Sepuluh tahun yang lalu, Bob Duggan menjual perusahaan bioteknologi yang didirikannya, Pharmacyclics, kepada raksasa farmasi seharga 21 miliar dolar. Perusahaan tersebut mengembangkan obat kanker yang sangat menjanjikan, yang memberikan Duggan lebih dari 3,5 miliar dolar sebagai imbalan.
Transaksi ini mencerminkan fenomena umum dalam industri bioteknologi: perusahaan rintisan kecil menjadi sumber utama inovasi, sementara perusahaan farmasi besar melengkapi lini produk mereka melalui akuisisi dengan premi tinggi.
Namun, sepuluh tahun setelah hari ini, situasinya sedang berubah. Dugan kembali ke panggung dengan obat baru yang mengalahkan obat imunoterapi kanker terkenal dalam uji klinis. Tetapi kali ini, dia tidak menemukan obat ini di laboratorium Amerika, melainkan mendapatkan lisensi dari sebuah perusahaan Cina.
Perubahan ini sangat signifikan. Cina telah menjadi pesaing yang tidak bisa dianggap remeh di bidang bioteknologi, menunjukkan kemampuan untuk cepat mengembangkan obat-obatan baru yang dapat bersaing bahkan melampaui produk dari laboratorium di Amerika Serikat. Dengan kata lain, "industri farmasi sedang menyambut 'momen deepseek' nya."
Situasi ini memicu banyak pemikiran. Mari kita meninjau kembali sejarah perkembangan industri biopharma, dan melihat bagaimana kita sampai pada titik ini.
Perjalanan Panjang Komersialisasi Teknologi Riset Obat
Sepanjang sejarah, sebagian besar obat ditemukan secara kebetulan sebagai bahan kimia nabati. Seiring waktu, orang-orang mengembangkan alat penyaringan yang lebih sistematis. Kategori lain adalah protein yang dapat dipisahkan dari tubuh hewan, seperti insulin.
Didirikan pada tahun 1976, Genentech muncul dari terobosan teknologi DNA rekombinan, yang membuka era baru biologi terapeutik. Lima puluh tahun kemudian, jumlah persetujuan tahunan biologi terapeutik hampir setara dengan obat kecil molekul.
Keberhasilan Genentech memicu gelombang investasi. Pada tahun 1983, perusahaan-perusahaan Amerika telah menginvestasikan 500 juta dolar ke perusahaan bioteknologi yang sedang berkembang. Dua tahun kemudian, angka ini meningkat menjadi hampir 2 miliar dolar.
Namun, ini jelas merupakan gelembung spekulasi. Teknologi rekayasa DNA masih berada di tahap awal, masalah regulasi belum terpecahkan, dan produksi massal juga menghadapi tantangan.
Setelah gelembung pecah, industri memasuki periode konsolidasi. Perusahaan besar mulai membangun kemampuan bioteknologi secara internal, sementara banyak perusahaan kecil menghadapi takdir diakuisisi atau digabung.
Meskipun demikian, teknologi rekayasa DNA memang merupakan alat revolusioner untuk memproduksi obat-obatan baru. Perusahaan-perusahaan yang memiliki sumber daya dan ketekunan terus meluncurkan produk baru. Pelopor seperti Genentech, Amgen, dan Regeneron telah mencapai kesuksesan bisnis yang besar.
Proses evolusi ini hampir merupakan contoh tipikal dari siklus hype Gartner. Inovasi awal memicu gelombang besar hype, kemudian memasuki fase kekecewaan, dan akhirnya mencapai "dataran produktivitas".
Saat ini, kemampuan untuk memproduksi biopharmaceutical tidak lagi menjadi rahasia bagi beberapa perusahaan. Para ilmuwan di seluruh dunia telah menghabiskan puluhan tahun untuk menyempurnakan alat-alat ini. Banyak perusahaan yang menawarkan layanan pengembangan antibodi, seperti Adimab, FairJourney Biologics, OmniAb, dan lainnya.
Perlu dicatat bahwa ukuran setiap generasi perusahaan turun sekitar satu urutan besar. Ini mencerminkan proses komodifikasi, yaitu secara bertahap mengubah barang atau layanan menjadi komoditas dan bersaing dalam hal harga.
