Sự thăng trầm của công ty dự trữ Bitcoin: Từ Kinh doanh chênh lệch giá đến rủi ro tiềm ẩn
Đã nửa năm kể từ khi công bố báo cáo đầu tiên về công ty lúc đó có tên là MicroStrategy (nay đã đổi tên thành Strategy). Trong thời gian này, công ty không chỉ thay đổi tên mà còn mở rộng loại hình sản phẩm tài chính, tăng cường lượng nắm giữ Bitcoin và dẫn dắt nhiều công ty khác làm theo mô hình chiến lược của Michael Saylor. Ngày nay, công ty dự trữ Bitcoin dường như đang nở rộ khắp nơi.
Bây giờ là thời điểm để cập nhật, chúng ta sẽ khám phá xem các công ty dự trữ Bitcoin này có hoạt động phù hợp với những dự đoán trong báo cáo ban đầu hay không, và một lần nữa cố gắng tóm tắt tất cả mọi thứ cuối cùng sẽ đi đến đâu.
Chuông cảnh báo đã vang lên
Vào tháng 12 năm ngoái, công ty này dường như gần như không thể bị đánh bại: chỉ số hiệu suất chính (KPI) về lợi nhuận Bitcoin của họ đã tích lũy với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm ấn tượng hơn 60%, tinh thần lạc quan dâng cao. Thật không ngạc nhiên khi hầu hết các lập luận được trình bày cẩn thận trong báo cáo phát hành vào thời điểm đó đều bị chế nhạo, bỏ qua hoặc bị thách thức một cách ác ý. Giá cổ phiếu tính bằng USD hoặc Bitcoin tại thời điểm viết bài này hầu như không thay đổi so với thời điểm đó, hiện tại gần như không có bất kỳ bằng chứng nào để hỗ trợ dự đoán.
Thật không may, rất ít người hiểu hoặc thậm chí nhận ra kết luận quan trọng nhất trong báo cáo tháng 12 năm ngoái - nó liên quan đến nguồn gốc lợi nhuận của Bitcoin. Do đó, chúng tôi sẽ nhấn mạnh lại vấn đề tồn tại trong chỉ số này của công ty, cũng như lý do tại sao điều này nên khiến bất kỳ nhà đầu tư nghiêm túc nào cũng phải cảnh giác.
Lợi nhuận Bitcoin - tức là sự tăng trưởng của mỗi cổ phiếu Bitcoin - thực chất là từ túi của các cổ đông mới chảy vào túi của các cổ đông cũ.
Nhiều cổ đông mới mua cổ phiếu với hy vọng cũng có thể nhận được lợi nhuận Bitcoin cao, nhưng những lợi nhuận này hoặc là trực tiếp đến từ việc phát hành cổ phiếu thường thông qua ATM ("theo giá thị trường") với quy mô công ty lập kỷ lục, hoặc là gián tiếp đến từ việc mua cổ phiếu được cho vay bởi các quỹ phòng hộ trung lập nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của công ty (sau đó được bán ra). Đây chính là phần Ponzi trong hoạt động của công ty - công khai khoe khoang lợi nhuận Bitcoin vượt xa bất kỳ lợi nhuận truyền thống nào, trong khi che giấu một sự thật: những lợi nhuận này không đến từ việc bán hàng hóa hoặc dịch vụ của công ty, mà đến từ chính các nhà đầu tư mới.
Tích lũy vẫn tiếp tục
Công ty Strategy đã thông báo vào ngày 9 tháng 12 năm ngoái rằng họ đã mua khoảng 21.550 đồng Bitcoin với giá khoảng 2,155 tỷ USD. Thương vụ mua này được thực hiện bằng tiền thu được từ việc phát hành ATM trong chương trình nổi tiếng "21/21" được khởi động vào đầu năm đó. Chỉ vài ngày sau, công ty đã mua thêm hơn 15.000 đồng Bitcoin thông qua phát hành ATM, sau đó lại thông báo mua thêm khoảng 5.000 đồng Bitcoin.
