Circle IPO: Kinerja Keuangan, Model Bisnis, dan Penataan Strategis
Pada 1 April 2025, Circle Internet Financial mengajukan prospektus S-1 ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, dengan rencana untuk terdaftar di NYSE, dengan simbol saham "CRCL". Sebagai penerbit stablecoin USDC, pencatatan Circle kali ini menarik perhatian luas di industri. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kondisi keuangan Circle, model bisnis, serta niat strategisnya, dan mengeksplorasi potensi dampaknya terhadap industri kripto.
I. Analisis Kinerja Keuangan
1. Pertumbuhan Pendapatan dan Tekanan Laba
Pada tahun 2024, total pendapatan Circle mencapai 1,676 juta USD, meningkat 16% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, laba bersih turun dari 268 juta USD menjadi 156 juta USD, dengan penurunan sebesar 42%. Fenomena pertumbuhan pendapatan yang disertai dengan penurunan laba ini patut dicermati.
Pertumbuhan pendapatan terutama berasal dari pendapatan cadangan, yang diperkirakan mencapai 1,661 juta dolar AS pada tahun 2024, menyumbang 99% dari total pendapatan. Ini disebabkan oleh peningkatan signifikan dalam sirkulasi USDC, yang diperkirakan mencapai 32 milyar dolar AS pada Maret 2025, tumbuh 36% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, tekanan pada sisi biaya tidak dapat diabaikan. Biaya distribusi dan transaksi meningkat dari 720 juta dolar AS menjadi 1,011 juta dolar AS, meningkat 40%, dan biaya operasional juga meningkat dari 453 juta dolar AS menjadi 492 juta dolar AS.
2. Analisis Pendapatan Cadangan
Pendapatan cadangan adalah sumber pendapatan inti Circle, berasal dari hasil bunga yang dikelola dari aset cadangan USDC. USDC terikat 1:1 dengan dolar AS, dengan setiap penerbitan 1 USDC didukung oleh 1 dolar AS. Hingga Maret 2025, volume peredaran sebesar 32 miliar dolar AS sesuai dengan aset cadangan yang setara, yang sebagian besar diinvestasikan dalam instrumen berisiko rendah, termasuk obligasi pemerintah AS (85%) dan kas (10-20%).
Sebagai contoh tahun 2024, anggaplah ukuran cadangan rata-rata adalah 31 miliar USD, imbal hasil obligasi pemerintah 5,35%, dan bunga tahunan sekitar 1,659 miliar USD, yang sesuai dengan 1,661 miliar USD yang sebenarnya. Namun, Circle harus membagi pendapatan ini dengan platform tertentu, sehingga hanya menyimpan setengahnya. Ini menjelaskan mengapa pendapatan bersihnya rendah.
3. Kondisi Aset dan Likuiditas
Struktur aset Circle menekankan likuiditas dan transparansi. 85% cadangan USDC diinvestasikan dalam obligasi pemerintah, 10-20% dalam bentuk kas, disimpan di bank-bank terkemuka, dan laporan publik bulanan meningkatkan kepercayaan. Namun, pendapatan bunga dari kas dan investasi jangka pendek perusahaan sendiri negatif, dengan angka -34,712,000 dolar AS untuk tahun 2024, yang mungkin dipengaruhi oleh biaya manajemen.
Dua, Analisis Model Bisnis
1. Posisi inti USDC
USDC adalah inti bisnis Circle, stablecoin peringkat kedua di dunia. Menurut data, pasokan USDC adalah 60,1 miliar USD, dengan pangsa pasar sekitar 26%. Ini banyak digunakan dalam pembayaran, transfer lintas batas, dan keuangan terdesentralisasi, memanfaatkan teknologi blockchain untuk mencapai transaksi yang cepat dan biaya rendah.
Keunggulan USDC terletak pada kepatuhan dan transparansi. Ini mematuhi regulasi MiCA Uni Eropa, memperoleh lisensi EMI Prancis pada Juli 2024, dan laporan cadangan bulanan diverifikasi oleh lembaga audit. Dari sumber pendapatan, 99% berasal dari bunga cadangan, sementara biaya transaksi dan pendapatan lainnya hanya menyumbang 1%.
