Le marché haussier discret des cryptomonnaies

« Le marché haussier est arrivé, alors pourquoi tous les groupes de discussion sont-ils si silencieux ? » Cette question a été soulevée par un membre de la communauté, Tongxin Cheese, dans le groupe Opensky.

« Parce que tout le monde est soit hors du marché, soit en position vendeuse », a répondu Niner, un autre membre du groupe.

Niner, qui a traversé les précédents cycles haussier et baissier, considérait que ce marché aurait dû représenter une opportunité en or pour engranger d’importants bénéfices. Pourtant, il admet en toute franchise : « Je n’ai pas gagné un centime sur ce cycle. »

Johnny, également trader à temps plein et dans la même situation, résume parfaitement : « Je n’ai rien gagné depuis que Trump a lancé Trump. »

Niner et Johnny ne sont pas des exceptions. Mark, associé chez Wagmi Capital, observe : « Sur ce marché haussier, 90 % des investisseurs particuliers ne gagnent pas d’argent. »

Bien que Niner n’ait pas encore réalisé de profits, il a déjà modifié sa stratégie d’investissement. « Lors du dernier cycle, je faisais essentiellement du HODL. Cette fois-ci, je privilégie le trading de court terme. Le secteur évolue énormément, il y a beaucoup de nouveautés, je dois continuer à apprendre — et tout va bien plus vite désormais. »

Niner a su s’adapter à temps, mais la majeure partie des investisseurs reste à la traîne.

« La logique d’investissement a complètement changé sur ce cycle, mais la plupart des investisseurs particuliers ne l’ont pas comprise », souligne le KOL Hippo lors d’un entretien.

L’irruption des capitaux institutionnels dans la crypto, avec des valeurs de premier ordre qui battent record sur record, a profondément transformé le marché, désormais bien moins tourné vers les investisseurs particuliers. Qu’il s’agisse de liquidités, de flux de capitaux, d’innovations techniques ou narratives, tout a changé. Beaucoup estiment que la fenêtre de rentabilité des investisseurs particuliers se referme, et que ce cycle haussier pourrait bien être le dernier vraiment significatif pour les investisseurs individuels.

Dans ce contexte, TechFlow a interrogé des acteurs majeurs du secteur — influenceurs de premier plan, associés de fonds privés, opérateurs quantitatifs et investisseurs de détail — afin d’analyser l’actuel marché haussier sous différents angles et proposer une vision globale du monde crypto actuel.

Une nouvelle génération de marché haussier crypto

Hippo, actif dans la crypto depuis 2016, maîtrise parfaitement les rouages du secteur. Lors de l’interview, il s’est montré clair et sûr de lui pour décrire le cycle actuel : « Ce n’est plus un marché où tous les actifs s’envolent ensemble. Jadis, les marchés haussiers étaient portés par un consensus général ; aujourd’hui, politiques, capitaux et alliances divergents tracent des trajectoires entièrement nouvelles. »

Fort d’une double expérience dans l’armée et l’immobilier d’entreprise, Hippo a développé une approche à la fois téméraire et prudente. Après plusieurs cycles, il s’interroge : « Je cherche toujours où réside la véritable valeur à long terme dans ce secteur, et quels actifs traverseront aussi bien les marchés haussiers que baissiers. »

Si les précédents cycles laissaient place à l’incertitude, celui-ci a permis à Hippo d’y voir plus clair.

« À force de réflexion, j’ai compris que ce secteur incarne avant tout un internet de la finance. Prêts, trading, staking — toutes les tendances récentes, des actions américaines tokenisées aux stablecoins — relèvent de la finance. Tout nécessite une infrastructure financière solide », explique Hippo. « Dans cette optique, Ethereum m’apparaît très prometteur et j’oriente donc ma stratégie sur cet actif ainsi que sur la DeFi. »

Hippo estime que ce marché haussier a débuté avec l’approbation de l’ETF Bitcoin au comptant de BlackRock. Après une brève correction, la deuxième phase a commencé lors de l’adoption du “Great Beauty Act” aux États-Unis, et il anticipe un sommet en novembre.

Mark, cependant, a une vision différente.

Pour lui, le rallye des jetons mèmes de l’an dernier a marqué le début de ce marché haussier (première phase), et la récente envolée d’Ethereum a ouvert la deuxième. Il s’attend à un sommet aux alentours de septembre.