Evolusi Strategis Bioteknologi
Dengan standarisasi dan komodifikasi teknologi penemuan, investasi bioteknologi juga menjadi lebih profesional. Salah satu strategi yang diakui secara luas adalah pendekatan "pengikut cepat", yaitu mengembangkan obat "best-in-class" yang menargetkan sasaran yang sudah diketahui, daripada obat "first-in-class" untuk sasaran baru.
Keuntungan dari strategi ini terletak pada risiko yang lebih rendah dan imbal hasil yang signifikan. Pengamatan menunjukkan bahwa sebagian besar obat-obatan terobosan yang diluncurkan antara tahun 1991 hingga 2000 dikembangkan untuk target yang sudah dikenal.
Banyak investor bioteknologi membawa logika ini ke tingkat ekstrem, yang mengakibatkan munculnya penumpukan serius di bidang target yang telah terverifikasi. Untuk meningkatkan efisiensi, model "perusahaan bioteknologi virtual" muncul, yang mengalihkan semua pekerjaan penelitian dan pengembangan kepada mitra profesional.
China menunjukkan keunggulan yang jelas di bidang ini: kecepatan dan biaya. Reformasi kebijakan baru memungkinkan uji klinis dimulai lebih cepat, sementara gaji ilmuwan China hanya merupakan sebagian kecil dari rekan-rekan mereka di Amerika.
Berkat keunggulan ini, perusahaan rintisan dan perusahaan biopharmaceutical di Cina telah mencakup berbagai bidang target obat yang dikenal. Mereka menempatkan "opsi panggilan" murah pada berbagai target dalam bentuk aset pra-klinis atau awal.
Ini memberi tekanan besar pada strategi pengikut cepat. Para ilmuwan Amerika menghadapi persaingan yang berkelanjutan dari sisi lain bumi.
Kecerdasan Buatan: Gelombang Komodifikasi Terakhir?
Dalam beberapa tahun terakhir, sejumlah besar dana mengalir ke perusahaan-perusahaan yang bertujuan untuk merevolusi pengembangan obat dengan memanfaatkan kecerdasan buatan. Beberapa perusahaan seperti Xaira Therapeutics memulai dengan dana besar, dengan tujuan untuk mengembangkan obat secara mandiri. Sementara itu, perusahaan seperti EvolutionaryScale, Profluent, Chai Discovery, dan Latent Labs lebih cenderung untuk menyediakan layanan infrastruktur yang memberdayakan secara luas.
Tren ini memicu reaksi kompleks yang baik penasaran maupun skeptis. Beberapa orang berpendapat bahwa jika teknologi kecerdasan buatan hanya memberikan dampak kuantitatif kecil terhadap masalah yang ada, maka perusahaan yang menyediakan solusi ini mungkin akan kesulitan untuk mencapai nilai pasar yang besar.
Di sisi lain, jika kemajuan AI dapat membawa lompatan kualitatif, yang benar-benar memimpin kita ke dunia desain daripada penemuan, itu akan menjadi situasi yang sama sekali baru. Perbandingan yang sering dikutip adalah perusahaan perangkat lunak otomatisasi desain elektronik (EDA) Cadence Design Systems, yang memiliki nilai pasar sebesar 66 miliar dolar. Jadi, apakah "Cadence di industri farmasi" akan memiliki skala yang lebih besar?
Saat ini sudah ada beberapa kemajuan yang menarik. Laboratorium Baker di Universitas Washington telah mengembangkan model AI yang dapat menghasilkan antibodi mikro untuk target tertentu. Meskipun pekerjaan ini masih dalam tahap pembuktian konsep, laju kemajuannya cukup cepat.
Di masa depan, jika masalah seperti afinitas dapat diatasi, kita mungkin akan melihat digitalisasi menyeluruh dalam pengembangan biologi. Ini bisa menyebabkan integrasi pasar, dengan pendatang baru dengan cepat menarik sejumlah besar pangsa kerja outsourcing.
Menemukan Peningkatan Potensi Nilai Platform
Tidak semua platform bioteknologi fokus pada mode pengobatan. Beberapa perusahaan berkomitmen untuk mengidentifikasi target biologis baru untuk mengembangkan obat, yang disebut sebagai "platform wawasan".
