Chiến lược vi mô ETH: Con đường tái cấu trúc bảng cân đối kế toán của bốn công ty chứng khoán Mỹ
Kể từ năm 2025, bốn công ty niêm yết tại Mỹ đã xây dựng một chiến lược tài sản mới khác biệt với việc nắm giữ Bitcoin thông qua việc mua sắm lớn ETH và đầu tư vào staking trên chuỗi. Chiến lược này không chỉ tái cấu trúc cấu trúc bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp mà còn thúc đẩy sự phát triển của câu chuyện về Ethereum trong thị trường vốn. Bài viết này sẽ hệ thống hóa những vấn đề cốt lõi của các công ty này xung quanh các vấn đề như con đường tài chính, triển khai trên chuỗi, động lực chiến lược và quản trị rủi ro.
1. Các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ chủ yếu nắm giữ ETH và số lượng nắm giữ
Đến tháng 7 năm 2025, một số công ty chứng khoán Mỹ có lượng nắm giữ ETH nhiều nhất là:
Công ty A: khoảng 358.000 đồng ETH
Công ty B: khoảng 300,700 mã ETH
Công ty C: khoảng 120,300 đồng ETH
Công ty D: 31,900 ETH
Bốn công ty này tạo thành đại diện cho xu hướng "chiến lược vi mô" của Ethereum trong thị trường chứng khoán Mỹ hiện tại.
2. Bối cảnh công ty và người dẫn dắt chiến lược ETH
Bốn công ty này có nền tảng kinh doanh khác nhau và hiện tại các chiến lược vi mô Ethereum đều do CEO hiện tại hoặc các thành viên cốt lõi của hội đồng quản trị dẫn dắt.
Công ty A: Trước đây là nhà cung cấp công nghệ dự đoán thể thao và trò chơi tương tác, đã từng bước gia tăng nắm giữ ETH thông qua việc huy động vốn. Sự chuyển đổi chiến lược được lãnh đạo bởi chủ tịch hội đồng quản trị, với nền tảng sâu sắc trong lĩnh vực blockchain đã cung cấp hỗ trợ định hướng cho việc công ty đưa vào dự trữ Ethereum.
Công ty B: Trước đây là công ty hạ tầng blockchain, chuyên vận hành các trạm khai thác Bitcoin và bán phần cứng làm lạnh bằng chất lỏng. Một đối tác của một tổ chức đầu tư nổi tiếng được bổ nhiệm làm Chủ tịch Hội đồng Quản trị, dẫn dắt chiến lược ETH.
Công ty C: Ban đầu là doanh nghiệp khai thác Bitcoin, trong những năm gần đây đã chuyển mình thành nền tảng hạ tầng tài sản số. Giám đốc điều hành hiện tại có nền tảng tài chính truyền thống và tiền mã hóa, từ năm 2022 đã dẫn dắt công ty dần dần tích lũy và thế chấp ETH.
Công ty D: Tập trung lâu dài vào việc xây dựng hạ tầng blockchain, trong những năm gần đây chú trọng vào hệ sinh thái Ethereum, triển khai các nút xác thực và kinh doanh xây dựng khối. Chiến lược ETH do CEO dẫn dắt, thể hiện sự đầu tư liên tục của công ty vào sự phát triển blockchain lâu dài.
3. Nguồn vốn chính để mua ETH
Bốn công ty đều không dựa vào dòng tiền kinh doanh để mua coin, mà thay vào đó, họ đã cung cấp hỗ trợ tài chính cho chiến lược ETH thông qua các con đường tài chính đa dạng:
Công ty A: chủ yếu xây dựng nền tảng tài chính thông qua sự kết hợp giữa PIPE và ATM. Hoàn thành khoảng 420 triệu USD PIPE vào tháng 5 năm 2025; vào tháng 7, lại điều chỉnh hạn mức tài chính ATM lên 6 tỷ USD.
Công ty B: Hoàn thành đợt phát hành riêng 250 triệu USD vào tháng 7 năm 2025 và thu hút nhà đầu tư chiến lược.
Công ty C: Áp dụng chiến lược tài chính kết hợp "Chuyển đổi BTC + Phát hành công khai" để huy động vốn thông qua việc bán BTC và phát hành cổ phiếu.
