O mercado global de moeda estável enfrenta um crescimento impulsionado pela regulamentação, com a lei dos EUA e de Hong Kong a liderar um novo cenário de mercado.
O mercado global de moeda estável entra em um novo ciclo de crescimento impulsionado pela regulamentação
Com a aprovação de leis relacionadas a moedas estáveis nos Estados Unidos e em Hong Kong, o mercado global de ativos digitais entrou oficialmente em uma nova fase de crescimento sob orientação regulatória. Essas regulamentações não apenas preenchem a lacuna na supervisão das moedas estáveis ancoradas em ativos fiduciários, mas também fornecem um quadro de conformidade claro para o mercado, incluindo a separação de ativos de reserva, garantias de resgate e requisitos de conformidade contra a lavagem de dinheiro, reduzindo efetivamente o risco sistêmico.
Este artigo analisará a estrutura central de dois principais projetos de lei, combinando previsões quantitativas, para prospectar sistematicamente a trajetória de subida da moeda estável em dólares compatível nos próximos dez anos e seu impacto na reconfiguração do ecossistema de blockchain.
Um. Dinâmica de crescimento da moeda estável em dólares sob a lei GENIUS dos EUA e projeções quantitativas
O "Projeto de Lei GENIUS" dos EUA foi aprovado no Senado em maio de 2025, marcando um progresso significativo na regulamentação de moedas estáveis nos Estados Unidos. A lei estabelece um quadro regulatório detalhado para emissores de moedas estáveis, exigindo que os emissores de moedas estáveis mantenham reservas apoiadas por ativos de alta liquidez, como dinheiro em dólares, títulos públicos americanos de curto prazo ou fundos de mercado monetário do governo, em uma proporção de pelo menos 1:1, e se submetam a auditorias regulares, além de cumprir requisitos de conformidade como anti-lavagem de dinheiro e conhecer seu cliente. Além disso, a lei proíbe que moedas estáveis ofereçam rendimentos de juros, restringe a entrada de emissores estrangeiros no mercado americano e esclarece que as moedas estáveis não são nem valores mobiliários nem mercadorias, proporcionando uma posição legal clara para ativos digitais.
A implementação desta lei deve ter um impacto profundo na configuração do mercado de criptomoedas global. Primeiro, o investimento em ativos em dólares de alta liquidez que não permitem rendimento beneficiará diretamente a emissão de títulos do governo dos EUA, fazendo com que as moedas estáveis se tornem um canal importante para a distribuição de títulos do governo dos EUA. Em segundo lugar, uma estrutura regulatória clara pode atrair mais instituições financeiras e empresas de tecnologia para o campo das moedas estáveis, promovendo a inovação e o aumento da eficiência nos sistemas de pagamento. No entanto, a lei também gerou algumas controvérsias, como os potenciais conflitos de interesse relacionados à família Trump envolvida na indústria de criptomoedas e as possíveis questões de coordenação regulatória internacional que podem surgir devido às limitações impostas a emissores estrangeiros.
Segundo uma previsão de uma instituição financeira, sob um cenário de clareza regulatória, o valor de mercado global das moedas estáveis deverá subir de 230 mil milhões de dólares em 2025 para 1,6 trilião de dólares em 2030. Esta previsão baseia-se em duas suposições-chave: as moedas estáveis em conformidade irão acelerar a substituição dos canais tradicionais de pagamento transfronteiriços, economizando cerca de 40 mil milhões de dólares em custos de remessas internacionais por ano; o volume de moedas estáveis bloqueadas em protocolos DeFi deverá ultrapassar 500 mil milhões de dólares, tornando-se a camada de liquidez básica das finanças descentralizadas.
II. A diferenciação do quadro regulatório das moedas estáveis em Hong Kong
O recente lançamento da "Regulamentação sobre Moeda Estável" pelo Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong marca um importante progresso em sua disposição sistemática no campo do Web3.0. Esta regulamentação estabelece um sistema de licenciamento para a emissão de moeda estável, exigindo que os emissores obtenham permissão da Autoridade Monetária de Hong Kong e atendam a rigorosos requisitos em gestão de ativos de reserva, mecanismos de resgate e controle de riscos. Além disso, Hong Kong planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia nos próximos dois anos, aprimorando ainda mais o sistema de supervisão de toda a cadeia de ativos virtuais.
O HKMA planeia lançar em 2025 diretrizes operacionais sobre a tokenização de ativos do mundo real, promovendo o processo de tokenização em cadeia de ativos tradicionais, incluindo obrigações, imobiliário e commodities. Através da tecnologia de contratos inteligentes, serão implementadas funções como distribuição automática de dividendos e juros. Hong Kong está empenhada em construir um ecossistema inovador que integre finanças tradicionais e tecnologia blockchain, abrindo espaço para aplicações mais amplas no desenvolvimento do Web3.0.
O "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong, embora tenha tomado como referência a lógica regulatória dos Estados Unidos, apresenta diferenças significativas nos detalhes de implementação.
Três, a evolução do padrão global de moedas estáveis sob a concorrência regulatória
(I) Efeito de fortalecimento da moeda de reserva global do dólar moeda estável
Sob a estrutura regulatória estabelecida pela Lei GENIUS, as moedas estáveis de pagamento devem ter títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva, e essa disposição confere um significado estratégico às moedas estáveis em dólares que transcende o âmbito das moedas digitais. Essencialmente, essas moedas estáveis tornaram-se um novo canal de distribuição para títulos do Tesouro dos EUA, construindo um sistema exclusivo de ciclo de financiamento em escala global. Esse mecanismo pode ser visto como uma extensão da infraestrutura financeira do dólar em nível global.
Do ponto de vista da liquidação internacional, o surgimento da moeda estável marca uma mudança de paradigma no sistema de liquidação do dólar. As moedas estáveis baseadas em blockchain são incorporadas em vários sistemas de pagamento distribuídos compatíveis na forma de "dólar em cadeia". Este avanço tecnológico permite que a capacidade de liquidação em dólares não esteja mais limitada a instituições financeiras tradicionais. Isso não apenas expande os cenários de uso internacional do dólar, mas também representa uma modernização da soberania da liquidação em dólares na era digital, consolidando ainda mais sua posição central no sistema monetário global.
(ii) Desafios de coordenação regulatória na Ásia entre Hong Kong e Singapura
Apesar de Hong Kong ter sido o primeiro a estabelecer um sistema de licenciamento para moeda estável, a Autoridade Monetária de Singapura lançou simultaneamente o "sandbox de moeda estável", permitindo a emissão experimental de tokens atrelados a moedas fiduciárias existentes. A arbitragem regulatória entre as duas regiões pode levar os emissores a adotar comportamentos de "escolha regulatória", sendo necessário estabelecer padrões de auditoria de reservas e um mecanismo de compartilhamento de informações sobre lavagem de dinheiro através do Fórum de Regulamentação Financeira da ASEAN.
Hong Kong e Singapura, embora tenham objetivos semelhantes em relação às políticas de regulação de moedas estáveis, apresentam diferenças significativas na implementação. Hong Kong adota uma abordagem regulatória prudente e rigorosa, posicionando as moedas estáveis como "substitutos de bancos virtuais" e seguindo estritamente o quadro regulatório financeiro tradicional. Em contraste, Singapura mantém uma filosofia de regulação experimental, permitindo projetos inovadores que ligam tokens digitais a moedas fiduciárias, reservando espaço flexível para inovação tecnológica e de modelos de negócios.
Essa diferença regulatória pode levar as entidades emissoras a registrarem-se de forma seletiva para evitar uma rigorosa supervisão, ou a utilizarem as diferenças nos padrões regulatórios para operações de arbitragem, enfraquecendo assim a eficácia da auditoria do mecanismo de vinculação a moedas fiduciárias. A longo prazo, se faltar coordenação, essa divisão pode prejudicar a equidade regulatória e a consistência das políticas, podendo até provocar riscos de concorrência regulatória entre regiões, fazendo com que os dois locais entrem em uma competição de desgaste.
As autoridades reguladoras de ambos os locais devem reforçar a coordenação de políticas, buscando um melhor equilíbrio entre a prevenção de riscos sistémicos e o incentivo à inovação financeira, a fim de aumentar a influência geral da Ásia na governança financeira digital global.
Conclusão: A clarificação da regulamentação dá início a uma década dourada para as moedas estáveis
A implementação conjunta da lei GENIUS dos EUA e do projeto de regulamento de Hong Kong marca a transição da regulamentação de ativos digitais de um estado fragmentado para um sistema estruturado. Moedas estáveis em dólares compatíveis com a regulamentação alcançarão um crescimento em ordem de magnitude na próxima década, tornando-se a ponte central que conecta as finanças tradicionais ao ecossistema cripto. A evolução tecnológica da infraestrutura de blockchain determinará se poderá capturar o máximo de valor dentro do quadro regulatório. Para os emissores, construir um sistema de moeda estável que seja multi-chain, multi-moeda e compatível com múltiplas regulamentações será a estratégia chave para vencer a competição da próxima década.
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HodlKumamon
· 17h atrás
Conformidade regulamentar explosiva Dados nos dizem que este é um bom momento para aumentar a posição喵~
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BearMarketBuyer
· 17h atrás
Outra vez é o ritmo de fazer as pessoas de parvas.
O mercado global de moeda estável enfrenta um crescimento impulsionado pela regulamentação, com a lei dos EUA e de Hong Kong a liderar um novo cenário de mercado.
O mercado global de moeda estável entra em um novo ciclo de crescimento impulsionado pela regulamentação
Com a aprovação de leis relacionadas a moedas estáveis nos Estados Unidos e em Hong Kong, o mercado global de ativos digitais entrou oficialmente em uma nova fase de crescimento sob orientação regulatória. Essas regulamentações não apenas preenchem a lacuna na supervisão das moedas estáveis ancoradas em ativos fiduciários, mas também fornecem um quadro de conformidade claro para o mercado, incluindo a separação de ativos de reserva, garantias de resgate e requisitos de conformidade contra a lavagem de dinheiro, reduzindo efetivamente o risco sistêmico.
Este artigo analisará a estrutura central de dois principais projetos de lei, combinando previsões quantitativas, para prospectar sistematicamente a trajetória de subida da moeda estável em dólares compatível nos próximos dez anos e seu impacto na reconfiguração do ecossistema de blockchain.
Um. Dinâmica de crescimento da moeda estável em dólares sob a lei GENIUS dos EUA e projeções quantitativas
O "Projeto de Lei GENIUS" dos EUA foi aprovado no Senado em maio de 2025, marcando um progresso significativo na regulamentação de moedas estáveis nos Estados Unidos. A lei estabelece um quadro regulatório detalhado para emissores de moedas estáveis, exigindo que os emissores de moedas estáveis mantenham reservas apoiadas por ativos de alta liquidez, como dinheiro em dólares, títulos públicos americanos de curto prazo ou fundos de mercado monetário do governo, em uma proporção de pelo menos 1:1, e se submetam a auditorias regulares, além de cumprir requisitos de conformidade como anti-lavagem de dinheiro e conhecer seu cliente. Além disso, a lei proíbe que moedas estáveis ofereçam rendimentos de juros, restringe a entrada de emissores estrangeiros no mercado americano e esclarece que as moedas estáveis não são nem valores mobiliários nem mercadorias, proporcionando uma posição legal clara para ativos digitais.
A implementação desta lei deve ter um impacto profundo na configuração do mercado de criptomoedas global. Primeiro, o investimento em ativos em dólares de alta liquidez que não permitem rendimento beneficiará diretamente a emissão de títulos do governo dos EUA, fazendo com que as moedas estáveis se tornem um canal importante para a distribuição de títulos do governo dos EUA. Em segundo lugar, uma estrutura regulatória clara pode atrair mais instituições financeiras e empresas de tecnologia para o campo das moedas estáveis, promovendo a inovação e o aumento da eficiência nos sistemas de pagamento. No entanto, a lei também gerou algumas controvérsias, como os potenciais conflitos de interesse relacionados à família Trump envolvida na indústria de criptomoedas e as possíveis questões de coordenação regulatória internacional que podem surgir devido às limitações impostas a emissores estrangeiros.
Segundo uma previsão de uma instituição financeira, sob um cenário de clareza regulatória, o valor de mercado global das moedas estáveis deverá subir de 230 mil milhões de dólares em 2025 para 1,6 trilião de dólares em 2030. Esta previsão baseia-se em duas suposições-chave: as moedas estáveis em conformidade irão acelerar a substituição dos canais tradicionais de pagamento transfronteiriços, economizando cerca de 40 mil milhões de dólares em custos de remessas internacionais por ano; o volume de moedas estáveis bloqueadas em protocolos DeFi deverá ultrapassar 500 mil milhões de dólares, tornando-se a camada de liquidez básica das finanças descentralizadas.
II. A diferenciação do quadro regulatório das moedas estáveis em Hong Kong
O recente lançamento da "Regulamentação sobre Moeda Estável" pelo Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong marca um importante progresso em sua disposição sistemática no campo do Web3.0. Esta regulamentação estabelece um sistema de licenciamento para a emissão de moeda estável, exigindo que os emissores obtenham permissão da Autoridade Monetária de Hong Kong e atendam a rigorosos requisitos em gestão de ativos de reserva, mecanismos de resgate e controle de riscos. Além disso, Hong Kong planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia nos próximos dois anos, aprimorando ainda mais o sistema de supervisão de toda a cadeia de ativos virtuais.
O HKMA planeia lançar em 2025 diretrizes operacionais sobre a tokenização de ativos do mundo real, promovendo o processo de tokenização em cadeia de ativos tradicionais, incluindo obrigações, imobiliário e commodities. Através da tecnologia de contratos inteligentes, serão implementadas funções como distribuição automática de dividendos e juros. Hong Kong está empenhada em construir um ecossistema inovador que integre finanças tradicionais e tecnologia blockchain, abrindo espaço para aplicações mais amplas no desenvolvimento do Web3.0.
O "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong, embora tenha tomado como referência a lógica regulatória dos Estados Unidos, apresenta diferenças significativas nos detalhes de implementação.
Três, a evolução do padrão global de moedas estáveis sob a concorrência regulatória
(I) Efeito de fortalecimento da moeda de reserva global do dólar moeda estável
Sob a estrutura regulatória estabelecida pela Lei GENIUS, as moedas estáveis de pagamento devem ter títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva, e essa disposição confere um significado estratégico às moedas estáveis em dólares que transcende o âmbito das moedas digitais. Essencialmente, essas moedas estáveis tornaram-se um novo canal de distribuição para títulos do Tesouro dos EUA, construindo um sistema exclusivo de ciclo de financiamento em escala global. Esse mecanismo pode ser visto como uma extensão da infraestrutura financeira do dólar em nível global.
Do ponto de vista da liquidação internacional, o surgimento da moeda estável marca uma mudança de paradigma no sistema de liquidação do dólar. As moedas estáveis baseadas em blockchain são incorporadas em vários sistemas de pagamento distribuídos compatíveis na forma de "dólar em cadeia". Este avanço tecnológico permite que a capacidade de liquidação em dólares não esteja mais limitada a instituições financeiras tradicionais. Isso não apenas expande os cenários de uso internacional do dólar, mas também representa uma modernização da soberania da liquidação em dólares na era digital, consolidando ainda mais sua posição central no sistema monetário global.
(ii) Desafios de coordenação regulatória na Ásia entre Hong Kong e Singapura
Apesar de Hong Kong ter sido o primeiro a estabelecer um sistema de licenciamento para moeda estável, a Autoridade Monetária de Singapura lançou simultaneamente o "sandbox de moeda estável", permitindo a emissão experimental de tokens atrelados a moedas fiduciárias existentes. A arbitragem regulatória entre as duas regiões pode levar os emissores a adotar comportamentos de "escolha regulatória", sendo necessário estabelecer padrões de auditoria de reservas e um mecanismo de compartilhamento de informações sobre lavagem de dinheiro através do Fórum de Regulamentação Financeira da ASEAN.
Hong Kong e Singapura, embora tenham objetivos semelhantes em relação às políticas de regulação de moedas estáveis, apresentam diferenças significativas na implementação. Hong Kong adota uma abordagem regulatória prudente e rigorosa, posicionando as moedas estáveis como "substitutos de bancos virtuais" e seguindo estritamente o quadro regulatório financeiro tradicional. Em contraste, Singapura mantém uma filosofia de regulação experimental, permitindo projetos inovadores que ligam tokens digitais a moedas fiduciárias, reservando espaço flexível para inovação tecnológica e de modelos de negócios.
Essa diferença regulatória pode levar as entidades emissoras a registrarem-se de forma seletiva para evitar uma rigorosa supervisão, ou a utilizarem as diferenças nos padrões regulatórios para operações de arbitragem, enfraquecendo assim a eficácia da auditoria do mecanismo de vinculação a moedas fiduciárias. A longo prazo, se faltar coordenação, essa divisão pode prejudicar a equidade regulatória e a consistência das políticas, podendo até provocar riscos de concorrência regulatória entre regiões, fazendo com que os dois locais entrem em uma competição de desgaste.
As autoridades reguladoras de ambos os locais devem reforçar a coordenação de políticas, buscando um melhor equilíbrio entre a prevenção de riscos sistémicos e o incentivo à inovação financeira, a fim de aumentar a influência geral da Ásia na governança financeira digital global.
Conclusão: A clarificação da regulamentação dá início a uma década dourada para as moedas estáveis
A implementação conjunta da lei GENIUS dos EUA e do projeto de regulamento de Hong Kong marca a transição da regulamentação de ativos digitais de um estado fragmentado para um sistema estruturado. Moedas estáveis em dólares compatíveis com a regulamentação alcançarão um crescimento em ordem de magnitude na próxima década, tornando-se a ponte central que conecta as finanças tradicionais ao ecossistema cripto. A evolução tecnológica da infraestrutura de blockchain determinará se poderá capturar o máximo de valor dentro do quadro regulatório. Para os emissores, construir um sistema de moeda estável que seja multi-chain, multi-moeda e compatível com múltiplas regulamentações será a estratégia chave para vencer a competição da próxima década.