Seiring model menjadi semakin terkomodifikasi, waktu dan biaya dari pemahaman target hingga pengembangan zat kimia dapat semakin dipersingkat. Dalam kasus ini, wawasan penyakit baru yang ditujukan pada target yang sudah dikenal, nilainya mungkin melampaui titik awal progresif mana pun dalam ruang kimia.
Namun, realitas ekonomi dan teknologi mungkin akan memperlambat kemajuan di bidang ini. Sebagian besar investor bioteknologi awal masih berharap untuk mendapatkan likuiditas melalui akuisisi besar, sementara pembeli farmasi seringkali enggan mengeluarkan banyak uang untuk memverifikasi hipotesis biologi baru.
Untuk mengubah situasi ini, kita perlu terus memperpendek waktu dan biaya di setiap tahap dari penemuan, pengembangan hingga komersialisasi. Ini akan membuat penemuan obat awal menjadi lebih berharga.
Bentuk Baru Parit Pertahanan
Secara tradisional, keunggulan kompetitif di industri biofarmasi berasal dari dua aspek utama: ekonomi skala perusahaan farmasi besar, dan sumber daya monopoli yang dikendalikan oleh perusahaan bioteknologi melalui bentuk hak kekayaan intelektual yang baru.
Namun, seiring dengan perkembangan teknologi, kita mungkin akan melihat munculnya bentuk-bentuk baru dari benteng pertahanan. Misalnya, metode pengobatan baru seperti terapi CAR-T dan vaksin kanker yang dipersonalisasi mungkin mendapatkan moat dari kekuatan proses alih-alih dari kekayaan intelektual. Metode pengobatan ini bahkan mungkin menunjukkan efek ekonomi jaringan, karena kualitasnya dapat meningkat seiring dengan semakin banyaknya data yang dikumpulkan.
Jika lebih banyak bentuk obat mulai menunjukkan tren ini, kita mungkin akan melihat gelombang perusahaan bioteknologi bersaing secara langsung, mencoba untuk menetapkan diri mereka sebagai generasi baru perusahaan farmasi. Perusahaan-perusahaan ini mungkin akan mengintegrasikan berbagai teknologi mutakhir, mengembangkan kemampuan internal yang penting, memodulasi komponen yang distandarisasi, sambil menguasai integrasi sistem secara keseluruhan.
Namun, strategi ini menghadapi tantangan yang jelas, terutama dalam hal pendanaan dan pembentukan modal. Cara pembuatan perusahaan ini sangat berbeda dengan cara kebanyakan investor bioteknologi mempertimbangkan untuk menghasilkan keuntungan. Para pemenang di bidang ini mungkin perlu mencari sumber pendanaan lain, seperti modal ventura teknologi mendalam atau perusahaan ekuitas pertumbuhan terpadu.
Meskipun banyak kesulitan, potensi imbalannya sangat besar. Jika perusahaan-perusahaan yang menyelesaikan masalah global ini dapat membangun moat dengan cara baru, kita mungkin akan menyaksikan lahirnya perusahaan bioteknologi pertama dengan nilai pasar lebih dari 1 triliun dolar.
Kesimpulan
Situasi pasar bioteknologi publik saat ini cukup suram, dengan peningkatan aktivitas akuisisi di China yang semakin mengancam prospek perusahaan bioteknologi di AS. Namun, pasar awal masih penuh dengan potensi, dan langkah inovasi teknologi juga sangat cepat.
Mungkin pertanyaan yang benar bukan apakah pasar akan bangkit kembali, tetapi apakah bioteknologi sedang berada di ambang peralihan ke tahap baru. Jika demikian, maka sekarang adalah waktu terbaik untuk berwirausaha.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
7
Bagikan
Komentar
0/400
gas_fee_therapist
· 18jam yang lalu
Sudah bilang sebelumnya untuk shorting
Lihat AsliBalas0
DoomCanister
· 08-05 22:00
Obat kanker sangat menarik
Lihat AsliBalas0
NftDeepBreather
· 08-05 21:59
Melihat masa depan luar angkasa
Lihat AsliBalas0
WhaleWatcher
· 08-05 21:54
Bisnis besar memang gila
Lihat AsliBalas0
LayerHopper
· 08-05 21:44
Perusahaan obat telah berubah.
