Cebinizde sessizce bir savaş sürüyor ve çoğu insan bunun farkında bile değil.
Amerika'nın iki büyük finans uygulaması - Robinhood ve Coinbase - milyonlarca kullanıcı üzerinde tamamen zıt deneyler yapıyor. Robinhood, App Store finans kategorisinde 14. sırada, Coinbase ise 20. sırada yer alıyor, her iki şirketin piyasa değeri de yaklaşık 80 milyar dolar. Her ikisi de genç yatırımcılara odaklanıyor, ancak birbirlerinin yöntemlerini tamamen yanlış buluyor.
İki deney de bir ölçüde başarılı oldu.
Robinhood ile Coinbase'in Özelliği
Bu iki şirket, geleneksel anlamda rakip değildir; aynı deney nesnesi ( üzerinde farklı deneyler yapmaktadırlar.
Robinhood, finansal acı noktaları gördü ve şöyle dedi: "Tüm can sıkıcı kısımları düzeltirsek ne olur?" Onlar 15 farklı kripto para, sıfır komisyonlu ticaret ve finans diploması olmadan Tesla hissesi almanızı sağlayan bir arayüz sunuyorlar. Onların felsefesi şudur: Sosisin nasıl yapıldığını bilmenize gerek yok, sıcak sosis yiyebilirsiniz.
Coinbase ise tam tersi bir yol izleyerek, "Eğer bütün finansal sistemi blockchain teknolojisi üzerinde yeniden inşa edersek ne olur?" diye öne sürdü. Coinbase, Robinhood gibi rakiplerinden daha yüksek ücretler alıyor, ancak kripto ekosistemine tam erişim sağlamak isteyen kullanıcılar için 260'dan fazla kripto para sunan bir platform oluşturuyor. Geleneksel finansın nihayetinde zincir üzerine geçeceğine dair bir bahis oynuyorlar ve bu dönüşümün altyapısı olmayı umuyorlar.
Coinbase CEO Brian Armstrong, "Gelecek 5-10 yıl içinde, hedefimiz dünya çapında lider finansal hizmet uygulaması olmak çünkü kripto paraların finansal hizmetleri yutacağına inanıyoruz ve biz kripto şirketlerinin başıyız. Tüm varlık sınıfları - para piyasası fonları, gayrimenkul, menkul kıymetler, borç - zincir üzerine alınacak."
İki şirket 2021 yılında birkaç ay arayla halka açıldı, piyasa değeri her biri 80 milyar dolar, hedefleri ise akıllı telefon odaklı genç yatırımcılar. Ancak ürünleri sanki farklı türler için tasarlanmış gibi.
Bu, bir egemenlik mücadelesi savaşı değil, farklı finansal gelecekleri hizmet etme yarışıdır.
Kripto Ürünlerinin Genişlemesi İçin Yarış
İki şirket kripto ürünlerini hızla genişletiyor, ancak yöntemleri tamamen farklı.
Robinhood yakın zamanda yaptığı duyuruda, Coinbase'i doğrudan geçmeye çalıştıklarını belirtti. Haziran ayında, kendi Layer-2 ağı olan Robinhood Chain'i tanıttılar; bu ağ, tokenleştirilmiş hisse senetleri ve kripto ticareti desteklemekte, gelecekte SpaceX ve OpenAI gibi varlıkların da desteklenmesi planlanmaktadır. Avrupa kullanıcıları artık tokenleştirilmiş Amerikan hisse senetlerini piyasa işlem saatleriyle sınırlı kalmadan 7/24 işlem yaparak alıp satabilirler. Bu, kripto kullanıcılarının beklediği geleneksel varlıklar için 24/7 ticaret modelidir.
Onlar ayrıca ETH ve SOL için kripto staking hizmeti sunmaya, Avrupa'nın en eski kripto para borsası Bitstamp'ı 2 milyar dolar karşılığında satın almaya ) ve Avrupa kullanıcıları için kripto sürekli vadeli işlemler sunmayı planlıyorlar. Oluşturdukları kripto altyapısı mevcut hisse senedi ticaret deneyimi ile sorunsuz bir şekilde entegre olurken, kripto işlevlerini basit bir şekilde geleneksel aracılık işine eklemiyorlar.
Tüm bunlar - zincir, Tokenlaştırılmış hisse senetleri, düşük maliyetler - gelecek nesil yatırımcılar için tasarlanmıştır, onlar trilyonlarca dolarlık zenginliği devralacaklar.
