2025年上半期のレビューと下半期の見通し:暗号市場の新たな勢い

2025年上半期、世界経済の不確実性と地政学的な状況の動揺を背景に、大多数の資産クラスは平凡なパフォーマンスを示しました。しかし、ビットコインを筆頭に暗号資産市場は驚異的なレジリエンスと成長の可能性を示し、逆風の中で成功裏に上昇を遂げました。下半期の幕が開こうとしている中、市場ではいくつかの重要な発展トレンドが醸成されています。

アメリカ経済は年初に大幅な下落が予想されていましたが、実際には安定した減速の「ソフトランディング」状況を示しています。雇用市場は比較的安定しており、5月の新規雇用者数は13.9万人で、失業率は4.2%、賃金は前年同期比で3.9%増加しました。これらのデータは労働市場がわずかに減速しているものの、全体的には依然として健康であることを示しています。インフレデータも予想を下回り、6月のコアCPIは前年同期比で2.7%上昇し、前期よりも減少しました。市場は一般的に、米連邦準備制度が7月ではなく9月に利下げを開始することを予想しています。

しかし、経済が直面しているスタグフレーションのリスクが高まっています。一部の金融機関は、アメリカの2025年のGDP成長率予測を2%から1.3%に下方修正したと警告しており、関税政策がインフレを押し上げ、成長を抑制し、経済を"スタグフレーション"の窮地に陥らせる可能性があります。連邦準備制度内部では利下げの方針に対する意見が分かれており、一部の官僚は経済の下振れリスクを防ぐために早期の利下げを主張していますが、議長は"政策を緩めることに急いでいない"と強調しています。この政策の攻防は、インフレと成長の間の矛盾を反映しています：早すぎる利下げはインフレを悪化させ、遅すぎる行動は経済の後退を加速させる可能性があります。

関税の滞後影響が重要な変数となっています。関税が物価に与える影響は、今後数ヶ月で顕在化する可能性があるとの見方もあり、6月から8月のインフレデータは「顕著な上昇」を示すかもしれません。これは、企業が以前に在庫を先取りすることで短期的な衝撃を緩和したためかもしれませんが、在庫が消化されるにつれて、輸入コストの上昇が最終価格を徐々に押し上げることになります。もしインフレが反発すれば、米連邦準備制度は利下げを遅らせることを余儀なくされ、さらには緩和サイクルを停止し、スタグフレーションの期待をさらに強化する可能性があります。

下半期を見据えると、政策の動向には依然として高い不確実性が存在する。7月の非農業雇用者数とCPIデータが重要な決定基準となるだろう。もしデータがインフレ圧力が制御可能であることを示せば、米連邦準備制度は9月に計画通り利下げする可能性がある。しかし、インフレが予想以上に上昇すれば、市場は政策の引き締めに直面し、さらには1970年代のスタグフレーションの困難が再現される恐れがある。この利下げとスタグフレーションの駆け引きの中で、米連邦準備制度の一歩一歩の決定は、世界市場の動向に深刻な影響を与えることになる。

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-13096713d7ad8effe341e6ca185db8f1.webp)

経済データが疲弱であるにもかかわらず、市場は依然として政策緩和の期待に焦点を当てています。2025年6月、連邦準備制度（FRB）の利下げ期待、ステーブルコイン規制の進展、テクノロジー株の反発に後押しされて、米国株式市場全体は震蕩上昇傾向を示しました：S&P 500は全月で4.96%上昇し、ナスダックは5.93%上昇し、その期間中に何度も歴史的最高値を更新しました。

最も注目すべきは、あるステーブルコインの巨頭を代表とする暗号関連株で、そのパフォーマンスは目を見張るものがあります：その会社は6月5日にニューヨーク証券取引所に上場し、株価は600%以上急騰し、2025年の最も輝かしいフィンテックIPOの一つとなりました；別の有名な暗号通貨取引所の株も月間上昇率は43%に達しました。

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b556b7c60cf82d86bdd6be05bb71265.webp)

この上昇の背後には、アメリカ合衆国上院が通過させた初のステーブルコイン連邦規制法案がある。この法案は、ステーブルコインに対する連邦規制の枠組みを初めて確立し、発行機関は1:1のドルまたは短期米国債を準備金として保持する必要があることを明確にし、アルゴリズムに基づくステーブルコインおよび利息を支払うステーブルコインを禁止している。ある企業が発行したステーブルコインは、世界で2番目に大きなステーブルコインで、市場価値は610億ドルであり、そのコンプライアンスの優位性により機関投資家の第一選択となっており、上場後の急騰は市場が「規制の恩恵」を強く期待していることを反映している。

企業側の「株式発行による暗号通貨購入」のトレンドは、暗号資産と株式の連動ロジックをさらに強化しました。報告によると、2025年4月までに、世界で228社の上場企業が累計82万枚のビットコインを保有しており、そのうち1社は60万枚近くを保有しており、ビットコインの総供給量の2.5%を占めています。平均コストは約6.8万ドルで、浮上益は200%を超えています。

