ステーブルコイン新秩序：ドル覇権の再構築

義烏と杭州は遠くなく、流動しているのはミネラルウォーターだけでなく、ステーブルコインでもある。アジア、アフリカ、ラテンアメリカの地下経済からインド洋の華僑コミュニティまで、第三世界を横断する新たな鉄のカーテンが形成されつつある。

この鉄のカーテンの向こうには、伝統的な金融システムの要塞がある：大手商業銀行、フィンテック企業、ウォール街の機関、政府の規制当局など。これらの伝統的な勢力範囲内の資金の流れは、徐々にステーブルコイン、特にUSDTの影響とコントロールを受けている。

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テザーの多角化戦略

最近発表された2025年ステーブルコインレポートによると、支払い分野、クロスボーダー決済、個人送金のいずれも、USDTとあるブロックチェーンプラットフォームとのアライアンスに基づいて構築されています。競争相手はごくわずかで、なんとか対抗できる程度です。

しかし、USDTの支配的地位は揺るぎないものではありません。あるブロックチェーンプラットフォームが独占しており、Tether社はあまりにも分散している。一方で、いくつかの取引所が市場シェアを削っています。もう一方では、新興プロジェクトが革新的なメカニズムを通じて取引所との協力を引き寄せ、ヘッジ利益を奪っています。

テザー社のビジネスの手は、ビットコインマイニング、パスワード管理ツール、アフリカの太陽光ノードなどの複数の分野に広がっています。また、ある決済プラットフォームを通じて機関市場にも進出しつつ、ビットコインの発展を支援することも忘れていません。

最近、Tether社はオープンソースの無料パスワード管理ツールを発表しました。これは同社のコアビジネスとはあまり関係がありませんが、技術力と初心を示しています。

Tetherのビットコインに対する独特な態度

テザーの多様な投資において、ビットコインエコシステムへのサポートと決済ネットワークの構築が最も重要です。前者はビットコインの長期的な価値の認識を示し、後者は特定のパートナーへの依存を減らすためです。

テザーはビットコインへの投入を一貫して行っています。初期のUSDTはビットコインのOmniチェーン上で発行され、最近ではビットコインのサイドチェーンネットワークであるRootstockに展開されました。さらに、テザーがサポートするある決済プラットフォームでは、ビットコインとUSDTがコア資産と見なされています。

このビットコインに対する熱意は、単なる商業的な考慮を超えて、心からの共感のように見える。いくつかのプロジェクトの見通しは楽観的ではないが、Tetherはビットコインのエコシステムへの投資を続けている。

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正統派の衝突:古い勢力と新しい勢力の衝突

USDT陣営内部も一枚岩ではない。ある決済プラットフォームとあるステーブルコイン、どちらがTetherの真の後継者かは表面的には前者に見えるが、USDTとUSDT0の関係は興味深い。後者はTetherのもう一つの切り札かもしれない。

一方で、外部の競合他社はコンプライアンスの方向に進んでいます。あるステーブルコインプロジェクトは、技術的なソリューションを通じてオンチェーンとオフチェーンを接続し、従来の金融システムとの互換性を実現しました。

新興のステーブルコイン連盟も台頭しており、有名な取引所、暗号通貨企業、伝統的な金融機関を集めています。彼らは全く新しいステーブルコインエコシステムを提案し、既存の状況に挑戦しようとしています。

現在、ステーブルコイン市場は主に4つの陣営が形成されており、支払い、決済、価格設定などのさまざまな側面をカバーしています。これらのアライアンスの運営メカニズムは議論の余地があり、主にさまざまなインセンティブを通じて資金とパートナーを引き付けています。

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まとめ

ステーブルコインの戦いはすでに11年続いています。人民元ステーブルコインの登場はUSDTより遅くなく、かつては相当な市場シェアを持っていました。

今回は市場の構図がより多様化し、ビットコインのハッシュレート価格権の集中を繰り返さないことを願っています。結局、資金の流出は往々にして不可逆的なプロセスだからです。