Công ty D: Chủ yếu thông qua "Tăng phát hành ATM + Trái phiếu chuyển đổi + Cho vay DeFi" ba lối đi liên tục xây dựng vị thế ETH, nhấn mạnh việc đạt được tăng trưởng lãi kép ETH per share với sự pha loãng cổ đông tối thiểu.
4. Lý do chọn ETH thay vì BTC
So với BTC như một "tài sản dự trữ phi lợi nhuận", ETH sau khi chuyển sang PoS có khả năng được thế chấp và tạo ra lợi nhuận ổn định trên chuỗi, trở thành công cụ tài sản số tương tự như "trái phiếu lợi nhuận". Đồng thời, hệ sinh thái Ethereum vẫn đang ở giai đoạn kể chuyện phân phối, không gian biên kể chuyện lớn hơn, tính đàn hồi giá mạnh hơn, có lợi cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ thông qua việc huy động vốn + thế chấp. Hơn nữa, ứng dụng trên chuỗi của ETH rộng hơn, doanh nghiệp có thể tham gia mạng lưới xác thực, tái thế chấp hệ sinh thái thậm chí là cơ chế hợp tác an ninh mô-đun.
5. Tình hình và sự khác biệt của việc staking ETH
Công ty A: Đã sử dụng hầu hết số ETH nắm giữ để staking, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm khoảng 3%-4%.
Một công ty C: Tích cực thúc đẩy staking gốc, vào cuối quý đầu tiên đã có khoảng 88% số lượng nắm giữ tham gia xác thực.
Công ty D: áp dụng nhiều hướng đi, bao gồm việc staking ETH thông qua một giao thức staking nhất định và staking solo, đồng thời thế chấp một phần ETH để nhận lợi nhuận từ vay mượn.
Một công ty B: Mặc dù chưa công bố tình hình thực hiện việc ký quỹ, nhưng cho biết sẽ khởi động kế hoạch ký quỹ ETH sau khi hoàn tất việc huy động vốn.
Bốn công ty thể hiện những sự cân nhắc và con đường công nghệ khác nhau trong cách thức staking, quyền kiểm soát nút và chiến lược vận hành trên chuỗi.
6. Tình trạng lãi lỗ ETH và độ minh bạch của địa chỉ trên chuỗi
Công ty A: Là doanh nghiệp duy nhất công khai địa chỉ ETH có thể theo dõi, dòng tiền và đường dẫn ký quỹ có thể được xác minh hoàn toàn thông qua nền tảng phân tích blockchain. Công ty công bố giá mua trung bình của ETH là 2,825 USD, tính đến tháng 7 năm 2025 đã đạt được lợi nhuận khoảng 2.6 triệu USD.
Công ty C: Không công khai địa chỉ trên chuỗi, nhưng thông qua báo cáo tài chính liên tục cập nhật dữ liệu quan trọng như số ETH nắm giữ và lợi suất staking, có độ minh bạch cơ bản.
Công ty D: Cũng không công bố địa chỉ, nhưng đã liệt kê chi tiết cấu trúc phân bổ ETH trong các đường dẫn staking trên trang web và tài liệu quản lý, đường đi của tài sản rõ ràng.
Công ty B: Số lượng nắm giữ được công bố gần đây đạt 300,657 ETH, tổng giá trị thị trường vượt quá 1 tỷ USD, giá mua trung bình khoảng 3,461.89 USD; nhưng địa chỉ trên chuỗi và chi tiết staking vẫn chưa được công khai.
7. Tỷ lệ của ETH trong cấu trúc tài sản của công ty
Theo dữ liệu mới nhất, tính đến tháng 7 năm 2025, giá trị thị trường hiện tại của ETH của bốn công ty (tính theo đơn giá khoảng 3,573 USD) chiếm tỷ lệ khoảng:
Công ty A: khoảng 44%
Công ty B: khoảng 32%
Công ty C: khoảng 35%
Công ty D: khoảng 74%
Cần chỉ ra rằng, sự gia tăng nhanh chóng tỷ lệ ETH của các công ty này một phần có thể bị ảnh hưởng bởi độ nóng của câu chuyện trên chuỗi, có sự tồn tại của hành vi thị trường lợi dụng hiệu ứng chủ đề để thúc đẩy định giá. Trong bối cảnh thiếu sự hỗ trợ của dòng tiền hoạt động ổn định, tính bền vững của các chiến lược này và rủi ro mà chúng mang lại vẫn phụ thuộc vào việc quan sát thêm tình trạng dòng tiền trong báo cáo tài chính, nhịp độ huy động vốn và tiến độ triển khai staking.
