Ativo digital demonstra resiliência em tempos de turbulência
Em junho de 2025, os mercados financeiros globais estão passando por um teste severo. A intensificação dos conflitos geopolíticos, o aumento das tensões comerciais e a frequência de conflitos militares levaram o tradicional ativo de refúgio, o ouro, a superar os 3450 dólares/ons, atingindo um novo recorde. No entanto, o Bitcoin demonstrou uma estabilidade impressionante perto da marca de 105.000 dólares. Esse desempenho "desensibilizado" em relação à crise geopolítica reflete uma profunda mudança na lógica subjacente do mercado de criptomoedas. Este artigo explorará o caminho de sobrevivência do Bitcoin em meio à turbulência macroeconômica sob três perspectivas: estrutura de mercado, ciclos macroeconômicos e reestruturação da ordem monetária.
I. Falência do mecanismo de transmissão de choque geopolítico: de amplificador de pânico a isolador de risco
1. O "efeito de amortecimento" do impacto do conflito
No incidente de ataque aéreo em um país em 13 de junho, o Bitcoin caiu apenas 2% em 2 horas e rapidamente se estabilizou, contrastando fortemente com a queda de 10% em um único dia durante o conflito geopolítico de 2022. Esse aumento na capacidade de resistência se deve a uma mudança qualitativa na estrutura do mercado: os dados mostram que a proporção de detentores de longo prazo em 2025 ultrapassou 70%, enquanto a proporção de apostas especulativas caiu para o nível mais baixo em cinco anos. Os investidores institucionais estabeleceram um sistema de hedge através do mercado de derivativos, que efetivamente amorteceram o impacto instantâneo de eventos inesperados.
2. Mudança de paradigma na lógica de mitigação de riscos
A propriedade de "ouro digital" do Bitcoin está sendo redefinida. Com a expectativa do início do ciclo de cortes de juros pelo Federal Reserve, a correlação negativa (-0,72) entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou significativamente, aproximando-o mais de "ferramenta de hedge de liquidez" do que de um simples ativo de proteção. Quando a leilão de títulos do Tesouro dos EUA em 1 de junho foi morno, levando a um aumento acentuado nas taxas reais, a elevação inversa do Bitcoin validou essa nova propriedade.
3. O "absorção direcionada" do prêmio geopolítico
A crise da cadeia de suprimento de energia desencadeada pelo conflito no Oriente Médio acelerou objetivamente o processo de desdolarização. A participação das exportações de petróleo liquidadas em bitcoin pelo banco central de um determinado país já ultrapassou os 15%, e essa penetração na economia real fez com que parte do risco geopolítico se transformasse em demanda rígida por bitcoin. Os dados mostram que o volume de transações em endereços de carteira na região do conflito disparou 300% após o evento.
II. O jogo em camadas dos ciclos macroeconômicos: o duplo impulso da expectativa de redução das taxas de juro e da mitigação da inflação
1. O dividendo certo da mudança na política monetária
Os dados mostram que a probabilidade de redução de taxas no Q3 já atinge 68%, o que se reflete diretamente no acentuamento da estrutura de prazos do Bitcoin: o prêmio anualizado do contrato futuro com vencimento em 15 de junho subiu para 23%, atingindo um novo recorde desde a redução pela metade em 2024. Dados históricos mostram que, nos 3 meses anteriores ao início do ciclo de redução de taxas, o aumento médio do Bitcoin foi de 37%, muito superior aos 12% do ouro.
2. Estrutura de resolução da rigidez inflacionária
O índice de preços PCE central de maio caiu para 2,8% em relação ao ano anterior, e o índice de pressão da cadeia de suprimentos voltou aos níveis anteriores à pandemia. Isso enfraqueceu a narrativa anti-inflacionária do Bitcoin, mas liberou inesperadamente sua propriedade de "ativo sensível ao crescimento". O último relatório financeiro de uma empresa mostra que o tratamento contábil do Bitcoin mantido por empresas mudou de "ativo intangível" para "reserva estratégica", marcando o início da inclusão do Bitcoin na estrutura de avaliação de ações de crescimento por instituições.
3. O espaço de arbitragem da divergência de políticas entre os EUA e a China
O banco central da China aumentou suas reservas de ouro por seis meses consecutivos para 30.000 onças, enquanto o Departamento do Tesouro dos EUA impulsionou a queda de 12% do índice do dólar neste ano através da estratégia de "depreciação controlada". Essa divergência nas políticas monetárias gerou um canal cinza para o capital transfronteiriço fazer arbitragem por meio do Bitcoin. Dados mostram que o volume de negociação de Bitcoin no mercado de balcão no corredor comercial EUA-China cresceu 470% durante o conflito tarifário.
