從DeFi投資傳奇到二級市場高手：Arthur的投資之道

Arthur是加密貨幣領域最具傳奇色彩的投資者之一，短短三年內實現了100倍的回報。如今他轉向二級市場投資，依然表現出色。

Arthur於2017年20歲時進入加密領域。他在南洋理工大學主修經濟學，輔修創業學，並積極參與課外活動，擔任投資俱樂部副主席，被媒體報道爲年輕投資者代表。

畢業後，Arthur加入了一家大型石油貿易公司擔任交易員。這段大宗商品交易經驗幫助他在加密投資中建立了嚴格的標準，使其在後來的市場動蕩中將損失降到最低。

隨着對區塊鏈的興趣日益濃厚，Arthur辭去了石油公司的工作，轉而成爲一名基本面投資者，專注於加密貨幣的潛在應用。這使他在2019年初深入研究DeFi，並充分把握了DeFi Summer帶來的機遇。

如今，Arthur創立了自己的投資基金，主要專注於二級市場投資。他表示:"在成長爲投資者的過程中，我逐漸形成了自己的投資理念。每個投資者都有獨特的投資哲學，就像巴菲特代表了長期價值投資。一旦確立投資理念，就會尋找適合的投資策略。這些策略會隨市場變化調整，但核心理念通常不會輕易改變。"

通過這些經歷，Arthur認識到成功投資不僅需要敏銳的眼光，還需要持續學習和適應市場的能力。

Arthur的成長經歷

在投資成長過程中，Arthur發現大多數人都有相似的理念探索經歷。

他觀察到，過去10-15年美國股市一直保持漲態勢，而歐洲和亞洲市場表現平平。這說明並非所有市場都會長期漲，關鍵在於整體基本面。

同時，傳統價值投資的受歡迎程度正在下降。近年來，高PE的價值股表現不佳，而增長型科技股表現較好。Arthur也傾向於投資有增長潛力的項目。

他認爲，要獲得超額回報，關鍵是要比市場更早發現那些增長潛力超過市場平均水平的項目。這是獲得alpha收益的關鍵所在。

Arthur認爲加密貨幣非常適合這種全球化投資策略，因爲它是一種全球性資產。如果一個加密項目找到合適的市場定位，就可以在全球範圍內快速擴張。

投資策略揭祕

Arthur表示他們的基金規模在8位數到9位數之間，主要採用基本面導向的選幣策略，專注於中小型幣種。他們的目標是跑贏比特幣和以太坊這樣的大盤幣。

基金最初專注於DeFi賽道，但現在只要認爲某個賽道有潛在增長空間就會考慮投資。去年他們也投資了很多AI和遊戲項目。

對於如何確保對各個賽道都有深入了解，Arthur坦言這需要花時間學習。作爲優秀的投資者，不需要像技術人員那樣深入了解，只需要有基本的認知就可以開始投資。

給新人的建議

Arthur分享了他快速了解新賽道的三步方法:

1. 評估該賽道與加密貨幣的結合度。有些應用強行套用區塊鏈可能並不合適。

2. 判斷是否有快速增長的可能性。考慮到市場普遍比較浮躁，需要快速見效的項目更受青睞。

3. 尋找數據支撐。準備好支持你看法的數據，並給自己3-6個月的時間來驗證。如果數據無法支持你的預期，就要重新審視判斷。

投資教訓

在上一期基金運作中，由於一些不可抗力因素，他們在2020年至2023年間推出了新一期基金。許多之前的投資人對新基金表示了強烈支持，使得最新一期基金表現優異。

Arthur總結了兩個主要的投資風險:

1. 托管風險。他認爲現在管理他人資金時必須有良好的托管運作，應該使用行業頂級的托管服務來解決這個問題。

2. 對手風險，包括交易所和投資項目本身。他提醒投資者要做好風險評估，不要輕易相信項目方的承諾。

Arthur坦言在這兩方面都曾經虧過錢。從2022年開始，他們發現市場上存在不平衡:大量風投資金湧入，但市場缺乏足夠的流動性來承接。這反而爲二級市場提供了機會，因爲二級市場波動較大，許多LP不願參與。

行業成熟化的應對

談到這個週期與上個週期的變化，Arthur認爲有多個"分水嶺"事件，如FTX倒閉和某交易平台與美國政府和解等。

他指出，雖然行業中仍存在一些非主流的做法，但這種做法會越來越難以實施。最大的變化是市場朝着更加機構化的方向發展。主要交易所與監管機構達成和解後，未來在運營上可能會受到更多限制。

精準判斷入場和出場時間

關於如何判斷具體標的的入場和出場時間，Arthur認爲這是最難把控的部分。市場時機對這個行業非常重要，沒有完全正確的答案，需要根據市場情況不斷調整。

他建議要從宏觀角度看市場流動性、交易量、市場情緒等指標。在基本面方面，要關注鏈上交易量和基本面增長情況。

Arthur強調，在這個週期中，對於基本面良好的項目，要更積極地獲利了結。他認爲本輪週期中最佳的獲利時機大約只有一個月左右。

成功投資案例

Arthur分享了他們最成功的投資案例。單個項目回報率最高的是某遊戲項目，峯值回報率接近2000倍。從賽道來看，DeFi是他們投資最成功的領域，早期就布局了多個知名DeFi項目。

他們在二級市場的投資也很成功。很多早期DeFi項目並沒有種子輪融資，只能通過購買代幣或參與流動性挖礦來投資。

從重大事件中吸取的教訓

經歷了一些重大事件後，Arthur對團隊的道德要求更高。他認爲如果一個人的品格存在問題，不管項目多成功，都可能在短時間內崩塌。

另一個反思是加強風險控制。雖然投資了某些出問題的項目，但由於風控得當，並未遭受重大損失。

最後，Arthur強調正直的重要性。他認爲正是這種品格成就了他今天的成功。