8. Ảnh hưởng của chiến lược ETH đến giá cổ phiếu và phản hồi của thị trường
Tính đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, bốn công ty Mỹ áp dụng chiến lược vi mô ETH đã trải qua sự tăng giá đáng kể, nhưng cũng đi kèm với sự giảm giá mạnh, với biên độ biến động tổng thể rất lớn:
Công ty A: Giá cổ phiếu bắt đầu từ khoảng 2.58 USD vào cuối tháng 5, đạt đỉnh 124.12 USD vào đầu tháng 6, sau đó giảm mạnh, đóng cửa vào ngày 18 tháng 7 ở mức 28.98 USD, mức giảm điều chỉnh giai đoạn đạt 92.5%.
Công ty B: Sau khi niêm yết vào tháng 6, đã tăng vọt lên 161.00 USD trong thời gian ngắn, tính đến ngày 18 tháng 7 đã giảm xuống còn 42.35 USD, mức giảm khoảng 73.7%.
Công ty D: Tăng từ điểm thấp 1.35 USD vào tháng 4 lên mức cao nhất 8.49 USD, tỷ lệ tăng vượt quá 528%, hiện đang ở mức 6.57 USD.
Công ty C: Giá cổ phiếu đã tăng từ 1.69 USD lên 4.49 USD rồi giảm xuống còn 3.84 USD, tổng mức tăng khoảng 127%.
Tổng thể mà nói, "Chiến lược vi mô ETH" thực sự đã trở thành yếu tố xúc tác chính cho sự tăng giá cổ phiếu của các công ty trên trong thời gian ngắn, nhưng do các doanh nghiệp liên quan thường có quy mô nhỏ, tài sản trên chuỗi nổi bật trong vai trò hỗ trợ định giá, giao dịch trên thị trường cực kỳ nhạy cảm. Một số công ty đã trải qua sự điều chỉnh sâu hơn 70% trong thời gian ngắn, cho thấy đặc điểm rủi ro cao và biến động mạnh.
9. Các rủi ro chính và tính bền vững của chiến lược ETH
Loại chiến lược micro ETH này tồn tại nhiều rủi ro, cốt lõi bao gồm các khía cạnh sau:
Rủi ro giá cả và thanh khoản: Giá ETH biến động mạnh, sự điều chỉnh sâu của thị trường sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến định giá trên sổ sách của doanh nghiệp. Tài sản trong trạng thái staking không thể lưu thông trong thời gian ngắn, làm gia tăng áp lực thanh khoản.
Rủi ro trên chuỗi và sự không chắc chắn của việc tái thế chấp: Tham gia vào việc thế chấp hoặc tái thế chấp trên chuỗi có thể mang lại rủi ro từ hợp đồng thông minh, cơ chế phạt, sai sót của nút xác thực, v.v. Vấn đề hệ sinh thái trên chuỗi có thể dẫn đến việc tài sản thế chấp bị mất giá hoặc không thể sử dụng.
Rủi ro cấu trúc tài chính: Dựa vào cơ chế phát hành thêm của ATM sẽ đối mặt với việc giảm hiệu quả tài chính hoặc gián đoạn khi thị trường trở nên nguội lạnh, đồng thời có vấn đề làm loãng quyền lợi của các cổ đông hiện tại.
Áp lực giảm lợi suất: Xu hướng giảm lợi suất PoS rõ ràng, nếu lợi suất trên chuỗi tiếp tục giảm và tài chính doanh nghiệp chưa đạt được dòng tiền dương, thì sẽ khó duy trì khả năng chi trả lợi nhuận cho chiến lược ETH.
Khả năng điều chỉnh danh mục đầu tư một cách linh hoạt, cơ chế điều phối tài chính vững chắc, cũng như khả năng kiểm soát nhịp độ giữa các hoạt động trên chuỗi và ngoài chuỗi của doanh nghiệp sẽ quyết định liệu chiến lược này có thể thực sự đạt được hoạt động ổn định lâu dài hay không.
