# グローバルステーブルコイン市場は規制主導の新しい上昇周期に入るアメリカと香港が相次いでステーブルコインに関する法案を制定する中で、世界のデジタル資産市場は正式に規制の指導の下での新しい上昇段階に入りました。これらの規則は、法定通貨資産に連動するステーブルコインの規制の空白を埋めるだけでなく、準備資産の隔離、償還保証、及びマネーロンダリング防止のコンプライアンス要件を含む明確なコンプライアンスフレームワークを市場に提供し、システミックリスクを効果的に低減しました。この記事では、2つの主要法案の核心的な枠組みを分析し、量的予測と組み合わせて、今後10年間のコンプライアンスドルステーブルコインの上昇軌道とそのパブリックチェーンエコシステムへの再構築の影響を体系的に展望します。## 一、アメリカのGENIUS法案下のドルステーブルコイン上昇動力と定量的推演アメリカの《GENIUS法案》は2025年5月に上院で可決され、アメリカにおけるステーブルコインの規制において重要な進展を示しています。この法案はステーブルコイン発行者のための詳細な規制枠組みを策定し、ステーブルコイン発行者は少なくとも1:1の比率で、米ドル現金、短期アメリカ国債、または政府のマネーマーケットファンドなどの高流動性資産に裏付けられた準備金を保持する必要があり、定期的な監査を受け、マネーロンダリング防止や顧客確認などのコンプライアンス要件を遵守することが求められます。さらに、この法案はステーブルコインが利息収益を提供することを禁止し、外国発行者のアメリカ市場への参入を制限し、ステーブルコインは証券でも商品でもないことを明確にし、デジタル資産に対して明確な法的地位を提供しています。この法律の施行は、世界の暗号市場の構造に深刻な影響を与えると予想されています。まず、生息を許可しない高流動性の米ドル資産への投資は、米国債の発行に直接的な恩恵をもたらし、ステーブルコインを米国債の流通の重要なチャネルにすることを促進します。次に、明確な規制フレームワークは、より多くの金融機関やテクノロジー企業をステーブルコインの分野に引き寄せ、決済システムの革新と効率の向上を促進する可能性があります。しかし、この法案は、一部の論争も引き起こしています。たとえば、トランプ家族が暗号通貨業界に関与することによる潜在的な利益相反や、外国発行者に制限を設けることが国際的な規制調整の問題を引き起こす可能性があります。ある金融機関の予測によると、規制の道筋が明確になるシナリオの下で、世界のステーブルコインの時価総額は2025年の2300億ドルから2030年には1.6兆ドルに上昇するとされています。この予測は2つの重要な仮定に基づいています：コンプライアンスに準拠したステーブルコインが従来のクロスボーダーペイメントチャネルに取って代わり、毎年約400億ドルの国際送金コストを節約すること；DeFiプロトコルにおけるステーブルコインのロック量が5000億ドルを突破し、分散型金融の基盤流動性レイヤーとなること。! [HashKey Jeffrey:ステーブルコイン法案の可決後の暗号市場環境の変化と見通し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-511475288e5154bbd4d6546d90af2d9d)## 二、香港ステーブルコイン規制フレームワークの差別化された位置付け香港特区政府が最近発表した《ステーブルコイン条例》は、Web3.0分野における体系的な配置の重要な進展を示しています。この条例はステーブルコインの発行に関する許可制度を設立し、発行者は香港金融管理局の許可を取得し、準備資産の管理、償還メカニズム、リスク管理などの厳格な要件を満たす必要があります。さらに、香港は今後2年間で店頭取引と保管サービスの二重許可制度を導入し、仮想資産の全体的な監督体制をさらに強化する計画です。香港金融管理局は2025年に実世界資産のトークン化に関する操作ガイドラインを発表する計画で、債券、不動産、商品などの従来の資産のオンチェーントークン化プロセスを推進します。