« En 2017, il y a eu le super-cycle des ICO, puis l’explosion des altcoins. Mais aujourd’hui, c’est très différent : Les investisseurs ne se laissent plus entraîner par les effets d’annonce ; la plupart des concepts ont été démentis, il ne reste que la finance. Malgré la hausse d’Ethereum, l’actif n’a pas franchi ses records, et la plupart des altcoins n’évoluent que sur des segments isolés », souligne Mark.

Parmi les participants historiques figure aussi Chenghua, un opérateur quantitatif à la tête de sa propre structure d’arbitrage crypto.

Dès le début du cycle, Chenghua a relevé un changement fondamental : Autrefois, les cycles étaient propulsés par l’argent des investisseurs particuliers et les envolées des small caps. Aujourd’hui, ce sont les institutionnels qui règnent, en investissant massivement sur des actifs comme le Bitcoin.

En dépit de son expertise, Chenghua a lui aussi été « sorti du marché ». Il conserve encore un peu de bitcoin, mais a vendu l’essentiel de ses avoirs lors du franchissement des 100 000 $. Il a également liquidé ses positions sur Ethereum à ses plus bas, ratant ainsi le rebond. Même pour des professionnels aguerris, le timing de marché s’avère de plus en plus ardu pour les investisseurs particuliers.

Où les investisseurs particuliers peuvent-ils trouver des opportunités ?

Pour Johnny, trader à temps plein, ce qui frappe le plus dans ce marché haussier, c’est : « Il y a trop de jetons, pas assez d’innovation, la liquidité se fait rare — il devient très compliqué pour les investisseurs particuliers de gagner de l’argent. »

Lors du précédent marché haussier, Johnny s’était positionné après le coup de projecteur mis par Elon Musk sur Dogecoin et avait profité de la vague haussière pour réaliser de gros bénéfices. « Je ne savais même pas lire un graphique en chandeliers à l’époque, et pourtant je gagnais déjà de l’argent », se rappelle-t-il.

Mais ce temps-là est bel et bien révolu.

« Ce qui marchait la dernière fois ne fonctionne plus aujourd’hui », explique Johnny. « Je me contentais de faire du HODL ou de suivre la tendance, mais désormais je dois construire mon propre système de trading. »

Malgré cela, « les hausses sur les altcoins de seconde zone n’ont plus rien à voir. Les barrières à l’entrée en capital et en compétences sont plus élevées, et les opportunités de trades rentables se font plus rares », constate-t-il.

Dès lors, pourquoi est-il si difficile pour les investisseurs particuliers de s’enrichir dans ce cycle haussier, et où résident les vraies opportunités ?

Mark attribue les difficultés des investisseurs particuliers à deux causes principales :

Tout d’abord, beaucoup n’ont pas tourné la page du précédent cycle : ils détiennent encore principalement des altcoins au lieu de miser sur les leaders du marché.

Ensuite, ils changent sans cesse de stratégie. « Courir après les hausses et vendre dans la panique sont les ennemis jurés des profits », avertit Mark.

Selon lui, c’est sur les valeurs de premier ordre et les jetons mèmes que résident les meilleures opportunités de ce cycle. À mesure que la liquidité s’améliore, il remarque aussi une nouvelle tendance : « Les jetons récemment listés sur Binance affichent des envolées de 2 à 3 fois, alors qu’auparavant ils perdaient souvent la moitié de leur valeur. Mon capital principal est donc sur Ethereum, mais j’en réserve une part pour capter les nouveaux listings et prendre des risques calculés. »

« Mais, franchement, les occasions pour les investisseurs particuliers se font rares. » Mark demeure pessimiste, prévoyant que la crypto ressemblera de plus en plus au marché actions américain, avec des jetons de premier ordre aux mains des institutionnels. Le dernier bastion des investisseurs particuliers sera celui des jetons mèmes, mais y prospérer exigera intelligence, temps et implication — seuls 10 % des particuliers en profiteront vraiment.

Hippo rejoint en partie cette analyse, mais considère que les investisseurs particuliers devraient aussi surveiller les jetons liés à l’infrastructure de trading.

Ces actifs sont essentiels, impossibles à éviter et, s’ils survivent, généreront un fort consensus et de la valeur potentielle.

