Há dez anos, Bob Duggan vendeu sua startup de biotecnologia americana Pharmacyclics por impressionantes 21 bilhões de dólares a uma grande empresa farmacêutica. A empresa desenvolveu um promissor medicamento anticâncer, que trouxe a Duggan mais de 3,5 bilhões de dólares em retornos.
Esta transação reflete um fenômeno comum na indústria de biotecnologia: pequenas startups tornaram-se a principal fonte de inovação, enquanto grandes empresas farmacêuticas complementam suas linhas de produtos através de aquisições com altas margens.
No entanto, dez anos depois, a situação está a mudar. Dugen retorna ao palco com um novo medicamento que venceu um conhecido medicamento de imunoterapia contra o câncer em ensaios clínicos. Mas desta vez, ele não o descobriu em um laboratório americano, mas obteve a autorização de uma empresa chinesa.
Esta mudança é significativa. A China tornou-se um concorrente a não subestimar no campo da biotecnologia, demonstrando uma capacidade de desenvolver rapidamente novos medicamentos que podem rivalizar ou até superar os produtos dos laboratórios americanos. Em outras palavras, "a indústria farmacêutica está a viver o seu 'momento deepseek'".
Esta situação suscitou muitas reflexões. Vamos rever a evolução da indústria biofarmacêutica e ver como chegámos até aqui.
O longo percurso da comercialização de tecnologias de pesquisa e desenvolvimento de medicamentos
Ao longo da história, a maioria dos medicamentos foram substâncias químicas vegetais descobertas por acaso. Com o passar do tempo, as pessoas desenvolveram ferramentas de triagem mais sistemáticas. Outra classe são as proteínas que podem ser isoladas de organismos animais, como a insulina.
A fundação da Genentech em 1976 resultou de um avanço na tecnologia de DNA recombinante, inaugurando uma nova era de biológicos. Cinquenta anos depois, o número anual de aprovações de biológicos está quase igual ao dos medicamentos de pequenas moléculas.
O sucesso da Genentech gerou uma onda de entusiasmo por investimentos. Até 1983, empresas americanas haviam investido 500 milhões de dólares em novas empresas de biotecnologia. Dois anos depois, esse número cresceu para quase 2 bilhões de dólares.
No entanto, isto é claramente uma bolha de especulação. A tecnologia de reestruturação de DNA ainda está em estágio inicial, as questões regulatórias permanecem pendentes e a produção em massa enfrenta desafios.
Após a quebra da bolha, a indústria entrou em um período de consolidação. Grandes empresas começaram a desenvolver capacidades biotecnológicas internamente, enquanto muitas pequenas empresas enfrentaram o destino de serem adquiridas ou fundidas.
No entanto, a tecnologia de reestruturação de DNA é de fato uma ferramenta revolucionária na fabricação de novos medicamentos. As empresas que possuem recursos e perseverança continuam a lançar novos produtos. Pioneiros como Genentech, Amgen e Regeneron alcançaram um enorme sucesso comercial.
Este processo de evolução é quase um exemplo típico do ciclo de hype da Gartner. A inovação inicial provoca uma onda enorme de entusiasmo, seguida por um período de desilusão, até finalmente alcançar o "platô da produtividade".
Hoje, a capacidade de produzir biológicos não é mais um segredo de poucas empresas. Cientistas de todo o mundo passaram décadas aperfeiçoando essas ferramentas. Muitas empresas oferecem serviços de desenvolvimento de anticorpos, como Adimab, FairJourney Biologics, OmniAb, entre outras.
É importante notar que o tamanho de cada geração de empresas diminui aproximadamente um nível de magnitude. Isso reflete o processo de mercantilização, que envolve a transformação gradual de bens ou serviços em mercadorias e a competição em termos de preço.
Evolução Estratégica da Biotecnologia
Com a padronização e comercialização das tecnologias de descoberta, os investimentos em biotecnologia também se tornaram mais especializados. Uma estratégia amplamente reconhecida é o método de "seguidor rápido", que consiste no desenvolvimento de medicamentos "melhores da sua classe" para alvos conhecidos, em vez de medicamentos "primeiros" para novos alvos.
A vantagem desta estratégia reside no risco reduzido e no retorno considerável. Observações mostram que a maioria dos medicamentos de grande impacto lançados entre 1991 e 2000 foi desenvolvida para alvos conhecidos.