Lihat AsliBalas0
MEVHunterLucky
· 08-05 21:37
Monopoli perlahan menghilang, Informasi menguntungkan untuk inovasi
Transformasi industri biofarmasi: dari gelembung inovasi menuju komersialisasi yang didorong oleh AI
Komodifikasi Modal Biopharma
Sepuluh tahun yang lalu, Bob Duggan menjual perusahaan bioteknologi yang didirikannya, Pharmacyclics, kepada raksasa farmasi seharga 21 miliar dolar. Perusahaan tersebut mengembangkan obat kanker yang sangat menjanjikan, yang memberikan Duggan lebih dari 3,5 miliar dolar sebagai imbalan.
Transaksi ini mencerminkan fenomena umum dalam industri bioteknologi: perusahaan rintisan kecil menjadi sumber utama inovasi, sementara perusahaan farmasi besar melengkapi lini produk mereka melalui akuisisi dengan premi tinggi.
Namun, sepuluh tahun setelah hari ini, situasinya sedang berubah. Dugan kembali ke panggung dengan obat baru yang mengalahkan obat imunoterapi kanker terkenal dalam uji klinis. Tetapi kali ini, dia tidak menemukan obat ini di laboratorium Amerika, melainkan mendapatkan lisensi dari sebuah perusahaan Cina.
Perubahan ini sangat signifikan. Cina telah menjadi pesaing yang tidak bisa dianggap remeh di bidang bioteknologi, menunjukkan kemampuan untuk cepat mengembangkan obat-obatan baru yang dapat bersaing bahkan melampaui produk dari laboratorium di Amerika Serikat. Dengan kata lain, "industri farmasi sedang menyambut 'momen deepseek' nya."
Situasi ini memicu banyak pemikiran. Mari kita meninjau kembali sejarah perkembangan industri biopharma, dan melihat bagaimana kita sampai pada titik ini.
Perjalanan Panjang Komersialisasi Teknologi Riset Obat
Sepanjang sejarah, sebagian besar obat ditemukan secara kebetulan sebagai bahan kimia nabati. Seiring waktu, orang-orang mengembangkan alat penyaringan yang lebih sistematis. Kategori lain adalah protein yang dapat dipisahkan dari tubuh hewan, seperti insulin.
Didirikan pada tahun 1976, Genentech muncul dari terobosan teknologi DNA rekombinan, yang membuka era baru biologi terapeutik. Lima puluh tahun kemudian, jumlah persetujuan tahunan biologi terapeutik hampir setara dengan obat kecil molekul.
Keberhasilan Genentech memicu gelombang investasi. Pada tahun 1983, perusahaan-perusahaan Amerika telah menginvestasikan 500 juta dolar ke perusahaan bioteknologi yang sedang berkembang. Dua tahun kemudian, angka ini meningkat menjadi hampir 2 miliar dolar.
Namun, ini jelas merupakan gelembung spekulasi. Teknologi rekayasa DNA masih berada di tahap awal, masalah regulasi belum terpecahkan, dan produksi massal juga menghadapi tantangan.
Setelah gelembung pecah, industri memasuki periode konsolidasi. Perusahaan besar mulai membangun kemampuan bioteknologi secara internal, sementara banyak perusahaan kecil menghadapi takdir diakuisisi atau digabung.
Meskipun demikian, teknologi rekayasa DNA memang merupakan alat revolusioner untuk memproduksi obat-obatan baru. Perusahaan-perusahaan yang memiliki sumber daya dan ketekunan terus meluncurkan produk baru. Pelopor seperti Genentech, Amgen, dan Regeneron telah mencapai kesuksesan bisnis yang besar.
Proses evolusi ini hampir merupakan contoh tipikal dari siklus hype Gartner. Inovasi awal memicu gelombang besar hype, kemudian memasuki fase kekecewaan, dan akhirnya mencapai "dataran produktivitas".
Saat ini, kemampuan untuk memproduksi biopharmaceutical tidak lagi menjadi rahasia bagi beberapa perusahaan. Para ilmuwan di seluruh dunia telah menghabiskan puluhan tahun untuk menyempurnakan alat-alat ini. Banyak perusahaan yang menawarkan layanan pengembangan antibodi, seperti Adimab, FairJourney Biologics, OmniAb, dan lainnya.
