StablecoinX ve ENA: Web2 ile Web3'ün sermaye kesişimi
Son zamanlarda, kripto para piyasasında "bir ABD borsa şirketinin ENA'yı desteklemesi" etrafında canlı bir tartışma yaşandı. Bu tartışmanın ana karakteri ise StablecoinX adında pek bilinmeyen bir şirket, ancak geniş bir ilgi uyandırdı.
Bu, tipik bir Web2 ve Web3 sermaye entegrasyonu örneğidir. Bu olayın arka planını, StablecoinX'in geçmişini, 3.6 milyar dolarlık finansmanın kaynağını, Ethena Labs ile olan ilişkisini ve sıradan ENA sahipleri üzerindeki potansiyel etkilerini derinlemesine inceleyelim.
StablecoinX Tanıtımı
StablecoinX Inc., Amerika'da SPAC yöntemiyle halka arz olmayı planlayan bir şirkettir. Temel misyonu, USDe stabil coin'in uzun vadeli hazine yöneticisi olarak ENA'yı varlık rezervi olarak satın almak ve tutmak suretiyle hareket etmektir. Şirket, bir birleşme anlaşmasından doğmuştur: 2025 Temmuz'unda StablecoinX, TLGY Acquisition Corp ile birleşeceğini ve Nasdaq'ta USDE işlem kodu ile işlem göreceğini açıkladı.
SPAC Modu Analizi
SPAC (Özel Amaçlı Edinim Şirketi), öncelikle IPO ile fon toplayıp, ardından hedef şirketi bularak birleşmeyi tamamlayan bir halka arz kısayoludur. TLGY, böyle bir SPAC boş şirketidir, 2021 sonunda halka arz olmuş ve 200 milyon dolar fon sağlamıştır, gelecekteki birleşmeler için var olmaktadır. SPAC modeli, geleneksel IPO'nun karmaşık süreçlerini aşarak daha hızlı bir halka arz ve daha esnek bir birleşme sağlamaktadır.
Finansman Detayları
StablecoinX'in finansman yapısı aşağıdaki gibidir:
200 milyon dolar: TLGY SPAC IPO başlangıçta toplanan fon
160 milyon dolar: Yeni PIPE yatırımcılarının nakit katkısı
100 milyon dolar: Yatırımcı indirimli fiyatla ENA token alımı
60 milyon dolar: Ethena Foundation tarafından bağışlanan ENA tokeni
Yaklaşık 260 milyon dolar gerçek nakit, ayrıca 160 milyon dolar değerinde ENA token varlığı bulunmaktadır. Bu, StablecoinX'i kripto tarihindeki nadir "tamamen zincir üstü varlık yönetimi" ABD hisse senedi şirketi haline getiriyor.
Ethena Labs'ın Rolü
İlginç olan, Ethena Labs'ın StablecoinX'in hissedarı olmaması, ancak bu işlemin arkasındaki itici güç olması. Bir dizi protokol aracılığıyla, Ethena Labs, StablecoinX ile derin bir bağ kurdu:
60 milyon dolarlık ENA token hediye
1 milyar ENA'yı indirimli fiyatla satın almaya izin ver
5 yıllık stratejik işbirliği anlaşması imzalandı
StablecoinX yatırım komitesinde üyeleri düzenleyin
Bu strateji hem düzenleyici ayrımı sağlamış hem de kontrolü korumuş, StablecoinX'in yasal olarak piyasaya sürülmesini güvence altına alırken, USDe ekosistemiyle sıkı bir bağlantı kurmuştur.
ENA destek programı
StablecoinX, birleşimin tamamlanmasından sonraki 6 hafta içinde yaklaşık 150 milyon dolarlık ENA tokeni satın almayı planlıyor:
Günlük olarak piyasa yapıcılar aracılığıyla partiler halinde alım yaparak, ortalama günde yaklaşık 5 milyon dolar.
Tüm ENA sahipleri, Ethena'nın izni olmadan satılamaz, ödünç verilemez veya teminata verilemez.
Bu işlem modeli, "blok zincirinde MicroStrategy"ye benzer, sadece Bitcoin yerine ENA kullanılır.
ENA sahiplerine etkisi
Önemli olan, ENA tokenine sahip olmanın StablecoinX hissesine sahip olmakla eşdeğer olmadığıdır. ENA sahiplerinin StablecoinX ile ilişkisi yalnızca sahip olunan varlıkların StablecoinX'in hazine varlıkları olmasıyla sınırlıdır. ENA sahipleri yalnızca piyasa aracılığıyla dolaylı olarak fayda sağlayabilir, doğrudan şirket kârlarını paylaşamazlar.
Potansiyel Arbitraj Fırsatları
Eğer StablecoinX başarılı bir şekilde piyasaya sürülürse, aşağıdaki arbitraj fırsatları ortaya çıkabilir:
Hisse senedi fiyatı, sahip olduğu ENA net değerinin altına düştüğünde, hisse senedi alıp yükselmesini bekleyebilir.
Eğer ENA fiyatı yükselirse ve USDE hisse fiyatı tepki vermezse, aradaki farkı kapatmak için arbitraj yapılabilir.