10. Khả năng và thách thức để trở thành "MicroStrategy phiên bản Ethereum"
Hiện tại, một số công ty đã hình thành nhận thức thị trường về các công ty đại diện cho "chiến lược vi mô ETH", nhưng vẫn còn một khoảng cách lớn để thực sự tạo ra hiệu ứng neo giá toàn cầu giống như các công ty hàng đầu về Bitcoin trong thị trường Bitcoin, nguyên nhân chính bao gồm:
Tài sản ETH có thuộc tính phức tạp: ETH có thuộc tính sinh lợi và cơ chế cung cấp được điều chỉnh động, khiến nó giống như một công cụ tài chính phức hợp hơn là tài sản dự trữ thuần túy. Sự định vị đa dạng này làm cho các doanh nghiệp khó khăn trong việc xây dựng một câu chuyện duy nhất xoay quanh ETH.
Ngưỡng thực hiện chiến lược trên chuỗi cao: Chiến lược vi mô ETH thường yêu cầu doanh nghiệp vận hành hoặc quản lý nút staking, hoặc tham gia vào việc triển khai lợi nhuận trên chuỗi phức tạp hơn, độ phức tạp kỹ thuật và rủi ro an toàn cao hơn nhiều so với hành động phân bổ tài sản đơn giản.
Giới hạn quy mô công ty: Giá trị thị trường của các công ty liên quan hiện tại thường nhỏ, công cụ huy động vốn bị hạn chế, vẫn chưa hình thành cơ chế hợp tác tương tự như "phí định giá + trái phiếu chuyển đổi + câu chuyện truyền thông" của một công ty dẫn đầu nào đó trong lĩnh vực Bitcoin, và cũng chưa xây dựng được một vòng quay tài chính có thể kích thích sự cộng hưởng tâm lý trên thị trường thứ cấp.
Thiếu doanh nghiệp đại diện: Thị trường ETH hiện tại vẫn thiếu một "doanh nghiệp đại diện" có sự đồng thuận cao, độ phủ rộng và khả năng đòn bẩy mạnh. Để trở thành một "MicroStrategy phiên bản Ethereum" thực thụ, không chỉ cần tích lũy ETH liên tục, mà còn cần hình thành một vòng tròn khép kín trên nhiều khía cạnh như khả năng huy động vốn, triển khai trên chuỗi, kiểm soát câu chuyện và truyền dẫn định giá.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
ETH chiến lược vi mô kích thích thị trường chứng khoán Mỹ, bốn công ty tái cấu trúc phân bổ tài sản
Chiến lược vi mô ETH: Con đường tái cấu trúc bảng cân đối kế toán của bốn công ty chứng khoán Mỹ
Kể từ năm 2025, bốn công ty niêm yết tại Mỹ đã xây dựng một chiến lược tài sản mới khác biệt với việc nắm giữ Bitcoin thông qua việc mua sắm lớn ETH và đầu tư vào staking trên chuỗi. Chiến lược này không chỉ tái cấu trúc cấu trúc bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp mà còn thúc đẩy sự phát triển của câu chuyện về Ethereum trong thị trường vốn. Bài viết này sẽ hệ thống hóa những vấn đề cốt lõi của các công ty này xung quanh các vấn đề như con đường tài chính, triển khai trên chuỗi, động lực chiến lược và quản trị rủi ro.
1. Các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ chủ yếu nắm giữ ETH và số lượng nắm giữ
Đến tháng 7 năm 2025, một số công ty chứng khoán Mỹ có lượng nắm giữ ETH nhiều nhất là:
Bốn công ty này tạo thành đại diện cho xu hướng "chiến lược vi mô" của Ethereum trong thị trường chứng khoán Mỹ hiện tại.
2. Bối cảnh công ty và người dẫn dắt chiến lược ETH
Bốn công ty này có nền tảng kinh doanh khác nhau và hiện tại các chiến lược vi mô Ethereum đều do CEO hiện tại hoặc các thành viên cốt lõi của hội đồng quản trị dẫn dắt.
Công ty A: Trước đây là nhà cung cấp công nghệ dự đoán thể thao và trò chơi tương tác, đã từng bước gia tăng nắm giữ ETH thông qua việc huy động vốn. Sự chuyển đổi chiến lược được lãnh đạo bởi chủ tịch hội đồng quản trị, với nền tảng sâu sắc trong lĩnh vực blockchain đã cung cấp hỗ trợ định hướng cho việc công ty đưa vào dự trữ Ethereum.