Ücret savaşında, Robinhood'un kripto işlem ücreti yaklaşık 40 baz puandır (0.4%), oysa Coinbase'deki eşdeğer işlem %1.4 veya daha yüksek olabilir. 1000 dolarlık Bitcoin satın almak için Robinhood yaklaşık 4 dolar, Coinbase ise 14 doların üzerinde ücret alıyor.
Robinhood, sipariş akışını ödeyerek kâr elde ediyor, piyasa yapıcılar perakende işlemleri gerçekleştirmek için ücret ödüyor, bu da hisse senedi ticareti modeliyle benzerlik gösteriyor. Bu olgun model, onlara "ücretsiz" işlem sunarken yine de kâr etmelerini sağlıyor.
Ancak Coinbase, Robinhood'un karşılayamayacağı bir özellik sunuyor: gerçek kripto para sahipliği. Robinhood'da satın aldığınız, yalnızca Robinhood'un size borçlu olduğu kripto varlık makbuzudur. Bitcoin'i kendi cüzdanınıza aktaramaz veya başka yerlerde kullanamazsınız; yalnızca Robinhood uygulaması içinde alım satım yapabilirsiniz. DeFi'ye katılamaz, çoğu Token'ı stake edemez veya kripto parayı alım satım dışında başka amaçlar için kullanamazsınız.
Çoğu insan için bu önemsiz, sadece kripto para birimlerine maruz kalmak istiyorlar, pratiklik değil. Ancak karmaşık kripto işlemleri yapmak isteyen kullanıcılar için Coinbase, Amerika'daki ana platformlar arasında tek gerçek seçenektir.
Q2 Finansal Rapor Analizi
Bu yazın mali raporu, iki yöntemin etkinliğini ortaya koydu.
Robinhood dikkat çekici bir performans sergiledi. Toplam gelir, yıllık %45 artışla 989 milyon dolara ulaştı. Kripto geliri %98 artışla 160 milyon dolara yükseldi, geçen yıl toplam gelirin %10'unu oluştururken bu dönem %16'ya çıktı, genel kripto piyasası görece istikrarlı olmasına rağmen. 26.5 milyon aktif hesaba sahipler, yönetim altındaki varlıklar 279 milyar dolara ulaşarak yıllık %99 arttı. Bitstamp'ı satın alarak yaklaşık 520 bin yeni kripto kullanıcısı eklediler, Bitstamp'ın Haziran'da tamamlanan satın almasının ardından 7 milyar dolarlık nominal kripto işlem hacmi oluştu.
Platform varlıkları 279 milyar dolara ulaştı, yıllık %99 artış gösterdi, net mevduat 13.8 milyar dolar. Aktif hesaplar %10 artarak 26.5 milyona yükseldi, nakit bakiyesi %56 artışla 32.7 milyar dolara fırladı, bu da müşteri cüzdan payının arttığını gösteriyor.
Coinbase, "zor bir çeyrek" geçirdi. Toplam gelir Q1'e göre %26 azalarak 1,5 milyar dolara düştü ve analist beklentilerini karşılamadı. Perakende işlemlerin azalması nedeniyle işlem gelirleri %39 düştü. Finansal rapor günü hisse senedi fiyatı %16 düştü ve yatırımcılar bunun geçici bir duraklama mı yoksa yüksek maliyetli bir modelin işareti mi olduğunu anlamaya çalıştılar.
Ancak bu sezonun başarısızlığını belirtmek, genel durumu göz ardı ediyor. Coinbase, 5.12 milyar dolarlık düzeltilmiş EBITDA'nın üzerinde, 1.4 milyar dolarlık net gelir elde etti ve bu, portföy ve stratejik kripto varlıkların 1.5 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazançlarından kaynaklanıyor. Bu tek seferlik kazançlar hariç tutulduğunda, düzeltilmiş net gelir yine de 33 milyon dolara ulaşıyor ve bu, gerçek kârlılığı gösteriyor.
İşletme giderlerindeki artış, Mayıs ayında yaşanan veri sızıntısının yol açtığı 307 milyon dolarlık tek seferlik kayıptan kaynaklanmaktadır. Temel maliyetler ( teknoloji, idari, pazarlama ) gerçekte düşüş göstermiştir, bu da maliyet kontrol yeteneğini göstermektedir. USDC stabilcoin işinin geliri 332 milyon dolara ulaşmış, ortalama bakiye %13 artmıştır. Varlık yönetimi, tarihi bir zirve olan 245,7 milyar dolara ulaşmıştır. Prime Financing ( kurumsal finansman ) bakiyesi de yeni bir zirveye ulaşmıştır, bu da hedge fonlar, aile ofisleri gibi kuruluşlara saklama, ticaret, borç verme ve finansman hizmetleri sunan Coinbase Prime'ın bir parçasıdır.