ENA ve hisse senetlerini aynı anda bulundurmak, piyasa dalgalanmalarını hedge etmek ve "çift beta konfigürasyonu" sağlamak
Ancak, bu, StablecoinX'in pozisyon şeffaflığının, ENA'nın volatilitesinin ve piyasa duygusunun doğru bir şekilde değerlendirilmesini gerektirir.
Özet
Bu, son derece yenilikçi bir kripto sermaye yapısı örneğidir:
Ethena, zincir üzerindeki protokolün saflığını koruyarak, düzenleyici risklerden kaçınır.
StablecoinX, ABD hisse senedi finansmanı, hazine benzeri işlemler ve varlık şeffaflığı kullanıyor.
PIPE kuruluşları, nakit ve ENA ile gelecekteki potansiyel kazançları değiş tokuş eder.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
StablecoinX, SPAC'ı kullanarak ENA'ya 360 milyon dolar destek sağlıyor.
StablecoinX ve ENA: Web2 ile Web3'ün sermaye kesişimi
Son zamanlarda, kripto para piyasasında "bir ABD borsa şirketinin ENA'yı desteklemesi" etrafında canlı bir tartışma yaşandı. Bu tartışmanın ana karakteri ise StablecoinX adında pek bilinmeyen bir şirket, ancak geniş bir ilgi uyandırdı.
Bu, tipik bir Web2 ve Web3 sermaye entegrasyonu örneğidir. Bu olayın arka planını, StablecoinX'in geçmişini, 3.6 milyar dolarlık finansmanın kaynağını, Ethena Labs ile olan ilişkisini ve sıradan ENA sahipleri üzerindeki potansiyel etkilerini derinlemesine inceleyelim.
StablecoinX Tanıtımı
StablecoinX Inc., Amerika'da SPAC yöntemiyle halka arz olmayı planlayan bir şirkettir. Temel misyonu, USDe stabil coin'in uzun vadeli hazine yöneticisi olarak ENA'yı varlık rezervi olarak satın almak ve tutmak suretiyle hareket etmektir. Şirket, bir birleşme anlaşmasından doğmuştur: 2025 Temmuz'unda StablecoinX, TLGY Acquisition Corp ile birleşeceğini ve Nasdaq'ta USDE işlem kodu ile işlem göreceğini açıkladı.
SPAC Modu Analizi
SPAC (Özel Amaçlı Edinim Şirketi), öncelikle IPO ile fon toplayıp, ardından hedef şirketi bularak birleşmeyi tamamlayan bir halka arz kısayoludur. TLGY, böyle bir SPAC boş şirketidir, 2021 sonunda halka arz olmuş ve 200 milyon dolar fon sağlamıştır, gelecekteki birleşmeler için var olmaktadır. SPAC modeli, geleneksel IPO'nun karmaşık süreçlerini aşarak daha hızlı bir halka arz ve daha esnek bir birleşme sağlamaktadır.
Finansman Detayları
StablecoinX'in finansman yapısı aşağıdaki gibidir:
Yaklaşık 260 milyon dolar gerçek nakit, ayrıca 160 milyon dolar değerinde ENA token varlığı bulunmaktadır. Bu, StablecoinX'i kripto tarihindeki nadir "tamamen zincir üstü varlık yönetimi" ABD hisse senedi şirketi haline getiriyor.
Ethena Labs'ın Rolü
İlginç olan, Ethena Labs'ın StablecoinX'in hissedarı olmaması, ancak bu işlemin arkasındaki itici güç olması. Bir dizi protokol aracılığıyla, Ethena Labs, StablecoinX ile derin bir bağ kurdu:
Bu strateji hem düzenleyici ayrımı sağlamış hem de kontrolü korumuş, StablecoinX'in yasal olarak piyasaya sürülmesini güvence altına alırken, USDe ekosistemiyle sıkı bir bağlantı kurmuştur.
ENA destek programı
StablecoinX, birleşimin tamamlanmasından sonraki 6 hafta içinde yaklaşık 150 milyon dolarlık ENA tokeni satın almayı planlıyor:
Bu işlem modeli, "blok zincirinde MicroStrategy"ye benzer, sadece Bitcoin yerine ENA kullanılır.
ENA sahiplerine etkisi
Önemli olan, ENA tokenine sahip olmanın StablecoinX hissesine sahip olmakla eşdeğer olmadığıdır. ENA sahiplerinin StablecoinX ile ilişkisi yalnızca sahip olunan varlıkların StablecoinX'in hazine varlıkları olmasıyla sınırlıdır. ENA sahipleri yalnızca piyasa aracılığıyla dolaylı olarak fayda sağlayabilir, doğrudan şirket kârlarını paylaşamazlar.
Potansiyel Arbitraj Fırsatları
Eğer StablecoinX başarılı bir şekilde piyasaya sürülürse, aşağıdaki arbitraj fırsatları ortaya çıkabilir:
Ancak, bu, StablecoinX'in pozisyon şeffaflığının, ENA'nın volatilitesinin ve piyasa duygusunun doğru bir şekilde değerlendirilmesini gerektirir.
Özet
Bu, son derece yenilikçi bir kripto sermaye yapısı örneğidir:
Eğer bu model başarılı olursa, gelecekteki birçok zincir üstü projenin "Nasdaq’a girdi" standart şablonu haline gelebilir.