ETH birleşmesi bir yıl sonra MEV yapısının evrimi

Ethereum birleşiminden bu yana, MEV-Boost'un pazar payı %90 civarında sabit kalmıştır. Şu anda MEV'nin karmaşıklığı oldukça yüksek, yalnızca kullanıcı olmayan roller arasında Searcher, Builder, Relayer, Validator, Proposer gibi unsurlar bulunmaktadır. Bu unsurlar 12 saniyelik blok süresi içinde çok taraflı bir rekabet yürütmekte ve kendi maksimum çıkarlarını hedeflemektedir.

Bu makalede, MEV öncesi ve sonrası kâr marjı değişiklikleri karşılaştırılacak, birleşmeden sonra MEV'nin yaşam döngüsü incelenecek ve bazı güncel konular hakkında kişisel görüşler paylaşılacaktır.

1. Birleştikten sonra MEV kârı büyük ölçüde düştü

• Birleşmeden bir yıl önce, MEV ortalama karı yaklaşık 22MU/M
• Bir yıl sonra, MEV ortalama karı yaklaşık 8.3MU/M

MEV'ye ait olmaması gereken hacker olayları hariç tutulduğunda, toplam getiri oranı yaklaşık %62 azaldı.

Dikkat edilmesi gereken nokta, farklı platformların istatistik yöntemlerinin farklılıklar göstermesi nedeniyle, burada yalnızca makro doğrulama yapılabileceği ve kesin bir doğruluk olmadığıdır.

2. Geleneksel MEV modeli

MEV esas olarak DeFi tüccarları tarafından arbitraj stratejileri ile yakalanır, madenciler sadece dolaylı olarak işlem ücretlerinden kazanç sağlar.

Zincir üzerinde birçok zeki hacker sürekli olarak sözleşme açıklarını araştırıyor, ancak kâr elde etme ve kapkaç yapılmadan nasıl hareket edecekleri konusunda bir çıkmazla karşı karşıyalar. İşlem imzası Ethereum hafıza havuzuna girdiği anda kamuya açık hale gelir, bu da birkaç saniye içinde sayısız avcı tarafından hedef alınmasına ve simüle edilmesine neden olabilir.

Bazı hackerlar, nihai kâr mantığını gizlemek için sözleşim üzerine sözleşim yöntemini kullanabilir, ancak avcılar yalnızca ana işlemi analiz etmekle kalmaz, her bir alt işlemi de analiz eder ve kâr simülasyonu yaparlar.

Bunun yanı sıra, P2P bağlantılarını ele geçirerek MEV kâr oranlarını artırma uygulamaları ve borsa sunucuları etrafında gerçekleştirilen arbitraj gibi yöntemler de bulunmaktadır.

3. Birleşim sonrası MEV modeli

ETH birleşmesi sonrası, blok oluşturma aralığı istikrara kavuştu, madenci teşvikleri azaldı ve bu da doğrulayıcıların MEV işlem müzayedelerini daha istekli bir şekilde kabul etmesini sağladı.

Birleşim sonrası yer alan roller şunlardır:

• Searcher: Karlı işlemleri arayıp Bundle oluşturarak Builder'a teslim eder
• Builder: Daha yüksek getiri sağlayan işlem sıralarını seçin
• Relay: İşlem sırasının geçerliliğini doğrulamak ve kazancı yeniden hesaplamak
• Proposer ve Validator: En yüksek kârı sağlayan işlem sırasını seçerek blok oluşturma

Her bir bloğun yaşam döngüsü kabaca şöyle:

1. Builder, çeşitli taraflardan işlemleri alarak blok oluşturur.
2. Builder blokları Relay'e sunar
3. Relay, blok geçerliliğini doğrulamak ve kazancı hesaplamak
4. Relay, Proposer'a işlem sırası paketi ve teklif gönderir.
5. Proposer en yüksek getiriye sahip sıralama paketini seçer
6. Proposer, imzalı blok başlığını Relay'e geri gönderecek.
7. Blok oluşturulduktan sonra, ödül Builder ve Proposer'a dağıtılır.

4. Özet

1. MEV-Boost, işlem yaşam döngüsünü yeniden şekillendirerek tarafların rekabet etmesine olanak tanıyan daha ayrıntılı aşamalara ayırdı. Arayıcılar ve Yapıcılar yüksek düzeyde iç rekabet içerisindedir ve nihayetinde emir akışı kraldır.

2. Sınır araştırmaları, gizlilik ticareti, adil ticaret, PBS'nin iyileştirilmesi gibi yönleri içermektedir.

3. Ethereum, OFAC incelemesine karşı belirli bir direnç göstermektedir; %100 inceleme olmadığı sürece bu, %0'a eşittir.

4. Repeater'in teşvik eksikliği merkeziyete yol açabilir, gelecekte MEV-paylaşımı gibi modellerle gelir elde edilebilir.

5. ERC4337'nin yaygınlaşması kısa vadede MEV zorluğunu artırabilir, ancak uzun vadede önlenemez.

6. DeFi ve CeFi'nin her birinin avantajları var, farklı hedef kitlelerine yöneliyor.

7. Layer-2, özel yapılar aracılığıyla belli bir ölçüde madencilerden gelen MEV'yi ortadan kaldırmıştır, ancak Ethereum ana ağı ile etkileşimde bulunmayan yan zincirlerde hala MEV fırsatları bulunmaktadır.