Coinbase yeni ürünler sunmaya devam ediyor: yeni türev ürünler, Base zincirini genişletme ve Coinbase One Kart'ı çıkarma. Gelirler düşmesine rağmen, temel hala sağlam.
Coinbase'in altyapı imparatorluğu
Coinbase'in altyapı stratejisi daha karmaşık. Kurumsal kripto pazarında büyük bir payı elinde bulunduran 245,7 milyar dolar değerinde varlığı kurumsal saklama için sağlıyorlar. 401k'nızla Bitcoin ETF'si satın aldığınızda, muhtemelen Coinbase altyapısını kullanıyorsunuzdur.
Coinbase, ABD'deki Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin %80'inden fazlasının ana saklayıcısıdır ve yaklaşık 1134 milyar dolar ( tutarak toplam kripto ETF varlıklarının 1400 milyar dolar )'ını yönetmektedir. BlackRock'un IBIT veya Fidelity'nin FBTC'si, milyarlarca Bitcoin depolamak gerektiğinde Coinbase'i tercih ediyor. PayPal, PYUSD stabilcoin'i piyasaya sürdüğünde veya JPMorgan kripto ödeme altyapısına ihtiyaç duyduğunda da Coinbase'in arka ucunu kullanıyor.
Coinbase'in 240'tan fazla kurumsal müşterisi, 420'den fazla likidite sağlayıcısı ve çoğu rakibinin erişemediği düzenleyici lisansları var. Varlık saklama hizmeti, New York Eyalet Finansal Hizmetler Departmanı tarafından lisanslıdır; bu düzenleyici onay yıllar sürmüştür ve rakiplerin kopyalaması zordur.
"Her yönüyle ticaret platformu" stratejisi ilk meyvelerini vermeye başladı. Yüksekliği 10 katı bulan kaldıraçlı süresiz vadeli işlemler sunarak, daha önce yalnızca yurtdışı ticaret platformlarında mevcut olan türev ticaretini ABD perakende kullanıcılarına getirdiler. Kullanıcılar, Coinbase'den ayrılmadan Ethereum veya Base üzerindeki herhangi bir Token'ı ticaret yapabilecekleri merkeziyetsiz ticaret platformunu doğrudan uygulamaya entegre ettiler.
Base Layer-2 ağı, tek günde 54.000'den fazla Token ihraç ederek Solana'yı geride bıraktı. Base'in gerçek öne çıkan özelliği, Coinbase'in diğer iş kollarıyla entegrasyonudur: ETF sağlayıcıları anında uzlaşma için kullanılabilir, işletmeler varlıklarını doğrudan Tokenlaştırabilir ve perakende kullanıcılar kurumsal düzeyde altyapıya erişebilir.
Robinhood'un nesil devralması
Coinbase, kurumlar için altyapı sağlarken, Robinhood finans dünyasının en akıllı uzun vadeli stratejisini uyguluyor: gençlerin zenginleşmeden önce onları yakalamak.
Benzer stratejiler Disney'e başarı getirmiştir. 20. yüzyılın başlarında, Disney animasyon ve tema parkları aracılığıyla çocukların kalbini kazanarak, onların paralarının olmadığı dönemde duygusal bağlar kurmuştur. Bu çocuklar büyüyüp para kazandıklarında, sadakatleri film, ürün, akış hizmetleri ve tatil harcamalarına dönüşerek, nesiller boyu süren bir nakit makinesi yaratmıştır.
Robinhood, genç yatırımcılar arasında hakimiyet sağlıyor, geleneksel aracılara endişelenmeleri gerekiyor:
Müşterilerin yaklaşık %50'si Y kuşağındandır, %25'i Z kuşağındandır, %20'si ise X kuşağındandır.
Robinhood kullanıcıları, diğer platformlardaki Y kuşağının 20'li yaşlarının başlarında ve Bebek Patlaması kuşağının 30'lu yaşlarının başlarında yatırım yapmaya başlamasından çok daha genç, ortalama 19-22 yaşında yatırım yapmaya başlıyorlar.