Công ty B: Trước đây là công ty hạ tầng blockchain, chuyên vận hành các trạm khai thác Bitcoin và bán phần cứng làm lạnh bằng chất lỏng. Một đối tác của một tổ chức đầu tư nổi tiếng được bổ nhiệm làm Chủ tịch Hội đồng Quản trị, dẫn dắt chiến lược ETH.
Công ty C: Ban đầu là doanh nghiệp khai thác Bitcoin, trong những năm gần đây đã chuyển mình thành nền tảng hạ tầng tài sản số. Giám đốc điều hành hiện tại có nền tảng tài chính truyền thống và tiền mã hóa, từ năm 2022 đã dẫn dắt công ty dần dần tích lũy và thế chấp ETH.
Công ty D: Tập trung lâu dài vào việc xây dựng hạ tầng blockchain, trong những năm gần đây chú trọng vào hệ sinh thái Ethereum, triển khai các nút xác thực và kinh doanh xây dựng khối. Chiến lược ETH do CEO dẫn dắt, thể hiện sự đầu tư liên tục của công ty vào sự phát triển blockchain lâu dài.
3. Nguồn vốn chính để mua ETH
Bốn công ty đều không dựa vào dòng tiền kinh doanh để mua coin, mà thay vào đó, họ đã cung cấp hỗ trợ tài chính cho chiến lược ETH thông qua các con đường tài chính đa dạng:
Công ty A: chủ yếu xây dựng nền tảng tài chính thông qua sự kết hợp giữa PIPE và ATM. Hoàn thành khoảng 420 triệu USD PIPE vào tháng 5 năm 2025; vào tháng 7, lại điều chỉnh hạn mức tài chính ATM lên 6 tỷ USD.
Công ty B: Hoàn thành đợt phát hành riêng 250 triệu USD vào tháng 7 năm 2025 và thu hút nhà đầu tư chiến lược.
Công ty C: Áp dụng chiến lược tài chính kết hợp "Chuyển đổi BTC + Phát hành công khai" để huy động vốn thông qua việc bán BTC và phát hành cổ phiếu.
Công ty D: Chủ yếu thông qua "Tăng phát hành ATM + Trái phiếu chuyển đổi + Cho vay DeFi" ba lối đi liên tục xây dựng vị thế ETH, nhấn mạnh việc đạt được tăng trưởng lãi kép ETH per share với sự pha loãng cổ đông tối thiểu.
4. Lý do chọn ETH thay vì BTC
So với BTC như một "tài sản dự trữ phi lợi nhuận", ETH sau khi chuyển sang PoS có khả năng được thế chấp và tạo ra lợi nhuận ổn định trên chuỗi, trở thành công cụ tài sản số tương tự như "trái phiếu lợi nhuận". Đồng thời, hệ sinh thái Ethereum vẫn đang ở giai đoạn kể chuyện phân phối, không gian biên kể chuyện lớn hơn, tính đàn hồi giá mạnh hơn, có lợi cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ thông qua việc huy động vốn + thế chấp. Hơn nữa, ứng dụng trên chuỗi của ETH rộng hơn, doanh nghiệp có thể tham gia mạng lưới xác thực, tái thế chấp hệ sinh thái thậm chí là cơ chế hợp tác an ninh mô-đun.
5. Tình hình và sự khác biệt của việc staking ETH
Công ty A: Đã sử dụng hầu hết số ETH nắm giữ để staking, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm khoảng 3%-4%.
Một công ty C: Tích cực thúc đẩy staking gốc, vào cuối quý đầu tiên đã có khoảng 88% số lượng nắm giữ tham gia xác thực.
Công ty D: áp dụng nhiều hướng đi, bao gồm việc staking ETH thông qua một giao thức staking nhất định và staking solo, đồng thời thế chấp một phần ETH để nhận lợi nhuận từ vay mượn.
Một công ty B: Mặc dù chưa công bố tình hình thực hiện việc ký quỹ, nhưng cho biết sẽ khởi động kế hoạch ký quỹ ETH sau khi hoàn tất việc huy động vốn.
Bốn công ty thể hiện những sự cân nhắc và con đường công nghệ khác nhau trong cách thức staking, quyền kiểm soát nút và chiến lược vận hành trên chuỗi.
