mã hóa quy định mới: Dự luật CLARITY định nghĩa trật tự tương lai như thế nào?
Crypto Week ba đòn tấn công, luật quản lý stablecoin đã trở thành luật, dự luật phản đối CBDC và dự luật CLARITY vẫn đang trong quá trình lập pháp.
Khác với dự luật stablecoin, dự luật CLARITY tập trung vào định nghĩa cơ bản và phân bổ quyền lực của mã hóa, đặc biệt là chuỗi công khai, DeFi, phát hành token, cũng như xác định trách nhiệm của các cơ quan quản lý liên quan. Dự luật này có mối liên hệ chặt chẽ với dự luật FIT21 năm 2024.
Mỹ đang xây dựng một khung quy định toàn diện dựa trên kinh nghiệm thực tiễn, hiểu được quá trình lịch sử này là rất quan trọng để nắm bắt tương lai.
Thời đại mới của tự do tài chính
Cục Dự trữ Liên bang đã kiên trì giữ quyền đúc tiền với lý do kiểm soát lạm phát, trong khi cựu tổng thống lại có xu hướng nới lỏng quyền lực này để mở rộng ảnh hưởng kinh tế.
Luật về stablecoin đã mở ra kỷ nguyên stablecoin tự do, quyền phát hành tiền tệ vốn được kiểm soát bởi ngân hàng trung ương giờ đây đã được phân tán cho những người mới trong công nghệ và các tổ chức tài chính truyền thống. Tuy nhiên, một số người theo chủ nghĩa tự do vẫn cho rằng điều này còn xa mới đủ.
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, thị trường phái sinh trở thành mục tiêu chỉ trích. Tổng thống đương nhiệm cần sự giúp đỡ của các chuyên gia để quy định thị trường hợp đồng tương lai và hoán đổi khổng lồ.
Vì vậy, một chuyên gia đã được bổ nhiệm làm Chủ tịch CFTC và vào năm 2010 đã giới thiệu một dự luật nhằm đưa thị trường phái sinh vào hệ thống quản lý hiện có. Chuyên gia này tuyên bố rằng ông muốn "thuần hóa miền Tây hoang dã", đánh dấu lần đầu tiên ông vượt qua thị trường từ góc độ quản lý.
Lịch sử luôn giống nhau một cách đáng ngạc nhiên. Năm 2021, Tổng thống đương nhiệm một lần nữa đề cử chuyên gia này làm Chủ tịch SEC, cố gắng quản lý biên giới tài chính mới - mã hóa.
Trọng tâm chủ yếu nằm ở hai khía cạnh:
Không có tranh cãi về thuộc tính sản phẩm của BTC/ETH, nhưng cho rằng các token khác và IXO đều là phát hành chứng khoán bất hợp pháp;
Đối với hành vi đòn bẩy cao của sàn giao dịch, cho rằng đây là việc "dụ dỗ" người dùng, tiến hành hành động giám sát đặc biệt đối với một số nền tảng giao dịch.
Tuy nhiên, chuyên gia này cuối cùng đã nhượng bộ về vấn đề ETF. Vào năm 2021, SEC đã chấp thuận ETF hợp đồng tương lai Bitcoin, nhưng vẫn giữ thái độ thận trọng đối với ETF giao ngay. Đến năm 2024, sau khi SEC thua một phần trong một vụ án, họ mới cuối cùng chấp thuận ETF giao ngay Bitcoin.
mã hóa tiền tệ đại diện cho một sức mạnh tự do hơn, cuối cùng chinh phục các cơ quan quản lý lớn, Nhà Trắng, Quốc hội, thậm chí là Cục Dự trữ Liên bang và Phố Wall, một kỷ nguyên tương đối mở đã đến.
Đáng chú ý là, người sáng lập một sàn giao dịch đã bị giam giữ vào năm 2022 vì đã quyên góp một khoản tiền lớn cho một ứng cử viên tổng thống, điều này có thể là một trong những lý do quan trọng dẫn đến việc các cơ quan quản lý có thái độ nghiêm ngặt hơn đối với ngành công nghiệp mã hóa.
Dự luật CLARITY: Con đường chính danh của mã hóa
Tổng thống mới nhậm chức đã thay đổi Chủ tịch SEC, chọn một người đã có mối quan hệ tốt từ năm 2016 để kế nhiệm, bắt đầu một thời kỳ tương đối tự do.
Đạo luật CLARITY được đề xuất trong bối cảnh lớn như vậy. Cần lưu ý rằng đạo luật này hiện vẫn đang trong quá trình lập pháp, đã được thông qua bởi Hạ viện, còn cần được Thượng viện phê duyệt.
Thượng viện cũng có cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số và dự luật bảo vệ nhà đầu tư riêng, nhưng dưới khung pháp lý do Đảng Cộng hòa dẫn đầu, chính sách thân thiện với mã hóa đang trở thành xu hướng.
