ブロックチェーン概念株の台頭：トラッドファイと暗号化の世界の融合

世界の金融規制環境が徐々に明確になる中、暗号通貨市場はニッチな分野から主流金融システムへと移行しています。トランプが大統領に選出された後、より友好的な暗号通貨政策を採用することを約束し、国家ビットコイン準備を設立し、アメリカでのビットコインマイニング活動の拡大を奨励するなど、これらの措置は市場の信頼を高めました。この背景の中、複数のブロックチェーン関連株が一斉に上昇しています。

ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜在能力を認識し、それを企業の戦略的な配置に取り入れています。多くのブロックチェーン関連株の企業は強力な成長を遂げ、市場で顕著な注目と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することで、ビジネスのデジタルトランスフォーメーションと価値創造を推進し、徐々に業界内の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号化通貨関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号化通貨が閉じられたデジタル通貨市場に限られず、トラッドファイ市場と深く融合していることを示しています。グレースケールファンドのビットコイン信託は、伝統的な投資家が暗号市場に入るための橋渡しとなっています。データによると、ブラックロックが運営するビットコインスポットETFの資産管理規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。一方、グレースケールビットコインスポットETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、この新興資産クラスに対する投資家の関心と信頼を示しています。

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現在の暗号化通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルであり、資産クラスに基づいて以下の3つの主要な部分に分けることができます：

1. ビットコイン（BTC）：ビットコインは全体の暗号市場のコア資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨の総時価総額の50％以上を占めています。それは単にトラッドファイとネイティブコイン圏が共に認める価値保存手段であるだけでなく、その抗インフレ特性と限られた供給量から機関投資家の第一選択となっており、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場で重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると同時に、トラディショナル資産とネイティブチェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産：公チェーントークン（例：イーサリアムETH）、分散型金融（DeFi）関連トークン、およびチェーン上アプリケーション内の機能型トークンなどが含まれます。この分野は多様であり、ボラティリティが高く、その市場のパフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要によって駆動されます。現在の市場価値は約1.4兆ドルで、実際には市場の期待している高成長を大きく下回っています。

3. 伝統的な資産と暗号化技術の結合：この分野は、チェーン上の実世界資産（RWA）のトークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含みます。現在、その市場価値は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及とトラッドファイとの深い統合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産をトークン化することで流動性を向上させることは、将来の暗号市場の成長の主要な原動力の一つでもあります。この部分は、トラッドファイをより効率的で透明なデジタル化の方向に転換させ、巨大な市場の潜在能力を解放するでしょう。

なぜトラッドファイの成長の余地が期待できるのか？

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新資金への移行を完了しました。

2024年、暗号化通貨はトラッドファイ分野での地位をさらに強化します。ベイラードやグレースケールを含む金融の巨人たちは、ビットコインやイーサリアムの上場投資商品を次々と発表し、機関投資家や個人投資家にとってより便利なデジタル資産投資のチャネルを提供しています。これもまた、伝統的な証券との関係をさらに裏付けるものです。

同時に、現実世界資産（RWA）のトークン化傾向も加速的に発展しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに高めています。例えば、ドイツ国有開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて二度デジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロに達しました。これらの債券は分散台帳技術（DLT）を用いて決済され、フランスのコンピュータ機器製造業者Metavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設に資本支援を提供しました。これもまた、トラッドファイ機関がブロックチェーン技術を利用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号化技術をビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要チャネルとし、MSTRのような上場企業をプラットフォームとして利用する資金循環モデルが、ドル流動性を不断に吸収し、全面的に展開しています。

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トラッドファイとブロックチェーンの結合は、原生チェーン上の資産よりも多くの投資機会を育むでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際のアプリケーションシーンを重視していることが反映されています。トラッドファイ市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と組み合わせることで、より大きな潜在能力を解放するでしょう。

これらの視点から見ると、暗号市場の将来の発展は単にデジタル通貨自体の増加だけでなく、トラッドファイとの融合の巨大な可能性を秘めています。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要なポイントにあり、世界中の投資家の注目を集めています。

ブロックチェーン概念株分類

一、資産ドライブの概念

資産配分の概念に関するブロックチェーン株、会社の戦略はビットコインを主要な準備資産とすることです。この戦略は2020年にMicroStrategyによって最初に実施され、市場の注目を迅速に集めました。今年、他の会社も日本の投資会社MetaPlanetや香港上場会社の博雅インタラクティブなどが次々と参加し、ビットコインの取得量が増加しています。MetaPlanetはMicroStrategyが策定した重要業績評価指標「ビットコイン収益率」（BTC Yield）を導入することを発表し、第三四半期のBTC Yieldは41.7%、第四四半期（10月25日現在）は116.4%に達しました。

具体的に見ると、MicroStrategyなどの会社の戦略は「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に対して会社の価値と投資判断を評価するための新たな視点を提供することです。この指標は希薄化後の流通株数を基にして、株式ごとのビットコインの保有数量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮せず、投資家が会社が追加の普通株や転換可能なツールを発行してビットコインを購入する行動をより良く理解できるようにすることを目的としています。ビットコインの保有量の増加と株式の希薄化とのバランスを重点的に測定します。現時点で、MicroStrategyのビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは会社がポジションを増やす一方で、株主の利益の過度な希薄化をうまく回避していることを示しています。

しかし、MicroStrategyがビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続けています。報道によると、MicroStrategyの現在の未払い債務総額は425億ドルです。この期間中、同社は複数回にわたり転換社債を発行して資金調達を行っており、その一部の債券には利息支払いも付随しています。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyが債務返済のために一部のビットコインを売却する必要があるのではないかと懸念しています。しかし、MicroStrategyは安定したトラッドファイ事業と低金利環境に依存しているため、営業キャッシュフローは債務利息をカバーするのに十分であり、ビットコイン価格が急落しても同社がビットコイン資産を売却せざるを得ない可能性は低いとの見方もあります。さらに、MicroStrategyの株式時価総額は現在430億ドルに達し、債務はその資本構造において比較的小さな割合を占めているため、清算リスクがさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅固なビットコイン投資戦略に期待を寄せており、これが株主にかなりのリターンをもたらすと考えていますが、一部の投資家はその高いレバレッジと潜在的な市場リスクに懸念を示しています。暗号化通貨市場のボラティリティが非常に大きいため、いかなる不利な市場変化もこのような会社の資産価値に重大な影響を与える可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対して著しいプレミアムが存在しています。この状態が持続するかどうかが市場の関心の焦点です。もし株価が調整されれば、会社の資金調達能力に影響を及ぼし、その結果、将来のビットコイン購入計画にも影響を与える可能性があります。

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1. マイクロストラテジー(MSTR)

マイクロストラテジーは1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から同社はビットコイン（BTC）を準備資産とする世界初の上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者のマイケル・セイラーは、この転換を推進する上で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の強力な支持者へと変わりました。

2020年以来、MicroStrategyは自己資金や債券発行などの方法で、継続的にビットコインを購入しています。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮益は約2.5倍に達しています。

2022年のベアマーケットの間、MicroStrategyのビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面したが、同社はビットコインを売却することなく、むしろ追加購入を選んだ。2023年以来、ビットコインの強力な上昇はMicroStrategyの株価を著しく押し上げ、年初からの投資収益率は26.4%に達し、累積投資収益率は100%を超えている。MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見なすことができ、債券を発行して資金を調達しビットコインを購入している。このモデルは高いリターンをもたらすが、特にビットコインの価格が激しく変動する際には一定のリスクを内包している。分析によれば、ビットコインの価格が15,000ドルを下回らなければ、同社は清算リスクに直面する可能性はなく、現在ビットコインの価格が90,000ドルに近い背景では、このリスクは非常に小さい。また、同社のレバレッジ率は低く、債券市場の需要が旺盛であり、これらの要因はMicroStrategyの財務の健全性をさらに強化している。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なすことができます。ビットコイン価格が安定して上昇するとの期待の下で、同社の株式には大きな潜在能力があります。ただし、債務の拡大がもたらす中長期的なリスクには警戒が必要です。今後1〜2年の間に、MicroStrategyの投資価値は依然として注目に値し、特にビットコイン市場の展望を楽観視する投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となります。

2. セムラー Scientific(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業で、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産として利用することです。2024年11月、同社は最新の購入として47枚のビットコインを開示し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの購入資金の一部は運営キャッシュフローから来ており、Semlerはビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしていることを示しています。

ただし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されています。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務的な蓄えではなく、2024年第3四半期に会社はビットコインの保有によって110万ドルの未実現利益を達成しました。この四半期の収益は前年同期比で17%減少しましたが、それでもSemlerにとっては経済の変動に対する財務的なヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、MicroStrategyよりもはるかに低いが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版MicroStrategy」と見なされている。

3. 博雅インタラクティブ

博雅インタラクティブは、ゲームを主な事業とする上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位にランクされる開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に参入し、Web3上場企業への全面的な転換を目指しています。会社は大規模にビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を購入し、複数のWeb3エコシステムプロジェクトに投資しています。そして水に向かって