Robinhood, yeni kullanıcıları ilk satışlarını hızlı bir şekilde tamamlamaya yönlendiriyor, bu sık sık ticareti teşvik etmek için değil, gerçek kazançları kilitlemek için (, yalnızca 50 dolar ) olsa bile, duygusal bir bağ oluşturacak ve kullanıcıların sürekli geri dönmesini sağlayacaktır.
Bu "tam finans" genişlemesi bu mantığa uygundur. Robinhood Gold( aylık 5 dolar abonelik) %3 nakit iade kredi kartı, yüksek getiri tasarruf, emeklilik eşleştirmesi ve marj indirimini içerir. Gold aboneleri, bir önceki yıla göre %60 artarak 2 milyona ulaştı. Bu kullanıcılar Robinhood'u banka, kredi kartı ve emeklilik için kullanıyor.
Platform şu anda 2.790 milyar dolar değerinde varlık yönetiyor ve gelecek 20 yıl içinde Bebek Patlaması neslinin genç nesillere aktaracağı 84-124 trilyon dolarlık "büyük servet transferine" odaklanıyor. Robinhood, kullanıcı alışkanlıklarını erken kurabilirse, servet miras etme modelini tahmin etmeye gerek olmadığını, sadece servet geldiğinde orada bir yer edinmeleri gerektiğini tahmin ediyor.
Kim kazanıyor?
İki şirketin piyasa değeri birbirine yakın: Robinhood 81 milyar dolar, Coinbase 85 milyar dolar. Yıl içindeki performansa bakıldığında, Robinhood %135 artış gösterirken, Coinbase sadece %30 artış gösterdi ve bunun büyük kısmı son bir aydan geliyor.
Amerikan Bankası analisti Craig Siegenthaler, son zamanlarda Robinhood'un hedef fiyatını 119 dolara yükseltirken, Coinbase'i 383 dolardan 369 dolara düşürdü, gerekçesiyle: "Robinhood'un kripto gelirleri patladı, oysa Coinbase, perakende kullanıcılarının terk ettiği dalgalı altcoin ticaretine fazla bağımlı."
Coinbase'in global pazar payı %5.65'ten %4.56'ya düştü, Temmuz'da hafif bir artış yaşandı, Kraken ise bu yıl ABD pazarındaki en belirgin pazar payı artışını gösterdi. Coinbase iki zorlukla karşı karşıya: Ücretleri düşürmek kâr marjını zarar ederken, yüksek ücretlere bağlı kalarak traderları kaybetme riski taşımak. Onlar kâr marjını seçerek, daha önce ücretsiz olan stabil coin işlemlerine ücret eklediler, oysa Robinhood'un ücreti yaklaşık %50 daha düşük.
Mizuho, Robinhood CEO Vlad Tenev ile yaptığı görüşmenin ardından 120 dolar hedef fiyatını yineleyerek, şirketin kripto dayanıklılığını ve tokenleştirilmiş hisse senetlerinin agresif ilerlemesini övdü. Şunları belirttiler: "Avrupa'daki tokenleştirilmiş hisse senedi fırsatları, yukarı yönlü ve genç pazar genişlemesi, rakiplerden gelen net mevduatın %15'i, NPS ve icra yeteneğine odaklanma, kripto fiyatlarının esnek olmaması gibi etkileyici unsurlar."
Ancak Coinbase'in kurumsal itibarı var. Diğer ticaret platformları işlem ücretleri için rekabet ederken, Coinbase gelecekteki on yılda kripto ile geleneksel finansın entegrasyonunu belirleyecek olan kurumlarla ilişkiler kuruyor.
Her iki şirket de kaybolmayacak. Farklı kullanıcı ihtiyaçlarını karşılıyorlar ve bu ihtiyaçlar artıyor. Bu, kazananın her şeyi aldığı bir rekabet değil, daha çok bir pazar segmentasyonu - Robinhood, ana akım finansmanına yönelirken, Coinbase kripto altyapısına odaklanıyor.
Bu, insanların gelecekte parayla nasıl etkileşimde bulunacaklarına dair iki rekabetçi teoriyi ortaya koyuyor:
Robinhood, finans geleceğinin "gizli" olacağını, soyut, basit olacağını ve yaşam tarzı uygulamalarına entegre olacağını düşünüyor; finans, çevrenin bir parçası haline geliyor.
Coinbase ise güven kazanmak için yapı üzerinde bahis oynuyor.
