# アメリカの《GENIUS法案》の曲折した道: 規制フレームワーク、政治的駆け引きと市場への影響2025年5月至6月、アメリカ合衆国上院は《GENIUS法案》(の全称《アメリカ安定コイン国際法案》)を巡って激しい攻防を繰り広げた。この法案は2500億ドルの安定コイン市場に対して初の連邦規制フレームワークを構築することを目的としており、"死にかけている"から"復活"への劇的な展開を経て、最終的には68対30の投票結果で上院全体の討論段階に入った。この過程で、両党は数ヶ月にわたる利益交換を行い、業界の大手が積極的にロビー活動を行い、トランプ一家の"暗号金鉱"も倫理的な議論を引き起こした。! [1,000億米ドルの国債が「暗号の受取人」を見つけると、2.0米ドルの誕生を目の当たりにしています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-93b234ec9c6738485f4fa4707997c6a1)## 法律プロセスの振り返り- 2025年3月:共和党の上院議員が法案の初稿を提出し、目的は支払い型ステーブルコインのために"連邦+州"の二重規制システムを確立すること。- 5月8日:法案は初めての手続き投票で48:49という予想外の結果で失敗し、民主党は「利益相反」を理由に団結して反対した。- 5月15日:緊急の超党派交渉により、民主党の部分的な支持と引き換えに、物議を醸す条項の一部を削除する修正法案が可決される。- 5月20日:修正案は66対32で重要な"討論終了動議"を通過させ、立法の障害を取り除きました。- 6月11日:上院は68対30の圧倒的な支持で法案を通過させ、最終的な討論と修正手続きに入った。共和党は法案を「ドルデジタル覇権」の戦略的ツールとして巧妙に包装している一方で、民主党内部では「規制の真空が金融リスクを引き起こす」という懸念から立場が緩んでいる。上院多数党のリーダーのロビー活動は非常に扇動的であり、「もしアメリカがステーブルコインのルールを主導しなければ、他の国がその空白を埋めるだろう！」と述べている。## コア規制フレームワーク『GENIUS法案』は「イノベーションの促進」と「リスクの防止」の間でバランスを求めることを試みており、その核心となる条項には以下が含まれます:1. 二重の規制と発行のハードル: 発行規模が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制の対象となり、100億ドル未満の場合は州レベルの規制を選択できます。2. 1:1の準備金と資産の隔離:ステーブルコインは現金、短期米国債などの高流動性資産で全額担保される必要があり、準備資産は運営資金と厳密に隔離される必要があります。3. テクノロジー大手の発行制限: 非金融系テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには、特別審査委員会の承認を得る必要があります。4. 消費者保護と破産優先権:ステーブルコイン保有者は発行者が破産した場合、優先的に資産を償還できます。5. マネーロンダリングと透明性: ステーブルコインの発行者を《銀行秘密法》の管轄に含め、KYCなどの義務を強制的に履行させる。6. 大統領家族に関する条項: 国会議員や大統領の親族がステーブルコイン業務に参加することを明確に禁止していないため、論争を引き起こしている。## 論争法案推进の最大の障害は、特定の人々の家族が暗号産業に深く関与している利益相反です。主な論点は次のとおりです:1. あるステーブルコインの「合法化アービトラージ」: ある家族は取引手数料を通じて巨額の利益を得る可能性があり、法案が通過した後、そのステーブルコインは連邦の承認を得るかもしれません。2. "有料面会"の倫理的危機:暗号通貨を販売して保有者に"ディナー"の資格を提供し、"権力の証券化"を非難されている。3. 法律と業界の"回転ドア":法案の起草者が特定の機関との政治献金の関連を暴露される。5月15日に両党が妥協し、一部の論争のある条項を削除したにもかかわらず、一部の人々は上院で「最後の抵抗」を始め、関連する資金の流れを公開するよう要求しています。この道徳的攻防戦は、実際には2026年の中間選挙の前哨戦です。## 市場への影響予測もし《GENIUS法案》が最終的に成立すれば、ステーブルコイン市場の構造的な再編成が引き起こされる。1. 大手プレイヤーの優位性拡大: 主なステーブルコイン発行者は、すでにコンプライアンス準備を整えているため、連邦ライセンスを直接取得し、中小規模の発行者をさらに圧迫する。2. 伝統的な金融のクロスオーバー：大手銀行が関連ライセンスを申請し、オンチェーン決済業務を通じて市場を拡大する計画です。3. 米国債需要の影響: 法案はステーブルコインの準備を米国債を主体とすることを要求しており、短期的には米国債の流動性危機を緩和する可能性があるが、長期的には「期間ミスマッチ」を悪化させる可能性がある。4. グローバルな規制連携: 多くの国がこの法案を参考に政策を調整する意向を示しており、"ドル安定コイン連合"が形成される可能性があります。## 今後の課題上院が法案を可決したにもかかわらず、まだ三重の関門を通過する必要があります:1. 下院調整: 下院のバージョンと上院の間に重要な相違があり、両院の調整は8月の休会前まで引きずる可能性があります。2. 大統領の判断: 一部の人々は法案を公然と支持しているが、彼らの家族の利益は立法の詳細と深く結びついており、最終的な決定に影響を与える可能性がある。3. 司法的な挑戦: 一部のステーブルコインユーザーの分布が憲法上の論争を引き起こす可能性があり、最高裁判所の介入を招くことがあります。《GENIUS法案》の核心的な目標は、ドルの覇権をブロックチェーンエコシステムに植え付けることです。しかし、もし分散型金融が準拠したステーブルコインを回避するか、他国がデジタル通貨の国際化を加速させると、法案の効果は大きく減少する可能性があります。政治的な駆け引き、利害の対立、そして技術革新が交錯する中で、この法案の最終的な運命は、今後10年間の世界金融秩序に深刻な影響を与えるでしょう。
アメリカの《GENIUS法案》の挑戦：ステーブルコインの規制枠組みが政治的駆け引きと市場の再構築を引き起こす