Vào cuối năm 2024, công ty đã gửi đề xuất sửa đổi đến các cổ đông, yêu cầu tăng số lượng cổ phiếu được phép phát hành của cổ phiếu phổ thông loại A từ 330 triệu cổ phiếu lên 10.33 tỷ cổ phiếu - tức là tăng gấp 30 lần. Đồng thời, số lượng cổ phiếu ưu đãi được phép phát hành cũng tăng từ 5 triệu cổ phiếu lên 1.005 tỷ cổ phiếu - tăng gấp 200 lần. Đến cuối năm 2024, công ty Strategy nắm giữ khoảng 446.000 đồng Bitcoin, với tỷ suất lợi nhuận Bitcoin đạt 74.3%.
Cổ phiếu ưu đãi quyền vĩnh viễn
Vào đầu năm mới, công ty Strategy đã nộp tài liệu 8-K, cho biết đã sẵn sàng tìm kiếm một vòng tài trợ mới thông qua cổ phiếu ưu đãi. Mục tiêu tài trợ ban đầu được đặt ra là 2 tỷ USD. Trong thời gian chuẩn bị cho công cụ mới, tính đến ngày 12 tháng 1, công ty đã nắm giữ tổng cộng 450,000枚 Bitcoin.
Vào ngày 25 tháng 1 năm 2025, công ty cuối cùng đã nộp hồ sơ chào bán cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strike ($STRK). Một tuần sau, khoảng 7,3 triệu cổ phiếu Strike đã được phát hành, với quy định mỗi cổ phiếu có quyền ưu tiên thanh lý 100 đô la với cổ tức tích lũy là 8%. Đến ngày 10 tháng 2, công ty đã sử dụng số tiền thu được từ việc phát hành Strike và từ việc phát hành cổ phiếu thường ATM để mua khoảng 7.600 đồng Bitcoin.
Vào ngày 21 tháng 2, công ty Strategy đã phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 2 tỷ USD, ngày đáo hạn trái phiếu là ngày 1 tháng 3 năm 2030, giá chuyển đổi khoảng 433 USD mỗi cổ phiếu, mức phí chuyển đổi khoảng 35%. Thông qua khoản tài trợ này, công ty có thể nhanh chóng mua khoảng 20,000枚 Bitcoin.
Tranh chấp và bước tiến của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn: Sự xuất hiện của Strife và Stride
Sau khi công ty công khai tuyên bố kế hoạch huy động vốn đầy tham vọng của mình, một công cụ mới đã được ra mắt - cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mang tên Strife ($STRF). Giống như Strike, Strife dự định phát hành 5 triệu cổ phiếu, cung cấp cổ tức tiền mặt 10% mỗi năm. Thông qua cổ phiếu phổ thông cũng như các hoạt động phát hành ATM của Strike, công ty Strategy cuối cùng đã công bố vào tháng 3 rằng lượng nắm giữ Bitcoin của họ vượt qua 500,000 đồng.
Vào ngày 1 tháng 5, Strategy thông báo kế hoạch khởi động một đợt phát hành cổ phiếu phổ thông trị giá 21 tỷ USD khác. Cuối tháng, cả ba đợt phát hành đều đang in cổ phiếu để mua Bitcoin mới.
Vào đầu tháng 6, công ty đã công bố một công cụ mới khác: Stride ($STRD), một tài sản cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn tương tự như Strike và Strife. Stride cung cấp 10% cổ tức tiền mặt không tích lũy tùy chọn, không có chức năng chuyển đổi cổ phần, và có ưu tiên thấp hơn tất cả các công cụ khác, chỉ cao hơn cổ phiếu thường.
Bức tranh lấp lánh của công ty kho Bitcoin
Với sự ra mắt của các sản phẩm STRK, STRD và STRF, cũng như kế hoạch "21/21" của Strategy được triển khai đầy đủ, bức tranh tổng thể về những gì đã xảy ra trong sáu tháng qua nên trở nên rõ ràng hơn.
Khi viết bài này, giá giao dịch của cổ phiếu thông thường gần gấp đôi giá trị tài sản ròng. Xét đến quy mô và hoạt động của phát hành cổ phiếu thông thường ATM, đây là một thành tựu đáng kể đối với ban lãnh đạo công ty. Điều này có nghĩa là Strategy có thể mua vào khoảng hai coin với giá của một Bitcoin mà không có rủi ro.