Perlu dicatat bahwa ukuran setiap generasi perusahaan turun sekitar satu urutan besar. Ini mencerminkan proses komodifikasi, yaitu secara bertahap mengubah barang atau layanan menjadi komoditas dan bersaing dalam hal harga.
Evolusi Strategis Bioteknologi
Dengan standarisasi dan komodifikasi teknologi penemuan, investasi bioteknologi juga menjadi lebih profesional. Salah satu strategi yang diakui secara luas adalah pendekatan "pengikut cepat", yaitu mengembangkan obat "best-in-class" yang menargetkan sasaran yang sudah diketahui, daripada obat "first-in-class" untuk sasaran baru.
Keuntungan dari strategi ini terletak pada risiko yang lebih rendah dan imbal hasil yang signifikan. Pengamatan menunjukkan bahwa sebagian besar obat-obatan terobosan yang diluncurkan antara tahun 1991 hingga 2000 dikembangkan untuk target yang sudah dikenal.
Banyak investor bioteknologi membawa logika ini ke tingkat ekstrem, yang mengakibatkan munculnya penumpukan serius di bidang target yang telah terverifikasi. Untuk meningkatkan efisiensi, model "perusahaan bioteknologi virtual" muncul, yang mengalihkan semua pekerjaan penelitian dan pengembangan kepada mitra profesional.
China menunjukkan keunggulan yang jelas di bidang ini: kecepatan dan biaya. Reformasi kebijakan baru memungkinkan uji klinis dimulai lebih cepat, sementara gaji ilmuwan China hanya merupakan sebagian kecil dari rekan-rekan mereka di Amerika.
Berkat keunggulan ini, perusahaan rintisan dan perusahaan biopharmaceutical di Cina telah mencakup berbagai bidang target obat yang dikenal. Mereka menempatkan "opsi panggilan" murah pada berbagai target dalam bentuk aset pra-klinis atau awal.
Ini memberi tekanan besar pada strategi pengikut cepat. Para ilmuwan Amerika menghadapi persaingan yang berkelanjutan dari sisi lain bumi.
Kecerdasan Buatan: Gelombang Komodifikasi Terakhir?
Dalam beberapa tahun terakhir, sejumlah besar dana mengalir ke perusahaan-perusahaan yang bertujuan untuk merevolusi pengembangan obat dengan memanfaatkan kecerdasan buatan. Beberapa perusahaan seperti Xaira Therapeutics memulai dengan dana besar, dengan tujuan untuk mengembangkan obat secara mandiri. Sementara itu, perusahaan seperti EvolutionaryScale, Profluent, Chai Discovery, dan Latent Labs lebih cenderung untuk menyediakan layanan infrastruktur yang memberdayakan secara luas.
Tren ini memicu reaksi kompleks yang baik penasaran maupun skeptis. Beberapa orang berpendapat bahwa jika teknologi kecerdasan buatan hanya memberikan dampak kuantitatif kecil terhadap masalah yang ada, maka perusahaan yang menyediakan solusi ini mungkin akan kesulitan untuk mencapai nilai pasar yang besar.
Di sisi lain, jika kemajuan AI dapat membawa lompatan kualitatif, yang benar-benar memimpin kita ke dunia desain daripada penemuan, itu akan menjadi situasi yang sama sekali baru. Perbandingan yang sering dikutip adalah perusahaan perangkat lunak otomatisasi desain elektronik (EDA) Cadence Design Systems, yang memiliki nilai pasar sebesar 66 miliar dolar. Jadi, apakah "Cadence di industri farmasi" akan memiliki skala yang lebih besar?
Saat ini sudah ada beberapa kemajuan yang menarik. Laboratorium Baker di Universitas Washington telah mengembangkan model AI yang dapat menghasilkan antibodi mikro untuk target tertentu. Meskipun pekerjaan ini masih dalam tahap pembuktian konsep, laju kemajuannya cukup cepat.