« Le premier changement à opérer pour les investisseurs particuliers, c’est l’état d’esprit : il faut dire adieu aux rêves d’enrichissement éclair », recommande Hippo. « Il est peu probable qu’on revoie des multiplications par 30 ou 100 sur les altcoins, mais les valeurs de premier ordre offrent encore des potentiels de 3 à 5 fois par cycle. Et à chaque marché haussier, des jetons mèmes exceptionnels percent. Si on tombe sur le vrai phénomène, le rendement peut être très solide. »

Certaines stratégies investisseurs particuliers à faible risque et faible seuil d’accès, comme le trading de nouveaux jetons ou la création d’inscriptions, ont quasiment disparu sur ce marché.

« Sinon, vous pouvez tester l’investissement quantitatif comme moi. C’est plus complexe sur l’apprentissage, mais le risque est mieux contrôlé », conseille Chenghua. « Je pense toujours que Bitcoin offre une opportunité équitable à chacun. Si vous persévérez avec une stratégie d’investissement programmé, vous avez toutes les chances de voir vos efforts récompensés sur le long terme. »

L’âge d’or de la crypto pour les investisseurs particuliers est-il révolu ?

À la fin du précédent cycle, certains annonçaient déjà la fin de l’âge d’or des investisseurs particuliers crypto face à la montée des institutionnels.

Même si les investisseurs particuliers participent encore à ce cycle, l’institutionnalisation s’est fortement accélérée.

En juillet 2025, les ETF Bitcoin au comptant totalisaient 137,4 milliards de dollars d’encours, avec plus de 400 grands investisseurs institutionnels — fonds de pension et fonds souverains compris — présents sur l’ETF de BlackRock.

Les sociétés cotées à travers le monde détiennent désormais 944 000 BTC, soit environ 4,8 % de l’offre totale, avec une augmentation nette trimestrielle de 131 000 BTC.

Des plateformes telles que Coinbase et Binance constatent une forte progression des produits de staking liquide (Liquid Staking Derivatives, LSD) sur l’ETH, les institutionnels reconditionnant désormais ces rendements sous forme d’instruments à revenu fixe.

Ces chiffres sont clairs : la crypto n’est plus le terrain de jeu des investisseurs particuliers.

Certaines publications ont qualifié un bitcoin à 120 000 $ de « festin capitalistique sans investisseurs particuliers ». Ce jour-là, « il n’y avait aucun enrichissement viral — seulement BlackRock qui enregistrait tranquillement 13 demandes d’ETF à la seconde. »

C’était exactement ce que Mark pressentait. « L’âge d’or des gains pour les investisseurs particuliers est révolu. On sentait déjà, dans la seconde moitié de l’an dernier, que c’était la dernière fenêtre », observe-t-il.

Il a déjà pris ses bénéfices sur certaines positions et s’est tourné vers les actions A chinoises.

« Mais je ne quitte pas complètement le marché. J’ai la conviction que le secteur des memes recèle toujours des opportunités nouvelles », indique Mark.

Niner se montre plus optimiste. Elle compte continuer d’investir, convaincue que « les meilleures opportunités à fort potentiel sont en train de revenir chez les investisseurs particuliers ».

« On a annoncé chaque cycle comme le dernier, mais je pense que la période de croissance effrénée est derrière nous. Désormais, on entre dans le temps des vraies opportunités », explique Niner. « Je reste — je veux vraiment être une investisseuse de premier plan. »

Hippo partage ce point de vue positif, considérant que la structuration et un cadre réglementaire plus strict permettront d’abaisser les risques et d’améliorer la rentabilité pour les investisseurs particuliers.

« Avec l’arrivée massive des institutionnels, investir dans les valeurs de premier ordre peut toujours offrir de belles performances. Surtout, le marché devient plus prévisible et les risques sont nettement réduits », note Hippo. « Lors des phases basses, le bitcoin pouvait perdre 50 à 70 %, mais en marché haussier il peut se multiplier plusieurs fois. Si vous temporisez vos entrées et gardez des attentes réalistes, les grandes crypto-monnaies comme le bitcoin restent aujourd’hui les actifs les plus accessibles pour les investisseurs particuliers. »

Après neuf ans dans l’univers crypto, Hippo compare sa relation au marché à celle d’« un poisson dans l’eau » : « Je navigue aujourd’hui sans peine sur ce marché et je n’ai jamais songé à me retirer. Je suis convaincu qu’il restera toujours des opportunités pour les investisseurs particuliers. »

Finalement, qu’on soit optimiste ou sceptique, une fois immergé dans ce marché, il devient difficile de s’en détourner. Le véritable enjeu n’est pas tant que le marché génère ou non des opportunités, mais de cultiver la curiosité pour apprendre, la capacité de saisir les tendances et la discipline d’agir au bon moment.

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