Đến năm 2025, logic tự tham chiếu này có một chút thay đổi, chuyển thành một câu chuyện "mô-men xoắn", và được thể hiện qua mô tả chính thức của công ty: bánh răng thu nhập cố định điều khiển phần cốt lõi là cổ phiếu phổ thông hoạt động, trong khi lợi nhuận từ Bitcoin là sản phẩm của "cỗ máy" này.
Bitcoin金库公司的泡沫
Dù có nhận ra hay không rằng câu chuyện không thể mãi mãi ảnh hưởng đến thực tế, khái niệm lợi nhuận Bitcoin của Strategy đã nhanh chóng lan rộng trong các đội ngũ quản lý của nhiều công ty nhỏ trên toàn cầu. Các CEO của các công ty đã chứng kiến những người trong cuộc của Strategy tích lũy khối tài sản khổng lồ thông qua việc liên tục bán cổ phiếu cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, vì vậy họ cũng bắt đầu bắt chước mô hình này.
Nhiều công ty đã thành công trong việc triển khai chiến lược này, cho phép ban quản lý và cổ đông cũ thu lợi từ chi phí của cổ đông mới. Nhưng tất cả sẽ sớm kết thúc, nhiều công ty do gặp khó khăn hoặc thậm chí thất bại trong lĩnh vực kinh doanh chính truyền thống đã chuyển sang áp dụng chiến lược kho Bitcoin táo bạo, những công ty này sẽ trở thành những doanh nghiệp đầu tiên phải bán tài sản Bitcoin để trả nợ cho các chủ nợ khi tình hình trở nên xấu đi.
Khi những mảnh ghép bị vỡ
Mặc dù Strike, Strife và Stride là một phần của bức tranh ấn tượng của công ty này, nhưng chúng có ưu tiên cao hơn so với cổ phiếu. Trái phiếu chuyển đổi cũng vậy, trong đó không phải tất cả trái phiếu hiện tại đều "có lợi nhuận". Dòng tiền tự do trong tương lai luôn cần phải đáp ứng nhu cầu của những người nắm giữ công cụ này trước, phần còn lại mới có thể được phân phối cho những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông.
Tình hình này trở nên tồi tệ hơn do thị trường gấu của Bitcoin kéo dài. Đến lúc đó, nhiều công ty kho Bitcoin gặp khó khăn sẽ tiếp tục gây áp lực bán lên tài sản. Nói cách khác, càng nhiều người ưa chuộng chiến lược của Strategy, độ sâu của sự sụp đổ Bitcoin trong tương lai càng lớn, điều này có thể hoàn toàn phá hủy giá trị cổ phần của hầu hết các công ty kiên trì với chiến lược này đến giây phút cuối cùng.
Tóm tắt
Khi giá giao dịch của cổ phiếu phổ thông cao hơn giá trị tài sản ròng, công ty có thể tạo ra lợi nhuận không rủi ro cho cổ đông cũ bằng cách chuyển giao tài sản cho người mua cổ phiếu mới phát hành. Hành vi này sẽ tiếp tục diễn ra dưới hình thức phát hành cổ phiếu phổ thông ATM quy mô lớn hơn, đồng thời đi kèm với một số "sản phẩm đổi mới" mới mẻ, khó hiểu, mặc dù bên ngoài có thể phản đối hoặc không hài lòng về việc pha loãng quyền sở hữu.
Trong vòng tiếp theo của thị trường gấu Bitcoin, giá cổ phiếu của Strategy sẽ giảm xuống — và cuối cùng sẽ giảm xuống dưới — mức giá trị tài sản ròng mỗi cổ phiếu, gây ra tổn thất lớn về giá trị Bitcoin cho những nhà đầu tư đã mua cổ phiếu với giá cao hôm nay. Hôm nay, hành động tốt nhất mà các nhà đầu tư của Strategy có thể thực hiện là bắt chước cách làm của công ty và các nhân viên bên trong: bán cổ phiếu!