2. Diversifikasi Penataan
Selain USDC, Circle juga sedang mengembangkan dompet digital, jembatan lintas rantai, dan blockchain Layer 2 yang dikembangkan sendiri, bertujuan untuk meningkatkan skenario penggunaan dan skalabilitas USDC. Bisnis-bisnis ini saat ini memberikan kontribusi pendapatan yang terbatas, tetapi mewakili potensi pertumbuhan di masa depan.
3. Hubungan Kerja Sama
Hubungan Circle dengan suatu platform perdagangan sangat dramatis. Keduanya pernah mengelola USDC bersama, pada tahun 2023 Circle mengakuisisi saham platform tersebut, mengambil alih hak pengelolaan, tetapi perjanjian pembagian pendapatan berlanjut hingga sekarang. Platform tersebut mengambil 50% dari pendapatan cadangan, menyebabkan biaya distribusi mencapai 1,011 juta dolar AS pada tahun 2024.
Tiga, Niat Strategi Listing
1. Dana dan Ekspansi
IPO Circle bertujuan untuk mengumpulkan dana guna membayar pajak RSU, modal operasi, pengembangan produk, dan akuisisi potensial. Pangsa pasar USDC hanya 26%, jauh di bawah 67% dari pesaing tertentu, Circle jelas berharap untuk mempercepat ekspansi melalui pendanaan.
2. Menangani regulasi dan meningkatkan reputasi
Regulasi terhadap stablecoin di Amerika Serikat semakin ketat, Circle memindahkan kantornya ke Amerika Serikat dan memilih untuk go public, secara aktif menerima tuntutan pengungkapan. Mengungkapkan data keuangan dan cadangan tidak hanya memenuhi harapan regulator, tetapi juga dapat meningkatkan kepercayaan institusi.
3. Pemegang saham dan likuiditas
Struktur kepemilikan Circle terbagi menjadi kelas A, kelas B, dan kelas C, di mana pendiri mempertahankan kendali. Penawaran umum perdana (IPO) akan memberikan likuiditas bagi investor awal dan karyawan, serta perdagangan di pasar sekunder telah menunjukkan permintaan. IPO merupakan langkah untuk mendapatkan dana sekaligus menyeimbangkan pengembalian bagi pemegang saham.
Empat, Inspirasi untuk Industri Kripto
1. Menetapkan tolok ukur industri
IPO Circle membuka jalur keluar tradisional untuk perusahaan kripto. Ini dapat meningkatkan kepercayaan modal ventura, menarik lebih banyak dana masuk ke perusahaan rintisan kripto, dan mendorong perkembangan industri.
2. Kemungkinan model inovatif
Jika Circle berhasil, perusahaan lain mungkin akan mengikuti, dengan cepat memasuki pasar melalui SPAC atau IPO langsung. Tokenisasi saham, perdagangan di blockchain, atau kombinasi dengan DeFi, semuanya adalah model baru yang berpotensi.
3. Risiko dan Tantangan
Namun, peluncuran tidaklah mudah. Kelesuan pasar saham teknologi baru-baru ini mungkin menekan harga, dan ketidakpastian regulasi juga merupakan ancaman. Keberhasilan atau kegagalan Circle akan menguji kemampuan perusahaan kripto untuk beradaptasi di pasar tradisional.
Penutup
IPO Circle menunjukkan kekuatan finansial, ambisi bisnis, dan aspirasi industri. Pendapatan cadangan adalah nyawanya, tetapi pembagian pendapatan dan ketergantungan suku bunga adalah risiko. Jika peluncuran berhasil, Circle tidak hanya dapat memperkuat posisinya di pasar stablecoin, tetapi juga dapat membuka pintu tradisional bagi industri kripto, membawa inovasi modal dan teknologi. Di persimpangan antara kripto dan keuangan tradisional, langkah berikutnya sangat dinantikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
5
Bagikan
Komentar
0/400
consensus_whisperer
· 12jam yang lalu
Apakah tingkat keuntungan ini benar-benar dapat dipertanggungjawabkan?
Lihat AsliBalas0
Web3ExplorerLin
· 12jam yang lalu
hipotesis: keuntungan turun tetapi pendapatan naik... klasik paradoks skala web3 sejujurnya
Lihat AsliBalas0
GateUser-1a2ed0b9
· 12jam yang lalu
Apa keuntungan stablecoin bisa terdaftar?
