Faiz Getiren Stablecoin Projesinin Tasarımı ve Pazar Stratejisi

Faiz getirisi stabilcoini ( YBS ) projesinin temel mantığı, banka iş modeli taklit etmektir, ancak kullanıcı gelir kaynağı, dağıtım yöntemi ve projenin uzun vadeli işletimi gibi birçok sorunu çözmesi gerekmektedir. Geleneksel finansal kuruluşlardan farklı olarak, DeFi projelerinin çöküşü daha yaygındır, ancak sistemik risk yaratmaz.

Aşırı Kaldıraç Dönemi

Finans sektörü, nicel spekülasyon alanında üç aşamadan geçti: portföy sigortası, kaldıraçlı ticaret ve kredi temerrüt takası. Günümüzde finans dünyasında, uzay arbitraj fırsatları azalmakta, günlük, küçük ve dağınık işlemler norm haline gelmektedir. Zaman boyutunda, uzun vadeli değer koruma artık ana akım değil, kaldıraçlı, aşırı ve spekülatif hedefler haline gelmiştir.

YBS projesi bir ikilemle karşı karşıya: Yeterince yüksek olmayan APY/APR, fon çekmeyi zorlaştırıyor, ancak çok yüksek getiri taahhütleri projeyi çöküşe götürebilir. Hedge etmenin doğası arbitrajdır, momentum etkisinden kaçınmak zordur.

Faiz Getiren Stabilcoin Yayın Rehberi

Stablecoin pazarında üç ana dal bulunmaktadır: kurumsal kullanım için tasarlanmış bir likidite ağı, geleneksel finansın desteklediği USDT benzeri ürünler ve Ethena gibi rakipler. Pazar her zaman bir "dürtü" taşır; yükseliş dönemlerinde aşırı yükselebilir, düşüş dönemlerinde ise sürekli dip arayışına girebilir; bu momentum etkisi YBS alanında da mevcuttur.

Faizli stablecoin projelerinin ihraç kılavuzu, ürün mekanizması ve pazar genişlemesi olmak üzere iki bölüme ayrılabilir. Ürün mekanizması, temel varlık, minting mekanizması, gelir kaynakları ve dağıtım olmak üzere dört alandan oluşur. Pazar stratejisi ise çeşitlendirilmiş gelir havuzları, ödül sistemi tasarımı, pazar hacmi yaratma ve belirsizlik stratejileri gibi alanları içerir.

Ürün Tasarımı: ABD Tahvilleri Ana Akım Seçim Oluyor

YBS projesinin güçlü bir varlık rezervine ihtiyacı var, kredi kaldıraç modeli soğuk başlatmada zordur. Dolar/ABD Hazine tahvili, YBS'nin ana akım seçimi olmasının temel nedeni, Web2 ve Web3'te kesintisiz bir şekilde akış sağlayarak getiriler kombinasyonunu en üst düzeye çıkarmasıdır.

Temel varlık seçimi açısından, başlıca dört farklı biçim vardır:

1. ABD tahvilleri/Dolar nakit/Dolar ile ilgili varlıklar
2. Zincir üstü ana akım varlıklar ve bunların bağlantı biçimleri
3. USDT/USDC temel varlık olarak
4. Alternatif biçimler, örneğin GPU hesaplama gücü Tokenizasyonu

Madencilik mekanizması açısından, yeni nesil YBS genel olarak 1:1 tam teminat modeli kullanmaktadır, en azından tasarımda böyle.

Kazanç kaynakları genellikle faiz getirisi mekanizması ve stabilite olmak üzere iki boyutta ele alınır. Ethena örneğinde, delta nötr mekanizması ETH spot ve kısa pozisyonun hedge edilmesi ile oluşturulur, bu da USDe'nin dolar ile 1:1 sabitlenmesini sağlar. Kısa pozisyon açmanın finansman maliyeti arbitrajı ise faiz getirisi kaynağıdır.

Kazanç dağıtım mekanizmasının iki ana türü vardır: biri değer sabit kalırken miktarın artması, diğeri ise değer artarken miktarın sabit kalması.

Pazar Stratejisi: Getiri ve Ölçek Dengesi

YBS projesi, getiri oranı ve fon büyüklüğünün bir arada var olma sorunu ile karşı karşıya. Bu çelişkiyi çözmek için, proje ekibi genellikle aşağıdaki stratejileri benimsemektedir:

1. Çeşitlendirilmiş Getiri Havuzları: Birden fazla zincir ve protokol üzerinde getiri havuzları oluşturmak, fon kapasitesini artırmak ve getiriyi istikrara kavuşturmak.

2. Ödül sistemini geliştirin: Kullanıcıları uzun vadeli tutmaya ve katılmaya teşvik eden bir puan sistemi tasarlayın, cadı avı ile gerçek müşteri kazanımını dengeleyin.

3. Pazar sesini artırmak: KOL+medya aracılığıyla kullanıcılara ulaşmak, zincir dışı meşruiyet desteği almak veya tanınmış kişilerin desteğine güvenmek.

4. Bulanık strateji benimsemek: APR ve APY gibi göstergelerin hesaplama farklılıklarından yararlanarak ve zincir dışı varlıkların getiri hesaplamalarına katılması gibi yöntemlerle, belirli bir ölçüde spesifik getiri durumunu bulanıklaştırmak.

YBS pazarı hâlâ bir getiri verisi rekabetidir, belirli stratejilerin kullanımı kullanıcıların getiri oranını artırmak için aktif olarak keşfetmesini gerektirir. Proje sahipleri, basit ve kullanımı kolay bir yüzeyin arkasında, düzenleyici ve piyasa ikilemine yanıt vermek için karmaşık ve sağlam bir altyapı mekanizması kurmalıdır.