Bitcoin đã không còn là công ty này, cũng không còn là chiến lược chính của những công ty kho Bitcoin đang xuất hiện liên tục; bạn mới là người.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cái bẫy của công ty dự trữ Bitcoin: Rủi ro Ponzi ẩn sau lợi nhuận
Sự thăng trầm của công ty dự trữ Bitcoin: Từ Kinh doanh chênh lệch giá đến rủi ro tiềm ẩn
Đã nửa năm kể từ khi công bố báo cáo đầu tiên về công ty lúc đó có tên là MicroStrategy (nay đã đổi tên thành Strategy). Trong thời gian này, công ty không chỉ thay đổi tên mà còn mở rộng loại hình sản phẩm tài chính, tăng cường lượng nắm giữ Bitcoin và dẫn dắt nhiều công ty khác làm theo mô hình chiến lược của Michael Saylor. Ngày nay, công ty dự trữ Bitcoin dường như đang nở rộ khắp nơi.
Bây giờ là thời điểm để cập nhật, chúng ta sẽ khám phá xem các công ty dự trữ Bitcoin này có hoạt động phù hợp với những dự đoán trong báo cáo ban đầu hay không, và một lần nữa cố gắng tóm tắt tất cả mọi thứ cuối cùng sẽ đi đến đâu.
Chuông cảnh báo đã vang lên
Vào tháng 12 năm ngoái, công ty này dường như gần như không thể bị đánh bại: chỉ số hiệu suất chính (KPI) về lợi nhuận Bitcoin của họ đã tích lũy với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm ấn tượng hơn 60%, tinh thần lạc quan dâng cao. Thật không ngạc nhiên khi hầu hết các lập luận được trình bày cẩn thận trong báo cáo phát hành vào thời điểm đó đều bị chế nhạo, bỏ qua hoặc bị thách thức một cách ác ý. Giá cổ phiếu tính bằng USD hoặc Bitcoin tại thời điểm viết bài này hầu như không thay đổi so với thời điểm đó, hiện tại gần như không có bất kỳ bằng chứng nào để hỗ trợ dự đoán.
Thật không may, rất ít người hiểu hoặc thậm chí nhận ra kết luận quan trọng nhất trong báo cáo tháng 12 năm ngoái - nó liên quan đến nguồn gốc lợi nhuận của Bitcoin. Do đó, chúng tôi sẽ nhấn mạnh lại vấn đề tồn tại trong chỉ số này của công ty, cũng như lý do tại sao điều này nên khiến bất kỳ nhà đầu tư nghiêm túc nào cũng phải cảnh giác.
Lợi nhuận Bitcoin - tức là sự tăng trưởng của mỗi cổ phiếu Bitcoin - thực chất là từ túi của các cổ đông mới chảy vào túi của các cổ đông cũ.
Nhiều cổ đông mới mua cổ phiếu với hy vọng cũng có thể nhận được lợi nhuận Bitcoin cao, nhưng những lợi nhuận này hoặc là trực tiếp đến từ việc phát hành cổ phiếu thường thông qua ATM ("theo giá thị trường") với quy mô công ty lập kỷ lục, hoặc là gián tiếp đến từ việc mua cổ phiếu được cho vay bởi các quỹ phòng hộ trung lập nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của công ty (sau đó được bán ra). Đây chính là phần Ponzi trong hoạt động của công ty - công khai khoe khoang lợi nhuận Bitcoin vượt xa bất kỳ lợi nhuận truyền thống nào, trong khi che giấu một sự thật: những lợi nhuận này không đến từ việc bán hàng hóa hoặc dịch vụ của công ty, mà đến từ chính các nhà đầu tư mới.
Tích lũy vẫn tiếp tục
Công ty Strategy đã thông báo vào ngày 9 tháng 12 năm ngoái rằng họ đã mua khoảng 21.550 đồng Bitcoin với giá khoảng 2,155 tỷ USD. Thương vụ mua này được thực hiện bằng tiền thu được từ việc phát hành ATM trong chương trình nổi tiếng "21/21" được khởi động vào đầu năm đó. Chỉ vài ngày sau, công ty đã mua thêm hơn 15.000 đồng Bitcoin thông qua phát hành ATM, sau đó lại thông báo mua thêm khoảng 5.000 đồng Bitcoin.