Muitos investidores em biotecnologia levaram essa lógica ao extremo, resultando em uma séria concentração na área de alvos verificados. Para aumentar a eficiência, o modelo de "empresa de biotecnologia virtual" surgiu, terceirizando todo o trabalho de P&D para parceiros especializados.
A China demonstra uma clara vantagem neste campo: velocidade e custo. As novas reformas políticas permitem que os ensaios clínicos comecem mais rapidamente, enquanto os salários dos cientistas chineses são apenas uma pequena parte dos seus colegas americanos.
Com estas vantagens, as startups e empresas biofarmacêuticas da China cobriram uma ampla gama de áreas de alvos terapêuticos conhecidos. Elas dispõem de "opções de compra" baratas em várias áreas-alvo na forma de ativos em pré-clínica ou em estágio inicial.
Isto trouxe uma enorme pressão sobre as estratégias de acompanhamento rápido. Cientistas americanos enfrentam uma concorrência contínua do outro lado do planeta.
Inteligência Artificial: A Última Onda de Comercialização?
Nos últimos anos, uma grande quantidade de fundos tem sido direcionada para empresas que visam transformar o desenvolvimento de medicamentos utilizando inteligência artificial. Algumas empresas, como a Xaira Therapeutics, começam com grandes investimentos e têm como objetivo desenvolver medicamentos de forma independente. Já empresas como EvolutionaryScale, Profluent, Chai Discovery e Latent Labs tendem a oferecer serviços de infraestrutura amplamente capacitantes.
Essa tendência gerou uma reação complexa de curiosidade e ceticismo. Alguns acreditam que, se a tecnologia de inteligência artificial tiver apenas um impacto quantitativo pequeno sobre os problemas existentes, as empresas que oferecem essas soluções podem ter dificuldade em alcançar um grande valor de mercado.
Por outro lado, se o avanço da IA puder trazer um salto qualitativo, realmente nos levando a um mundo de design em vez de descoberta, isso será uma situação completamente nova. Um comparativo frequentemente citado é a empresa de software de automação de design eletrônico (EDA) Cadence Design Systems, que tem um valor de mercado de 66 mil milhões de dólares. Então, será que "a Cadence da indústria farmacêutica" terá uma escala ainda maior?
Atualmente, já há alguns avanços empolgantes. O laboratório Beck da Universidade de Washington desenvolveu um modelo de IA capaz de gerar microanticorpos para alvos específicos. Embora este trabalho ainda esteja na fase de prova de conceito, a velocidade do progresso é bastante rápida.
No futuro, se conseguirmos resolver problemas como a afinidade, poderemos ver uma digitalização abrangente no desenvolvimento de biofármacos. Isso pode levar à integração do mercado, com novos entrantes a atraírem rapidamente uma grande quota de trabalho subcontratado.
Descobrir o potencial de valorização da plataforma
Nem todas as plataformas de biotecnologia se concentram em modos de tratamento. Algumas empresas estão dedicadas a identificar novos alvos biológicos para desenvolver medicamentos, o que é conhecido como "plataforma de insights".
À medida que o modelo se torna cada vez mais comercializado, o tempo e o custo para passar da identificação de alvos à produção de substâncias químicas desenvolvíveis podem ser ainda mais reduzidos. Nessa situação, novas percepções sobre doenças direcionadas a alvos conhecidos podem ter um valor que supera qualquer ponto de partida progressivo no espaço químico.
No entanto, a realidade econômica e tecnológica pode retardar o progresso nessa área. A maioria dos primeiros investidores em biotecnologia ainda espera obter liquidez através de grandes aquisições, enquanto os compradores farmacêuticos geralmente relutam em gastar grandes quantias para validar novas hipóteses biológicas.
Para mudar essa situação, precisamos continuar a reduzir o tempo e os custos de cada etapa, desde a descoberta e desenvolvimento até a comercialização. Isso tornará a descoberta de medicamentos iniciais mais valiosa.
A nova forma do fosso
Tradicionalmente, a vantagem competitiva da indústria biofarmacêutica provém principalmente de dois fatores: a economia de escala das grandes empresas farmacêuticas e os recursos monopolistas controlados por empresas de biotecnologia através de novas formas de propriedade intelectual.
