イーサリアム強勢反転、解析エコシステムリーダーシッププロジェクトの上昇潜力

最近、イーサリアム市場は強い上昇トレンドを示しており、過去1か月で48%の上昇幅を記録し、そのエコシステム内の複数のプロジェクトの価格上昇を引き起こしました。歴史的データによると、上昇サイクル中にイーサリアムエコシステム内の優良プロジェクトは通常、倍増効果を生むことが多いです。ある有名なDEXプロジェクトはエコシステム内で注目されている重要な対象の一つで、最近1か月で28%上昇しました。このトレンドが続けば、このプロジェクトにはさらに上昇する余地があるかもしれません。イーサリアム全体の動向から利益を得るだけでなく、このプロジェクトには独自の成長ポテンシャルもあり、主に3つの側面に表れています：規制環境が緩和される可能性、プロジェクトのビジネスデータが先行していること、そしてトークン価格の構造的な上昇を促す要因です。

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I. 規制環境の進化

2021年から2023年は、規制が曖昧な時期です。 2021年9月、米国証券取引委員会(SEC)、マーケティング手法と投資家サービスに焦点を当てたプログラムの調査を開始しました。 SECの委員長は、DeFiプラットフォームには証券規制が含まれる可能性があり、より規制する必要があると繰り返し述べています。 これは、特にそのようなガバナンストークンを証券と見なすべきかどうかについて、業界で多くの議論を引き起こしました。 2023年8月、このプロジェクトは集団訴訟に勝訴し、裁判所は、契約が主に合法的な取引に使用されたという原告の主張を棄却しました。

2023年から2024年にかけて規制圧力期に入る。2024年4月、SECはこのプロジェクトに対してウェルズ通知を発出し、未登録証券取引所として運営される可能性があると指摘した。そのインターフェースとウォレットは未登録証券仲介者であり、トークンは投資契約と見なされる可能性がある。5月、プロジェクトチームは40ページの反論文書を提出し、SECの指摘を反論し、これは汎用技術プラットフォームであり、証券取引のために設計されたものではなく、大部分の取引は非証券資産に関与していると主張した。

2025年から現在は規制緩和の時期です。2025年2月、SECはこのプロジェクトに対する調査を終了し、法的措置を取らないことを発表しました。これは、新政府の誕生後のSECの暗号規制に対する態度の変化を反映しています。4月、SECはこのプロジェクトなどの企業を招待して暗号円卓会議を開催し、業界の規制について議論しました。5月、アメリカ合衆国の議員は新しい暗号規制の討論草案を発表し、デジタル資産の規制フレームワークをさらに明確にしました。新しい草案は、デジタル商品販売が購入者に発行者の事業、利益、または資産の所有権の権益を与えない場合、証券には該当しないことを明記しています。国会は6月に暗号市場構造法案の審議を行う予定です。

現在、このプロジェクトのトークンエコノミクスの設計により、重大な法的リスクに直面することはなくなりました。新しい政府が発足するにつれて、暗号規制は業界の発展により適応する方向に調整されており、このプロジェクトはその過程で重要なアドバイザーの役割を果たしました。今後、さらなる規制の恩恵を受ける可能性があります。

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二、プロジェクトビジネス概要

1. 先進的なビジネスデータ

このプロジェクトは、暗号市場で最も早く、また規模の大きい分散型取引プロトコルの一つです。現在の総ロックアップ価値(TVL)は512億ドルで、過去30日間の取引高は845億ドルで、別の競合に次いで第二位です。年収益は92.9億ドルで、暗号プロジェクトの中で第七位にランクされています。伝統的な評価方法で計算すると、そのPERは約4.5-6.4で、他のテクノロジー大手よりもはるかに低いです。将来的に料金メカニズムの実現や金融アプリケーションシーンの拡大ができれば、その時価総額は過小評価される可能性があります。

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2025年第一四半期の財務報告によると、3月末時点でこのプロジェクトは5340万ドルのドルおよびステーブルコイン、1580万枚のネイティブトークン、257のETHを保有しています。5月28日の終値で計算すると、1.5億ドルのトークン資産に相当します。既存の資金は2027年1月まで維持できる見込みで、財務状況は良好です。

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2. トークンエコノミーモデルの革新

このプロジェクトは、トークンに新しい経済モデルを与えることを試みています。過去には、トークンは主に流動性マイニングとガバナンスへの参加に使用されましたが、これらの方法は間接的な利益があり、通常は低いものでした。プロジェクトは何度も料金メカニズムの提案を行ってきましたが、規制リスクのために実現できませんでした。最新の提案は2024年2月に再開され、5月には技術投票を通過し、2025年下半期にはオンチェーン投票が行われる見込みです。規制フレームワークが次第に明確になるにつれ、このメカニズムは将来的に活性化される可能性があります。

さらに、プロジェクトは2024年10月にOptimism技術に基づくLayer 2ブロックチェーンの導入を発表し、2025年2月に正式に稼働します。この新しいチェーンは、より高速な取引速度、より低いコストを提供し、クロスチェーン流動性の取得を改善します。このチェーンは、ネイティブトークンをステーキングトークンとして採用し、バリデーターはステーキングを通じて収益を得ることができます。現在、公式には具体的なステーキング規模は公開されていませんが、エコシステムの拡大に伴い、より多くのトークンホルダーがステーキングに参加することが期待されています。

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三、トークン市場のパフォーマンス

現在、このトークンの流通時価総額は420億ドル、完全希薄化評価額は670億ドルで、トークンはすべて流通しており、約37％がステーキングロック状態にあります。

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契約市場のポジション量は4.48億ドルで、オープンインタレストと時価総額の比率は約10.6%です。Binanceプラットフォームのロングショート比は2.16で、大口のポジションのロングショート比は3.87となっており、大口がロングポジションを好む傾向が示されています。イーサリアムが上昇して以来、このトークンの先物ポジション量も徐々に増加しており、デリバティブ市場の取引は活発です。

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現物市場において、そのトークンはイーサリアムの動きに似ていますが、ボラティリティは通常イーサリアムの2-3倍です。しかし、最近の4月の上昇では、イーサリアムの上昇幅がそのトークンを上回りました。もし相場が続くなら、そのトークンにはさらなる追撃の力があるかもしれません。

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四、まとめ

2025年に新しいアメリカ政府が発足して以来、暗号業界の規制と統合が重要な議題となっています。現在最大の分散型取引プロトコルとして、このプロジェクトの規制方法は業界の基準となるでしょう。プロジェクト側も規制ルールの制定に積極的に参加しています。イーサリアムの引き起こす効果を考慮すると、このプロジェクトは構造的な好機を迎える可能性があります。プロジェクト自身のビジネスデータは市場でのリーダーシップを維持しており、利益はかなりのもので、財務状況も良好です。新しいパブリックチェーンの推進と課金メカニズムの提案により、トークンに新しい価値がもたらされる可能性があります。将来的な市場に期待する投資家にとって、このトークンは注目すべきイーサリアムエコシステムの優良対象の一つです。

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