Blok Zinciri kavramı hisse senetlerinin yükselişi: TradFi ve şifreleme dünyasının birleşimi

Küresel finansal düzenleyici ortamın giderek netleşmesiyle, şifreleme para piyasası niş alandan ana akım finansal sisteme geçiş yapıyor. Trump'ın başkan seçilmesinin ardından daha dostane bir şifreleme para politikası izleme sözü vermesi, ulusal bir Bitcoin rezervi kurma ve ABD'nin Bitcoin madenciliği faaliyetlerini teşvik etme gibi adımlar, piyasa güvenini artırdı. Bu bağlamda, birçok blok zinciri kavram hissesi genel bir yükseliş gösterdi.

Giderek daha fazla halka açık şirket, blok zinciri teknolojisinin büyük potansiyelinin farkına varıyor ve bunu şirketin stratejik planlamasına dahil ediyor. Birçok blok zinciri kavram hisse senedi şirketi güçlü bir ivme kazanıyor ve piyasada önemli dikkat ve yatırım elde ediyor. Bu şirketler, blok zinciri teknolojisini benimseyerek işlerinin dijital dönüşümünü ve değer yaratımını teşvik ediyor ve giderek sektörde önemli oyuncular haline geliyor.

Son yıllarda, özellikle Amerika'nın şifreleme ile ilgili ETF'ler sunmasıyla gelen düzenleyici avantajlar, şifrelemenin artık kapalı bir dijital para piyasasıyla sınırlı olmadığını, bunun yerine TradFi ile derin bir entegrasyon içerdiğini işaret ediyor. Grayscale fonunun Bitcoin tröstü, geleneksel yatırımcıların şifreleme pazarına girmesi için bir köprü haline geldi. Verilere göre, BlackRock'a ait Bitcoin spot ETF'sinin varlık yönetim hacmi 17.243 milyar dolara ulaşırken, yıl başından beri neredeyse sürekli net akış halinde. Grayscale Bitcoin spot ETF'sinin yönetim altındaki varlık hacmi ise 13.659 milyar dolar olup, yatırımcıların bu yeni varlık sınıfına olan ilgisini ve güvenini göstermektedir.

Mevcut şifreleme para birimi pazarının toplam piyasa değeri yaklaşık 3.2 trilyon dolar olup, varlık sınıflarına göre aşağıdaki üç ana kısma ayrılabilir:

1. Bitcoin (BTC): Bitcoin, temel şifreleme piyasasının çekirdek varlığı olarak, şu anda yaklaşık 1.9 trilyon dolar piyasa değerine sahip olup, şifreleme toplam piyasa değerinin %50'den fazlasını oluşturmaktadır. Hem TradFi hem de yerel kripto dünyasında kabul gören bir değer saklama aracı olmasının yanı sıra, enflasyona karşı dayanıklılığı ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların ilk tercihi haline gelmiş, "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır. Bitcoin, şifreleme piyasasında kritik bir kavşak rolü oynamakta, piyasayı istikrara kavuştururken geleneksel varlıklar ile yerel zincir üzerindeki varlıklar arasında bağlantı sağlayan bir köprü işlevi görmektedir.

2. Yerel zincir üzerindeki varlıklar: Genel zincir token'ları (örneğin Ethereum ETH), merkeziyetsiz finans (DeFi) ile ilgili token'lar ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel token'lar gibi. Bu alan oldukça çeşitli ve yüksek volatiliteye sahip, piyasa performansı teknik güncellemeler ve kullanıcı talepleri tarafından yönlendiriliyor. Şu anda piyasa değeri yaklaşık 1,4 trilyon dolar, gerçekte piyasa beklentilerinin yüksek büyümesinin oldukça altında.

3. Geleneksel varlıklar ile şifreleme teknolojisinin birleşimi: Bu alan, zincir üzerinde gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenleştirmesi, blok zincirine dayalı menkul kıymetleştirilmiş varlıklar gibi yeni projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri sadece birkaç yüz milyar dolar, ancak blok zinciri teknolojisinin yaygınlaşması ve geleneksel finansın derin entegrasyonu ile bu alan hızlı bir şekilde gelişmektedir. Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi, likiditeyi artırarak, gelecekteki şifreleme pazarının büyümesinin ana itici güçlerinden biri olacaktır. Bu bölüm, geleneksel finansın daha verimli ve şeffaf bir dijital yöne dönüşümünü teşvik edecek ve muazzam bir piyasa potansiyeli açığa çıkaracaktır.

Neden geleneksel varlıkların büyüme potansiyeli umut verici?

Geçtiğimiz altı ayda, Bitcoin'in varlık özellikleri tamamen yeni bir evrim geçirdi ve sermaye piyasasının hakim gücü de eski güçlerden yeni fon akışına geçişini tamamladı.

2024'te, şifreleme para birimlerinin TradFi alanındaki konumu daha da güçleniyor. BlackRock ve Grayscale gibi finans devleri, Bitcoin ve Ethereum için borsa yatırım ürünleri sunarak kurumsal ve perakende yatırımcılara daha pratik dijital varlık yatırım kanalları sağlıyor; bu da geleneksel menkul kıymetlerle bağlantıyı daha da pekiştiriyor.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyon trendi de hızla gelişiyor ve finansal piyasalardaki likiditeyi ve kapsama alanını daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın devlet destekli kalkınma bankası KfW, 2024 yılında Blok Zinciri teknolojisi kullanarak toplamda 150 milyon euro değerinde iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi (DLT) aracılığıyla tasfiye ediliyor. Fransa merkezli bilgisayar ekipmanları üreticisi Metavisio, Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak için tokenizasyonu kullanarak kurumsal tahvil ihraç etti. Bu durum, geleneksel finans kurumlarının Blok Zinciri teknolojisini kullanarak operasyonel verimliliği optimize ettiğini de gösteriyor; birçok finans kurumu, iş modeline şifreleme teknolojisini dahil etti.

Bugün, Bitcoin'in temel varlık olarak kullanıldığı, ETF ve hisse senedi piyasalarının ana para akışı kanalları olarak işlev gördüğü ve MSTR gibi halka açık şirketlerin taşıyıcı platformlar olarak kullanıldığı bir finans döngüsü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekmekte ve kapsamlı bir şekilde ilerlemektedir.

TradFi ile Blok Zinciri'nin birleşimi, yerel zincir üzerindeki varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu trendin arkasında, piyasanın istikrar ve pratik uygulama senaryolarına verdiği önem yatmaktadır. TradFi pazarı, derin bir altyapı ve olgun piyasa mekanizmalarına sahiptir; Blok Zinciri teknolojisi ile birleştiğinde, daha büyük bir potansiyeli serbest bırakacaktır.

Bu bakış açılarıyla, şifreleme pazarının gelecekteki gelişiminin yalnızca dijital paranın kendisinin artışı değil, aynı zamanda TradFi ile entegrasyonunun büyük potansiyeli olduğu ortaya çıkıyor. Düzenleme avantajlarından piyasa yapısındaki değişikliklere kadar, Blok Zinciri kavramı hisse senetleri bu büyük trendin kritik noktasında bulunuyor ve küresel yatırımcıların ilgisini çekiyor.

Blok Zinciri Kavram Hisseleri Sınıflandırması

Bir, Varlık Tahrik Kavramı

Varlık dağılımı kavramı ile ilgili olarak, blok zinciri hisseleri için şirket stratejisi, Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. Bu strateji ilk olarak MicroStrategy tarafından 2020 yılında uygulanmış ve hızla piyasa ilgisini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Hong Kong'da listelenen Boyaa Interactive gibi diğer şirketler de katılarak, Bitcoin alım miktarları sürekli artmaktadır. MetaPlanet, MicroStrategy tarafından belirlenen "Bitcoin Getirisi" (BTC Yield) adlı kritik performans göstergesini tanıttı; üçüncü çeyrek BTC Yield'i %41.7, dördüncü çeyrek (25 Ekim itibarıyla) ise %116.4'e kadar yükselmiştir.

Özellikle, MicroStrategy gibi şirketlerin stratejisi, yatırımcılara şirketin değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmek için yeni bir bakış açısı sunmak amacıyla "Bitcoin Getirisi" adlı kritik bir performans göstergesini içermektedir. Bu gösterge, seyreltilmiş dolaşımdaki hisse sayısına dayanarak, hisse başına sahip olunan Bitcoin miktarını hesaplamakta ve Bitcoin fiyat dalgalanmalarını göz önünde bulundurmamaktadır. Amaç, yatırımcıların şirketin ek adi hisse senedi veya dönüştürülebilir araçlar ihraç ederek Bitcoin satın alma davranışını daha iyi anlamalarına yardımcı olmaktır; özellikle Bitcoin tutma miktarındaki artış ile öz sermaye seyrelmesi arasındaki dengeyi ölçmeye odaklanmaktadır. Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %41.8'e ulaşmıştır; bu da şirketin sürekli olarak pozisyonunu artırırken, hissedarların çıkarlarının aşırı seyreltilmesinden başarıyla kaçındığını göstermektedir.

Ancak, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı hala piyasanın dikkatini çekiyor. Bildirildiğine göre, MicroStrategy'nin mevcut ödenmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolar. Bu süre zarfında, şirket birden fazla turda dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek finansman sağladı ve bu tahvillerin bir kısmı faiz ödemeleri ile birlikte geldi. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatı önemli ölçüde düşerse, MicroStrategy'nin borcunu ödemek için bazı Bitcoin'lerini satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor. Ancak bazı görüşler, MicroStrategy'nin istikrarlı geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına dayanarak, işletme nakit akışının borç faizini karşılamaya yeteceği nedeniyle, Bitcoin fiyatı çakılmasına rağmen şirketin Bitcoin varlıklarını satmak zorunda kalmasının pek olası olmadığını öne sürüyor. Ayrıca, MicroStrategy'nin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara ulaşıyor ve borç, sermaye yapısındaki payı oldukça küçük, bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin kararlı Bitcoin yatırım stratejisini olumlu buluyor ve bunun hissedarlara önemli bir getiri sağlayacağını düşünüyor; ancak bazı yatırımcılar yüksek kaldıraç oranı ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini dile getiriyor. Kripto para piyasası son derece volatil olduğundan, olumsuz bir piyasa değişikliği, bu tür şirketlerin varlık değerleri üzerinde önemli etkilere yol açabilir ve net varlık değerleri ile hisse senedi fiyatları arasında önemli bir prim bulunması, bu durumun sürdürülebilir olup olmadığı piyasada bir odak noktasıdır. Hisse senedi fiyatında bir düzeltme olması, şirketin finansman yeteneğini etkileyebilir ve bu da gelecekteki Bitcoin satın alma planlarını etkileyebilir.

1. Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy 1989 yılında kuruldu ve başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanına odaklandı. Ancak 2020'den itibaren şirket, Bitcoin (BTC) rezerv varlığı olarak kullanan dünyanın ilk halka açık şirketi haline geldi, bu strateji iş modelini ve piyasa konumunu köklü bir şekilde değiştirdi. Kurucu Michael Saylor, bu dönüşümün teşvik edilmesinde kilit bir rol oynadı; o, erken dönem Bitcoin şüphecisi olmaktan şifrelemenin güçlü bir destekçisine dönüştü.

2020 yılından bu yana, MicroStrategy kendi fonları, tahvil finansmanı gibi yollarla sürekli olarak Bitcoin satın alıyor. Şu ana kadar, şirket yaklaşık 279,420 Bitcoin tutuyor ve mevcut piyasa değeri yaklaşık 23 milyar dolar olup, Bitcoin'in toplam arzının yaklaşık %1'ine tekabül ediyor. Bunların arasında, en son satın alma 31 Ekim 2023 ile 10 Kasım 2023 tarihleri arasında gerçekleştirildi ve ortalama 74,463 dolar fiyatla 27,200 Bitcoin alındı. Bu Bitcoin'lerin ortalama maliyet fiyatı 39,266 dolar iken, mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90,000 dolara ulaşmış durumda ve MicroStrategy'nin muhasebe kağıt karı yaklaşık 2.5 katına ulaştı.

2022 yılındaki ayı piyasasında, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımı yaklaşık 1 milyar dolar tutarında kağıt kayıplarıyla karşı karşıya kalmasına rağmen, şirket asla Bitcoin satmadı, aksine pozisyonunu artırmayı tercih etti. 2023 yılı itibarıyla, Bitcoin'in güçlü yükselişi MicroStrategy'nin hisse fiyatında önemli bir artış sağladı ve yılın başından bu yana yatırım getirisi %26,4'e ulaştı, toplam yatırım getirisi ise %100'ü aştı. MicroStrategy'nin mevcut iş modeli, "BTC bazlı döngüsel kaldıraç modeli" olarak görülebilir ve Bitcoin almak için tahvil ihraç ederek fon sağlıyor. Bu model yüksek getiriler sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatı çok dalgalandığında belli riskler de barındırıyor. Analizlere göre, Bitcoin fiyatının 15,000 doları aşması durumunda, şirketin tasfiye riskiyle karşılaşabileceği belirtiliyor, oysa mevcut Bitcoin fiyatının 90,000 dolara yakın olduğu göz önüne alındığında, bu risk oldukça düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranının düşük olması ve tahvil piyasasında yüksek bir talep olması, MicroStrategy'nin mali sağlamlığını artıran diğer faktörlerdir.

Yatırımcılar için, MicroStrategy Bitcoin piyasasında bir tür kaldıraçlı yatırım aracı olarak görülebilir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde yükseleceği beklentisiyle, şirketin hisseleri büyük bir potansiyele sahiptir. Ancak, borçlanmanın uzun ve orta vadeli riskler getirebileceğine dikkat edilmelidir. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde, MicroStrategy'nin yatırım değeri hala dikkate değer, özellikle de Bitcoin piyasasının geleceğini olumlu gören yatırımcılar için bu, yüksek riskli ve yüksek getirili bir varlık.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific, sağlık teknolojisine odaklanan bir şirkettir ve yenilikçi stratejilerinden biri Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. Kasım 2024'te, şirket en son 47 Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam pozisyonunu 1,058'e çıkardı, toplam yatırım miktarı yaklaşık 71 milyon dolar oldu. Bu satın alma fonlarının bir kısmı işletme nakit akışından gelmektedir, bu da Semler'in Bitcoin pozisyonuyla varlık yapısını güçlendirmeye çalıştığını ve varlık yönetiminde yenilikçi bir temsilci olmayı hedeflediğini göstermektedir.

Ancak, Semler'in temel işi hala QuantaFlo cihazına odaklanıyor, bu cihaz esasen kardiyovasküler hastalıkların teşhisi için kullanılıyor. Ancak, Semler'in Bitcoin stratejisi yalnızca bir finansal rezerv değil, 2024'ün üçüncü çeyreğinde şirket, Bitcoin pozisyonundan 1.1 milyon dolar gerçekleşmemiş kazanç elde etti; bu çeyrekte gelir yıllık %17 azalmış olsa da, Semler'e ekonomik dalgalanmalara karşı finansal bir koruma sağladı.

Semler'in mevcut piyasa değeri yalnızca 345 milyon dolar olmasına rağmen, bu rakam MicroStrategy'nin oldukça altında kalıyor, ancak Bitcoin'i bir rezerv varlık olarak benimseme stratejisi yatırımcılar tarafından "mini MicroStrategy" olarak görülmesine neden oldu.

3. Boya Etkileşim

Boyaa Interactive, oyun odaklı bir halka açık şirkettir ve Çin masaüstü oyun endüstrisinde önde gelen geliştiricilerden ve operatörlerden biridir. Geçen yılın ikinci yarısında şifreleme pazarına adım atmaya başladı ve tam anlamıyla bir Web3 halka açık şirketine dönüşmeyi amaçlıyor. Şirket, Bitcoin ve Ethereum gibi şifreleme varlıklarını büyük ölçekli olarak satın almanın yanı sıra, birçok Web3 ekosistem projesine yatırım yapmaktadır ve suya