Lihat AsliBalas0
SighingCashier
· 12jam yang lalu
Pertumbuhan biaya sebesar ini semua karena Kepatuhan, kan?
Circle melakukan IPO: Analisis keuangan dan strategi penerbit USDC
Circle IPO: Kinerja Keuangan, Model Bisnis, dan Penataan Strategis
Pada 1 April 2025, Circle Internet Financial mengajukan prospektus S-1 ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, dengan rencana untuk terdaftar di NYSE, dengan simbol saham "CRCL". Sebagai penerbit stablecoin USDC, pencatatan Circle kali ini menarik perhatian luas di industri. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kondisi keuangan Circle, model bisnis, serta niat strategisnya, dan mengeksplorasi potensi dampaknya terhadap industri kripto.
I. Analisis Kinerja Keuangan
1. Pertumbuhan Pendapatan dan Tekanan Laba
Pada tahun 2024, total pendapatan Circle mencapai 1,676 juta USD, meningkat 16% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, laba bersih turun dari 268 juta USD menjadi 156 juta USD, dengan penurunan sebesar 42%. Fenomena pertumbuhan pendapatan yang disertai dengan penurunan laba ini patut dicermati.
Pertumbuhan pendapatan terutama berasal dari pendapatan cadangan, yang diperkirakan mencapai 1,661 juta dolar AS pada tahun 2024, menyumbang 99% dari total pendapatan. Ini disebabkan oleh peningkatan signifikan dalam sirkulasi USDC, yang diperkirakan mencapai 32 milyar dolar AS pada Maret 2025, tumbuh 36% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, tekanan pada sisi biaya tidak dapat diabaikan. Biaya distribusi dan transaksi meningkat dari 720 juta dolar AS menjadi 1,011 juta dolar AS, meningkat 40%, dan biaya operasional juga meningkat dari 453 juta dolar AS menjadi 492 juta dolar AS.
2. Analisis Pendapatan Cadangan
Pendapatan cadangan adalah sumber pendapatan inti Circle, berasal dari hasil bunga yang dikelola dari aset cadangan USDC. USDC terikat 1:1 dengan dolar AS, dengan setiap penerbitan 1 USDC didukung oleh 1 dolar AS. Hingga Maret 2025, volume peredaran sebesar 32 miliar dolar AS sesuai dengan aset cadangan yang setara, yang sebagian besar diinvestasikan dalam instrumen berisiko rendah, termasuk obligasi pemerintah AS (85%) dan kas (10-20%).
Sebagai contoh tahun 2024, anggaplah ukuran cadangan rata-rata adalah 31 miliar USD, imbal hasil obligasi pemerintah 5,35%, dan bunga tahunan sekitar 1,659 miliar USD, yang sesuai dengan 1,661 miliar USD yang sebenarnya. Namun, Circle harus membagi pendapatan ini dengan platform tertentu, sehingga hanya menyimpan setengahnya. Ini menjelaskan mengapa pendapatan bersihnya rendah.
3. Kondisi Aset dan Likuiditas
Struktur aset Circle menekankan likuiditas dan transparansi. 85% cadangan USDC diinvestasikan dalam obligasi pemerintah, 10-20% dalam bentuk kas, disimpan di bank-bank terkemuka, dan laporan publik bulanan meningkatkan kepercayaan. Namun, pendapatan bunga dari kas dan investasi jangka pendek perusahaan sendiri negatif, dengan angka -34,712,000 dolar AS untuk tahun 2024, yang mungkin dipengaruhi oleh biaya manajemen.
Dua, Analisis Model Bisnis
1. Posisi inti USDC
USDC adalah inti bisnis Circle, stablecoin peringkat kedua di dunia. Menurut data, pasokan USDC adalah 60,1 miliar USD, dengan pangsa pasar sekitar 26%. Ini banyak digunakan dalam pembayaran, transfer lintas batas, dan keuangan terdesentralisasi, memanfaatkan teknologi blockchain untuk mencapai transaksi yang cepat dan biaya rendah.
