Cạnh tranh thị trường LSD đứng sau sự suy giảm TVL của frxETH

Là sản phẩm LSD có tỷ suất lợi nhuận cao nhất trong thị trường staking Ethereum, frxETH do Frax Finance phát hành đã giảm khoảng 100.000 ETH trong TVL trong 3 tháng qua, hiện tượng này đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Bài viết này sẽ phân tích sâu về nguyên nhân giảm TVL của frxETH, cũng như cấu trúc cạnh tranh của thị trường LSD mà nó phản ánh.

Giới thiệu frxETH

frxETH là sản phẩm phái sinh staking Ethereum do Frax Finance phát hành, sử dụng thiết kế hai token. Người dùng có thể staking ETH để tạo ra frxETH, sau đó staking frxETH để nhận sfrxETH. Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, lợi suất của sfrxETH luôn duy trì ở mức cao, cao hơn 24% so với stETH cùng thời điểm và cao hơn 40% so với rETH.

Phân tích nguyên nhân giảm TVL

Mặc dù frxETH cung cấp tỷ suất lợi nhuận cao, nhưng TVL của nó vẫn giảm mạnh. Nguyên nhân chính là sự trỗi dậy của cơn sốt tái thế chấp, đặc biệt là sự xuất hiện của Eigenlayer. Eigenlayer cung cấp điểm thưởng cho người dùng khóa ETH, thu hút một lượng lớn tiền đầu tư. Dữ liệu cho thấy, TVL của frxETH đạt đỉnh vào ngày 5 tháng 2, khi Eigenlayer mở cửa gửi tiền, sau đó bắt đầu giảm.

sự cân bằng của hệ sinh thái frxETH

Frax Finance cung cấp hai con đường chính để kiếm lợi nhuận cho người dùng frxETH:

1. Gửi frxETH vào bể thanh khoản frxETH/ETH của Curve để nhận lợi suất LP.
2. Đặt frxETH lại thành sfrxETH để nhận thêm lợi nhuận từ việc đặt cọc.

Hai lựa chọn này tạo ra sự cân bằng động thông qua việc chênh lệch thị trường, khiến cho tỷ suất sinh lợi của hai phương thức duy trì ở mức gần nhau. Tính đến ngày 12 tháng 6, tỷ suất sinh lợi của bể thanh khoản frxETH/ETH của Curve là 2.72%, trong khi tỷ suất sinh lợi của sfrxETH là 3.42%.

Cuộc cạnh tranh điểm trong thị trường LSD

Phần thưởng điểm được coi là một biện pháp khuyến khích tạm thời, đóng vai trò quan trọng trong sự cạnh tranh trên thị trường LSD. Tuy nhiên, chiến lược này không bền vững và cuối cùng sẽ dẫn đến việc người dùng chuyển sang các dự án có lợi suất cao khác.

Để đối phó với thách thức này, Frax Finance dự định giới thiệu dịch vụ tái staking gốc trong frxETH v2, và đã thiết kế cơ chế Flox như một hệ thống khuyến khích mới. Flox là kế hoạch khuyến khích không gian khối của mạng L2 mới ra mắt của Frax Finance, Fraxtal, sẽ được phân phối cùng với token FXTL.

Giới thiệu mạng Fraxtal

Fraxtal là một chuỗi khối Rollup mô-đun được phát triển bởi Frax Finance, có các đặc điểm sau:

• Tính tương thích EVM
• Thiết kế mô-đun
• Cơ chế khuyến khích Flox
• Sử dụng frxETH làm token thanh toán Gas

Tính năng mới của frxETH v2

frxETH v2 sẽ giới thiệu nhiều tính năng mới, bao gồm:

• Các xác thực phi tập trung
• Tăng cường hiệu quả vốn của nút
• Khuyến khích hiệu suất nhà điều hành nút

Ngoài ra, Fraxtal sử dụng frxETH làm phí Gas, việc đốt frxETH sẽ tăng tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của sfrxETH.

Mặc dù frxETH hiện đang đối mặt với thách thức giảm TVL, nhưng sự phát triển trong tương lai của nó vẫn đáng được chú ý. Với việc ra mắt các tính năng mới và sự phát triển của mạng Fraxtal, frxETH có khả năng tái xuất hiện trong thị trường staking Ethereum đầy cạnh tranh.