frxETH TVL'nin düşüşünün arkasındaki LSD piyasa rekabeti

Ethereum staking pazarındaki en yüksek getiriye sahip LSD ürünü olan Frax Finance tarafından piyasaya sürülen frxETH'nin son 3 ay içinde TVL'sinin yaklaşık 100,000 ETH kadar düşmesi, piyasada geniş bir dikkat çekti. Bu makale, frxETH'nin TVL'sindeki düşüşün nedenlerini ve arkasında yatan LSD pazarındaki rekabet yapısını derinlemesine analiz edecektir.

frxETH Tanıtımı

frxETH, Frax Finance tarafından sunulan bir Ethereum staking türevidir ve çift token tasarımını benimsemektedir. Kullanıcılar ETH'lerini stake ederek frxETH oluşturabilir, ardından frxETH'lerini sfrxETH olarak stake edebilirler. 2022 yılının Kasım ayında piyasaya sürüldüğünden beri, sfrxETH'nin getiri oranı yüksek seviyelerde kalmış, aynı dönemde stETH'ye göre %24, rETH'ye göre ise %40 daha yüksek olmuştur.

TVL düşüş nedenlerinin analizi

frxETH yüksek getiri sağlamasına rağmen, TVL'si büyük bir düşüş yaşadı. Bunun başlıca nedeni yeniden stake etme çılgınlığının ortaya çıkması, özellikle Eigenlayer'ın varlığıdır. Eigenlayer, kilitli ETH kullanıcılarına ödül puanları sunarak büyük miktarda fon çekmiştir. Veriler, frxETH'nin TVL'sinin 5 Şubat'ta Eigenlayer'ın depozitoları açıldığında zirve yaptığını ve sonrasında düşmeye başladığını göstermektedir.

frxETH ekosisteminin dengesi

Frax Finance, frxETH kullanıcılarına iki ana kazanç yolu sunmaktadır:

1. frxETH'i Curve'ün frxETH/ETH likidite havuzuna yatırarak LP gelirleri elde edin.
2. frxETH'i tekrar sfrxETH olarak stake ederek ek staking geliri elde edin.

Bu iki seçenek, piyasa arbitrajı yoluyla dinamik bir denge oluşturur ve iki yöntemin getiri oranlarının birbirine yakın seviyelerde kalmasını sağlar. 12 Haziran itibarıyla, Curve'ün frxETH/ETH likidite havuzunun getirisi %2,72, sfrxETH'nin getirisi ise %3,42'dir.

LSD Pazarındaki Puan Yarışması

Puan ödülleri, bir geçici teşvik aracı olarak, LSD piyasasındaki rekabette önemli bir rol oynamaktadır. Ancak, bu strateji sürdürülebilir değildir ve nihayetinde kullanıcıların diğer yüksek getirili projelere yönelmesine neden olacaktır.

Bu zorlukla başa çıkmak için, Frax Finance frxETH v2'de yerel yeniden staking hizmeti sunmayı planlıyor ve yeni bir teşvik sistemi olarak Flox mekanizmasını tasarladı. Flox, Frax Finance'in yeni başlattığı L2 ağı Fraxtal için blok alanı teşvik programıdır ve FXTL tokenleri ile dağıtılacaktır.

Fraxtal Ağı Tanıtımı

Fraxtal, Frax Finance tarafından geliştirilen modüler Rollup blok zinciridir ve aşağıdaki özelliklere sahiptir:

• EVM uyumluluğu
• Modüler tasarım
• Flox teşvik mekanizması
• frxETH'i Gas ödeme tokeni olarak kullanın

frxETH v2'nin Yeni Özellikleri

frxETH v2, aşağıdaki gibi birçok yeni özellik getirecektir:

• Merkeziyetsiz doğrulayıcı
• Düğüm sermaye verimliliğini artırmak
• Düğüm işletmecisi performans teşviki

Ayrıca, Fraxtal frxETH'i Gas ücreti olarak kullanıyor, frxETH'i yakmak sfrxETH'in yıllık getirisini artıracaktır.

frxETH şu anda TVL düşüşü ile karşılaşsa da, gelecekteki gelişmeleri dikkatle izlemeye değer. Yeni özelliklerin piyasaya sürülmesi ve Fraxtal ağının gelişimi ile frxETH, rekabetçi Ethereum staking pazarında yeniden ortaya çıkma umudunu taşıyor.