Keunggulan USDC terletak pada kepatuhan dan transparansi. Ini mematuhi regulasi MiCA Uni Eropa, memperoleh lisensi EMI Prancis pada Juli 2024, dan laporan cadangan bulanan diverifikasi oleh lembaga audit. Dari sumber pendapatan, 99% berasal dari bunga cadangan, sementara biaya transaksi dan pendapatan lainnya hanya menyumbang 1%.
2. Diversifikasi Penataan
Selain USDC, Circle juga sedang mengembangkan dompet digital, jembatan lintas rantai, dan blockchain Layer 2 yang dikembangkan sendiri, bertujuan untuk meningkatkan skenario penggunaan dan skalabilitas USDC. Bisnis-bisnis ini saat ini memberikan kontribusi pendapatan yang terbatas, tetapi mewakili potensi pertumbuhan di masa depan.
3. Hubungan Kerja Sama
Hubungan Circle dengan suatu platform perdagangan sangat dramatis. Keduanya pernah mengelola USDC bersama, pada tahun 2023 Circle mengakuisisi saham platform tersebut, mengambil alih hak pengelolaan, tetapi perjanjian pembagian pendapatan berlanjut hingga sekarang. Platform tersebut mengambil 50% dari pendapatan cadangan, menyebabkan biaya distribusi mencapai 1,011 juta dolar AS pada tahun 2024.
Tiga, Niat Strategi Listing
1. Dana dan Ekspansi
IPO Circle bertujuan untuk mengumpulkan dana guna membayar pajak RSU, modal operasi, pengembangan produk, dan akuisisi potensial. Pangsa pasar USDC hanya 26%, jauh di bawah 67% dari pesaing tertentu, Circle jelas berharap untuk mempercepat ekspansi melalui pendanaan.
2. Menangani regulasi dan meningkatkan reputasi
Regulasi terhadap stablecoin di Amerika Serikat semakin ketat, Circle memindahkan kantornya ke Amerika Serikat dan memilih untuk go public, secara aktif menerima tuntutan pengungkapan. Mengungkapkan data keuangan dan cadangan tidak hanya memenuhi harapan regulator, tetapi juga dapat meningkatkan kepercayaan institusi.
3. Pemegang saham dan likuiditas
Struktur kepemilikan Circle terbagi menjadi kelas A, kelas B, dan kelas C, di mana pendiri mempertahankan kendali. Penawaran umum perdana (IPO) akan memberikan likuiditas bagi investor awal dan karyawan, serta perdagangan di pasar sekunder telah menunjukkan permintaan. IPO merupakan langkah untuk mendapatkan dana sekaligus menyeimbangkan pengembalian bagi pemegang saham.
Empat, Inspirasi untuk Industri Kripto
1. Menetapkan tolok ukur industri
IPO Circle membuka jalur keluar tradisional untuk perusahaan kripto. Ini dapat meningkatkan kepercayaan modal ventura, menarik lebih banyak dana masuk ke perusahaan rintisan kripto, dan mendorong perkembangan industri.
2. Kemungkinan model inovatif
Jika Circle berhasil, perusahaan lain mungkin akan mengikuti, dengan cepat memasuki pasar melalui SPAC atau IPO langsung. Tokenisasi saham, perdagangan di blockchain, atau kombinasi dengan DeFi, semuanya adalah model baru yang berpotensi.
3. Risiko dan Tantangan
Namun, peluncuran tidaklah mudah. Kelesuan pasar saham teknologi baru-baru ini mungkin menekan harga, dan ketidakpastian regulasi juga merupakan ancaman. Keberhasilan atau kegagalan Circle akan menguji kemampuan perusahaan kripto untuk beradaptasi di pasar tradisional.
Penutup
IPO Circle menunjukkan kekuatan finansial, ambisi bisnis, dan aspirasi industri. Pendapatan cadangan adalah nyawanya, tetapi pembagian pendapatan dan ketergantungan suku bunga adalah risiko. Jika peluncuran berhasil, Circle tidak hanya dapat memperkuat posisinya di pasar stablecoin, tetapi juga dapat membuka pintu tradisional bagi industri kripto, membawa inovasi modal dan teknologi. Di persimpangan antara kripto dan keuangan tradisional, langkah berikutnya sangat dinantikan.