GENIUS yasasının çift taraflı kılıcı: Dijital dolar egemenliğindeki endişeler ve zorluklar

Son zamanlarda, kripto dünyasında en popüler konu "GENIUS Yasası"nın imzalanarak yürürlüğe girmesi oldu. Bu yasa, geniş bir takip et ve tartışma yarattı, birçok kişi bunun kripto varlıklar, özellikle de stablecoin için uyumluluk kapılarını açtığını düşünüyor, sanki bir trilyon dolarlık pazarın patlamasının eşiğinde duruyormuşuz gibi. Destekçiler, bunun, doların küresel hakimiyetini pekiştireceğini ve aynı zamanda tüketicilere güçlü bir koruma sağlayacağını iddia ediyor.

Gerçekten güzel bir şey gibi geliyor. Ancak, diyalektik düşünen biri olarak, bu tasarının potansiyel olumsuz etkilerini derinlemesine analiz etmenin gerekli olduğunu düşünüyorum. Hadi, anlaşılır bir dille, "GENIUS Yasası"nı kapsamlı bir şekilde inceleyelim.

Şunu belirtmek gerekir ki, blok zinciri dünyasının bir katılımcısı olarak, şahsen "GENIUS Yasası"nın çıkarılmasını memnuniyetle karşılıyorum. Bu, blok zinciri ve şifreleme teknolojisini halkın yaşamına taşıyarak, geniş çapta uygulama için kritik bir adım atmıştır ve küreselleşme sürecine bir güvence katmaktadır. Bu nedenle, aşağıda listelenen çeşitli sorunlar, geleceğe yönelik bir uyarı olarak görülebilir veya sadece bir düşünce egzersizi olarak değerlendirilebilir.

Dolar Tuzağı: İmalatın Geri Dönüş Rüyası Gerçekleşemeyecek mi?

Yasanın temel hedeflerinden biri, ABD dolarının stablecoin'inin küresel dijital ekonominin "sert para" birimi haline gelmesi ve dolar hegemonyasını korumasıdır. Uyumluluk gerekliliklerine göre, stablecoin ihraççıları, 1:1 teminat rezervi için yüksek kaliteli likit varlıklar (esas olarak kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri) ile desteklenmelidir.

Dünya genelinde dolar stablecoin kullanıldığında, büyük miktarda Amerikan tahvili rezerve ihtiyaç duyulacak ve bu da Amerikan tahvillerine büyük bir talep yaratacaktır. Küresel fonlar, Amerikan tahvilleri satın almak için Amerika'ya akacak ve dolayısıyla dolar daha da güçlü hale gelecektir.

Bu, Amerika için faydalı görünse de, aslında büyük bir çelişkiyi gizliyor ve özellikle imalat sanayinin geri dönüşü için olumsuz. Amerika'nın imalat sanayisinin "boşalmasının" ana nedenlerinden biri uzun süredir devam eden ticaret açığıdır. Büyük miktarda dolar dünyaya akıyor ve diğer ülkeler bu dolarlarla çoğunlukla Amerikan tahvilleri ve finansal ürünler satın alıyor.

Bu, aşağıdaki şekilde bir kısır döngü oluşturuyor: Yabancı sermaye Wall Street'e akıyor → Dolar kuru yükseliyor → Güçlü dolar, "Amerikan üretimi"ni yurtdışında pahalı hale getiriyor → İhracat daha zor hale geliyor, ithal ürünler ise daha ucuz → Ticaret açığı daha da genişliyor → Yerli üretimin rekabet gücü sürekli zayıflıyor.

"GENIUS Yasası" bu döngüyü şiddetlendirebilir. Stabilcoinlerin küresel yaygınlığı, ABD'nin tüm dünyaya "dijital dolar" ihraç etmesi anlamına geliyor; bu da dolar ve ABD tahvillerine karşı küresel bir talep patlaması yaratacak. Sonuç olarak, doların değeri yeni zirvelere yükselebilir.

Bu, ABD'nin yerli sanayisi ve yurt dışı gelirleri yüksek olan ABD çok uluslu şirketleri için ağır bir darbe. İmalatın geri dönüşü, güçlü dolar karşısında daha da zorlaşabilir. "GENIUS Yasası", doların finansal egemenliğini pekiştirirken, yerel reel ekonomiyi feda ediyor olabilir.

Dolar Egemenliğinin Paradoksu: Aşırı Merkezileşme "Dolarlaşmadan Çıkışı" Hızlandırabilir mi?

