Khung phân loại Stablecoin: Nhận thức đa chiều từ góc độ người dùng
Khi stablecoin thâm nhập vào nhiều lĩnh vực như thanh toán toàn cầu, DeFi, và lưu trữ giá trị phòng ngừa, nó không còn là một khái niệm đơn giản để định nghĩa. Sự hiểu biết và sử dụng stablecoin của các người dùng khác nhau có sự khác biệt lớn, có thể là công cụ chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, hoặc cũng có thể là phần cốt lõi trong lợi nhuận trên chuỗi.
Điều này có nghĩa là các trường hợp sử dụng stablecoin khác nhau tùy thuộc vào từng người và nhu cầu. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu đa dạng, một khung phân loại đa chiều dựa trên ý định của người dùng, độ tin cậy rủi ro và kiến trúc công nghệ đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng để hiểu hệ sinh thái stablecoin.
Bài viết này cố gắng từ góc độ người dùng, với ba chiều: mục tiêu của người dùng, mô hình rủi ro và kiến trúc công nghệ, để tái cấu trúc thế giới quan về Stablecoin, xây dựng một khuôn khổ nhận thức về Stablecoin thực sự dựa trên nhu cầu của người dùng và thích ứng với các tình huống sử dụng.
Một, Toàn cảnh về stablecoin theo nghĩa truyền thống
Có nhiều câu chuyện trong thế giới tiền điện tử, nhưng stablecoin vẫn luôn là một chủ đề vĩnh cửu.
Trong câu chuyện truyền thống, thị trường từ lâu đã quen thuộc với "cơ chế neo" làm trung tâm, phân chia stablecoin chủ yếu thành ba loại:
Loại tài sản đảm bảo bằng tiền pháp định: như USDT, USDC, v.v., neo 1:1 với đô la Mỹ, có tính thanh khoản cao và mức độ chấp nhận lớn;
Cầm cố tiền điện tử: như DAI, RAI, duy trì liên kết thông qua việc cầm cố quá mức các tài sản như ETH, nhấn mạnh tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt;
Stablecoin thuật toán: như UST đã sụp đổ, dựa vào thiết kế cơ chế và điều chỉnh giá theo kỳ vọng của thị trường, không cần tài sản thực làm tài sản thế chấp;
Ngoài ra, còn có các Stablecoin được neo vào các tài sản phi đô la như vàng, euro, ví dụ như Tether Gold (XAU₮) gần đây được chú ý. Mỗi token đại diện cho một ounce vàng, hỗ trợ chuyển nhượng trên chuỗi và quy đổi ra hàng thực, hiện đang được lưu trữ trong kho vàng tự xây dựng tại Thụy Sĩ, quy mô nắm giữ đã đạt 8 tỷ đô la, trở thành một trong những chủ sở hữu vàng tư nhân lớn nhất toàn cầu.
Trong vài năm qua, khung phân loại này đã cung cấp cho chúng ta những điểm tiếp cận ban đầu để hiểu về stablecoin, nhưng ở khía cạnh sử dụng, cách phân loại theo cơ chế neo này thực sự ngày càng khó đáp ứng nhu cầu hiểu biết và lựa chọn đa dạng của người dùng.
Nguyên nhân chính là với sự mở rộng của stablecoin, người sử dụng không phải lúc nào cũng là những nhà giao dịch trên chuỗi hoặc người chơi DeFi, điều này khiến cho việc chỉ dựa vào một cơ chế neo đơn lẻ khó có thể trả lời những câu hỏi mà người dùng quan tâm nhất: "Nó có phù hợp với tôi không?" "Sử dụng có an toàn không?" "Có thể sử dụng trên chuỗi mà tôi thường dùng không?".
Ví dụ USDT và USDC đều là Stablecoin được đảm bảo bởi fiat, nhưng cấu trúc dự trữ, mức độ tuân thủ và độ tin cậy của thị trường có sự khác biệt lớn, trong khi các quy định mới (như luật GENIUS, MiCA) cũng đang sử dụng mục đích và tuân thủ làm cơ sở phân loại, làm cho sự phân chia truyền thống ngày càng khó phù hợp với khung chính sách thực tế.