6. Tình trạng lãi lỗ ETH và độ minh bạch của địa chỉ trên chuỗi
Công ty A: Là doanh nghiệp duy nhất công khai địa chỉ ETH có thể theo dõi, dòng tiền và đường dẫn ký quỹ có thể được xác minh hoàn toàn thông qua nền tảng phân tích blockchain. Công ty công bố giá mua trung bình của ETH là 2,825 USD, tính đến tháng 7 năm 2025 đã đạt được lợi nhuận khoảng 2.6 triệu USD.
Công ty C: Không công khai địa chỉ trên chuỗi, nhưng thông qua báo cáo tài chính liên tục cập nhật dữ liệu quan trọng như số ETH nắm giữ và lợi suất staking, có độ minh bạch cơ bản.
Công ty D: Cũng không công bố địa chỉ, nhưng đã liệt kê chi tiết cấu trúc phân bổ ETH trong các đường dẫn staking trên trang web và tài liệu quản lý, đường đi của tài sản rõ ràng.
Công ty B: Số lượng nắm giữ được công bố gần đây đạt 300,657 ETH, tổng giá trị thị trường vượt quá 1 tỷ USD, giá mua trung bình khoảng 3,461.89 USD; nhưng địa chỉ trên chuỗi và chi tiết staking vẫn chưa được công khai.
7. Tỷ lệ của ETH trong cấu trúc tài sản của công ty
Theo dữ liệu mới nhất, tính đến tháng 7 năm 2025, giá trị thị trường hiện tại của ETH của bốn công ty (tính theo đơn giá khoảng 3,573 USD) chiếm tỷ lệ khoảng:
Cần chỉ ra rằng, sự gia tăng nhanh chóng tỷ lệ ETH của các công ty này một phần có thể bị ảnh hưởng bởi độ nóng của câu chuyện trên chuỗi, có sự tồn tại của hành vi thị trường lợi dụng hiệu ứng chủ đề để thúc đẩy định giá. Trong bối cảnh thiếu sự hỗ trợ của dòng tiền hoạt động ổn định, tính bền vững của các chiến lược này và rủi ro mà chúng mang lại vẫn phụ thuộc vào việc quan sát thêm tình trạng dòng tiền trong báo cáo tài chính, nhịp độ huy động vốn và tiến độ triển khai staking.
8. Ảnh hưởng của chiến lược ETH đến giá cổ phiếu và phản hồi của thị trường
Tính đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, bốn công ty Mỹ áp dụng chiến lược vi mô ETH đã trải qua sự tăng giá đáng kể, nhưng cũng đi kèm với sự giảm giá mạnh, với biên độ biến động tổng thể rất lớn:
Công ty A: Giá cổ phiếu bắt đầu từ khoảng 2.58 USD vào cuối tháng 5, đạt đỉnh 124.12 USD vào đầu tháng 6, sau đó giảm mạnh, đóng cửa vào ngày 18 tháng 7 ở mức 28.98 USD, mức giảm điều chỉnh giai đoạn đạt 92.5%.
Công ty B: Sau khi niêm yết vào tháng 6, đã tăng vọt lên 161.00 USD trong thời gian ngắn, tính đến ngày 18 tháng 7 đã giảm xuống còn 42.35 USD, mức giảm khoảng 73.7%.
Công ty D: Tăng từ điểm thấp 1.35 USD vào tháng 4 lên mức cao nhất 8.49 USD, tỷ lệ tăng vượt quá 528%, hiện đang ở mức 6.57 USD.
Công ty C: Giá cổ phiếu đã tăng từ 1.69 USD lên 4.49 USD rồi giảm xuống còn 3.84 USD, tổng mức tăng khoảng 127%.
Tổng thể mà nói, "Chiến lược vi mô ETH" thực sự đã trở thành yếu tố xúc tác chính cho sự tăng giá cổ phiếu của các công ty trên trong thời gian ngắn, nhưng do các doanh nghiệp liên quan thường có quy mô nhỏ, tài sản trên chuỗi nổi bật trong vai trò hỗ trợ định giá, giao dịch trên thị trường cực kỳ nhạy cảm. Một số công ty đã trải qua sự điều chỉnh sâu hơn 70% trong thời gian ngắn, cho thấy đặc điểm rủi ro cao và biến động mạnh.