Três, as profundas mudanças na estrutura do mercado: da euforia dos pequenos investidores ao preço institucional
1. A "desalavancagem" da estrutura de posições
Em 2025, a proporção de posições de hedge nos contratos futuros não liquidadas ultrapassou pela primeira vez os 60%, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos permaneceu estável abaixo de 0,01% ao dia. Essa mudança fez com que o mercado não dependesse mais de capital alavancado, e o fenômeno comum de "explosão dupla de alta e baixa" de 2021 basicamente desapareceu. Um ETF de Bitcoin ultrapassou 130 bilhões de dólares em ativos sob gestão, e seu volume diário líquido de subscrição apresentou uma correlação negativa significativa com o índice de volatilidade S&P 500 (VIX).
2. Estrutura de liquidez "fortalecimento em camadas"
O saldo da conta custodiada por uma instituição de uma plataforma de negociação ultrapassou 4 milhões de moedas de Bitcoin, o que representa cerca de 21% da circulação. Esses "ativos de armazenamento a frio" formam um estabilizador natural de preços, tornando difícil a pressão de venda de curto prazo romper níveis de suporte críticos. Quando um ataque de mísseis em um determinado país em 14 de junho provocou uma venda em pânico, surgiram mais de 3 bilhões de dólares em compras na faixa de 100 mil dólares, 90% provenientes de balcões de negociação de instituições.
3. O sistema de avaliação "fusão tradicional"
A correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o índice Nasdaq 100 caiu de 0,85 em 2021 para 0,32, enquanto a correlação com o Russell 2000 de small caps subiu para 0,61. Essa mudança reflete que o mercado está reestruturando a lógica de avaliação usando modelos tradicionais de precificação de ativos: a volatilidade do Bitcoin (anualizada em 45%) está próxima ao nível das ações de crescimento tecnológico, muito abaixo dos 128% de 2021.
Quatro, Análise de Preços a Curto Prazo
O Bitcoin encontrou suporte na média móvel simples de 50 dias (103.604 dólares) na sexta-feira, mas os touros tiveram dificuldade em elevar o preço acima da média móvel exponencial de 20 dias (106.028 dólares). Isso indica a falta de compras em níveis elevados.
De acordo com o gráfico diário BTC/USDT, a média móvel de 20 dias está a tornar-se plana, e o índice de força relativa (RSI) está próximo do ponto médio, o que não dá uma vantagem clara aos touros ou ursos. Se os compradores empurrarem o preço acima da média móvel de 20 dias, o par BTC/USDT poderá subir para a faixa de 110,530 dólares a 111,980 dólares. Espera-se que os vendedores defendam resolutamente essa área superior, mas se os touros tomarem a dianteira, o par poderá disparar para 130,000 dólares.
No lado negativo, uma quebra abaixo da média móvel de 50 dias pode desafiar a barreira psicológica chave de 100.000 dólares. Se essa barreira for quebrada, o par de moedas pode cair para 93.000 dólares.
O vendedor está tentando impedir o rebote de preços na média móvel de 20 dias no gráfico de 4 horas. Se o preço cair acentuadamente e ultrapassar os 104.000 dólares, a vantagem a curto prazo se inverterá para os ursos. O par de moedas pode cair para 102.664 dólares e, em seguida, para 100.000 dólares. Espera-se que os compradores defendam firmemente o nível de 100.000 dólares.
Os touros devem empurrar o preço acima da média móvel de 50 dias para obter o controle. Depois, o par de moedas pode disparar para 110,530 dólares.
Cinco, Projeção de Caminhos Futuros: Hibernação de Verão e Ofensiva de Outono
1. 6-8 meses: período de acumulação de oscilações
O vácuo de política do Federal Reserve pode levar o Bitcoin a oscilar na faixa de 98.000 a 112.000 dólares. O ponto chave de observação é se a reunião do FOMC de julho emitirá um sinal claro de corte de juros; tecnicamente, a média móvel de 200 dias (atualmente em 96.500 dólares) constituirá um forte suporte. O impacto pulsante de conflitos geopolíticos ainda existe, mas os indicadores de profundidade do mercado mostram que o montante de capital necessário para uma oscilação de 1% no preço aumentou para 3 vezes o de 2022.