Hai, tình huống phân loại stablecoin dưới biến số mới
Kể từ khi nền kinh tế suy giảm từ năm 2020, một số quốc gia đang phát triển bị ảnh hưởng rất lớn, giá cả tăng vọt, đồng nội tệ mất giá và tỷ lệ thất nghiệp cao đã khiến nhiều hộ gia đình rơi vào tình cảnh tài chính khó khăn, trong khi USDT và các loại Stablecoin khác ở một mức độ nhất định có thể đáp ứng nhu cầu của những gia đình này, được sử dụng để tích trữ giá trị, chuyển tiền xuyên biên giới và thanh toán hàng ngày.
Chính vì vậy, ở các khu vực như Mỹ Latinh, Trung Đông và Nam Á, nhiều người dùng trở thành những người dùng toàn cầu lần đầu tiếp xúc với thế giới tiền điện tử. Họ sử dụng Stablecoin do đồng tiền bản địa bị mất giá và khó khăn trong việc chuyển tiền xuyên biên giới, vì vậy chỉ quan tâm đến tính ổn định, phí giao dịch và khả năng rút tiền bất cứ lúc nào.
So với đó, những người chơi gốc Crypto - những người dùng dày dạn kinh nghiệm trên chuỗi, những người kiếm lợi từ chênh lệch giá, những nhà giao dịch cấp tổ chức, lại có những điểm quan tâm hoàn toàn khác đối với Stablecoin. Họ chủ yếu tìm kiếm tính thanh khoản gốc, mức độ hỗ trợ của giao thức, hiệu quả tổ hợp và các con đường kiếm lợi từ chênh lệch giá, chứ không chỉ là cơ chế neo.
Điều này cũng có nghĩa là sự phân hóa của cộng đồng người dùng ngày càng rõ rệt, thị trường stablecoin đã đến lúc phải thoát khỏi khuôn khổ truyền thống "thế chấp fiat/ thế chấp crypto/ neo thuật toán", và khi tái cấu trúc logic phân loại từ góc độ người dùng, từ góc độ này, sự "biến đổi" của stablecoin về bản chất là kết quả được thúc đẩy bởi nhu cầu của người dùng và hệ sinh thái thị trường.
Trong đó vừa bao gồm sự bùng nổ của các ứng dụng stablecoin (từ DeFi staking đến việc phát lương xuyên biên giới), vừa không thể tách rời khỏi sự phân hóa của nhóm người dùng và nhu cầu sử dụng (từ bảo toàn vốn đến lợi suất cao), cũng như sự hoàn thiện của khung quản lý ở cấp độ vĩ mô (từ quy định MiCA của EU đến dự luật GENIUS của Mỹ), do đó trong mắt người sử dụng cũng đã sớm phân tách thành nhiều thế giới stablecoin khác nhau:
Những người mới bắt đầu với tiền điện tử cần một stablecoin "đơn giản và an toàn" để yên tâm lưu trữ quỹ và dần dần học hỏi;
Những người đam mê DeFi chú ý đến "tiềm năng lợi nhuận", sử dụng Stablecoin để vay mượn trên Aave và khai thác thanh khoản trên Curve;
Các trader dày dạn kinh nghiệm theo đuổi "tính thanh khoản cực cao", cần stablecoin có thể đổi nhanh chóng trên các sàn giao dịch lớn;
Người dùng toàn cầu thì quan tâm hơn đến "thanh toán xuyên biên giới chi phí thấp", phí trên chuỗi và tốc độ nhận tiền là các chỉ số cốt lõi;
Hệ thống phân loại truyền thống này đang dần trở nên không hiệu quả trong bối cảnh nhu cầu ngày càng đa dạng hiện nay.