スマートコントラクト技術を通じて、自動的な配当や利息配分などの機能を実現し、香港は従来の金融とブロックチェーン技術を融合させた革新的なエコシステムを構築することに尽力し、Web3.0の発展に向けたより広範な応用スペースを切り開きます。香港の《ステーブルコイン規制草案》はアメリカの規制ロジックを参考にしているが、実施の詳細において顕著な違いを示している。## 三、規制競合下のグローバルステーブルコインの状況の進展### （一）ドルステーブルコインのグローバル準備通貨強化効果《GENIUS法案》によって確立された規制枠組みの下で、決済型ステーブルコインは米国債を準備資産として持つ必要があります。この規定は、米ドルのステーブルコインにデジタル通貨の枠を超えた戦略的意義を与えています。本質的に、この種のステーブルコインは米国債の新しい流通チャネルとなり、世界規模でユニークな資金循環システムを構築しています。このメカニズムは、米ドル金融インフラのグローバルな延長線上に位置付けることができます。国際決済の観点から見ると、ステーブルコインの出現はドル清算システムのパラダイムシフトを示しています。ブロックチェーンに基づくステーブルコインは「チェーン上ドル」の形で、各種互換性のある分散型決済システムに直接埋め込まれています。この技術的ブレークスルーにより、ドルの決済能力はもはや伝統的金融機関に限定されなくなりました。これはドルの国際的な使用シーンを拡大するだけでなく、デジタル時代におけるドル決済の主権の現代化を代表し、さらにそのグローバル通貨システムにおける核心的地位を強化しました。### （二）香港とシンガポールのアジアにおける規制調整の課題香港が先駆けてステーブルコインライセンス制度を設立したにもかかわらず、シンガポール金融管理局が同時に発表した"ステーブルコインサンドボックス"は、実験的に発行される既存法定通貨に連動した通貨を許可しています。両地域の規制アービトラージは、発行者の"規制の立地選定"行動を引き起こす可能性があり、ASEAN金融規制フォーラムを通じて統一された準備金監査基準とマネーロンダリング情報共有メカニズムを構築する必要があります。香港とシンガポールはステーブルコインの規制政策において目標は近いものの、実施の道筋には顕著な違いが見られる。香港は慎重に規制を厳しくする方針を採り、ステーブルコインを「仮想銀行の代替品」と位置付け、伝統的な金融規制の枠組みを厳格に遵守している。それに対し、シンガポールは実験的な規制の考え方を持ち、デジタル通貨と法定通貨の連動に関する革新的な試みを許可し、技術およびビジネスモデルの革新に柔軟な余地を残している。このような規制の違いは、発行機関が厳格な審査を回避するために選択的に登録したり、規制基準の違いを利用してアービトラージ取引を行ったりする原因となり、法定通貨のペッグメカニズムの審査効果を弱める可能性があります。長期的には、調整が欠如する場合、このような分化は規制の公平性と政策の一貫性を損ない、さらには地域の規制競争リスクを引き起こし、二つの地域が内部消耗的な競争に陥る可能性があります。二つの地域の規制機関は政策の調整を強化し、システミックリスクを防ぐことと金融革新を促進することの間でより良いバランスを追求し、アジアのグローバルなデジタル金融ガバナンスにおける全体的な影響力を高める必要があります。## 結論：規制の明確化がステーブルコインの黄金の10年を開くアメリカのGENIUS法案と香港の条例草案の共同実施は、デジタル資産の規制が断片化から体系化へと移行することを示しています。コンプライアンスのあるドルステーブルコインは、10年以内に数量級の上昇を実現し、従来の金融と暗号エコシステムをつなぐ核心的な橋梁となるでしょう。そして、パブリックチェーンインフラの技術進化が、規制の枠組み内で最大化された価値の配当を捕捉できるかどうかを決定します。発行者にとっては、マルチチェーン、マルチ通貨、マルチ規制に対応したステーブルコインシステムを構築することが、次の10年間の競争に勝つための重要な戦略となるでしょう。
全球ステーブルコインは規制による上昇を迎え、アメリカと香港の法案が市場の新しい格局を先導しています。