いくつかのテクノロジー巨人は転換社債を通じてビットコインを増持し、デジタル資産をバランスシートの構造的配置に組み入れ、「株式発行による通貨購入」という新たな資本運用モデルを形成しています。この企業の参入は「戦略的配置」から「制度的受容」への傾向に移行し、ビットコインの価格を支えるだけでなく（2025年上半期に10.6%上昇）、暗号資産の合法性と市場の認知度を高めました。ある企業の幹部は「ビットコインは企業のインフレ対策の核心的な資産となっており、私たちはそれを世界の準備基準にすることを推進しています。」と述べています。ある銀行のデータによれば、2024年のステーブルコインの決済量は28兆ドルに達し、2大クレジットカード会社の合計を超え、ステーブルコイン発行機関のビジネスポテンシャルを裏付けるだけでなく、ブロックチェーン決済が世界の清算システムを再構築する能力を示しています。

下半期を展望すると、上記の法案が下院を通過し、大統領によって署名されれば、正式にステーブルコインの規制の新時代が始まります。コンプライアンスの強化は機関資金の流入を加速させ、従来の株式市場と暗号資産市場の境界がさらに曖昧になり、「コインと株の連動」を強化し、暗号関連株は強気を維持し、米国株式市場の構造的な動きの中心的な推進力となる可能性があります。

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c6e32686eb5320a37d8d75bfdec9c12.webp)

6月に、ビットコイン価格は複雑な状況の中で弾力性を示しました：中東地域の紛争が6月中旬に突然激化した際、ビットコインは一時10万ドルの大台を下回りましたが、その後すぐに回復し10万ドルを再び超え、独立した相場を形成し、従来のリスク資産との相関が徐々に薄れていきました。研究によると、機関投資家はETFなどのチャネルを通じて引き続き増持しており、市場の構造的変化がそのボラティリティ特性を再構築しています。

2025年上半期を振り返ると、短期的な価格は依然として資金供給と地政学的な対立の影響を受けていますが、本質的には、暗号市場は誕生以来最も深いパラダイムシフトを経験している可能性があります。その発展の軌跡は、もはや単純な市場感情や技術指標によって定義されるものではなく、技術、資金、規制、生態の四つの力によって新たな活力を見せています。6月の市場のパフォーマンスは、この業界が徐々に成熟したデジタル資産インフラストラクチャーへと脱皮していることを明確に示しています。

機関化の波は6月に新たな高みに達し、世界の暗号資産ETF規模は1.1兆ドルのマイルストーンを突破しました。ある資産管理会社のビットコインETFだけで、1ヶ月に49億ドルの純流入を吸収しました。さらに注目すべきは、伝統的な金融機関の参加度が質的に変化していることです。例えば、ある投資銀行は暗号通貨取引所と連携してビットコイン担保ローンサービスを提供し始め、この参加の深さは2021年の牛市時のウォール街の試験的な配置をはるかに超えています。同時に、FRBの金融政策の転換が市場に新たな変数を注入することが期待されており、歴史的データはFRBの利下げサイクルが通常ビットコインの顕著な上昇を伴うことを示しています。

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0034739374adb5fd26914a82ccf5d39e.webp)

規制面では、アメリカの関連法案の通過と香港のステーブルコインライセンス制度の確立は、主要な金融センターがデジタル資産のための初歩的なコンプライアンスフレームワークを構築したことを示しています。このような政策の確実性は、より多くの伝統的資本を引き寄せています。

さらに、アメリカが戦略的なビットコイン準備インフラを構築する計画を進めているとの報道があります。今年の3月に大統領が発表した行政命令は、財務省に政府が保有するビットコインの状況を公開することを義務付けていません。そのため、下半期に関連情報が自主的に公開されることを期待できます。報道によれば、アメリカ政府は「予算中立」の方法でビットコインを増やすことに「高度に傾いている」とのことです。これは、アメリカ政府が財政赤字を増やさず、納税者の負担を増やさない前提で、内部資金の再編成や支出の節約を通じてビットコイン購入の資金を提供することを意味します。

簡単に言えば、2025年中の時点から振り返ると、暗号資産市場の発展の軌道は、初期の純粋な投機駆動段階とは本質的に異なっている。

ある銀行のデジタル資産研究所の責任者は、ビットコインの2025年末の目標価格を20万ドルと予測した。この市場の背後にある主導的な物語は、リスク資産との連動から資金の流れによるものに変わり、資金はさまざまな形で流入している。ビットコインは、アメリカの資産から資金を引き揚げるための配置ツールとなり、この上昇が単なる価格変動ではなく、世界的な資本配置とマクロ経済のトレンドを反映していることを示している。この意味では、2025年下半期は、従来の金融システムとデジタル通貨エコシステムが深く結びつく歴史的な転換期になる可能性が高い。

現在のビットコイン価格は10-12万ドルの高位レンジを維持しており、下半期を展望すると、可能な連邦準備制度の利下げ、企業の暗号化採用の継続的な増加、そして規制政策の明確化という複数の好材料のもとで、新たな安定した成長期を迎えることが期待されます。

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf18156f6c81325aa1cec44ad47b7c8.webp)

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2cff64c50a2038a9ab38b2ecbef5dca9.webp)

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-61dd571b2a64a4bde4200c5cf7bd628)

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d14fca4ec019bb944f8485a68f9ed5de.webp)

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-830696d6f7289d2f4fdca5f9997475d7.webp)

! 【2025年上半期末、下半期に「新暗号エンジン」を実現するのはどの主要ラインか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-daf0d94f97991756bd65435e55238e57.webp)