Nói ngắn gọn, trong thế giới Web3 hiện tại và lĩnh vực stablecoin, không tồn tại một "stablecoin tốt nhất", chỉ có "stablecoin phù hợp nhất với một mục tiêu cụ thể".
Ba, làm thế nào để xây dựng một thế giới quan đa chiều về Stablecoin?
Để mỗi người dùng đều có thể tìm thấy stablecoin phù hợp nhất với mình, chúng tôi đã đề xuất một khung phân loại stablecoin được cấu thành từ ba trục cốt lõi:
Từ ba khía cạnh mục tiêu của người dùng (tại sao sử dụng), độ tin cậy rủi ro (an toàn đến mức nào), và kiến trúc công nghệ (sử dụng ở đâu & như thế nào), nhằm mục đích đưa ra hình ảnh rõ ràng cho từng loại Stablecoin, giúp người dùng đưa ra phán đoán có căn cứ trong các tình huống phức tạp.
1.Ý định người dùng và mục tiêu tài chính (tại sao sử dụng)
Đây là trục phân loại xuất phát từ động cơ của người dùng, làm rõ các tình huống sử dụng Stablecoin, trực tiếp trả lời câu hỏi "tại sao lại sử dụng".
Như mọi người đã biết, chức năng của stablecoin đã đa dạng hóa từ lâu, các tình huống khác nhau tương ứng với các lựa chọn khác nhau:
Thanh toán và chuyển giao giá trị: như USDT (Tron), phí thấp, phạm vi rộng, thuận tiện cho chuyển tiền xuyên biên giới;
Bảo toàn vốn và phòng ngừa rủi ro: như USDC, thích hợp để sử dụng làm tài khoản đô la trên chuỗi hoặc phòng ngừa trong thị trường gấu;
Tạo ra lợi nhuận và gia tăng tài sản: như USDe, thông qua cơ chế gắn liền và mô hình phòng ngừa rủi ro từ các sản phẩm phái sinh để tạo ra lợi nhuận gốc;
Mục đích của thế chấp và đòn bẩy: như DAI, USDC, USDT, là tài sản thế chấp được sử dụng phổ biến nhất trong các giao thức DeFi, thuận tiện cho việc cho vay và giao dịch;
Phân loại này có thể trả lời trực tiếp những câu hỏi phổ biến nhất của người dùng: Tôi muốn làm X, nên chọn đồng Stablecoin nào?
2.Tình trạng rủi ro và mô hình tin cậy (an toàn đến mức nào)
Điều này xác định mức độ rủi ro mà người dùng sẵn sàng chịu khi lựa chọn, các yếu tố cốt lõi bao gồm thành phần dự trữ, tình trạng kiểm toán, giấy phép quản lý, v.v.
Trong đó, tầng cao nhất là các stablecoin cấp ngân hàng và được quản lý, có uy tín dựa trên sự quản lý của chính phủ và hệ thống tài chính truyền thống, đại diện tiêu biểu là USDC và PYUSD, tiếp theo là các stablecoin dẫn đầu thị trường và có tính hệ thống, như USDT, sự tin tưởng chủ yếu đến từ hiệu ứng mạng to lớn và tính thanh khoản không thể sánh kịp, mặc dù vị thế quản lý và tính minh bạch của quỹ dự trữ còn gây tranh cãi.
Lần nữa là stablecoin phi tập trung và có thể xác minh trên chuỗi, như DAI của MakerDAO, nơi người dùng tin tưởng vào mã nguồn công khai có thể kiểm toán và sự đồng thuận của cộng đồng, chứ không phải một thực thể tập trung nào; cuối cùng là tài sản tổng hợp và stablecoin được điều khiển bởi thuật toán đại diện cho sự khám phá tiên phong, như USDe của Ethena, sự tin tưởng của nó dựa trên mô hình kinh tế phức tạp, đồng thời cũng đi kèm với những rủi ro mới chưa được kiểm nghiệm lâu dài.