2. 9-11 meses: início da onda principal
As regras sazonais históricas mostram que a média de aumento em outubro atinge 21,89%. Com a possível primeira redução da taxa de juros pelo Federal Reserve, o Bitcoin pode iniciar a jornada em direção aos 150.000 dólares. Naquela época, o pico de vencimento da dívida pública (650 bilhões de dólares) pode forçar o Federal Reserve a expandir seu balanço, e a liberação secundária da liquidez do dólar se tornará o melhor catalisador. O mercado de opções já apresenta um grande acúmulo de opções de compra com vencimento em dezembro e preço de exercício de 140.000 dólares.
3. Alerta de Risco: Regulador Rinoceronte Cinza
A ação de fiscalização das autoridades sobre os emissores de stablecoins pode causar volatilidade a curto prazo, mas a médio e longo prazo, a normalização da aprovação de ETFs à vista atrairá mais de 200 bilhões de dólares em capital tradicional de gestão de ativos. Os investidores devem estar atentos à "correção de Natal" após a alta de novembro, pois dados históricos mostram que, durante os ciclos de mercado em alta, a retração média nesse estágio chega a 18%.
Conclusão: A posição do Bitcoin na nova ordem monetária
Quando o ouro está prestes a ultrapassar os 3500 dólares, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro americano continua invertida, e a proporção de liquidações em renminbi ultrapassa a do dólar, estamos testemunhando a revolução monetária mais profunda desde o colapso do sistema de Bretton Woods. O Bitcoin desempenha um papel duplo nesta transformação: é tanto o beneficiário do colapso da confiança no antigo sistema quanto o construtor da infraestrutura da nova ordem. A sua estabilidade de preços não vem mais da redução da volatilidade, mas da reestruturação do valor subjacente - evoluindo de um símbolo especulativo para uma ponte de liquidez que conecta a economia real. Na longa inverno da reestruturação da ordem das moedas fiduciárias, o Bitcoin está provando ser a muda mais resistente ao frio.
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CryptoAdventurer
· 08-04 12:49
Já não é como nos últimos dois anos, hodl é que é a verdadeira razão.
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MEVEye
· 08-04 12:45
A conclusão é muito precoce e cheia, precisamos olhar para 2026.
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DegenWhisperer
· 08-04 12:42
A resiliência do hodl venceu!
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AirdropHunterXM
· 08-04 12:38
Morrendo de rir, já está a cem mil dólares e ainda está a pensar na resiliência.
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ProbablyNothing
· 08-04 12:26
btc ainda tem que continuar a subir, companheiros
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wrekt_but_learning
· 08-04 12:22
hodl é tudo o que importa, não há mais nada a dizer.
Bitcoin mantém-se firme em 105 mil dólares: resiliência e reconfiguração de papéis sob a nova ordem monetária
Ativo digital demonstra resiliência em tempos de turbulência
Em junho de 2025, os mercados financeiros globais estão passando por um teste severo. A intensificação dos conflitos geopolíticos, o aumento das tensões comerciais e a frequência de conflitos militares levaram o tradicional ativo de refúgio, o ouro, a superar os 3450 dólares/ons, atingindo um novo recorde. No entanto, o Bitcoin demonstrou uma estabilidade impressionante perto da marca de 105.000 dólares. Esse desempenho "desensibilizado" em relação à crise geopolítica reflete uma profunda mudança na lógica subjacente do mercado de criptomoedas. Este artigo explorará o caminho de sobrevivência do Bitcoin em meio à turbulência macroeconômica sob três perspectivas: estrutura de mercado, ciclos macroeconômicos e reestruturação da ordem monetária.
I. Falência do mecanismo de transmissão de choque geopolítico: de amplificador de pânico a isolador de risco
1. O "efeito de amortecimento" do impacto do conflito
No incidente de ataque aéreo em um país em 13 de junho, o Bitcoin caiu apenas 2% em 2 horas e rapidamente se estabilizou, contrastando fortemente com a queda de 10% em um único dia durante o conflito geopolítico de 2022. Esse aumento na capacidade de resistência se deve a uma mudança qualitativa na estrutura do mercado: os dados mostram que a proporção de detentores de longo prazo em 2025 ultrapassou 70%, enquanto a proporção de apostas especulativas caiu para o nível mais baixo em cinco anos. Os investidores institucionais estabeleceram um sistema de hedge através do mercado de derivativos, que efetivamente amorteceram o impacto instantâneo de eventos inesperados.
2. Mudança de paradigma na lógica de mitigação de riscos
A propriedade de "ouro digital" do Bitcoin está sendo redefinida. Com a expectativa do início do ciclo de cortes de juros pelo Federal Reserve, a correlação negativa (-0,72) entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou significativamente, aproximando-o mais de "ferramenta de hedge de liquidez" do que de um simples ativo de proteção. Quando a leilão de títulos do Tesouro dos EUA em 1 de junho foi morno, levando a um aumento acentuado nas taxas reais, a elevação inversa do Bitcoin validou essa nova propriedade.
3. O "absorção direcionada" do prêmio geopolítico
A crise da cadeia de suprimento de energia desencadeada pelo conflito no Oriente Médio acelerou objetivamente o processo de desdolarização. A participação das exportações de petróleo liquidadas em bitcoin pelo banco central de um determinado país já ultrapassou os 15%, e essa penetração na economia real fez com que parte do risco geopolítico se transformasse em demanda rígida por bitcoin. Os dados mostram que o volume de transações em endereços de carteira na região do conflito disparou 300% após o evento.
II. O jogo em camadas dos ciclos macroeconômicos: o duplo impulso da expectativa de redução das taxas de juro e da mitigação da inflação
1. O dividendo certo da mudança na política monetária
Os dados mostram que a probabilidade de redução de taxas no Q3 já atinge 68%, o que se reflete diretamente no acentuamento da estrutura de prazos do Bitcoin: o prêmio anualizado do contrato futuro com vencimento em 15 de junho subiu para 23%, atingindo um novo recorde desde a redução pela metade em 2024. Dados históricos mostram que, nos 3 meses anteriores ao início do ciclo de redução de taxas, o aumento médio do Bitcoin foi de 37%, muito superior aos 12% do ouro.
2. Estrutura de resolução da rigidez inflacionária
O índice de preços PCE central de maio caiu para 2,8% em relação ao ano anterior, e o índice de pressão da cadeia de suprimentos voltou aos níveis anteriores à pandemia. Isso enfraqueceu a narrativa anti-inflacionária do Bitcoin, mas liberou inesperadamente sua propriedade de "ativo sensível ao crescimento". O último relatório financeiro de uma empresa mostra que o tratamento contábil do Bitcoin mantido por empresas mudou de "ativo intangível" para "reserva estratégica", marcando o início da inclusão do Bitcoin na estrutura de avaliação de ações de crescimento por instituições.
3. O espaço de arbitragem da divergência de políticas entre os EUA e a China
O banco central da China aumentou suas reservas de ouro por seis meses consecutivos para 30.000 onças, enquanto o Departamento do Tesouro dos EUA impulsionou a queda de 12% do índice do dólar neste ano através da estratégia de "depreciação controlada". Essa divergência nas políticas monetárias gerou um canal cinza para o capital transfronteiriço fazer arbitragem por meio do Bitcoin. Dados mostram que o volume de negociação de Bitcoin no mercado de balcão no corredor comercial EUA-China cresceu 470% durante o conflito tarifário.
Três, as profundas mudanças na estrutura do mercado: da euforia dos pequenos investidores ao preço institucional
1. A "desalavancagem" da estrutura de posições
Em 2025, a proporção de posições de hedge nos contratos futuros não liquidadas ultrapassou pela primeira vez os 60%, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos permaneceu estável abaixo de 0,01% ao dia. Essa mudança fez com que o mercado não dependesse mais de capital alavancado, e o fenômeno comum de "explosão dupla de alta e baixa" de 2021 basicamente desapareceu. Um ETF de Bitcoin ultrapassou 130 bilhões de dólares em ativos sob gestão, e seu volume diário líquido de subscrição apresentou uma correlação negativa significativa com o índice de volatilidade S&P 500 (VIX).
2. Estrutura de liquidez "fortalecimento em camadas"
O saldo da conta custodiada por uma instituição de uma plataforma de negociação ultrapassou 4 milhões de moedas de Bitcoin, o que representa cerca de 21% da circulação. Esses "ativos de armazenamento a frio" formam um estabilizador natural de preços, tornando difícil a pressão de venda de curto prazo romper níveis de suporte críticos. Quando um ataque de mísseis em um determinado país em 14 de junho provocou uma venda em pânico, surgiram mais de 3 bilhões de dólares em compras na faixa de 100 mil dólares, 90% provenientes de balcões de negociação de instituições.
3. O sistema de avaliação "fusão tradicional"
A correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o índice Nasdaq 100 caiu de 0,85 em 2021 para 0,32, enquanto a correlação com o Russell 2000 de small caps subiu para 0,61. Essa mudança reflete que o mercado está reestruturando a lógica de avaliação usando modelos tradicionais de precificação de ativos: a volatilidade do Bitcoin (anualizada em 45%) está próxima ao nível das ações de crescimento tecnológico, muito abaixo dos 128% de 2021.
Quatro, Análise de Preços a Curto Prazo
O Bitcoin encontrou suporte na média móvel simples de 50 dias (103.604 dólares) na sexta-feira, mas os touros tiveram dificuldade em elevar o preço acima da média móvel exponencial de 20 dias (106.028 dólares). Isso indica a falta de compras em níveis elevados.
De acordo com o gráfico diário BTC/USDT, a média móvel de 20 dias está a tornar-se plana, e o índice de força relativa (RSI) está próximo do ponto médio, o que não dá uma vantagem clara aos touros ou ursos. Se os compradores empurrarem o preço acima da média móvel de 20 dias, o par BTC/USDT poderá subir para a faixa de 110,530 dólares a 111,980 dólares. Espera-se que os vendedores defendam resolutamente essa área superior, mas se os touros tomarem a dianteira, o par poderá disparar para 130,000 dólares.
No lado negativo, uma quebra abaixo da média móvel de 50 dias pode desafiar a barreira psicológica chave de 100.000 dólares. Se essa barreira for quebrada, o par de moedas pode cair para 93.000 dólares.
O vendedor está tentando impedir o rebote de preços na média móvel de 20 dias no gráfico de 4 horas. Se o preço cair acentuadamente e ultrapassar os 104.000 dólares, a vantagem a curto prazo se inverterá para os ursos. O par de moedas pode cair para 102.664 dólares e, em seguida, para 100.000 dólares. Espera-se que os compradores defendam firmemente o nível de 100.000 dólares.
Os touros devem empurrar o preço acima da média móvel de 50 dias para obter o controle. Depois, o par de moedas pode disparar para 110,530 dólares.
Cinco, Projeção de Caminhos Futuros: Hibernação de Verão e Ofensiva de Outono
1. 6-8 meses: período de acumulação de oscilações
O vácuo de política do Federal Reserve pode levar o Bitcoin a oscilar na faixa de 98.000 a 112.000 dólares. O ponto chave de observação é se a reunião do FOMC de julho emitirá um sinal claro de corte de juros; tecnicamente, a média móvel de 200 dias (atualmente em 96.500 dólares) constituirá um forte suporte. O impacto pulsante de conflitos geopolíticos ainda existe, mas os indicadores de profundidade do mercado mostram que o montante de capital necessário para uma oscilação de 1% no preço aumentou para 3 vezes o de 2022.
2. 9-11 meses: início da onda principal
As regras sazonais históricas mostram que a média de aumento em outubro atinge 21,89%. Com a possível primeira redução da taxa de juros pelo Federal Reserve, o Bitcoin pode iniciar a jornada em direção aos 150.000 dólares. Naquela época, o pico de vencimento da dívida pública (650 bilhões de dólares) pode forçar o Federal Reserve a expandir seu balanço, e a liberação secundária da liquidez do dólar se tornará o melhor catalisador. O mercado de opções já apresenta um grande acúmulo de opções de compra com vencimento em dezembro e preço de exercício de 140.000 dólares.
3. Alerta de Risco: Regulador Rinoceronte Cinza
A ação de fiscalização das autoridades sobre os emissores de stablecoins pode causar volatilidade a curto prazo, mas a médio e longo prazo, a normalização da aprovação de ETFs à vista atrairá mais de 200 bilhões de dólares em capital tradicional de gestão de ativos. Os investidores devem estar atentos à "correção de Natal" após a alta de novembro, pois dados históricos mostram que, durante os ciclos de mercado em alta, a retração média nesse estágio chega a 18%.
Conclusão: A posição do Bitcoin na nova ordem monetária
Quando o ouro está prestes a ultrapassar os 3500 dólares, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro americano continua invertida, e a proporção de liquidações em renminbi ultrapassa a do dólar, estamos testemunhando a revolução monetária mais profunda desde o colapso do sistema de Bretton Woods. O Bitcoin desempenha um papel duplo nesta transformação: é tanto o beneficiário do colapso da confiança no antigo sistema quanto o construtor da infraestrutura da nova ordem. A sua estabilidade de preços não vem mais da redução da volatilidade, mas da reestruturação do valor subjacente - evoluindo de um símbolo especulativo para uma ponte de liquidez que conecta a economia real. Na longa inverno da reestruturação da ordem das moedas fiduciárias, o Bitcoin está provando ser a muda mais resistente ao frio.