Dự thảo luật CLARITY hiện tại đã thiết kế khung pháp lý cho hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số và stablecoin. Đầu tiên, stablecoin được định nghĩa là công cụ thanh toán, sau đó hàng hóa kỹ thuật số thuộc quyền quản lý của CFTC, còn tài sản kỹ thuật số do SEC chịu trách nhiệm.
Chiến thắng lớn của CFTC
Làm rõ thuộc tính hàng hóa của ETH và vị trí quản lý của CFTC, làm mờ ranh giới quyền tài phán của SEC đối với việc phát hành tài sản.
Token chuỗi công khai thực sự phi tập trung được coi là hàng hóa, và giao dịch của nó thuộc quyền quản lý của CFTC. IXO, SAFT và các hình thức huy động vốn khác vẫn thuộc sự quản lý của SEC, nhưng có mức miễn trừ 75 triệu đô la. Token phát hành nếu chuyển sang phi tập trung trong vòng bốn năm thì sẽ được miễn phạt.
Hàng hóa số: hình thức số hóa, bản chất vẫn là hàng hóa.
Dự luật công nhận sự tồn tại của hàng hóa số, miễn là chúng có giá trị thực tiễn trong việc vận hành các chuỗi công khai, DeFi, và các giao thức DAO, sẽ không còn được coi là chứng khoán.
Nhưng NFT được xác định rõ ràng là tài sản chứ không phải hàng hóa, vì chúng khác nhau và không thể được sử dụng như một phương tiện trao đổi đồng nhất. Ngoài ra, lãi suất, phần thưởng và phân chia lợi nhuận phải có giá trị để duy trì hoạt động phi tập trung của hợp đồng, nếu không sẽ thuộc sự quản lý của SEC.
Luật này về cơ bản phân biệt giữa quy trình phát hành mã thông báo và quy trình hoạt động. Dưới đây là một số tình huống điển hình:
IXO phát hành thuộc chứng khoán, nhưng nếu token phát hành đáp ứng điều kiện thì không phải.
Điểm airdrop thuộc về chứng khoán, nhưng nếu mã thông báo airdrop đáp ứng điều kiện thì không.
Phân phối của sàn giao dịch không thuộc chứng khoán, nhưng cam kết lợi nhuận thì thuộc chứng khoán
Thỏa mãn điều kiện có nghĩa là phù hợp với định nghĩa hàng hóa số, cam kết chuyển đổi thành giao thức phi tập trung trong tương lai và có thể giao dịch mà không cần trung gian. Tuy nhiên, việc tham gia vào dự án chính nó là một hình thức đầu tư, nếu mong đợi thu được lợi nhuận thì thuộc về việc tham gia phát hành tài sản.
Định nghĩa cụ thể về tương lai vẫn chưa rõ ràng, nhưng có thể tìm kiếm các tiêu chí phân loại từ các trường hợp trong quá khứ:
ETH là hàng hóa kỹ thuật số, nhưng thông qua SAFT để tài trợ cho dự án thuộc phát hành tài sản kỹ thuật số, thuộc quản lý của SEC. Nếu trong tương lai chuyển sang giao thức hoàn toàn phi tập trung, thì sẽ trở thành hàng hóa kỹ thuật số, thuộc quyền quản lý của CFTC.
ETH gốc cũng là hàng hóa, đây là "hành vi hệ thống" để duy trì đặc tính PoS của chuỗi công khai. Nhưng liệu các token phát hành từ giao thức staking DeFi bên thứ ba có thể được coi là hàng hóa hay không vẫn còn phải bàn cãi.
Ethereum là blockchain, nhưng nhiều L1/L2 được phát hành qua SAFT hoặc IXO có bốn năm để hoàn tất việc phi tập trung. Tỷ lệ kiểm soát mã thông báo hoặc phiếu bầu tập trung không vượt quá 20%, các mô hình quỹ hiện có hoặc DAO có thể không được miễn trừ trách nhiệm, cần phải phân tích thêm về tỷ lệ nắm giữ mã thông báo.
Đạo luật CLARITY thực sự khá chi tiết, thiết lập khuôn khổ giám sát chung của SEC và CFTC. Hàng hóa kỹ thuật số vừa có đặc điểm của chứng khoán ảo vừa có đặc điểm của hàng hóa vật chất, thực sự cần hai cơ quan cùng quản lý.
Kết luận
Đạo luật CLARITY là một phần quan trọng trong hệ thống quản lý mã hóa của Hoa Kỳ, xác định cơ bản các khái niệm cốt lõi như token và blockchain, làm rõ định nghĩa về hàng hóa kỹ thuật số, phần còn lại tự nhiên được phân loại là tài sản, chẳng hạn như NFT, stablecoin và tài sản được mã hóa (RWA).