Vào cuối năm 2024, công ty đã gửi đề xuất sửa đổi đến các cổ đông, yêu cầu tăng số lượng cổ phiếu được phép phát hành của cổ phiếu phổ thông loại A từ 330 triệu cổ phiếu lên 10.33 tỷ cổ phiếu - tức là tăng gấp 30 lần. Đồng thời, số lượng cổ phiếu ưu đãi được phép phát hành cũng tăng từ 5 triệu cổ phiếu lên 1.005 tỷ cổ phiếu - tăng gấp 200 lần. Đến cuối năm 2024, công ty Strategy nắm giữ khoảng 446.000 đồng Bitcoin, với tỷ suất lợi nhuận Bitcoin đạt 74.3%.
Cổ phiếu ưu đãi quyền vĩnh viễn
Vào đầu năm mới, công ty Strategy đã nộp tài liệu 8-K, cho biết đã sẵn sàng tìm kiếm một vòng tài trợ mới thông qua cổ phiếu ưu đãi. Mục tiêu tài trợ ban đầu được đặt ra là 2 tỷ USD. Trong thời gian chuẩn bị cho công cụ mới, tính đến ngày 12 tháng 1, công ty đã nắm giữ tổng cộng 450,000枚 Bitcoin.
Vào ngày 25 tháng 1 năm 2025, công ty cuối cùng đã nộp hồ sơ chào bán cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strike ($STRK). Một tuần sau, khoảng 7,3 triệu cổ phiếu Strike đã được phát hành, với quy định mỗi cổ phiếu có quyền ưu tiên thanh lý 100 đô la với cổ tức tích lũy là 8%. Đến ngày 10 tháng 2, công ty đã sử dụng số tiền thu được từ việc phát hành Strike và từ việc phát hành cổ phiếu thường ATM để mua khoảng 7.600 đồng Bitcoin.
Vào ngày 21 tháng 2, công ty Strategy đã phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 2 tỷ USD, ngày đáo hạn trái phiếu là ngày 1 tháng 3 năm 2030, giá chuyển đổi khoảng 433 USD mỗi cổ phiếu, mức phí chuyển đổi khoảng 35%. Thông qua khoản tài trợ này, công ty có thể nhanh chóng mua khoảng 20,000枚 Bitcoin.
Tranh chấp và bước tiến của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn: Sự xuất hiện của Strife và Stride
Sau khi công ty công khai tuyên bố kế hoạch huy động vốn đầy tham vọng của mình, một công cụ mới đã được ra mắt - cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mang tên Strife ($STRF). Giống như Strike, Strife dự định phát hành 5 triệu cổ phiếu, cung cấp cổ tức tiền mặt 10% mỗi năm. Thông qua cổ phiếu phổ thông cũng như các hoạt động phát hành ATM của Strike, công ty Strategy cuối cùng đã công bố vào tháng 3 rằng lượng nắm giữ Bitcoin của họ vượt qua 500,000 đồng.
Vào ngày 1 tháng 5, Strategy thông báo kế hoạch khởi động một đợt phát hành cổ phiếu phổ thông trị giá 21 tỷ USD khác. Cuối tháng, cả ba đợt phát hành đều đang in cổ phiếu để mua Bitcoin mới.
Vào đầu tháng 6, công ty đã công bố một công cụ mới khác: Stride ($STRD), một tài sản cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn tương tự như Strike và Strife. Stride cung cấp 10% cổ tức tiền mặt không tích lũy tùy chọn, không có chức năng chuyển đổi cổ phần, và có ưu tiên thấp hơn tất cả các công cụ khác, chỉ cao hơn cổ phiếu thường.
Bức tranh lấp lánh của công ty kho Bitcoin
Với sự ra mắt của các sản phẩm STRK, STRD và STRF, cũng như kế hoạch "21/21" của Strategy được triển khai đầy đủ, bức tranh tổng thể về những gì đã xảy ra trong sáu tháng qua nên trở nên rõ ràng hơn.
Khi viết bài này, giá giao dịch của cổ phiếu thông thường gần gấp đôi giá trị tài sản ròng. Xét đến quy mô và hoạt động của phát hành cổ phiếu thông thường ATM, đây là một thành tựu đáng kể đối với ban lãnh đạo công ty. Điều này có nghĩa là Strategy có thể mua vào khoảng hai coin với giá của một Bitcoin mà không có rủi ro.