Her ikisinin de doğru ya da yanlış olduğu yok, sadece hedefleri farklı. Bir taraf sade güven arayışında, diğer taraf ise altyapıyı inşa ediyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
$COIN ile $HOOD: 160 milyar dolarlık mücadele
Kaynak: thetokendispatch
Derleme: Sade Blok Zinciri
Cebinizde sessizce bir savaş sürüyor ve çoğu insan bunun farkında bile değil.
Amerika'nın iki büyük finans uygulaması - Robinhood ve Coinbase - milyonlarca kullanıcı üzerinde tamamen zıt deneyler yapıyor. Robinhood, App Store finans kategorisinde 14. sırada, Coinbase ise 20. sırada yer alıyor, her iki şirketin piyasa değeri de yaklaşık 80 milyar dolar. Her ikisi de genç yatırımcılara odaklanıyor, ancak birbirlerinin yöntemlerini tamamen yanlış buluyor.
İki deney de bir ölçüde başarılı oldu.
Robinhood ile Coinbase'in Özelliği
Bu iki şirket, geleneksel anlamda rakip değildir; aynı deney nesnesi ( üzerinde farklı deneyler yapmaktadırlar.
Robinhood, finansal acı noktaları gördü ve şöyle dedi: "Tüm can sıkıcı kısımları düzeltirsek ne olur?" Onlar 15 farklı kripto para, sıfır komisyonlu ticaret ve finans diploması olmadan Tesla hissesi almanızı sağlayan bir arayüz sunuyorlar. Onların felsefesi şudur: Sosisin nasıl yapıldığını bilmenize gerek yok, sıcak sosis yiyebilirsiniz.
Coinbase ise tam tersi bir yol izleyerek, "Eğer bütün finansal sistemi blockchain teknolojisi üzerinde yeniden inşa edersek ne olur?" diye öne sürdü. Coinbase, Robinhood gibi rakiplerinden daha yüksek ücretler alıyor, ancak kripto ekosistemine tam erişim sağlamak isteyen kullanıcılar için 260'dan fazla kripto para sunan bir platform oluşturuyor. Geleneksel finansın nihayetinde zincir üzerine geçeceğine dair bir bahis oynuyorlar ve bu dönüşümün altyapısı olmayı umuyorlar.
Coinbase CEO Brian Armstrong, "Gelecek 5-10 yıl içinde, hedefimiz dünya çapında lider finansal hizmet uygulaması olmak çünkü kripto paraların finansal hizmetleri yutacağına inanıyoruz ve biz kripto şirketlerinin başıyız. Tüm varlık sınıfları - para piyasası fonları, gayrimenkul, menkul kıymetler, borç - zincir üzerine alınacak."
İki şirket 2021 yılında birkaç ay arayla halka açıldı, piyasa değeri her biri 80 milyar dolar, hedefleri ise akıllı telefon odaklı genç yatırımcılar. Ancak ürünleri sanki farklı türler için tasarlanmış gibi.
Bu, bir egemenlik mücadelesi savaşı değil, farklı finansal gelecekleri hizmet etme yarışıdır.
Kripto Ürünlerinin Genişlemesi İçin Yarış
İki şirket kripto ürünlerini hızla genişletiyor, ancak yöntemleri tamamen farklı.
Robinhood yakın zamanda yaptığı duyuruda, Coinbase'i doğrudan geçmeye çalıştıklarını belirtti. Haziran ayında, kendi Layer-2 ağı olan Robinhood Chain'i tanıttılar; bu ağ, tokenleştirilmiş hisse senetleri ve kripto ticareti desteklemekte, gelecekte SpaceX ve OpenAI gibi varlıkların da desteklenmesi planlanmaktadır. Avrupa kullanıcıları artık tokenleştirilmiş Amerikan hisse senetlerini piyasa işlem saatleriyle sınırlı kalmadan 7/24 işlem yaparak alıp satabilirler. Bu, kripto kullanıcılarının beklediği geleneksel varlıklar için 24/7 ticaret modelidir.
Onlar ayrıca ETH ve SOL için kripto staking hizmeti sunmaya, Avrupa'nın en eski kripto para borsası Bitstamp'ı 2 milyar dolar karşılığında satın almaya ) ve Avrupa kullanıcıları için kripto sürekli vadeli işlemler sunmayı planlıyorlar. Oluşturdukları kripto altyapısı mevcut hisse senedi ticaret deneyimi ile sorunsuz bir şekilde entegre olurken, kripto işlevlerini basit bir şekilde geleneksel aracılık işine eklemiyorlar.