Tuy nhiên, hoạt động của DeFi vẫn nằm trong vùng mờ. Mặc dù dự luật đã sửa đổi các định nghĩa liên quan đến Luật Chứng khoán, nhưng do tầm quan trọng của DeFi, có thể cần phải xây dựng một dự luật DeFi riêng biệt, thay vì trộn lẫn nó với stablecoin, chuỗi công khai, token, v.v.
Điều này không phải là được một chút lại tiến thêm một bước. Trong khi xây dựng khuôn khổ quản lý mã hóa ở Mỹ, một vụ án liên quan đến giao thức trộn coin ẩn danh vẫn đang diễn ra, số phận của người đồng sáng lập sẽ trở thành thước đo cho việc tư pháp thúc đẩy lập pháp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
gas_guzzler
· 11giờ trước
Quy định ngày càng nghiêm ngặt thị trường tăng chết tiệt
Đạo luật CLARITY: Xây dựng trật tự mới về quản lý mã hóa Phân tích định nghĩa hàng hóa và tài sản kỹ thuật số
mã hóa quy định mới: Dự luật CLARITY định nghĩa trật tự tương lai như thế nào?
Crypto Week ba đòn tấn công, luật quản lý stablecoin đã trở thành luật, dự luật phản đối CBDC và dự luật CLARITY vẫn đang trong quá trình lập pháp.
Khác với dự luật stablecoin, dự luật CLARITY tập trung vào định nghĩa cơ bản và phân bổ quyền lực của mã hóa, đặc biệt là chuỗi công khai, DeFi, phát hành token, cũng như xác định trách nhiệm của các cơ quan quản lý liên quan. Dự luật này có mối liên hệ chặt chẽ với dự luật FIT21 năm 2024.
Mỹ đang xây dựng một khung quy định toàn diện dựa trên kinh nghiệm thực tiễn, hiểu được quá trình lịch sử này là rất quan trọng để nắm bắt tương lai.
Thời đại mới của tự do tài chính
Cục Dự trữ Liên bang đã kiên trì giữ quyền đúc tiền với lý do kiểm soát lạm phát, trong khi cựu tổng thống lại có xu hướng nới lỏng quyền lực này để mở rộng ảnh hưởng kinh tế.
Luật về stablecoin đã mở ra kỷ nguyên stablecoin tự do, quyền phát hành tiền tệ vốn được kiểm soát bởi ngân hàng trung ương giờ đây đã được phân tán cho những người mới trong công nghệ và các tổ chức tài chính truyền thống. Tuy nhiên, một số người theo chủ nghĩa tự do vẫn cho rằng điều này còn xa mới đủ.
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, thị trường phái sinh trở thành mục tiêu chỉ trích. Tổng thống đương nhiệm cần sự giúp đỡ của các chuyên gia để quy định thị trường hợp đồng tương lai và hoán đổi khổng lồ.
Vì vậy, một chuyên gia đã được bổ nhiệm làm Chủ tịch CFTC và vào năm 2010 đã giới thiệu một dự luật nhằm đưa thị trường phái sinh vào hệ thống quản lý hiện có. Chuyên gia này tuyên bố rằng ông muốn "thuần hóa miền Tây hoang dã", đánh dấu lần đầu tiên ông vượt qua thị trường từ góc độ quản lý.
Lịch sử luôn giống nhau một cách đáng ngạc nhiên. Năm 2021, Tổng thống đương nhiệm một lần nữa đề cử chuyên gia này làm Chủ tịch SEC, cố gắng quản lý biên giới tài chính mới - mã hóa.
Trọng tâm chủ yếu nằm ở hai khía cạnh:
Không có tranh cãi về thuộc tính sản phẩm của BTC/ETH, nhưng cho rằng các token khác và IXO đều là phát hành chứng khoán bất hợp pháp;
Đối với hành vi đòn bẩy cao của sàn giao dịch, cho rằng đây là việc "dụ dỗ" người dùng, tiến hành hành động giám sát đặc biệt đối với một số nền tảng giao dịch.
Tuy nhiên, chuyên gia này cuối cùng đã nhượng bộ về vấn đề ETF. Vào năm 2021, SEC đã chấp thuận ETF hợp đồng tương lai Bitcoin, nhưng vẫn giữ thái độ thận trọng đối với ETF giao ngay. Đến năm 2024, sau khi SEC thua một phần trong một vụ án, họ mới cuối cùng chấp thuận ETF giao ngay Bitcoin.
mã hóa tiền tệ đại diện cho một sức mạnh tự do hơn, cuối cùng chinh phục các cơ quan quản lý lớn, Nhà Trắng, Quốc hội, thậm chí là Cục Dự trữ Liên bang và Phố Wall, một kỷ nguyên tương đối mở đã đến.