Cơ quan xếp hạng quy định S&P đã đánh giá USDC là "mạnh", trong khi USDT được đánh giá là "hạn chế", điều này cũng xác nhận cơ sở thực tế của khung phân tầng này.
3.Cấu trúc kỹ thuật và thích ứng sinh thái (Sử dụng ở đâu & Sử dụng như thế nào)
Trục phân loại thứ ba tập trung vào kiến trúc công nghệ và hệ sinh thái, nó quyết định ổn định coin "được sử dụng ở đâu và như thế nào".
Cách triển khai trên các chuỗi khác nhau quyết định tính khả dụng, tính an toàn và cấu trúc chi phí của nó, trong đó sự khác biệt giữa triển khai bản gốc và triển khai liên chuỗi là rất quan trọng - Stablecoin bản gốc được phát hành trực tiếp bởi chính phủ (như USDC trên Base), an toàn hơn; phiên bản liên chuỗi phụ thuộc vào cơ chế cầu nối liên chuỗi, có rủi ro tấn công hợp đồng thông minh;
Thứ hai, một hệ sinh thái chủ yếu dựa trên stablecoin quyết định các trường hợp ứng dụng cốt lõi của nó, chẳng hạn như mạng chính Ethereum vì tính bảo mật cao hơn phù hợp hơn cho việc thanh toán, Solana và các L1 hiệu suất cao khác thu hút nhiều hoạt động thanh toán và chuyển khoản nhờ phí thấp và tốc độ cao, trong khi Arbitrum, Base và các L2 của Ethereum thì do phí Gas rẻ và tính tương thích với Ethereum, đang nhanh chóng trở thành địa điểm chính cho các hoạt động DeFi.
Điều này có nghĩa là người dùng có thể lựa chọn phiên bản phù hợp nhất giữa các mạng khác nhau dựa trên chi phí trên chuỗi và nhu cầu sử dụng.
Một ví Web3 đã dựa trên những suy nghĩ trên để xây dựng chức năng tập hợp các đồng tiền, phân chia stablecoin thành nhiều tập hợp con có thể khám phá:
Stablecoin hàng đầu Bluechip Stables: USDT, USDC và các tài sản hàng đầu khác;
Stablecoin DeFi Protocol DeFi Stables: DAI, crvUSD, USDe và các stablecoin khác có nhiều trường hợp sử dụng DeFi rộng rãi;
Stablecoin thanh toán toàn cầu Remit Stables: sử dụng các stablecoin như Tron-USDT, TUSD nhằm mục đích thanh toán;
Stablecoin hợp pháp Legal Stables: PYUSD, FDUSD và các tài sản được quản lý khác;
Stablecoin sinh lời Yield Stables: USDe, USDS, USDB và các stablecoin khác có cơ chế sinh lời.
Không phải USD Stablecoin: Khám phá sự đa dạng của các đồng tiền như EURC, XAU₮, PAXG, v.v.
Bộ sưu tập token này phân loại các Stablecoin dựa trên ý định của người dùng (như dành cho người mới bắt đầu, lợi nhuận DeFi, thanh toán toàn cầu), người dùng có thể nhanh chóng tìm được sự kết hợp Stablecoin phù hợp nhất dựa trên mức độ nhận thức, mục tiêu tài chính và sự sẵn có ở khu vực của mình.
Tóm tắt
Bản chất của stablecoin là công cụ phục vụ con người.
Từ phân loại truyền thống đến thế giới quan đa chiều, điều thay đổi không chỉ là cách phân loại mà còn là phục vụ nhu cầu thực tế của người dùng, vì vậy không có stablecoin toàn năng, chỉ có stablecoin phù hợp với các tình huống:
Ví dụ, mô tả đầy đủ về USDC sẽ có cả thuộc tính "bảo toàn vốn" và "tài sản thế chấp" trong ý định của người dùng; về tình trạng rủi ro, nó thuộc về hàng đầu, "cấp ngân hàng và được quản lý"; về cấu trúc kỹ thuật, nó cung cấp phiên bản gốc trên nhiều L1 và L2 chính.