グローバルステーブルコイン市場は規制主導の新しい上昇周期に入る
アメリカと香港が相次いでステーブルコインに関する法案を制定する中で、世界のデジタル資産市場は正式に規制の指導の下での新しい上昇段階に入りました。これらの規則は、法定通貨資産に連動するステーブルコインの規制の空白を埋めるだけでなく、準備資産の隔離、償還保証、及びマネーロンダリング防止のコンプライアンス要件を含む明確なコンプライアンスフレームワークを市場に提供し、システミックリスクを効果的に低減しました。
この記事では、2つの主要法案の核心的な枠組みを分析し、量的予測と組み合わせて、今後10年間のコンプライアンスドルステーブルコインの上昇軌道とそのパブリックチェーンエコシステムへの再構築の影響を体系的に展望します。
一、アメリカのGENIUS法案下のドルステーブルコイン上昇動力と定量的推演
アメリカの《GENIUS法案》は2025年5月に上院で可決され、アメリカにおけるステーブルコインの規制において重要な進展を示しています。この法案はステーブルコイン発行者のための詳細な規制枠組みを策定し、ステーブルコイン発行者は少なくとも1:1の比率で、米ドル現金、短期アメリカ国債、または政府のマネーマーケットファンドなどの高流動性資産に裏付けられた準備金を保持する必要があり、定期的な監査を受け、マネーロンダリング防止や顧客確認などのコンプライアンス要件を遵守することが求められます。さらに、この法案はステーブルコインが利息収益を提供することを禁止し、外国発行者のアメリカ市場への参入を制限し、ステーブルコインは証券でも商品でもないことを明確にし、デジタル資産に対して明確な法的地位を提供しています。
この法律の施行は、世界の暗号市場の構造に深刻な影響を与えると予想されています。まず、生息を許可しない高流動性の米ドル資産への投資は、米国債の発行に直接的な恩恵をもたらし、ステーブルコインを米国債の流通の重要なチャネルにすることを促進します。次に、明確な規制フレームワークは、より多くの金融機関やテクノロジー企業をステーブルコインの分野に引き寄せ、決済システムの革新と効率の向上を促進する可能性があります。しかし、この法案は、一部の論争も引き起こしています。たとえば、トランプ家族が暗号通貨業界に関与することによる潜在的な利益相反や、外国発行者に制限を設けることが国際的な規制調整の問題を引き起こす可能性があります。
ある金融機関の予測によると、規制の道筋が明確になるシナリオの下で、世界のステーブルコインの時価総額は2025年の2300億ドルから2030年には1.6兆ドルに上昇するとされています。この予測は2つの重要な仮定に基づいています：コンプライアンスに準拠したステーブルコインが従来のクロスボーダーペイメントチャネルに取って代わり、毎年約400億ドルの国際送金コストを節約すること；DeFiプロトコルにおけるステーブルコインのロック量が5000億ドルを突破し、分散型金融の基盤流動性レイヤーとなること。
! HashKey Jeffrey:ステーブルコイン法案の可決後の暗号市場環境の変化と見通し
二、香港ステーブルコイン規制フレームワークの差別化された位置付け
香港特区政府が最近発表した《ステーブルコイン条例》は、Web3.0分野における体系的な配置の重要な進展を示しています。この条例はステーブルコインの発行に関する許可制度を設立し、発行者は香港金融管理局の許可を取得し、準備資産の管理、償還メカニズム、リスク管理などの厳格な要件を満たす必要があります。さらに、香港は今後2年間で店頭取引と保管サービスの二重許可制度を導入し、仮想資産の全体的な監督体制をさらに強化する計画です。