Di masa depan, jika masalah seperti afinitas dapat diatasi, kita mungkin akan melihat digitalisasi menyeluruh dalam pengembangan biologi. Ini bisa menyebabkan integrasi pasar, dengan pendatang baru dengan cepat menarik sejumlah besar pangsa kerja outsourcing.
Menemukan Peningkatan Potensi Nilai Platform
Tidak semua platform bioteknologi fokus pada mode pengobatan. Beberapa perusahaan berkomitmen untuk mengidentifikasi target biologis baru untuk mengembangkan obat, yang disebut sebagai "platform wawasan".
Seiring model menjadi semakin terkomodifikasi, waktu dan biaya dari pemahaman target hingga pengembangan zat kimia dapat semakin dipersingkat. Dalam kasus ini, wawasan penyakit baru yang ditujukan pada target yang sudah dikenal, nilainya mungkin melampaui titik awal progresif mana pun dalam ruang kimia.
Namun, realitas ekonomi dan teknologi mungkin akan memperlambat kemajuan di bidang ini. Sebagian besar investor bioteknologi awal masih berharap untuk mendapatkan likuiditas melalui akuisisi besar, sementara pembeli farmasi seringkali enggan mengeluarkan banyak uang untuk memverifikasi hipotesis biologi baru.
Untuk mengubah situasi ini, kita perlu terus memperpendek waktu dan biaya di setiap tahap dari penemuan, pengembangan hingga komersialisasi. Ini akan membuat penemuan obat awal menjadi lebih berharga.
Bentuk Baru Parit Pertahanan
Secara tradisional, keunggulan kompetitif di industri biofarmasi berasal dari dua aspek utama: ekonomi skala perusahaan farmasi besar, dan sumber daya monopoli yang dikendalikan oleh perusahaan bioteknologi melalui bentuk hak kekayaan intelektual yang baru.
Namun, seiring dengan perkembangan teknologi, kita mungkin akan melihat munculnya bentuk-bentuk baru dari benteng pertahanan. Misalnya, metode pengobatan baru seperti terapi CAR-T dan vaksin kanker yang dipersonalisasi mungkin mendapatkan moat dari kekuatan proses alih-alih dari kekayaan intelektual. Metode pengobatan ini bahkan mungkin menunjukkan efek ekonomi jaringan, karena kualitasnya dapat meningkat seiring dengan semakin banyaknya data yang dikumpulkan.
Jika lebih banyak bentuk obat mulai menunjukkan tren ini, kita mungkin akan melihat gelombang perusahaan bioteknologi bersaing secara langsung, mencoba untuk menetapkan diri mereka sebagai generasi baru perusahaan farmasi. Perusahaan-perusahaan ini mungkin akan mengintegrasikan berbagai teknologi mutakhir, mengembangkan kemampuan internal yang penting, memodulasi komponen yang distandarisasi, sambil menguasai integrasi sistem secara keseluruhan.
Namun, strategi ini menghadapi tantangan yang jelas, terutama dalam hal pendanaan dan pembentukan modal. Cara pembuatan perusahaan ini sangat berbeda dengan cara kebanyakan investor bioteknologi mempertimbangkan untuk menghasilkan keuntungan. Para pemenang di bidang ini mungkin perlu mencari sumber pendanaan lain, seperti modal ventura teknologi mendalam atau perusahaan ekuitas pertumbuhan terpadu.
Meskipun banyak kesulitan, potensi imbalannya sangat besar. Jika perusahaan-perusahaan yang menyelesaikan masalah global ini dapat membangun moat dengan cara baru, kita mungkin akan menyaksikan lahirnya perusahaan bioteknologi pertama dengan nilai pasar lebih dari 1 triliun dolar.
Kesimpulan
Situasi pasar bioteknologi publik saat ini cukup suram, dengan peningkatan aktivitas akuisisi di China yang semakin mengancam prospek perusahaan bioteknologi di AS. Namun, pasar awal masih penuh dengan potensi, dan langkah inovasi teknologi juga sangat cepat.
Mungkin pertanyaan yang benar bukan apakah pasar akan bangkit kembali, tetapi apakah bioteknologi sedang berada di ambang peralihan ke tahap baru. Jika demikian, maka sekarang adalah waktu terbaik untuk berwirausaha.
Dengan kata lain......
Bioteknologi telah mati. Hidup bioteknologi!