Industri Pembayaran Enkripsi yang Baru: Dari Kartu U ke Pembayaran Stablecoin

Bidang pembayaran enkripsi sedang berada di tahap transformasi yang krusial. Dibandingkan dengan tahap awal, produk yang ada telah mengalami kemajuan yang signifikan dalam desain, pengalaman, dan kepatuhan, tetapi masih ada jarak untuk membangun sistem pembayaran Web3 yang lengkap dan berkelanjutan. Status "belum terbentuk" ini justru menjadi salah satu fokus pembicaraan pasar baru-baru ini.

Kartu U sebagai bentuk baru dari pembayaran enkripsi saat ini, pada dasarnya adalah mekanisme transisi. Itu bukan sekadar salinan sederhana dari kartu pengisian Web2, juga bukan bentuk akhir dari dompet on-chain atau saluran pembayaran generasi baru, melainkan produk dari kompromi antara kebutuhan pembayaran on-chain dan konsumsi off-chain saat ini.

Kartu U menggabungkan pengalaman Web2 dan logika aset Web3 dengan mengikat akun on-chain dan saldo stablecoin, serta menyediakan antarmuka konsumsi off-chain yang sesuai. Model ini cepat mendapatkan perhatian karena, di satu sisi, berasal dari kebutuhan pengguna untuk konsumsi sehari-hari aset on-chain, dan di sisi lain, mencerminkan bahwa stablecoin berusaha untuk berkembang dari skenario tradisional ke ritel C-end dan pembayaran lokal.

Namun, model operasional U Card sangat bergantung pada izin dari sistem keuangan tradisional, berjuang untuk bertahan di antara tekanan kepatuhan dan margin keuntungan yang tipis, sehingga sulit untuk bertahan dalam jangka panjang. Secara ketat, U Card bukanlah model bisnis yang menguntungkan secara stabil, hanya bergantung pada bentuk layanan yang diizinkan dari luar. Tim proyek perlu bergantung pada beberapa perantara keuangan untuk menyelesaikan Pembayaran, dan mereka sendiri hanya sebagai pelaksana di akhir rantai.

Biaya operasional U Card sangat tinggi, pada dasarnya adalah bisnis yang merugi. Pihak proyek tidak memiliki pendapatan biaya transaksi yang stabil dari bursa, dan juga tidak memiliki kekuasaan seperti penerbit kartu tingkat satu, tetapi harus menanggung tekanan layanan pengguna. Jika pihak proyek terus-menerus berada dalam peran "perantara dari perantara", mereka hanya dapat beroperasi secara pasif.

Untuk mengubah situasi ini ada dua jalan: pertama adalah bergabung dengan sistem akun, sebagai penghubung ekosistem industri enkripsi, memiliki kekuatan untuk berbicara dalam mekanisme kepatuhan; kedua adalah menunggu penyempurnaan undang-undang stablecoin Amerika Serikat, menghindari sistem pembayaran yang rumit saat ini, dan menangkap peluang baru dari stablecoin dolar.

Untuk dompet dan bursa, U-card lebih merupakan fungsi pendukung yang meningkatkan keterikatan pengguna, bukan sumber keuntungan utama. Namun, bagi tim startup Web3 yang kekurangan saluran masuk dan pengalaman infrastruktur keuangan, sangat sulit untuk membakar subsidi dan skala untuk mengembangkan proyek U-card yang berkelanjutan.

Masa Depan Pembayaran Enkripsi: Dari Money Changer Ilegal ke Bank Baru di Atas Rantai

Masalah inti yang mengganggu pembayaran enkripsi terletak pada sistem pembayaran tradisional. Pasar memiliki perbedaan pendapat tentang definisi pembayaran enkripsi, ada yang menganjurkan untuk meniru pembayaran melalui pemindaian kode dalam kehidupan sehari-hari, sementara yang lain cenderung menjelajahi makna baru di jaringan anonim. Bagi yang terakhir, arti pembayaran tidak terletak pada transfer tetapi pada pengendapan, yang pada dasarnya adalah sirkulasi dan bukan Pembayaran.

Sebagai contoh orang Teochew dan money changer bawah tanah dari India-Pakistan, mereka membangun ekosistem digital yang berbasis pada hubungan, kepercayaan, dan sirkulasi aset. Inti dari "bank digital" ini adalah kepercayaan, perputaran dana, dan penundaan pembayaran yang dihasilkan bergantung pada kepercayaan. Ini memerlukan rekomendasi dari orang yang dikenal untuk bergabung, membentuk mekanisme tanggung jawab yang tidak terlihat.

Dalam mekanisme ini, pembayaran tidak lagi menjadi hubungan satu lawan satu, tetapi merupakan bentuk satu lawan banyak lawan satu yang terus berputar dalam jaringan nilai. Aliran dana masuk tidak hanya untuk pembayaran, tetapi juga untuk mendapatkan kepercayaan. Seiring dengan terus mengalirnya dana non-pembayaran yang membentuk pengendapan, ia secara bertahap berevolusi menjadi jaringan pembayaran sosial yang lambat dalam penyelesaian tetapi frekuensinya tinggi.

Sebenarnya, struktur ekosistem tertutup ala "bank digital" ini telah beroperasi di blockchain selama bertahun-tahun, menyelesaikan sebagian masalah aliran uang abu-abu, tetapi tidak berhasil membawa pembayaran enkripsi ke aplikasi mainstream. Sebaliknya, yang benar-benar memiliki potensi global dan secara bertahap mendekati pengguna adalah sistem pembayaran on-chain yang dibangun dengan stablecoin dolar AS sebagai inti, berdasarkan jaringan yang sesuai.