香港金融管理局は2025年に実世界資産のトークン化に関する操作ガイドラインを発表する計画で、債券、不動産、商品などの従来の資産のオンチェーントークン化プロセスを推進します。スマートコントラクト技術を通じて、自動的な配当や利息配分などの機能を実現し、香港は従来の金融とブロックチェーン技術を融合させた革新的なエコシステムを構築することに尽力し、Web3.0の発展に向けたより広範な応用スペースを切り開きます。
香港の《ステーブルコイン規制草案》はアメリカの規制ロジックを参考にしているが、実施の詳細において顕著な違いを示している。
三、規制競合下のグローバルステーブルコインの状況の進展
（一）ドルステーブルコインのグローバル準備通貨強化効果
《GENIUS法案》によって確立された規制枠組みの下で、決済型ステーブルコインは米国債を準備資産として持つ必要があります。この規定は、米ドルのステーブルコインにデジタル通貨の枠を超えた戦略的意義を与えています。本質的に、この種のステーブルコインは米国債の新しい流通チャネルとなり、世界規模でユニークな資金循環システムを構築しています。このメカニズムは、米ドル金融インフラのグローバルな延長線上に位置付けることができます。
国際決済の観点から見ると、ステーブルコインの出現はドル清算システムのパラダイムシフトを示しています。ブロックチェーンに基づくステーブルコインは「チェーン上ドル」の形で、各種互換性のある分散型決済システムに直接埋め込まれています。この技術的ブレークスルーにより、ドルの決済能力はもはや伝統的金融機関に限定されなくなりました。これはドルの国際的な使用シーンを拡大するだけでなく、デジタル時代におけるドル決済の主権の現代化を代表し、さらにそのグローバル通貨システムにおける核心的地位を強化しました。
（二）香港とシンガポールのアジアにおける規制調整の課題
香港が先駆けてステーブルコインライセンス制度を設立したにもかかわらず、シンガポール金融管理局が同時に発表した"ステーブルコインサンドボックス"は、実験的に発行される既存法定通貨に連動した通貨を許可しています。両地域の規制アービトラージは、発行者の"規制の立地選定"行動を引き起こす可能性があり、ASEAN金融規制フォーラムを通じて統一された準備金監査基準とマネーロンダリング情報共有メカニズムを構築する必要があります。
香港とシンガポールはステーブルコインの規制政策において目標は近いものの、実施の道筋には顕著な違いが見られる。香港は慎重に規制を厳しくする方針を採り、ステーブルコインを「仮想銀行の代替品」と位置付け、伝統的な金融規制の枠組みを厳格に遵守している。それに対し、シンガポールは実験的な規制の考え方を持ち、デジタル通貨と法定通貨の連動に関する革新的な試みを許可し、技術およびビジネスモデルの革新に柔軟な余地を残している。
このような規制の違いは、発行機関が厳格な審査を回避するために選択的に登録したり、規制基準の違いを利用してアービトラージ取引を行ったりする原因となり、法定通貨のペッグメカニズムの審査効果を弱める可能性があります。長期的には、調整が欠如する場合、このような分化は規制の公平性と政策の一貫性を損ない、さらには地域の規制競争リスクを引き起こし、二つの地域が内部消耗的な競争に陥る可能性があります。
二つの地域の規制機関は政策の調整を強化し、システミックリスクを防ぐことと金融革新を促進することの間でより良いバランスを追求し、アジアのグローバルなデジタル金融ガバナンスにおける全体的な影響力を高める必要があります。
結論：規制の明確化がステーブルコインの黄金の10年を開く
アメリカのGENIUS法案と香港の条例草案の共同実施は、デジタル資産の規制が断片化から体系化へと移行することを示しています。コンプライアンスのあるドルステーブルコインは、10年以内に数量級の上昇を実現し、従来の金融と暗号エコシステムをつなぐ核心的な橋梁となるでしょう。そして、パブリックチェーンインフラの技術進化が、規制の枠組み内で最大化された価値の配当を捕捉できるかどうかを決定します。発行者にとっては、マルチチェーン、マルチ通貨、マルチ規制に対応したステーブルコインシステムを構築することが、次の10年間の競争に勝つための重要な戦略となるでしょう。