Đáng chú ý là, người sáng lập một sàn giao dịch đã bị giam giữ vào năm 2022 vì đã quyên góp một khoản tiền lớn cho một ứng cử viên tổng thống, điều này có thể là một trong những lý do quan trọng dẫn đến việc các cơ quan quản lý có thái độ nghiêm ngặt hơn đối với ngành công nghiệp mã hóa.
Dự luật CLARITY: Con đường chính danh của mã hóa
Tổng thống mới nhậm chức đã thay đổi Chủ tịch SEC, chọn một người đã có mối quan hệ tốt từ năm 2016 để kế nhiệm, bắt đầu một thời kỳ tương đối tự do.
Đạo luật CLARITY được đề xuất trong bối cảnh lớn như vậy. Cần lưu ý rằng đạo luật này hiện vẫn đang trong quá trình lập pháp, đã được thông qua bởi Hạ viện, còn cần được Thượng viện phê duyệt.
Thượng viện cũng có cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số và dự luật bảo vệ nhà đầu tư riêng, nhưng dưới khung pháp lý do Đảng Cộng hòa dẫn đầu, chính sách thân thiện với mã hóa đang trở thành xu hướng.
Dự thảo luật CLARITY hiện tại đã thiết kế khung pháp lý cho hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số và stablecoin. Đầu tiên, stablecoin được định nghĩa là công cụ thanh toán, sau đó hàng hóa kỹ thuật số thuộc quyền quản lý của CFTC, còn tài sản kỹ thuật số do SEC chịu trách nhiệm.
Chiến thắng lớn của CFTC
Token chuỗi công khai thực sự phi tập trung được coi là hàng hóa, và giao dịch của nó thuộc quyền quản lý của CFTC. IXO, SAFT và các hình thức huy động vốn khác vẫn thuộc sự quản lý của SEC, nhưng có mức miễn trừ 75 triệu đô la. Token phát hành nếu chuyển sang phi tập trung trong vòng bốn năm thì sẽ được miễn phạt.
Dự luật công nhận sự tồn tại của hàng hóa số, miễn là chúng có giá trị thực tiễn trong việc vận hành các chuỗi công khai, DeFi, và các giao thức DAO, sẽ không còn được coi là chứng khoán.
Nhưng NFT được xác định rõ ràng là tài sản chứ không phải hàng hóa, vì chúng khác nhau và không thể được sử dụng như một phương tiện trao đổi đồng nhất. Ngoài ra, lãi suất, phần thưởng và phân chia lợi nhuận phải có giá trị để duy trì hoạt động phi tập trung của hợp đồng, nếu không sẽ thuộc sự quản lý của SEC.
Luật này về cơ bản phân biệt giữa quy trình phát hành mã thông báo và quy trình hoạt động. Dưới đây là một số tình huống điển hình:
Thỏa mãn điều kiện có nghĩa là phù hợp với định nghĩa hàng hóa số, cam kết chuyển đổi thành giao thức phi tập trung trong tương lai và có thể giao dịch mà không cần trung gian. Tuy nhiên, việc tham gia vào dự án chính nó là một hình thức đầu tư, nếu mong đợi thu được lợi nhuận thì thuộc về việc tham gia phát hành tài sản.
Định nghĩa cụ thể về tương lai vẫn chưa rõ ràng, nhưng có thể tìm kiếm các tiêu chí phân loại từ các trường hợp trong quá khứ:
Đạo luật CLARITY thực sự khá chi tiết, thiết lập khuôn khổ giám sát chung của SEC và CFTC. Hàng hóa kỹ thuật số vừa có đặc điểm của chứng khoán ảo vừa có đặc điểm của hàng hóa vật chất, thực sự cần hai cơ quan cùng quản lý.
Kết luận
Đạo luật CLARITY là một phần quan trọng trong hệ thống quản lý mã hóa của Hoa Kỳ, xác định cơ bản các khái niệm cốt lõi như token và blockchain, làm rõ định nghĩa về hàng hóa kỹ thuật số, phần còn lại tự nhiên được phân loại là tài sản, chẳng hạn như NFT, stablecoin và tài sản được mã hóa (RWA).
Tuy nhiên, hoạt động của DeFi vẫn nằm trong vùng mờ. Mặc dù dự luật đã sửa đổi các định nghĩa liên quan đến Luật Chứng khoán, nhưng do tầm quan trọng của DeFi, có thể cần phải xây dựng một dự luật DeFi riêng biệt, thay vì trộn lẫn nó với stablecoin, chuỗi công khai, token, v.v.
Điều này không phải là được một chút lại tiến thêm một bước. Trong khi xây dựng khuôn khổ quản lý mã hóa ở Mỹ, một vụ án liên quan đến giao thức trộn coin ẩn danh vẫn đang diễn ra, số phận của người đồng sáng lập sẽ trở thành thước đo cho việc tư pháp thúc đẩy lập pháp.