比特币价格行情分析：链上指标揭示市场处于扩张中期

比特币价格持续在12万美元关口下方震荡，日内波动区间收窄（$117,422-$119,197），现报11.86万美元。尽管价格走势相对平稳，但链上分析显示市场情绪处于过渡期。关键指标比特币周期综合指标（IBCI）重回“派发区”但未达峰值，结合普尔倍数（Puell Multiple）和短期持有者支出产出利润率（STH-SOPR）低于中位线，表明当前牛市尚未出现典型过热信号。同时，1天至1周持有者的实现价格（约11.83万美元）构成短期心理支撑位，反映新入场者持币信心稳固。

比特币价格窄幅震荡，市场情绪平稳过渡

比特币价格继续在12万美元心理关口下方盘整，尽管此前涨势曾推动其突破12.3万美元创下历史新高，但当前上行动能有所收敛。过去24小时内，加密货币价格在117,422美元低点和119,197美元高点之间波动，截至撰稿时报118,578美元。

虽然价格走势保持相对稳定，但链上指标显示更广泛的市场情绪仍处于过渡阶段，投资者中既未出现过度狂热，也未出现恐慌性抛售。

IBCI指标重返派发区，但未达过热水平

CryptoQuant 分析师 Gaah 近期分析强调了比特币周期综合指标（IBCI） ——一个用于追踪比特币市场周期阶段的复合工具——的关键变化。

据 Gaah 分析，IBCI 已重返“派发区”（Distribution），该区域在历史上与牛市的后期阶段相关联。然而，此次回归程度温和，该指数仅触及该区域上限的80%，未达到通常在主要市场顶部观察到的完全饱和水平。

IBCI 的温和水平表明比特币正处于扩张阶段，但尚未出现典型的过热迹象。Gaah 指出，构成 IBCI 的两个关键分项指标——普尔倍数（Puell Multiple） 和短期持有者支出产出利润率（STH-SOPR）——仍低于它们的中位线水平。

这表明在牛市后期常见的短期投机行为和激进获利了结，在当前周期中尚未完全显现。因此，尽管需要保持警惕，但更广泛的趋势尚未呈现出典型的市场顶部特征。

特别是普尔倍数，持续在“折价区间”（Discount）附近徘徊，表明即使在比特币近期创下历史新高的情况下，矿工盈利能力仍处于温和水平。这指向一种估值结构：网络参与者尚未进入通常预示着市场调整的过度阶段。Gaah 强调，IBCI 的当前状态反映了基本面支撑下的潜在市场强度，而非投机狂热。

不过，他也警告市场短期内处于高风险回调区域，需密切关注散户行为和矿工活动的变化。

短期持有者成本线构筑心理支撑位

CryptoQuant 另一位分析师 Amr Taha 补充指出，比特币价格在1天至1周持有者UTXO年龄带的实现价格（Realized Price）附近——当前约为11.83万美元——保持了稳定性。该指标常被视为反映近期买家平均成本基础的动态支撑位。

Taha 表示，新入场持有者中未出现投降式抛售（capitulation），意味着近期市场进入者仍持信心，这强化了当前价格区间作为心理和技术支撑区域的地位。

结语： 综合多项链上数据分析，比特币虽面临短期波动可能，但整体市场指标（如IBCI、普尔倍数、STH-SOPR）尚未显示过热特征，表明当前仍处于健康扩张中期。新入场者成本线（11.83万美元）形成有效支撑，配合矿工盈利压力有限，为市场提供了缓冲。投资者需持续关注散户情绪转向与矿工活动变化这两大关键风险点，但基本面仍指向中期上行潜力犹存。