9. Các rủi ro chính và tính bền vững của chiến lược ETH
Loại chiến lược micro ETH này tồn tại nhiều rủi ro, cốt lõi bao gồm các khía cạnh sau:
Rủi ro giá cả và thanh khoản: Giá ETH biến động mạnh, sự điều chỉnh sâu của thị trường sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến định giá trên sổ sách của doanh nghiệp. Tài sản trong trạng thái staking không thể lưu thông trong thời gian ngắn, làm gia tăng áp lực thanh khoản.
Rủi ro trên chuỗi và sự không chắc chắn của việc tái thế chấp: Tham gia vào việc thế chấp hoặc tái thế chấp trên chuỗi có thể mang lại rủi ro từ hợp đồng thông minh, cơ chế phạt, sai sót của nút xác thực, v.v. Vấn đề hệ sinh thái trên chuỗi có thể dẫn đến việc tài sản thế chấp bị mất giá hoặc không thể sử dụng.
Rủi ro cấu trúc tài chính: Dựa vào cơ chế phát hành thêm của ATM sẽ đối mặt với việc giảm hiệu quả tài chính hoặc gián đoạn khi thị trường trở nên nguội lạnh, đồng thời có vấn đề làm loãng quyền lợi của các cổ đông hiện tại.
Áp lực giảm lợi suất: Xu hướng giảm lợi suất PoS rõ ràng, nếu lợi suất trên chuỗi tiếp tục giảm và tài chính doanh nghiệp chưa đạt được dòng tiền dương, thì sẽ khó duy trì khả năng chi trả lợi nhuận cho chiến lược ETH.
Khả năng điều chỉnh danh mục đầu tư một cách linh hoạt, cơ chế điều phối tài chính vững chắc, cũng như khả năng kiểm soát nhịp độ giữa các hoạt động trên chuỗi và ngoài chuỗi của doanh nghiệp sẽ quyết định liệu chiến lược này có thể thực sự đạt được hoạt động ổn định lâu dài hay không.
10. Khả năng và thách thức để trở thành "MicroStrategy phiên bản Ethereum"
Hiện tại, một số công ty đã hình thành nhận thức thị trường về các công ty đại diện cho "chiến lược vi mô ETH", nhưng vẫn còn một khoảng cách lớn để thực sự tạo ra hiệu ứng neo giá toàn cầu giống như các công ty hàng đầu về Bitcoin trong thị trường Bitcoin, nguyên nhân chính bao gồm:
Tài sản ETH có thuộc tính phức tạp: ETH có thuộc tính sinh lợi và cơ chế cung cấp được điều chỉnh động, khiến nó giống như một công cụ tài chính phức hợp hơn là tài sản dự trữ thuần túy. Sự định vị đa dạng này làm cho các doanh nghiệp khó khăn trong việc xây dựng một câu chuyện duy nhất xoay quanh ETH.
Ngưỡng thực hiện chiến lược trên chuỗi cao: Chiến lược vi mô ETH thường yêu cầu doanh nghiệp vận hành hoặc quản lý nút staking, hoặc tham gia vào việc triển khai lợi nhuận trên chuỗi phức tạp hơn, độ phức tạp kỹ thuật và rủi ro an toàn cao hơn nhiều so với hành động phân bổ tài sản đơn giản.
Giới hạn quy mô công ty: Giá trị thị trường của các công ty liên quan hiện tại thường nhỏ, công cụ huy động vốn bị hạn chế, vẫn chưa hình thành cơ chế hợp tác tương tự như "phí định giá + trái phiếu chuyển đổi + câu chuyện truyền thông" của một công ty dẫn đầu nào đó trong lĩnh vực Bitcoin, và cũng chưa xây dựng được một vòng quay tài chính có thể kích thích sự cộng hưởng tâm lý trên thị trường thứ cấp.
Thiếu doanh nghiệp đại diện: Thị trường ETH hiện tại vẫn thiếu một "doanh nghiệp đại diện" có sự đồng thuận cao, độ phủ rộng và khả năng đòn bẩy mạnh. Để trở thành một "MicroStrategy phiên bản Ethereum" thực thụ, không chỉ cần tích lũy ETH liên tục, mà còn cần hình thành một vòng tròn khép kín trên nhiều khía cạnh như khả năng huy động vốn, triển khai trên chuỗi, kiểm soát câu chuyện và truyền dẫn định giá.