No entanto, à medida que a tecnologia avança, poderemos ver novas formas de barreiras defensivas surgirem. Por exemplo, novas terapias como a terapia CAR-T e vacinas personalizadas contra o câncer podem obter uma vantagem competitiva a partir do poder do processo em vez da propriedade intelectual. Esses tratamentos podem até exibir efeitos de rede, pois sua qualidade pode melhorar à medida que os dados coletados aumentam.
Se mais formas de medicamentos começarem a apresentar essa tendência, poderemos ver uma onda de empresas de biotecnologia competindo diretamente, tentando se estabelecer como uma nova geração de empresas farmacêuticas. Essas empresas podem integrar várias tecnologias de ponta, desenvolver capacidades internas importantes, padronizar componentes modularmente, enquanto controlam a integração de sistemas como um todo.
No entanto, essa estratégia enfrenta desafios claros, especialmente em termos de financiamento e formação de capital. Esta forma de criação de empresas é completamente diferente da forma como a maioria dos investidores em biotecnologia considera a geração de retornos. Os vencedores neste setor podem precisar procurar fontes de financiamento alternativas, como capital de risco tecnológico profundo ou empresas de capital próprio de crescimento abrangentes.
Apesar das dificuldades, as recompensas potenciais são enormes. Se essas empresas que resolvem problemas globais conseguirem estabelecer barreiras de entrada de novas formas, poderemos testemunhar o surgimento das primeiras empresas de biotecnologia com valor de mercado superior a 1 trilhão de dólares.
Conclusão
A situação atual do mercado de biotecnologia pública é bastante sombria, e a contínua intensificação das atividades de aquisição na China ameaça ainda mais as perspectivas das empresas de biotecnologia nos EUA. No entanto, o mercado inicial ainda está cheio de potencial, e o ritmo da inovação tecnológica também é rápido.
Talvez a pergunta certa não seja se o mercado vai se recuperar, mas se a biotecnologia está à beira de uma nova fase de transformação. Se for assim, então agora é o melhor momento para empreender.
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Transformação da indústria biofarmacêutica: da bolha de inovação à comercialização impulsionada por IA
Comercialização do modo de biomedicina
Há dez anos, Bob Duggan vendeu sua startup de biotecnologia americana Pharmacyclics por impressionantes 21 bilhões de dólares a uma grande empresa farmacêutica. A empresa desenvolveu um promissor medicamento anticâncer, que trouxe a Duggan mais de 3,5 bilhões de dólares em retornos.
Esta transação reflete um fenômeno comum na indústria de biotecnologia: pequenas startups tornaram-se a principal fonte de inovação, enquanto grandes empresas farmacêuticas complementam suas linhas de produtos através de aquisições com altas margens.
No entanto, dez anos depois, a situação está a mudar. Dugen retorna ao palco com um novo medicamento que venceu um conhecido medicamento de imunoterapia contra o câncer em ensaios clínicos. Mas desta vez, ele não o descobriu em um laboratório americano, mas obteve a autorização de uma empresa chinesa.
Esta mudança é significativa. A China tornou-se um concorrente a não subestimar no campo da biotecnologia, demonstrando uma capacidade de desenvolver rapidamente novos medicamentos que podem rivalizar ou até superar os produtos dos laboratórios americanos. Em outras palavras, "a indústria farmacêutica está a viver o seu 'momento deepseek'".
Esta situação suscitou muitas reflexões. Vamos rever a evolução da indústria biofarmacêutica e ver como chegámos até aqui.
O longo percurso da comercialização de tecnologias de pesquisa e desenvolvimento de medicamentos
Ao longo da história, a maioria dos medicamentos foram substâncias químicas vegetais descobertas por acaso. Com o passar do tempo, as pessoas desenvolveram ferramentas de triagem mais sistemáticas. Outra classe são as proteínas que podem ser isoladas de organismos animais, como a insulina.
A fundação da Genentech em 1976 resultou de um avanço na tecnologia de DNA recombinante, inaugurando uma nova era de biológicos. Cinquenta anos depois, o número anual de aprovações de biológicos está quase igual ao dos medicamentos de pequenas moléculas.
O sucesso da Genentech gerou uma onda de entusiasmo por investimentos. Até 1983, empresas americanas haviam investido 500 milhões de dólares em novas empresas de biotecnologia. Dois anos depois, esse número cresceu para quase 2 bilhões de dólares.