アメリカの《GENIUS法案》の曲折した道: 規制フレームワーク、政治的駆け引きと市場への影響
2025年5月至6月、アメリカ合衆国上院は《GENIUS法案》(の全称《アメリカ安定コイン国際法案》)を巡って激しい攻防を繰り広げた。この法案は2500億ドルの安定コイン市場に対して初の連邦規制フレームワークを構築することを目的としており、"死にかけている"から"復活"への劇的な展開を経て、最終的には68対30の投票結果で上院全体の討論段階に入った。この過程で、両党は数ヶ月にわたる利益交換を行い、業界の大手が積極的にロビー活動を行い、トランプ一家の"暗号金鉱"も倫理的な議論を引き起こした。
! 1,000億米ドルの国債が「暗号の受取人」を見つけると、2.0米ドルの誕生を目の当たりにしています
法律プロセスの振り返り
共和党は法案を「ドルデジタル覇権」の戦略的ツールとして巧妙に包装している一方で、民主党内部では「規制の真空が金融リスクを引き起こす」という懸念から立場が緩んでいる。上院多数党のリーダーのロビー活動は非常に扇動的であり、「もしアメリカがステーブルコインのルールを主導しなければ、他の国がその空白を埋めるだろう！」と述べている。
コア規制フレームワーク
『GENIUS法案』は「イノベーションの促進」と「リスクの防止」の間でバランスを求めることを試みており、その核心となる条項には以下が含まれます:
二重の規制と発行のハードル: 発行規模が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制の対象となり、100億ドル未満の場合は州レベルの規制を選択できます。
1:1の準備金と資産の隔離:ステーブルコインは現金、短期米国債などの高流動性資産で全額担保される必要があり、準備資産は運営資金と厳密に隔離される必要があります。
テクノロジー大手の発行制限: 非金融系テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには、特別審査委員会の承認を得る必要があります。
消費者保護と破産優先権:ステーブルコイン保有者は発行者が破産した場合、優先的に資産を償還できます。
マネーロンダリングと透明性: ステーブルコインの発行者を《銀行秘密法》の管轄に含め、KYCなどの義務を強制的に履行させる。
大統領家族に関する条項: 国会議員や大統領の親族がステーブルコイン業務に参加することを明確に禁止していないため、論争を引き起こしている。
論争
法案推进の最大の障害は、特定の人々の家族が暗号産業に深く関与している利益相反です。主な論点は次のとおりです:
あるステーブルコインの「合法化アービトラージ」: ある家族は取引手数料を通じて巨額の利益を得る可能性があり、法案が通過した後、そのステーブルコインは連邦の承認を得るかもしれません。
"有料面会"の倫理的危機:暗号通貨を販売して保有者に"ディナー"の資格を提供し、"権力の証券化"を非難されている。
法律と業界の"回転ドア":法案の起草者が特定の機関との政治献金の関連を暴露される。
5月15日に両党が妥協し、一部の論争のある条項を削除したにもかかわらず、一部の人々は上院で「最後の抵抗」を始め、関連する資金の流れを公開するよう要求しています。この道徳的攻防戦は、実際には2026年の中間選挙の前哨戦です。
市場への影響予測
もし《GENIUS法案》が最終的に成立すれば、ステーブルコイン市場の構造的な再編成が引き起こされる。
大手プレイヤーの優位性拡大: 主なステーブルコイン発行者は、すでにコンプライアンス準備を整えているため、連邦ライセンスを直接取得し、中小規模の発行者をさらに圧迫する。
伝統的な金融のクロスオーバー：大手銀行が関連ライセンスを申請し、オンチェーン決済業務を通じて市場を拡大する計画です。
米国債需要の影響: 法案はステーブルコインの準備を米国債を主体とすることを要求しており、短期的には米国債の流動性危機を緩和する可能性があるが、長期的には「期間ミスマッチ」を悪化させる可能性がある。
グローバルな規制連携: 多くの国がこの法案を参考に政策を調整する意向を示しており、"ドル安定コイン連合"が形成される可能性があります。
今後の課題
上院が法案を可決したにもかかわらず、まだ三重の関門を通過する必要があります:
下院調整: 下院のバージョンと上院の間に重要な相違があり、両院の調整は8月の休会前まで引きずる可能性があります。
大統領の判断: 一部の人々は法案を公然と支持しているが、彼らの家族の利益は立法の詳細と深く結びついており、最終的な決定に影響を与える可能性がある。
司法的な挑戦: 一部のステーブルコインユーザーの分布が憲法上の論争を引き起こす可能性があり、最高裁判所の介入を招くことがあります。
《GENIUS法案》の核心的な目標は、ドルの覇権をブロックチェーンエコシステムに植え付けることです。しかし、もし分散型金融が準拠したステーブルコインを回避するか、他国がデジタル通貨の国際化を加速させると、法案の効果は大きく減少する可能性があります。政治的な駆け引き、利害の対立、そして技術革新が交錯する中で、この法案の最終的な運命は、今後10年間の世界金融秩序に深刻な影響を与えるでしょう。