"GENIUS Yasası" dijital para ekosisteminin çekirdeğini daha da ABD doları ve onun düzenleyici sınırları içine merkezileştirmeyi amaçlıyor. Ancak, ABD'nin finansal sistemi silahlandırma konusundaki endişeler, ülkelerin alternatif çözümler aramasının ana动力sı haline geldi.

Stablecoin'lar SWIFT'in yerini alma potansiyeline sahip olarak görülüyor. Ancak, SWIFT'in Rusya'yı "dışlama" olayı birçok ülkeyi uyanık hale getirdi. Eğer gelecekte stablecoin'lar sınır ötesi ödemelerde ana akım haline gelirse, bu, doların egemenliğini zayıflatabilir.

"GENIUS Yasası" ABD rakiplerine bir mesaj gönderiyor: Yeni dijital dolar sistemi kök salmadan önce alternatif bir çözüm oluşturma penceresi açılmış durumda. Kısa vadede dolar egemenliğini sarsmak zor olsa da, yerel pazarlarda "dolarlaşmadan" bahsetmek mümkündür.

Rusya ve Çin'in öncülüğünde ve diğer gelişen piyasaların tepkisiyle "dolarlaşmadan kaçınma" dalgası hız kazanıyor. Bu ülkelerin aldığı önlemler arasında: ikili ticarette yerel para birimleriyle ödeme yapma, dolara alternatif olarak altın alımını artırma ve SWIFT'i atlatmak için dolar dışı dijital para birimi ödeme sistemleri geliştirme yer alıyor.

Borç ve İtibar: Hükümetin Mali Disiplini Zorluklarla Karşılaşıyor

Stablecoin'lar, ABD tahvillerine büyük bir talep yarattı ve hükümetin borçlanmasını son derece kolaylaştırdı. Stablecoin ihraççıları "katı alıcılar" olarak varlık göstererek borçlanma maliyetlerini yapay olarak düşürdü. Bu, hükümetin mali disiplinini zayıflatabilir ve aşırı borçlanmaya yol açabilir.

Bu, ekonomide "borç para basma" varyantına benzer. Merkez bankasının doğrudan hükümete para basması olmasa da, etkisi benzer: Özel şirketler "dijital dolar" (stablecoin) ihraç ediyor ve ardından kamu parasını kullanarak devlet tahvilleri satın alıyor, temelde para arzını genişleterek hükümet açığını finanse ediyor. Sonunda enflasyonu tetikleyebilir ve zenginliği sıradan insanların cebinden sessizce alabilir.

Daha tehlikeli olan, bu durumun enflasyon riskini döngüsel politika seçimlerinden, finansal sistemin yapısal bir özelliğine dönüştürmesidir. "GENIUS Yasası", ekonomik döngülerden bağımsız kalıcı bir kamu borcu talebi kaynağı yaratmıştır. Bu, borç para basımının artık bir krizle başa çıkma önlemi olmayacağı, bunun yerine finansal sistemin günlük işleyişine "gömüleceği" anlamına geliyor. Bu durum, ekonomik sistemin içinde sürekli bir enflasyon baskısı oluşturabilir ve gelecekte enflasyonu kontrol etme görevini daha da zorlaştırabilir.

Kanun, yeni bir finansal istikrarsızlık iletim yolu yarattı. Dijital para birimi piyasasını ABD hazine tahvili piyasası ile sıkı bir şekilde bağladı. Eğer önemli bir stablecoin'de bir güven krizi yaşanırsa, bu büyük çaplı bir geri çekilme tetikleyebilir ve ihraççıyı büyük miktarda ABD hazine tahvili satmaya zorlayarak küresel finansal sistemin temelini sarsabilir. Öte yandan, eğer ABD kamu borcu piyasasında bir kriz ortaya çıkarsa, bu da tüm önemli stablecoin'lerin rezerv güvenliğini doğrudan tehdit edecek ve dijital dolar ekosisteminde sistematik bir "sıkışma" yaratabilir.

Ayrıca, yasada kongre üyeleri ve ailelerinin stablecoin işlerinden kar elde etmeleri yasaklanıyor, ancak bu yasak başkan ve ailesine uygulanmıyor. Bu, çıkar çatışması kaygılarına yol açtı, özellikle Trump ailesinin şifreleme sektörüne derinlemesine katılımı göz önüne alındığında. Bu tür bir "kamusal malın özel amaçlar için kullanılması" şüphesi sadece yasayı gölgelemekle kalmıyor, aynı zamanda tüm Web3 ve kripto endüstrisinin itibarına da zarar veriyor.

