Aaveリスクアドバイザーの警告：USDeステーブルコインはプロトコルの健全性を脅かす可能性があります

【ブロック律動】8 月 5 日、報告によると、Aave のリスクアドバイザーである Chaos Labs は、米ドルに連動したトークン USDe の同プロトコルでの預入量が増加するにつれて、Ethena の USDe ステーブルコインが Aave の安定性を脅かし、流動性の引き締めを引き起こす可能性があると述べています。Chaos Labs は土曜日に Aave ガバナンスフォーラムに投稿し、Aave に対する Ethena のエクスポージャーの増加に伴う潜在的なリスクについて議論しました。Chaos Labs は、USDe ホルダーがこのトークンを大量に Aave に預け入れ、その発行者である Ethena が同時にこの資産を支えるステーブルコインを貸し出す場合、顕著なリスクが生じることを指摘しました。Ethena は、ステーブルコインの準備を Aave に過度に投放することを避けなければなりません。このようなエクスポージャーに対する自己制限は、償還の信頼性と市場の安定性を確保するのに役立ちます。Ethena は現時点でコメントのリクエストに直ちに応じていません。

EthenaはAaveに5.8億ドルのUSDeを担保資産として預けました。この戦略は再担保と呼ばれています。さらに、現在Aaveの47億ドルのエクスポージャーはUSDeに裏付けられた資産から来ており、PTやsUSDeを含み、USDeの総供給量の55％以上を占めています。Chaos Labsは次のように述べています。「担保資産の二重の役割、すなわちAaveの償還資本であり流動性であることが、脆弱性を生み出し、去杠杆イベント中に両方のプロトコルに対する圧力を悪化させる可能性があります。」USDeは支持メカニズムによって成長と収縮周期を持ち、市場が弱気の際に担保資産が貸し出されると、USDeのホルダーが償還する際に問題が引き起こされる可能性があります。その循環戦略はリスクをさらに拡大し、Aaveの流動性が引き締まり、借入金利が上昇し、連鎖反応を引き起こす恐れがあります。しかし、現時点では即時の懸念材料はありません。収縮期における循環ポジションの解除が利用率の急増を相殺できるかもしれません。しかし、USDeの成長または再担保の増加に伴い、状況は変わる可能性があります。Chaos Labsは市場の圧力時に償還が秩序を保つように金利を調整する新しいリスク予測ツールを開発しています。