Điều này phong phú và thực tiễn hơn nhiều so với một câu đơn giản như "Stablecoin dựa trên fiat", có thể thực sự giúp người dùng hiểu được sự cân nhắc giữa các stablecoin khác nhau về độ an toàn, tiềm năng lợi nhuận, khả năng kết hợp và hiệu quả giao dịch, từ đó đưa ra lựa chọn thông minh nhất dựa trên nhu cầu của bản thân.
Nói tóm lại, chúng tôi tin rằng giá trị tối thượng của stablecoin đến từ khả năng "phục vụ con người", nó không chỉ nên là một sản phẩm phụ của câu chuyện tiền điện tử, mà nên trở thành công cụ quản lý tài sản gần gũi với thực tế nhất trong hộp công cụ của người dùng.
Trong thế giới Web3, lựa chọn tốt nhất luôn là cái phù hợp nhất với bản thân.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MidnightGenesis
· 40phút trước
Dữ liệu trên chuỗi cuối cùng đã xác nhận phán đoán của tôi... Cấu trúc công nghệ đứng sau stablecoin phức tạp hơn nhiều so với bề mặt.
Xem bản gốcTrả lời0
MemeCoinSavant
· 08-04 12:15
wen stables moon ser?
Trả lời0
BearMarketBarber
· 08-04 12:14
USDT thiên hạ đệ nhất
Xem bản gốcTrả lời0
BlockTalk
· 08-04 11:58
Góc nhìn của người dùng? Nói trắng ra vẫn là kiếm tiền mà.
Xem bản gốcTrả lời0
MemeCurator
· 08-04 11:51
Xem xong bài viết này, ngay lập tức nghĩ đến lần trước giảm mốc của usdt.
Xây dựng khung phân loại stablecoin đa chiều: Nhận thức lại hệ sinh thái thanh toán Web3 từ góc nhìn của người dùng
Khung phân loại Stablecoin: Nhận thức đa chiều từ góc độ người dùng
Khi stablecoin thâm nhập vào nhiều lĩnh vực như thanh toán toàn cầu, DeFi, và lưu trữ giá trị phòng ngừa, nó không còn là một khái niệm đơn giản để định nghĩa. Sự hiểu biết và sử dụng stablecoin của các người dùng khác nhau có sự khác biệt lớn, có thể là công cụ chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, hoặc cũng có thể là phần cốt lõi trong lợi nhuận trên chuỗi.
Điều này có nghĩa là các trường hợp sử dụng stablecoin khác nhau tùy thuộc vào từng người và nhu cầu. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu đa dạng, một khung phân loại đa chiều dựa trên ý định của người dùng, độ tin cậy rủi ro và kiến trúc công nghệ đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng để hiểu hệ sinh thái stablecoin.
Bài viết này cố gắng từ góc độ người dùng, với ba chiều: mục tiêu của người dùng, mô hình rủi ro và kiến trúc công nghệ, để tái cấu trúc thế giới quan về Stablecoin, xây dựng một khuôn khổ nhận thức về Stablecoin thực sự dựa trên nhu cầu của người dùng và thích ứng với các tình huống sử dụng.
Một, Toàn cảnh về stablecoin theo nghĩa truyền thống
Có nhiều câu chuyện trong thế giới tiền điện tử, nhưng stablecoin vẫn luôn là một chủ đề vĩnh cửu.
Trong câu chuyện truyền thống, thị trường từ lâu đã quen thuộc với "cơ chế neo" làm trung tâm, phân chia stablecoin chủ yếu thành ba loại:
Ngoài ra, còn có các Stablecoin được neo vào các tài sản phi đô la như vàng, euro, ví dụ như Tether Gold (XAU₮) gần đây được chú ý. Mỗi token đại diện cho một ounce vàng, hỗ trợ chuyển nhượng trên chuỗi và quy đổi ra hàng thực, hiện đang được lưu trữ trong kho vàng tự xây dựng tại Thụy Sĩ, quy mô nắm giữ đã đạt 8 tỷ đô la, trở thành một trong những chủ sở hữu vàng tư nhân lớn nhất toàn cầu.
Trong vài năm qua, khung phân loại này đã cung cấp cho chúng ta những điểm tiếp cận ban đầu để hiểu về stablecoin, nhưng ở khía cạnh sử dụng, cách phân loại theo cơ chế neo này thực sự ngày càng khó đáp ứng nhu cầu hiểu biết và lựa chọn đa dạng của người dùng.
Nguyên nhân chính là với sự mở rộng của stablecoin, người sử dụng không phải lúc nào cũng là những nhà giao dịch trên chuỗi hoặc người chơi DeFi, điều này khiến cho việc chỉ dựa vào một cơ chế neo đơn lẻ khó có thể trả lời những câu hỏi mà người dùng quan tâm nhất: "Nó có phù hợp với tôi không?" "Sử dụng có an toàn không?" "Có thể sử dụng trên chuỗi mà tôi thường dùng không?".
Ví dụ USDT và USDC đều là Stablecoin được đảm bảo bởi fiat, nhưng cấu trúc dự trữ, mức độ tuân thủ và độ tin cậy của thị trường có sự khác biệt lớn, trong khi các quy định mới (như luật GENIUS, MiCA) cũng đang sử dụng mục đích và tuân thủ làm cơ sở phân loại, làm cho sự phân chia truyền thống ngày càng khó phù hợp với khung chính sách thực tế.
Hai, tình huống phân loại stablecoin dưới biến số mới
Kể từ khi nền kinh tế suy giảm từ năm 2020, một số quốc gia đang phát triển bị ảnh hưởng rất lớn, giá cả tăng vọt, đồng nội tệ mất giá và tỷ lệ thất nghiệp cao đã khiến nhiều hộ gia đình rơi vào tình cảnh tài chính khó khăn, trong khi USDT và các loại Stablecoin khác ở một mức độ nhất định có thể đáp ứng nhu cầu của những gia đình này, được sử dụng để tích trữ giá trị, chuyển tiền xuyên biên giới và thanh toán hàng ngày.
Chính vì vậy, ở các khu vực như Mỹ Latinh, Trung Đông và Nam Á, nhiều người dùng trở thành những người dùng toàn cầu lần đầu tiếp xúc với thế giới tiền điện tử. Họ sử dụng Stablecoin do đồng tiền bản địa bị mất giá và khó khăn trong việc chuyển tiền xuyên biên giới, vì vậy chỉ quan tâm đến tính ổn định, phí giao dịch và khả năng rút tiền bất cứ lúc nào.
So với đó, những người chơi gốc Crypto - những người dùng dày dạn kinh nghiệm trên chuỗi, những người kiếm lợi từ chênh lệch giá, những nhà giao dịch cấp tổ chức, lại có những điểm quan tâm hoàn toàn khác đối với Stablecoin. Họ chủ yếu tìm kiếm tính thanh khoản gốc, mức độ hỗ trợ của giao thức, hiệu quả tổ hợp và các con đường kiếm lợi từ chênh lệch giá, chứ không chỉ là cơ chế neo.
Điều này cũng có nghĩa là sự phân hóa của cộng đồng người dùng ngày càng rõ rệt, thị trường stablecoin đã đến lúc phải thoát khỏi khuôn khổ truyền thống "thế chấp fiat/ thế chấp crypto/ neo thuật toán", và khi tái cấu trúc logic phân loại từ góc độ người dùng, từ góc độ này, sự "biến đổi" của stablecoin về bản chất là kết quả được thúc đẩy bởi nhu cầu của người dùng và hệ sinh thái thị trường.
Trong đó vừa bao gồm sự bùng nổ của các ứng dụng stablecoin (từ DeFi staking đến việc phát lương xuyên biên giới), vừa không thể tách rời khỏi sự phân hóa của nhóm người dùng và nhu cầu sử dụng (từ bảo toàn vốn đến lợi suất cao), cũng như sự hoàn thiện của khung quản lý ở cấp độ vĩ mô (từ quy định MiCA của EU đến dự luật GENIUS của Mỹ), do đó trong mắt người sử dụng cũng đã sớm phân tách thành nhiều thế giới stablecoin khác nhau:
Hệ thống phân loại truyền thống này đang dần trở nên không hiệu quả trong bối cảnh nhu cầu ngày càng đa dạng hiện nay.
Nói ngắn gọn, trong thế giới Web3 hiện tại và lĩnh vực stablecoin, không tồn tại một "stablecoin tốt nhất", chỉ có "stablecoin phù hợp nhất với một mục tiêu cụ thể".
Ba, làm thế nào để xây dựng một thế giới quan đa chiều về Stablecoin?
Để mỗi người dùng đều có thể tìm thấy stablecoin phù hợp nhất với mình, chúng tôi đã đề xuất một khung phân loại stablecoin được cấu thành từ ba trục cốt lõi:
Từ ba khía cạnh mục tiêu của người dùng (tại sao sử dụng), độ tin cậy rủi ro (an toàn đến mức nào), và kiến trúc công nghệ (sử dụng ở đâu & như thế nào), nhằm mục đích đưa ra hình ảnh rõ ràng cho từng loại Stablecoin, giúp người dùng đưa ra phán đoán có căn cứ trong các tình huống phức tạp.
1.Ý định người dùng và mục tiêu tài chính (tại sao sử dụng)
Đây là trục phân loại xuất phát từ động cơ của người dùng, làm rõ các tình huống sử dụng Stablecoin, trực tiếp trả lời câu hỏi "tại sao lại sử dụng".
Như mọi người đã biết, chức năng của stablecoin đã đa dạng hóa từ lâu, các tình huống khác nhau tương ứng với các lựa chọn khác nhau:
Phân loại này có thể trả lời trực tiếp những câu hỏi phổ biến nhất của người dùng: Tôi muốn làm X, nên chọn đồng Stablecoin nào?
2.Tình trạng rủi ro và mô hình tin cậy (an toàn đến mức nào)
Điều này xác định mức độ rủi ro mà người dùng sẵn sàng chịu khi lựa chọn, các yếu tố cốt lõi bao gồm thành phần dự trữ, tình trạng kiểm toán, giấy phép quản lý, v.v.
Trong đó, tầng cao nhất là các stablecoin cấp ngân hàng và được quản lý, có uy tín dựa trên sự quản lý của chính phủ và hệ thống tài chính truyền thống, đại diện tiêu biểu là USDC và PYUSD, tiếp theo là các stablecoin dẫn đầu thị trường và có tính hệ thống, như USDT, sự tin tưởng chủ yếu đến từ hiệu ứng mạng to lớn và tính thanh khoản không thể sánh kịp, mặc dù vị thế quản lý và tính minh bạch của quỹ dự trữ còn gây tranh cãi.
Lần nữa là stablecoin phi tập trung và có thể xác minh trên chuỗi, như DAI của MakerDAO, nơi người dùng tin tưởng vào mã nguồn công khai có thể kiểm toán và sự đồng thuận của cộng đồng, chứ không phải một thực thể tập trung nào; cuối cùng là tài sản tổng hợp và stablecoin được điều khiển bởi thuật toán đại diện cho sự khám phá tiên phong, như USDe của Ethena, sự tin tưởng của nó dựa trên mô hình kinh tế phức tạp, đồng thời cũng đi kèm với những rủi ro mới chưa được kiểm nghiệm lâu dài.
Cơ quan xếp hạng quy định S&P đã đánh giá USDC là "mạnh", trong khi USDT được đánh giá là "hạn chế", điều này cũng xác nhận cơ sở thực tế của khung phân tầng này.
3.Cấu trúc kỹ thuật và thích ứng sinh thái (Sử dụng ở đâu & Sử dụng như thế nào)
Trục phân loại thứ ba tập trung vào kiến trúc công nghệ và hệ sinh thái, nó quyết định ổn định coin "được sử dụng ở đâu và như thế nào".
Cách triển khai trên các chuỗi khác nhau quyết định tính khả dụng, tính an toàn và cấu trúc chi phí của nó, trong đó sự khác biệt giữa triển khai bản gốc và triển khai liên chuỗi là rất quan trọng - Stablecoin bản gốc được phát hành trực tiếp bởi chính phủ (như USDC trên Base), an toàn hơn; phiên bản liên chuỗi phụ thuộc vào cơ chế cầu nối liên chuỗi, có rủi ro tấn công hợp đồng thông minh;
Thứ hai, một hệ sinh thái chủ yếu dựa trên stablecoin quyết định các trường hợp ứng dụng cốt lõi của nó, chẳng hạn như mạng chính Ethereum vì tính bảo mật cao hơn phù hợp hơn cho việc thanh toán, Solana và các L1 hiệu suất cao khác thu hút nhiều hoạt động thanh toán và chuyển khoản nhờ phí thấp và tốc độ cao, trong khi Arbitrum, Base và các L2 của Ethereum thì do phí Gas rẻ và tính tương thích với Ethereum, đang nhanh chóng trở thành địa điểm chính cho các hoạt động DeFi.
Điều này có nghĩa là người dùng có thể lựa chọn phiên bản phù hợp nhất giữa các mạng khác nhau dựa trên chi phí trên chuỗi và nhu cầu sử dụng.
Một ví Web3 đã dựa trên những suy nghĩ trên để xây dựng chức năng tập hợp các đồng tiền, phân chia stablecoin thành nhiều tập hợp con có thể khám phá:
Bộ sưu tập token này phân loại các Stablecoin dựa trên ý định của người dùng (như dành cho người mới bắt đầu, lợi nhuận DeFi, thanh toán toàn cầu), người dùng có thể nhanh chóng tìm được sự kết hợp Stablecoin phù hợp nhất dựa trên mức độ nhận thức, mục tiêu tài chính và sự sẵn có ở khu vực của mình.
Tóm tắt
Bản chất của stablecoin là công cụ phục vụ con người.
Từ phân loại truyền thống đến thế giới quan đa chiều, điều thay đổi không chỉ là cách phân loại mà còn là phục vụ nhu cầu thực tế của người dùng, vì vậy không có stablecoin toàn năng, chỉ có stablecoin phù hợp với các tình huống:
Ví dụ, mô tả đầy đủ về USDC sẽ có cả thuộc tính "bảo toàn vốn" và "tài sản thế chấp" trong ý định của người dùng; về tình trạng rủi ro, nó thuộc về hàng đầu, "cấp ngân hàng và được quản lý"; về cấu trúc kỹ thuật, nó cung cấp phiên bản gốc trên nhiều L1 và L2 chính.
Điều này phong phú và thực tiễn hơn nhiều so với một câu đơn giản như "Stablecoin dựa trên fiat", có thể thực sự giúp người dùng hiểu được sự cân nhắc giữa các stablecoin khác nhau về độ an toàn, tiềm năng lợi nhuận, khả năng kết hợp và hiệu quả giao dịch, từ đó đưa ra lựa chọn thông minh nhất dựa trên nhu cầu của bản thân.
Nói tóm lại, chúng tôi tin rằng giá trị tối thượng của stablecoin đến từ khả năng "phục vụ con người", nó không chỉ nên là một sản phẩm phụ của câu chuyện tiền điện tử, mà nên trở thành công cụ quản lý tài sản gần gũi với thực tế nhất trong hộp công cụ của người dùng.
Trong thế giới Web3, lựa chọn tốt nhất luôn là cái phù hợp nhất với bản thân.