Tüm bunlar - zincir, Tokenlaştırılmış hisse senetleri, düşük maliyetler - gelecek nesil yatırımcılar için tasarlanmıştır, onlar trilyonlarca dolarlık zenginliği devralacaklar.
Ücret savaşında, Robinhood'un kripto işlem ücreti yaklaşık 40 baz puandır (0.4%), oysa Coinbase'deki eşdeğer işlem %1.4 veya daha yüksek olabilir. 1000 dolarlık Bitcoin satın almak için Robinhood yaklaşık 4 dolar, Coinbase ise 14 doların üzerinde ücret alıyor.
Robinhood, sipariş akışını ödeyerek kâr elde ediyor, piyasa yapıcılar perakende işlemleri gerçekleştirmek için ücret ödüyor, bu da hisse senedi ticareti modeliyle benzerlik gösteriyor. Bu olgun model, onlara "ücretsiz" işlem sunarken yine de kâr etmelerini sağlıyor.
Ancak Coinbase, Robinhood'un karşılayamayacağı bir özellik sunuyor: gerçek kripto para sahipliği. Robinhood'da satın aldığınız, yalnızca Robinhood'un size borçlu olduğu kripto varlık makbuzudur. Bitcoin'i kendi cüzdanınıza aktaramaz veya başka yerlerde kullanamazsınız; yalnızca Robinhood uygulaması içinde alım satım yapabilirsiniz. DeFi'ye katılamaz, çoğu Token'ı stake edemez veya kripto parayı alım satım dışında başka amaçlar için kullanamazsınız.
Çoğu insan için bu önemsiz, sadece kripto para birimlerine maruz kalmak istiyorlar, pratiklik değil. Ancak karmaşık kripto işlemleri yapmak isteyen kullanıcılar için Coinbase, Amerika'daki ana platformlar arasında tek gerçek seçenektir.
Q2 Finansal Rapor Analizi
Bu yazın mali raporu, iki yöntemin etkinliğini ortaya koydu.
Robinhood dikkat çekici bir performans sergiledi. Toplam gelir, yıllık %45 artışla 989 milyon dolara ulaştı. Kripto geliri %98 artışla 160 milyon dolara yükseldi, geçen yıl toplam gelirin %10'unu oluştururken bu dönem %16'ya çıktı, genel kripto piyasası görece istikrarlı olmasına rağmen. 26.5 milyon aktif hesaba sahipler, yönetim altındaki varlıklar 279 milyar dolara ulaşarak yıllık %99 arttı. Bitstamp'ı satın alarak yaklaşık 520 bin yeni kripto kullanıcısı eklediler, Bitstamp'ın Haziran'da tamamlanan satın almasının ardından 7 milyar dolarlık nominal kripto işlem hacmi oluştu.
Platform varlıkları 279 milyar dolara ulaştı, yıllık %99 artış gösterdi, net mevduat 13.8 milyar dolar. Aktif hesaplar %10 artarak 26.5 milyona yükseldi, nakit bakiyesi %56 artışla 32.7 milyar dolara fırladı, bu da müşteri cüzdan payının arttığını gösteriyor.
Coinbase, "zor bir çeyrek" geçirdi. Toplam gelir Q1'e göre %26 azalarak 1,5 milyar dolara düştü ve analist beklentilerini karşılamadı. Perakende işlemlerin azalması nedeniyle işlem gelirleri %39 düştü. Finansal rapor günü hisse senedi fiyatı %16 düştü ve yatırımcılar bunun geçici bir duraklama mı yoksa yüksek maliyetli bir modelin işareti mi olduğunu anlamaya çalıştılar.
Ancak bu sezonun başarısızlığını belirtmek, genel durumu göz ardı ediyor. Coinbase, 5.12 milyar dolarlık düzeltilmiş EBITDA'nın üzerinde, 1.4 milyar dolarlık net gelir elde etti ve bu, portföy ve stratejik kripto varlıkların 1.5 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazançlarından kaynaklanıyor. Bu tek seferlik kazançlar hariç tutulduğunda, düzeltilmiş net gelir yine de 33 milyon dolara ulaşıyor ve bu, gerçek kârlılığı gösteriyor.