Daha derin bir risk, belirgin parti ve kişisel çıkar renkleri taşıyan yasa tasarılarının istikrarının sorgulanabilir olmasıdır. Gelecekteki hükümet değişikliklerinde, yeni hükümet, yasa tasarısının arkasındaki çıkar çatışmalarından nefret ederse, tüm stablecoin çerçevesini iptal etmeyi veya altüst etmeyi seçebilir. Bu siyasi belirsizlik, uzun vadeli istikrar beklentisine son derece ihtiyaç duyan sektörler için bir zaman bombasıdır.

Güç Oyunları: Yenilik Olanağı Baskı Altında Kalabilir

Yasa, stablecoin ihraççıları için bankalarla karşılaştırılabilir katı düzenleyici standartlar belirliyor ve bu da son derece yüksek uyumluluk maliyetleri anlamına geliyor. Bu, başlangıç şirketleri için neredeyse aşılmaz bir engel. Aksine, zaten olgunlaşmış Wall Street devleri ve finansal teknoloji şirketleri bununla kolayca başa çıkabiliyor.

Sonuç olarak, "İnovasyonu Teşvik Etme" adı verilen yasa, aslında sektörün devlerine derin bir "kale" kazmış ve en dinamik ve yıkıcı küçük ekipleri kapının dışına atmış olabilir. Nihayetinde, görebileceğimiz şey, birkaç bankanın ve "yola getirilen" teknoloji devlerinin hakim olduğu bir tekel piyasası olacak, bu da çeşitli yeniliklerin serpilip geliştiği bir ekosistem yerine geçecek. Bu, sistematik riski, 2008 mali krizinde "büyük ama düşmeyen" kurumlar üzerinde yeniden yoğunlaştırabilir.

Ajan İzleme: Gizlilik Koruma Zorluklarıyla Karşı Karşıya

"GENIUS Yasası"nı desteklerken, yasama organları ayrıca "CBDC İzleme Karşıtı Ulusal Yasası"nı kabul etti ve doğrudan her harcamayı izleyebilen merkezi bankaların dijital para birimlerinin (CBDC) çıkarılmasını engellediklerini iddia etti. Bu, "mahremiyetin büyük zaferi" olarak nitelendirildi.

Ama bu sadece kurnaz bir dikkat dağıtma aracı olabilir. "GENIUS Yasası", tüm özel stablecoin şirketlerinin kullanıcılara katı bir kimlik doğrulama (KYC) uygulaması yapmasını ve tüm işlem verilerini kaydetmesini talep ediyor. Amerika Birleşik Devletleri yasalarındaki "üçüncü taraf ilkesi"ne göre, isteğinizle üçüncü taraflara sağladığınız bilgiler, Anayasa'nın Dördüncü Değişikliği kapsamında tam olarak korunmaz. Bu, hükümet kurumlarının gelecekte arama emri olmaksızın stablecoin şirketlerinden kullanıcıların tüm işlem kayıtlarını talep edebileceği anlamına geliyor.

Hükümet aslında denetimi "dışarıdan hizmet alarak" gerçekleştirmekte ve bir "temsilci denetim" sistemi kurmuştur. Bu, işlevsel olarak hükümetin doğrudan denetiminden neredeyse farkı yoktur, hatta daha gizli hale gelmektedir, çünkü hükümet sorumluluğu "özel şirketlere" atarak siyasi ve hukuki açıdan hesap verebilirlikten kaçınmaktadır.

"GENIUS Yasası" blockchain gelişim tarihindeki önemli bir dönüm noktası olarak kabul ediliyor ve blockchain ile şifreleme teknolojisinin "büyük ölçekli benimseme" yolunda büyük bir adım atmasını sağlıyor. Ancak bu, blockchain öncülerinin en çok önem verdiği anonimlik ve sansür karşıtlığı açısından büyük bir zayıflama ile sonuçlandı.

Sonuç

《GENIUS法案》的 analizi, bunun basit bir siyah-beyaz hikaye olmadığını ortaya koymaktadır. Amerika için, bu çift taraflı bir kılıç gibidir. Doların konumunu sağlamlaştırmaya, düzenleyici kesinlik getirmeye çalışırken, aynı zamanda gerçek ekonomi üzerindeki zorlukları artırabilir, enflasyon tohumlarını ekebilir, gerçek yerel yeniliği engelleyebilir ve daha gizli bir şekilde finansal mahremiyeti aşındırabilir.

Gelecek geldi, ama nereye gidecek? Her birimizin uyanık kalması, sürekli düşünmesi ve tartışması gerekiyor.