市場観察週報【6.9 - 6.13】：地政学的動揺と資金の慎重さが共振し、メインストリームトークンは振動調整、市場は高位で蓄勢

地政学的な不安定さが資金の回復に影響を与え、メインストリームトークンが揺れ動き調整し、小市値通貨が上昇を止めて後退し、全体の市場が高位でエネルギーを蓄えている

マクロ情勢の動揺が激化し、市場の感情が反復して変動する：

• 中東地域の情勢の緊張が短期間の避難感情を引き起こし、市場のボラティリティが低下し、連邦準備制度の利下げ期待が高まり、投資家の態度は慎重な観望に向かっています。

資金の動きの勢いが改善したが持続性が不足している：

• 暗号通貨ETFが再び純流入の状況に戻ったが、勢いは鈍化しており、ステーブルコインの発行増加速度が後退し、資金の投入に対する態度は慎重である。

メインストリーム暗号通貨のパフォーマンスが分化し、ビットコインの強気が緩和され、イーサリアムは反発後に調整する：

• ビットコインは高騰後に抵抗に遭い下落し、イーサリアムの補填上昇の勢いが弱まっている。一部の機関と長期保有者は引き続き増持しており、全体の構造は依然として中立的かつ強気に偏っている。

小規模市場通貨の流動性が改善したが、上昇が阻まれている：

• 小規模通貨の時価総額は反発後再度調整し、市場占有率は下げ止まりの横ばいとなり、オンチェーンの活性度は若干回復したが、依然として弱い範囲にある。
• 現在の市場は整理の末期にあり、短期的には資金の突破を待ち、忍耐強く小規模通貨の構造が強くなるのとメインストリームトークンへの資金の回帰の兆しを観察する必要があります。

! マーケットウォッチ週報[6.9-6.13]:地政学的混乱と資本の慎重な共鳴、主流通貨ショック調整、市場高の勢い

一、マクロと市場環境

• 地政学的な状況：中東地域の状況は緊張していますが、全面戦争のリスクは限られており、局所的な衝突は約2週間続く可能性があります。
• 市場動向：原油価格は感情の変動により上昇し、ビットコインは10.5万ドルに下落。米国株は反発し、市場のボラティリティは低下。
• 経済政策：7月の利下げ確率が高まり、連邦準備制度はインフレと経済成長を天秤にかけている。

二、資金の流れの分析 & メインストリームトークン市場構造

外部フロー

• **ETF資金：**今週は280億ドルが流入し、流入規模が顕著に増加しました。
• **ステーブルコイン：**今週は230億ドルの増発、日平均32.1百万ドルの増発で、高い水準にあります。

マーケットセンチメント指標

• **オフチェーンプレミアム：**ステーブルコインのプレミアムが引き続きわずかに上昇

ビットコイン（BTC）

• **テクニカル面：**市場はボックス相場の上昇範囲にあります
• **オンチェーンチップの分布：**10.3万ドル以上のチップが強化されました

イーサリアム（ETH）

• **BTCに対してパフォーマンスが劣る、**ETH/BTCは横ばいを維持し、資金は引き続き主にBTCに流入しています。
• **オンチェーンの変化：**アクティブアドレスの増加は、段階的な底打ちの完了を示唆している可能性があります。

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マクロ経済のレビュー

地政学的な紛争に焦点を当てる

• 地政学的な背景:

中東のある国は山地が主な地形で、周囲は山に囲まれており、人口と通常兵器の数は対抗国を大きく上回っているため、対抗国は単独で地上戦を仕掛けるのが難しく、超大国が直接介入しない限り、衝突はポイント打撃（ミサイルやドローン攻撃など）に限られる。

• 紛争の規模と期間:

一方は2週間の戦闘を継続することを宣言しており、対立は大規模な通常戦争や核戦争ではなく、長期的な低強度の対抗になると予想されています。周辺国は緩衝地帯として直接的な地面接触をさらに制限しています。

影響評価:

現在の状況では、全面戦争に対する市場の懸念は低く、地政学的リスクは実質的な軍事的エスカレーションではなく、感情の変動として表れています。

• 原油価格の動向:

現在の油価の上昇は、供給の中断によるものではなく、感情的な反応に起因しています。攻撃は、石油精製所、港、または交通の要所を対象としていません。攻撃は、核施設と人員の目標に限定されており、短期的には世界の石油供給に直接的な影響はありません。

株式市場と暗号通貨:

米国株式市場のプレマーケットはマイナスではあるものの反発しており、ビットコインは10.5万ドルに回復し、市場の感情が改善していることを示しています。ボラティリティは朝の高値から戻り、午後は1000ドルの範囲内で揺れ動いています。

• ボラティリティの変化：

年初のマクロイベントと比較して、現在の市場は地政学的な感度が低下し、ボラティリティが減少しています。

• 機関のポジションの影響：

機関（年金基金、保険会社など）のポジションが増加し、流通通貨が減少している。株式市場のモデルに似ており（強気相場が長く、弱気相場が短い）。ETFのロックアップ効果が顕著で、流出入はバランスが取れているが、大部分はロックされています。

• マーケットリズム：

ビットコインの動向はますます株式市場と連動しており、機関の意思決定周期は長く（年単位での調整）、流通するコインが減少し、市場の安定性が向上しています。しかし、短期的には依然として感情に左右されており、今朝6時の下落後に反発しました。

• 他の暗号通貨との比較:

イーサリアムとあるパブリックチェーンは、大型ETFや機関の深い参加が不足しているため、高いボラティリティのリズムを維持しています。

予想金利

2025年7月30日から2026年12月9日までの会議では、利下げの確率分布が徐々に変化しています。

2025年10月29日と12月10日の会議では、金利を50ベーシスポイント引き下げて375-400ベーシスポイントにする確率が徐々に増加しています。

特に2025年12月10日の会議では、利下げが225-250ベーシスポイントになる確率は28.6%、400-425ベーシスポイントになる確率は21.3%です。2026年の会議では、利下げ幅が安定する可能性があり、確率分布はより分散しています。

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来週の注目イベント

来週、CPI、PPI、小売売上高など、いくつかの重要な経済データが発表される予定であり、これらのデータは市場の動向に重要な影響を与えるでしょう。また、複数の連邦準備制度理事会の職員が講演を行い、市場は彼らの経済情勢や金融政策に対する見解に注目するでしょう。

マクロデータ発表スケジュール

来週、インフレデータ、小売売上高、工業生産など、複数の重要な経済指標が発表される予定です。これらのデータは市場に重要な参考を提供し、投資家の経済見通しに対する判断に影響を与えるでしょう。

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二. チェーン上データ分析

1.今週の中短期市場データの変化が市場に影響を与える

1.1 ステーブルコイン資金の流動状況

今週のステーブルコインの発行量は114.9億ドルで、前週比14%増加し、日平均発行量は16.4億ドルで、前週比14%増加しました。発行量は依然として増加していますが、増加率は鈍化し始めています。ステーブルコインの流動性はメインストリームトークンの価格動向と密接に関連しており、発行ペースの鈍化はビットコインの価格が前の高値を突破できなかった理由の一つかもしれません。

全体的に見て、ステーブルコインの総量は引き続き増加していますが、増発のペースには変動があります。市場はまだ全面的に強気には転じていないため、慎重に楽観的な態度を維持することをお勧めします。

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1.2 ETFファンドフロー

今週、ビットコインETFは純流入が回復し、純流入額は102億ドルで、前週比で171.8億ドル増加し、機関投資家の感情が短期的に高まっていることを反映しています。週の初めの2日間は純流入の速度が加速し、ビットコインの価格はそれに伴い週内の高値に反発しました。その後の数日間も純流入は維持されましたが、速度は鈍化し、ビットコインの価格は水曜日から調整が始まりました。

注目すべきは、今週Ethereum ETFに明らかで持続的な大規模な資金流入が見られ、中長期の市場に好影響を与える可能性があることです。しかし、6月11日に2.4億ドルの大規模な資金流入があった後、市場は調整を見せたため、短期的な非合理的行動には注意が必要です。

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1.3 アウトオフプライスプレミアム

今週の前半、USDTとUSDCの場外プレミアム率が同時に回復し、場外資金が市場に戻る兆しを示しています。水曜日から、両者のプレミアム率はピークに達した後、下降を始めました。木曜日にはUSDCのプレミアム率が再び上昇し、USDTは引き続き下落しています。現在、USDCのプレミアム率は100%に戻り、USDTは99.65%に下がっています。

全体的に見て、USDCとUSDTのプレミアム率は依然として下降傾向にあり、市場全体の感情が依然として保守的で様子見であることを反映しています。

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1.4 機関投資家の購買行動

ある大手機関は今年、ビットコインの保有を継続的に増やしていますが、ビットコインの価格が10万ドルを突破した後、購入のペースは明らかに鈍化しています。先週、その機関は106495ドル付近で705枚のビットコインを購入し、今週は105426ドル付近で1040枚を購入しました。購入量は価格の下降に伴いわずかに増加しています。これは、その機関が10万ドル以上のビットコイン購入に対して慎重な態度を示しているものの、価格が下落した際には購入量を増やす意向があることを示しています。

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1.5 短期及び長期ホルダーの保有量

6月初までのビットコインのブロックチェーンデータによると、長期保有者の供給が継続して増加し、約1440万枚に達し、過去半年の新高値を記録しました。これは市場の中長期的な資金の信頼感が高まっていることを反映しています。短期保有者の供給は年初のピークから減少し、先週はわずかに回復した後、今週再び減少し始めました。

これは、今週後半の調整が主に短期保有者の売り圧力によって推進される可能性があることを示しており、長期保有者はまだ増加しているため、価格が調整されてもより良い買い機会になる可能性があります。

2.今週の市場に影響を与える中期市場データの変化

2.1 トークン保有アドレスとURPDの割合

今週、1000-10000枚のビットコインを保有しているアドレスは、ビットコインの下落過程でポジションの占有率が低下しましたが、100-1000枚および10000-100000枚のアドレスは引き続き増持しています。これは、今週後半の下落が主に中規模保有者の売却の影響を受けている可能性があることを示していますが、売り圧力は小規模および大規模保有者によって吸収されています。

URPDデータによると、今週のコイン集中エリアは引き続き103000-106000ドル付近に集中しており、全体の変化はあまりありません。

今週の市場をまとめると、現在は重要な位置にあります。もし来週初めに資金面が反転すれば、現在の位置で反発が見られ、その後は高位での横ばいが続く可能性があります。しかし、資金面のデータが引き続き低下すれば、ビットコインは重要なサポートラインを下回り、ダブルトップの形を形成し、今後の市場に悪影響を与える可能性があります。

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! マーケットウォッチ週報[6.9 - 6.13]:地政学的混乱と慎重な資本共鳴、主流通貨ショック調整、市場高の勢い

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