İşletme giderlerindeki artış, Mayıs ayında yaşanan veri sızıntısının yol açtığı 307 milyon dolarlık tek seferlik kayıptan kaynaklanmaktadır. Temel maliyetler ( teknoloji, idari, pazarlama ) gerçekte düşüş göstermiştir, bu da maliyet kontrol yeteneğini göstermektedir. USDC stabilcoin işinin geliri 332 milyon dolara ulaşmış, ortalama bakiye %13 artmıştır. Varlık yönetimi, tarihi bir zirve olan 245,7 milyar dolara ulaşmıştır. Prime Financing ( kurumsal finansman ) bakiyesi de yeni bir zirveye ulaşmıştır, bu da hedge fonlar, aile ofisleri gibi kuruluşlara saklama, ticaret, borç verme ve finansman hizmetleri sunan Coinbase Prime'ın bir parçasıdır.
Coinbase yeni ürünler sunmaya devam ediyor: yeni türev ürünler, Base zincirini genişletme ve Coinbase One Kart'ı çıkarma. Gelirler düşmesine rağmen, temel hala sağlam.
Coinbase'in altyapı imparatorluğu
Coinbase'in altyapı stratejisi daha karmaşık. Kurumsal kripto pazarında büyük bir payı elinde bulunduran 245,7 milyar dolar değerinde varlığı kurumsal saklama için sağlıyorlar. 401k'nızla Bitcoin ETF'si satın aldığınızda, muhtemelen Coinbase altyapısını kullanıyorsunuzdur.
Coinbase, ABD'deki Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin %80'inden fazlasının ana saklayıcısıdır ve yaklaşık 1134 milyar dolar ( tutarak toplam kripto ETF varlıklarının 1400 milyar dolar )'ını yönetmektedir. BlackRock'un IBIT veya Fidelity'nin FBTC'si, milyarlarca Bitcoin depolamak gerektiğinde Coinbase'i tercih ediyor. PayPal, PYUSD stabilcoin'i piyasaya sürdüğünde veya JPMorgan kripto ödeme altyapısına ihtiyaç duyduğunda da Coinbase'in arka ucunu kullanıyor.
Coinbase'in 240'tan fazla kurumsal müşterisi, 420'den fazla likidite sağlayıcısı ve çoğu rakibinin erişemediği düzenleyici lisansları var. Varlık saklama hizmeti, New York Eyalet Finansal Hizmetler Departmanı tarafından lisanslıdır; bu düzenleyici onay yıllar sürmüştür ve rakiplerin kopyalaması zordur.
"Her yönüyle ticaret platformu" stratejisi ilk meyvelerini vermeye başladı. Yüksekliği 10 katı bulan kaldıraçlı süresiz vadeli işlemler sunarak, daha önce yalnızca yurtdışı ticaret platformlarında mevcut olan türev ticaretini ABD perakende kullanıcılarına getirdiler. Kullanıcılar, Coinbase'den ayrılmadan Ethereum veya Base üzerindeki herhangi bir Token'ı ticaret yapabilecekleri merkeziyetsiz ticaret platformunu doğrudan uygulamaya entegre ettiler.
Base Layer-2 ağı, tek günde 54.000'den fazla Token ihraç ederek Solana'yı geride bıraktı. Base'in gerçek öne çıkan özelliği, Coinbase'in diğer iş kollarıyla entegrasyonudur: ETF sağlayıcıları anında uzlaşma için kullanılabilir, işletmeler varlıklarını doğrudan Tokenlaştırabilir ve perakende kullanıcılar kurumsal düzeyde altyapıya erişebilir.
Robinhood'un nesil devralması
Coinbase, kurumlar için altyapı sağlarken, Robinhood finans dünyasının en akıllı uzun vadeli stratejisini uyguluyor: gençlerin zenginleşmeden önce onları yakalamak.
Benzer stratejiler Disney'e başarı getirmiştir. 20. yüzyılın başlarında, Disney animasyon ve tema parkları aracılığıyla çocukların kalbini kazanarak, onların paralarının olmadığı dönemde duygusal bağlar kurmuştur. Bu çocuklar büyüyüp para kazandıklarında, sadakatleri film, ürün, akış hizmetleri ve tatil harcamalarına dönüşerek, nesiller boyu süren bir nakit makinesi yaratmıştır.
Robinhood, genç yatırımcılar arasında hakimiyet sağlıyor, geleneksel aracılara endişelenmeleri gerekiyor:
Müşterilerin yaklaşık %50'si Y kuşağındandır, %25'i Z kuşağındandır, %20'si ise X kuşağındandır.
Robinhood kullanıcıları, diğer platformlardaki Y kuşağının 20'li yaşlarının başlarında ve Bebek Patlaması kuşağının 30'lu yaşlarının başlarında yatırım yapmaya başlamasından çok daha genç, ortalama 19-22 yaşında yatırım yapmaya başlıyorlar.
