Phân tích kinh doanh Bit Deer: chip tự phát triển, doanh số bán Máy khai thác và phát triển Khả năng tính toán AI

Bit小鹿 (Mã cổ phiếu BTDR) gần đây đã công bố dữ liệu kinh doanh tháng 11, trong đó đáng chú ý là Máy khai thác A2 (Sealminer A2) đã bắt đầu sản xuất hàng loạt, lô hàng đầu tiên được bán ra là 30.000 chiếc.

Bán chip tự phát triển và Máy khai thác

Là một nhà sản xuất Máy khai thác, khả năng tự nghiên cứu chip luôn là lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Xiaolu đã thành công hoàn thành lần đầu tiên việc sản xuất chip cho Máy khai thác A2 và A3 trong nửa năm qua. Theo thông tin công khai, các thông số vận hành của Máy khai thác A2 đang ở vị trí dẫn đầu trên thị trường hiện tại. Trong khi đó, Máy khai thác A3 chưa được công bố chính thức, nhưng từ các thông số đã biết, nó có khả năng trở thành sản phẩm Máy khai thác có khả năng tính toán hash đơn lẻ lớn nhất toàn cầu, và tỷ lệ tiêu thụ năng lượng tối ưu.

Triển khai điện trường và mỏ tự vận hành

Đến hết tháng 11, công ty đã hoàn thành việc triển khai tổng cộng 895MW điện trường tại Mỹ, Na Uy và Bhutan. Một dự án khác với công suất 1645MW đang được xây dựng, trong đó 1415MW dự kiến sẽ hoàn thành vào giữa năm 2025. Công ty cũng đã thành lập một bộ phận chuyên trách để thực hiện việc mua lại nhiều dự án điện trường hơn, dự kiến sẽ bổ sung thêm hơn 1GW công suất điện trường vào năm 2026. Đáng chú ý là giá điện trung bình của tất cả các điện trường tự khai thác của công ty chưa đến 0,04 đô la/MWh, cho thấy lợi thế tuyệt đối trong ngành.

Theo dự đoán của mô hình, giá tắt máy của trang trại khai thác tự vận hành Bit小鹿 là 35.000 USD cho Bitcoin. Khi giá Bitcoin vượt qua 150.000 USD, tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của trang trại khai thác tự vận hành sẽ vượt qua tốc độ tăng giá của Bitcoin. Nếu giá Bitcoin đạt 200.000 USD, tỷ lệ lợi nhuận trước thuế của trang trại khai thác tự vận hành sẽ gần 80%.

AI Khả năng tính toán: Đường cong tăng trưởng thứ hai

Ngoài việc bán máy khai thác truyền thống và kinh doanh mỏ tự vận hành, công ty đã đề cập trong báo cáo kinh doanh tháng 11 rằng, bắt đầu triển khai chip Nvidia H200 tại trung tâm dữ liệu TIER3 dịch vụ đám mây thông minh, phục vụ cho việc xây dựng khả năng tính toán AI. Công ty dự định đầu tư ít nhất 200MW điện để triển khai chip cao cấp của Nvidia trong thời gian ngắn, và bắt đầu cung cấp dịch vụ cho khách hàng như MEGA 7, sử dụng mô hình gọi đám mây.

Triển vọng đầu tư và định giá

Tổng thể mà nói, Bit小鹿 hiện đang ở trong một giai đoạn phát triển thuận lợi. Đường cong tăng trưởng đầu tiên của công ty (bán máy khai thác và mỏ tự vận hành) và đường cong tăng trưởng thứ hai (khả năng tính toán AI) dự kiến sẽ đồng thời tăng lên, tạo thành sức mạnh tổng hợp, trở thành một trong những cổ phiếu khai thác trên thị trường chứng khoán Mỹ có giá trị tốt nhất.

Theo cách định giá trung bình 1,7 triệu USD/EHs của các công ty khai thác chính tại Bắc Mỹ, dự kiến trong hai năm tới, các mỏ tự vận hành thực tế của Tiểu Lộc sẽ đạt từ 120-220EH/s, giá trị thị trường có thể nằm trong khoảng từ 20,4 tỷ USD đến 37,4 tỷ USD, có tiềm năng tăng trưởng từ 4,8-9,7 lần so với giá cổ phiếu hiện tại.

Rủi ro đầu tư

1. Rủi ro biến động giá Bitcoin
2. Các lệnh trừng phạt tiềm tàng dẫn đến rủi ro cho các mảnh chip của TSMC