.
Meningkatkan suara pasar: Melalui KOL + media untuk menjangkau pengguna, mendapatkan dukungan otoritas off-chain, atau mengandalkan dukungan dari orang terkenal.
Mengadopsi strategi kabur: Memanfaatkan perbedaan perhitungan indikator seperti APR dan APY, serta cara partisipasi aset off-chain dalam perhitungan keuntungan, untuk dalam tingkat tertentu mengaburkan situasi keuntungan yang spesifik.

Pasar YBS masih merupakan kompetisi data hasil, penggunaan strategi tertentu perlu dieksplorasi secara aktif oleh pengguna untuk meningkatkan imbal hasil. Pihak proyek perlu membangun mekanisme dasar yang kompleks dan kokoh di bawah permukaan yang sederhana dan mudah digunakan, untuk menghadapi tantangan ganda dari regulasi dan pasar.

![Dari permintaan pasar hingga desain yang sempurna, panduan penerbitan stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adfb2fa7840088f5e649669da2e50bce.webp(

![Dari permintaan pasar ke desain yang sempurna, panduan penerbitan stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db75c9c90f0b551a56907b383f2fa7f0.webp(

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

15 Suka