Robinhood, yeni kullanıcıları ilk satışlarını hızlı bir şekilde tamamlamaya yönlendiriyor, bu sık sık ticareti teşvik etmek için değil, gerçek kazançları kilitlemek için (, yalnızca 50 dolar ) olsa bile, duygusal bir bağ oluşturacak ve kullanıcıların sürekli geri dönmesini sağlayacaktır.
Bu "tam finans" genişlemesi bu mantığa uygundur. Robinhood Gold( aylık 5 dolar abonelik) %3 nakit iade kredi kartı, yüksek getiri tasarruf, emeklilik eşleştirmesi ve marj indirimini içerir. Gold aboneleri, bir önceki yıla göre %60 artarak 2 milyona ulaştı. Bu kullanıcılar Robinhood'u banka, kredi kartı ve emeklilik için kullanıyor.
Platform şu anda 2.790 milyar dolar değerinde varlık yönetiyor ve gelecek 20 yıl içinde Bebek Patlaması neslinin genç nesillere aktaracağı 84-124 trilyon dolarlık "büyük servet transferine" odaklanıyor. Robinhood, kullanıcı alışkanlıklarını erken kurabilirse, servet miras etme modelini tahmin etmeye gerek olmadığını, sadece servet geldiğinde orada bir yer edinmeleri gerektiğini tahmin ediyor.
Kim kazanıyor?
İki şirketin piyasa değeri birbirine yakın: Robinhood 81 milyar dolar, Coinbase 85 milyar dolar. Yıl içindeki performansa bakıldığında, Robinhood %135 artış gösterirken, Coinbase sadece %30 artış gösterdi ve bunun büyük kısmı son bir aydan geliyor.
Amerikan Bankası analisti Craig Siegenthaler, son zamanlarda Robinhood'un hedef fiyatını 119 dolara yükseltirken, Coinbase'i 383 dolardan 369 dolara düşürdü, gerekçesiyle: "Robinhood'un kripto gelirleri patladı, oysa Coinbase, perakende kullanıcılarının terk ettiği dalgalı altcoin ticaretine fazla bağımlı."
Coinbase'in global pazar payı %5.65'ten %4.56'ya düştü, Temmuz'da hafif bir artış yaşandı, Kraken ise bu yıl ABD pazarındaki en belirgin pazar payı artışını gösterdi. Coinbase iki zorlukla karşı karşıya: Ücretleri düşürmek kâr marjını zarar ederken, yüksek ücretlere bağlı kalarak traderları kaybetme riski taşımak. Onlar kâr marjını seçerek, daha önce ücretsiz olan stabil coin işlemlerine ücret eklediler, oysa Robinhood'un ücreti yaklaşık %50 daha düşük.
Mizuho, Robinhood CEO Vlad Tenev ile yaptığı görüşmenin ardından 120 dolar hedef fiyatını yineleyerek, şirketin kripto dayanıklılığını ve tokenleştirilmiş hisse senetlerinin agresif ilerlemesini övdü. Şunları belirttiler: "Avrupa'daki tokenleştirilmiş hisse senedi fırsatları, yukarı yönlü ve genç pazar genişlemesi, rakiplerden gelen net mevduatın %15'i, NPS ve icra yeteneğine odaklanma, kripto fiyatlarının esnek olmaması gibi etkileyici unsurlar."
Ancak Coinbase'in kurumsal itibarı var. Diğer ticaret platformları işlem ücretleri için rekabet ederken, Coinbase gelecekteki on yılda kripto ile geleneksel finansın entegrasyonunu belirleyecek olan kurumlarla ilişkiler kuruyor.
Her iki şirket de kaybolmayacak. Farklı kullanıcı ihtiyaçlarını karşılıyorlar ve bu ihtiyaçlar artıyor. Bu, kazananın her şeyi aldığı bir rekabet değil, daha çok bir pazar segmentasyonu - Robinhood, ana akım finansmanına yönelirken, Coinbase kripto altyapısına odaklanıyor.
Bu, insanların gelecekte parayla nasıl etkileşimde bulunacaklarına dair iki rekabetçi teoriyi ortaya koyuyor:
Her ikisinin de doğru ya da yanlış olduğu yok, sadece hedefleri farklı. Bir taraf sade güven arayışında, diğer taraf ise altyapıyı inşa ediyor.
Bu makalenin bağlantısı:
Kaynak: