ソラナエコシステムにおけるAMMメカニズムの探究

Web3業界において、分散型金融(DeFi)製品は市場の主導的地位を占めています。その中で、自動マーケットメイカー(AMM)は重要な役割を果たし、Web3金融分野の革新と発展を推進しています。本記事では、ソラナエコシステムにおけるいくつかの重要なAMM実装を紹介し、流動性提供者(LP)の投資戦略選択の参考になることを目的としています。

! SolanaエコシステムAMM研究:高流動性の背後にある基礎となるコード

コンスタントな製品マーケットメーカー (CPMM)

CPMMは最も基本的なAMMの実装の一つです。ある取引所が提供する恒常的な積に基づくAMMを例に挙げると、その核心原理はプール内の2種類のトークンの供給量の積が一定に保たれることです: X * Y = k。

ユーザーがプールに流動性を追加すると、CPMMは自動的にユーザーのウォレットに関連アカウントを作成し、プールのシェアを保持していることを証明するためにLPトークンを発行します。流動性を引き出すと、対応するLPトークンは破棄されます。

CPMMのオンチェーンプログラムはAnchorを使用して開発されています。スワップ取引では、プログラムは恒常的な積の公式に基づいて交換数量を計算します:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

ここでΔyは得られる対象トークンの数量であり、xとyはプール内の2種類のトークンの現在の数量、Δxは入力されたトークンの数量です。

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中央集権型流動性マーケットメーカー (CLMM)

CLMMは特定のDEXの設計を参考にしており、LPは資金を注入する際に価格範囲を選択できます。資金は選択された範囲内でのみ分配されます。これにより資金の利用効率が向上しますが、LPは流動性をより積極的に管理する必要があります。

CLMMは複数の料金レベルをサポートしており、各トークンペアに対して異なる料金のプールを作成できます。CPMMと同様に、ソラナの特性により、CLMMは各プールごとに個別にコントラクトをデプロイする必要がありません。

LPは一方向の流動性を提供することを選択できます。これは伝統的な金融における指値注文に似ています。価格変動の少ないプールでは、LPは比較的小さい価格範囲を選択する傾向があります; 価格変動の激しいプールでは、より大きな範囲を選択する傾向があります。

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ダイナミック流動性AMM(DLMM)

DLMMは別の集中流動性AMMの実装です。"Bin"の概念を導入し、価格範囲を複数の小さな区間に分割します。同じBin内の取引はスリッページゼロの恩恵を受け、取引量と成功率の向上に寄与します。

DLMMのトークン分布は現在の価格の両側にあり、アクティブなBinには2種類のトークンが含まれ、他のBinには単一のトークンのみが含まれています。アクティブなBinのトークンが尽きると、隣接するBinがアクティブ化され、価格変動を促します。

DLMMは3つの流動性戦略を提供します:

1. スポット:ほとんどのプールに適用できる一般的な戦略
2. Curve:価格変動が非常に小さいプールに適している、例えばステーブルコインペア
3. ビッドアスク:価格の変動が激しいプールに適しており、ポジションを頻繁に調整する必要があります。

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まとめ

AMMはWeb3金融の重要な構成部分として、革新的なメカニズムを通じて分散型金融の発展を促進します。技術の進歩とエコシステムの充実に伴い、AMMは将来的により大きな役割を果たし、伝統的な金融の構造をさらに変えることが期待されています。ソラナエコシステムのさまざまなAMMの実装はLPに柔軟な選択肢を提供しますが、LPのリスク管理能力に対してもより高い要求を突きつけています。