Baik organisasi arbitrase grey market di Asia Tenggara, maupun militer Rusia yang melakukan Pembayaran internasional melalui USDT, aset digital telah cukup matang dalam melewati sistem keuangan tradisional dan mewujudkan aliran modal yang bebas. Terutama kebangkitan jaringan Tron mencerminkan logika ini. Menurut laporan perusahaan keamanan, selama periode 2023-2024, sekitar lebih dari 40% aliran dana ilegal di blockchain terjadi di jaringan Tron, di mana lebih dari setengahnya diselesaikan melalui USDT.

Dana-dana ini tidak masuk ke bursa, melainkan diselesaikan melalui OTC hedging, "melompat pulau" dompet, DEX yang dialihkan, dan bentuk-bentuk lain, menyelesaikan operasi "pelepasan cermin" yang mirip dengan bank bawah tanah. Cara operasional ini sangat mirip dengan jaringan dana luar negeri, tidak mengejar kepastian akhir dari lapisan pembayaran, melainkan bergantung pada rantai kepercayaan terdistribusi dan sistem jaringan lintas batas untuk memastikan likuiditas.

Namun, model semacam ini tidak dirancang untuk pengguna biasa, melainkan untuk menyelesaikan "bagaimana membuat sekelompok kecil orang menggunakan enkripsi untuk melakukan pembayaran yang tidak dapat dilacak", bukan "bagaimana membuat lebih banyak orang menggunakan enkripsi untuk membayar". Titik awalnya adalah untuk menghindari daripada menghubungkan, melayani skenario yang tidak ingin dicakup oleh regulasi, bukan kelompok pengguna yang membutuhkan perlindungan hukum.

Dari perspektif sistemik, "uang tidak mau pergi" memang dapat meningkatkan TVL platform dan pemanfaatan modal ekosistem DeFi, tetapi sistem pembayaran yang benar-benar dapat diskalakan memerlukan uang yang dapat "masuk dan keluar" dengan bebas, bukan "masuk tetapi tidak bisa keluar". Sistem red envelope TON dan akun poin di rantai lainnya mengubah perilaku masuk pembayaran menjadi akumulasi, mirip dengan logika "balan bayar" di era Web2. Model akumulasi ini memiliki nilai komersial, tetapi tidak dapat memecahkan batasan ekosistem.

Yang benar-benar mendorong pembayaran Web3 dari "dark web" ke "mainnet" adalah dukungan kebijakan Amerika Serikat terhadap jaringan pembayaran stablecoin. Pada tahun 2024, Departemen Keuangan AS mendorong undang-undang GENIUS, dan setelah Kongres melalui Clarity for Payment Stablecoins Act, stablecoin untuk pertama kalinya diberikan posisi kebijakan sebagai "infrastruktur pembayaran strategis."

Banyak perusahaan teknologi finansial dengan cepat memajukan perluasan penggunaan stablecoin dolar AS dalam Pembayaran internasional, penerimaan pedagang, dan Pembayaran platform. Data yang dirilis oleh Visa menunjukkan bahwa lebih dari 30 lembaga pembayaran global sedang mengintegrasikan USDC sebagai aset Pembayaran lintas batas; peningkatan dan penggunaan USDC serta PYUSD juga mulai meresap ke sisi ritel.

Ini adalah aliran dana antara barang dan jasa yang nyata, dilindungi oleh hukum dan mematuhi audit. Sebaliknya, pembayaran token dan fungsi "pindai untuk membayar" pada dompet dalam beberapa ekosistem, sebelum benar-benar masuk ke dalam sistem laporan keuangan perusahaan, platform e-commerce lintas negara, dan jaringan kredit, masih merupakan fungsi lokal dalam sistem tertutup, bukan standar pembayaran global.

Seiring dengan tantangan terhadap status mata uang global dolar, Amerika Serikat sedang mencoba membangun sistem mata uang dual baru "dolar + stablecoin dolar". Baik untuk mengimbangi ekspansi pembayaran yuan, menghadapi tren pasar berkembang yang menggunakan euro/emas untuk pembayaran, maupun untuk memperkuat pengaruh keuangan di wilayah Timur Tengah, Asia Tenggara, dan sebagainya, stablecoin telah menjadi alat strategis bagi Amerika Serikat dalam persaingan keuangan internasional.

Masa depan industri enkripsi akan sepenuhnya terintegrasi dan saling terkait dengan keuangan tradisional. Dari peluncuran JPM Coin oleh JPMorgan, penerapan dana BUIDL oleh BlackRock, integrasi USDC oleh Visa, hingga Stripe yang mengakses pembayaran di atas rantai, serta Circle yang melakukan penyesuaian kebijakan dengan bank sentral di berbagai negara, semua menunjukkan bahwa keuangan tradisional sedang mempercepat masuk ke dunia rantai, dengan standar kepatuhan, transparansi, dan dapat diawasi.

Masa depan nyata dari pembayaran Web3 dibangun di atas koin stabil USD dan saluran pembayaran yang sesuai. Ini dapat mengadopsi keterbukaan terdesentralisasi, serta memanfaatkan dasar kredit dari sistem mata uang fiat yang ada. Ini memungkinkan dana untuk masuk dan keluar dengan bebas, menekankan abstraksi identitas tetapi tidak menghindari regulasi, menggabungkan niat pengguna tetapi tidak keluar dari batas hukum. Dalam sistem ini, dana tidak hanya dapat memasuki dunia Web3, tetapi juga dapat keluar dengan bebas; tidak hanya melayani aktivitas keuangan di rantai, tetapi juga terintegrasi dalam pertukaran barang dan jasa global.