Đến năm 2025, logic tự tham chiếu này có một chút thay đổi, chuyển thành một câu chuyện "mô-men xoắn", và được thể hiện qua mô tả chính thức của công ty: bánh răng thu nhập cố định điều khiển phần cốt lõi là cổ phiếu phổ thông hoạt động, trong khi lợi nhuận từ Bitcoin là sản phẩm của "cỗ máy" này.
Bitcoin金库公司的泡沫
Dù có nhận ra hay không rằng câu chuyện không thể mãi mãi ảnh hưởng đến thực tế, khái niệm lợi nhuận Bitcoin của Strategy đã nhanh chóng lan rộng trong các đội ngũ quản lý của nhiều công ty nhỏ trên toàn cầu. Các CEO của các công ty đã chứng kiến những người trong cuộc của Strategy tích lũy khối tài sản khổng lồ thông qua việc liên tục bán cổ phiếu cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, vì vậy họ cũng bắt đầu bắt chước mô hình này.
Nhiều công ty đã thành công trong việc triển khai chiến lược này, cho phép ban quản lý và cổ đông cũ thu lợi từ chi phí của cổ đông mới. Nhưng tất cả sẽ sớm kết thúc, nhiều công ty do gặp khó khăn hoặc thậm chí thất bại trong lĩnh vực kinh doanh chính truyền thống đã chuyển sang áp dụng chiến lược kho Bitcoin táo bạo, những công ty này sẽ trở thành những doanh nghiệp đầu tiên phải bán tài sản Bitcoin để trả nợ cho các chủ nợ khi tình hình trở nên xấu đi.
Khi những mảnh ghép bị vỡ
Mặc dù Strike, Strife và Stride là một phần của bức tranh ấn tượng của công ty này, nhưng chúng có ưu tiên cao hơn so với cổ phiếu. Trái phiếu chuyển đổi cũng vậy, trong đó không phải tất cả trái phiếu hiện tại đều "có lợi nhuận". Dòng tiền tự do trong tương lai luôn cần phải đáp ứng nhu cầu của những người nắm giữ công cụ này trước, phần còn lại mới có thể được phân phối cho những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông.
Tình hình này trở nên tồi tệ hơn do thị trường gấu của Bitcoin kéo dài. Đến lúc đó, nhiều công ty kho Bitcoin gặp khó khăn sẽ tiếp tục gây áp lực bán lên tài sản. Nói cách khác, càng nhiều người ưa chuộng chiến lược của Strategy, độ sâu của sự sụp đổ Bitcoin trong tương lai càng lớn, điều này có thể hoàn toàn phá hủy giá trị cổ phần của hầu hết các công ty kiên trì với chiến lược này đến giây phút cuối cùng.
Tóm tắt
Khi giá giao dịch của cổ phiếu phổ thông cao hơn giá trị tài sản ròng, công ty có thể tạo ra lợi nhuận không rủi ro cho cổ đông cũ bằng cách chuyển giao tài sản cho người mua cổ phiếu mới phát hành. Hành vi này sẽ tiếp tục diễn ra dưới hình thức phát hành cổ phiếu phổ thông ATM quy mô lớn hơn, đồng thời đi kèm với một số "sản phẩm đổi mới" mới mẻ, khó hiểu, mặc dù bên ngoài có thể phản đối hoặc không hài lòng về việc pha loãng quyền sở hữu.
Trong vòng tiếp theo của thị trường gấu Bitcoin, giá cổ phiếu của Strategy sẽ giảm xuống — và cuối cùng sẽ giảm xuống dưới — mức giá trị tài sản ròng mỗi cổ phiếu, gây ra tổn thất lớn về giá trị Bitcoin cho những nhà đầu tư đã mua cổ phiếu với giá cao hôm nay. Hôm nay, hành động tốt nhất mà các nhà đầu tư của Strategy có thể thực hiện là bắt chước cách làm của công ty và các nhân viên bên trong: bán cổ phiếu!
Bitcoin đã không còn là công ty này, cũng không còn là chiến lược chính của những công ty kho Bitcoin đang xuất hiện liên tục; bạn mới là người.