No entanto, isto é claramente uma bolha de especulação. A tecnologia de reestruturação de DNA ainda está em estágio inicial, as questões regulatórias permanecem pendentes e a produção em massa enfrenta desafios.
Após a quebra da bolha, a indústria entrou em um período de consolidação. Grandes empresas começaram a desenvolver capacidades biotecnológicas internamente, enquanto muitas pequenas empresas enfrentaram o destino de serem adquiridas ou fundidas.
No entanto, a tecnologia de reestruturação de DNA é de fato uma ferramenta revolucionária na fabricação de novos medicamentos. As empresas que possuem recursos e perseverança continuam a lançar novos produtos. Pioneiros como Genentech, Amgen e Regeneron alcançaram um enorme sucesso comercial.
Este processo de evolução é quase um exemplo típico do ciclo de hype da Gartner. A inovação inicial provoca uma onda enorme de entusiasmo, seguida por um período de desilusão, até finalmente alcançar o "platô da produtividade".
Hoje, a capacidade de produzir biológicos não é mais um segredo de poucas empresas. Cientistas de todo o mundo passaram décadas aperfeiçoando essas ferramentas. Muitas empresas oferecem serviços de desenvolvimento de anticorpos, como Adimab, FairJourney Biologics, OmniAb, entre outras.
É importante notar que o tamanho de cada geração de empresas diminui aproximadamente um nível de magnitude. Isso reflete o processo de mercantilização, que envolve a transformação gradual de bens ou serviços em mercadorias e a competição em termos de preço.
Evolução Estratégica da Biotecnologia
Com a padronização e comercialização das tecnologias de descoberta, os investimentos em biotecnologia também se tornaram mais especializados. Uma estratégia amplamente reconhecida é o método de "seguidor rápido", que consiste no desenvolvimento de medicamentos "melhores da sua classe" para alvos conhecidos, em vez de medicamentos "primeiros" para novos alvos.
A vantagem desta estratégia reside no risco reduzido e no retorno considerável. Observações mostram que a maioria dos medicamentos de grande impacto lançados entre 1991 e 2000 foi desenvolvida para alvos conhecidos.
Muitos investidores em biotecnologia levaram essa lógica ao extremo, resultando em uma séria concentração na área de alvos verificados. Para aumentar a eficiência, o modelo de "empresa de biotecnologia virtual" surgiu, terceirizando todo o trabalho de P&D para parceiros especializados.
A China demonstra uma clara vantagem neste campo: velocidade e custo. As novas reformas políticas permitem que os ensaios clínicos comecem mais rapidamente, enquanto os salários dos cientistas chineses são apenas uma pequena parte dos seus colegas americanos.
Com estas vantagens, as startups e empresas biofarmacêuticas da China cobriram uma ampla gama de áreas de alvos terapêuticos conhecidos. Elas dispõem de "opções de compra" baratas em várias áreas-alvo na forma de ativos em pré-clínica ou em estágio inicial.
Isto trouxe uma enorme pressão sobre as estratégias de acompanhamento rápido. Cientistas americanos enfrentam uma concorrência contínua do outro lado do planeta.
Inteligência Artificial: A Última Onda de Comercialização?
Nos últimos anos, uma grande quantidade de fundos tem sido direcionada para empresas que visam transformar o desenvolvimento de medicamentos utilizando inteligência artificial. Algumas empresas, como a Xaira Therapeutics, começam com grandes investimentos e têm como objetivo desenvolver medicamentos de forma independente. Já empresas como EvolutionaryScale, Profluent, Chai Discovery e Latent Labs tendem a oferecer serviços de infraestrutura amplamente capacitantes.
Essa tendência gerou uma reação complexa de curiosidade e ceticismo. Alguns acreditam que, se a tecnologia de inteligência artificial tiver apenas um impacto quantitativo pequeno sobre os problemas existentes, as empresas que oferecem essas soluções podem ter dificuldade em alcançar um grande valor de mercado.
Por outro lado, se o avanço da IA puder trazer um salto qualitativo, realmente nos levando a um mundo de design em vez de descoberta, isso será uma situação completamente nova. Um comparativo frequentemente citado é a empresa de software de automação de design eletrônico (EDA) Cadence Design Systems, que tem um valor de mercado de 66 mil milhões de dólares. Então, será que "a Cadence da indústria farmacêutica" terá uma escala ainda maior?
Atualmente, já há alguns avanços empolgantes. O laboratório Beck da Universidade de Washington desenvolveu um modelo de IA capaz de gerar microanticorpos para alvos específicos. Embora este trabalho ainda esteja na fase de prova de conceito, a velocidade do progresso é bastante rápida.
No futuro, se conseguirmos resolver problemas como a afinidade, poderemos ver uma digitalização abrangente no desenvolvimento de biofármacos. Isso pode levar à integração do mercado, com novos entrantes a atraírem rapidamente uma grande quota de trabalho subcontratado.
Descobrir o potencial de valorização da plataforma
Nem todas as plataformas de biotecnologia se concentram em modos de tratamento. Algumas empresas estão dedicadas a identificar novos alvos biológicos para desenvolver medicamentos, o que é conhecido como "plataforma de insights".
À medida que o modelo se torna cada vez mais comercializado, o tempo e o custo para passar da identificação de alvos à produção de substâncias químicas desenvolvíveis podem ser ainda mais reduzidos. Nessa situação, novas percepções sobre doenças direcionadas a alvos conhecidos podem ter um valor que supera qualquer ponto de partida progressivo no espaço químico.
No entanto, a realidade econômica e tecnológica pode retardar o progresso nessa área. A maioria dos primeiros investidores em biotecnologia ainda espera obter liquidez através de grandes aquisições, enquanto os compradores farmacêuticos geralmente relutam em gastar grandes quantias para validar novas hipóteses biológicas.
Para mudar essa situação, precisamos continuar a reduzir o tempo e os custos de cada etapa, desde a descoberta e desenvolvimento até a comercialização. Isso tornará a descoberta de medicamentos iniciais mais valiosa.
A nova forma do fosso
Tradicionalmente, a vantagem competitiva da indústria biofarmacêutica provém principalmente de dois fatores: a economia de escala das grandes empresas farmacêuticas e os recursos monopolistas controlados por empresas de biotecnologia através de novas formas de propriedade intelectual.
No entanto, à medida que a tecnologia avança, poderemos ver novas formas de barreiras defensivas surgirem. Por exemplo, novas terapias como a terapia CAR-T e vacinas personalizadas contra o câncer podem obter uma vantagem competitiva a partir do poder do processo em vez da propriedade intelectual. Esses tratamentos podem até exibir efeitos de rede, pois sua qualidade pode melhorar à medida que os dados coletados aumentam.
Se mais formas de medicamentos começarem a apresentar essa tendência, poderemos ver uma onda de empresas de biotecnologia competindo diretamente, tentando se estabelecer como uma nova geração de empresas farmacêuticas. Essas empresas podem integrar várias tecnologias de ponta, desenvolver capacidades internas importantes, padronizar componentes modularmente, enquanto controlam a integração de sistemas como um todo.
No entanto, essa estratégia enfrenta desafios claros, especialmente em termos de financiamento e formação de capital. Esta forma de criação de empresas é completamente diferente da forma como a maioria dos investidores em biotecnologia considera a geração de retornos. Os vencedores neste setor podem precisar procurar fontes de financiamento alternativas, como capital de risco tecnológico profundo ou empresas de capital próprio de crescimento abrangentes.
Apesar das dificuldades, as recompensas potenciais são enormes. Se essas empresas que resolvem problemas globais conseguirem estabelecer barreiras de entrada de novas formas, poderemos testemunhar o surgimento das primeiras empresas de biotecnologia com valor de mercado superior a 1 trilhão de dólares.
Conclusão
A situação atual do mercado de biotecnologia pública é bastante sombria, e a contínua intensificação das atividades de aquisição na China ameaça ainda mais as perspectivas das empresas de biotecnologia nos EUA. No entanto, o mercado inicial ainda está cheio de potencial, e o ritmo da inovação tecnológica também é rápido.
Talvez a pergunta certa não seja se o mercado vai se recuperar, mas se a biotecnologia está à beira de uma nova fase de transformação. Se for assim, então agora é o melhor momento para empreender.
Em outras palavras......
A biotecnologia está morta. Viva a biotecnologia!