Nhìn từ góc độ VC về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?

Meme đã trải qua giai đoạn nảy mầm chậm từ năm 2013 đến 2019, sau đó là giai đoạn hỗn loạn thay đổi nhanh chóng từ năm 2020 đến 2022, và cuối cùng vào năm 2023 đến 2024 đã chào đón giai đoạn phát triển nhanh chóng, chính thức được công nhận rộng rãi và có nền tảng khán giả như một lĩnh vực riêng.

Tỷ lệ giao dịch hàng ngày của Meme khoảng 11%, trong khi DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và tỷ lệ giao dịch hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme, mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme.

Đến cuối quý III năm 2024, tỷ trọng vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% hai năm trước lên 2,58%, và vẫn có xu hướng tăng trưởng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ trọng này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Meme có thể được coi là Layer1 có đòn bẩy, tức là khi thị trường cải thiện, có thể sẽ có mức tăng khoảng 5 đến 10 lần của Layer1.

Meme về động vật và Meme văn hóa Cult là những loại phù hợp để theo dõi lâu dài. So với các loại Meme khác, chúng thường liên quan đến những điểm nóng ngắn hạn, mức độ quan tâm và độ phổ biến của chúng có thể nhanh chóng tăng lên rồi lại giảm xuống.

Năm 2024, ngành và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc mạnh mẽ. Trong bối cảnh nhiều dự án được VC đầu tư và hỗ trợ ra mắt không đạt hiệu suất tốt, Meme lại nổi lên như một thế lực mới không thể bị bỏ qua. Sự trỗi dậy của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản từ những cú đánh đơn, cũng như Solana rất thân thiện với Meme, tất cả đều thể hiện sự nổi bật độc đáo trong năm nay. Nhân vật đại diện cho thế hệ Meme mới, Murad, nhanh chóng trở thành nhân vật nổi tiếng trong giới Meme thông qua bài phát biểu Supercycle. Tuy nhiên, đằng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc nhìn của VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đều đáng để chúng ta thảo luận sâu.

Toàn cảnh thị trường Meme: Nguồn gốc, sự phát triển và phân tích dữ liệu thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, sự hình thành của nó gắn liền với lịch sử nhân loại. Xuất phát từ ngôn ngữ, niềm tin và phong tục của xã hội sơ khai, nó lan truyền trong cộng đồng thông qua việc bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của Internet đã làm tăng tốc độ lan truyền của Meme, chúng xuất hiện dưới dạng hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm, nhanh chóng được chia sẻ giữa người dùng nhờ sự hài hước, châm biếm hoặc sự đồng cảm. Meme đáp ứng nhu cầu của con người trong việc thể hiện cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý cộng đồng và biến đổi văn hóa. Sự lan truyền và phổ biến của nó bị ảnh hưởng bởi sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và sức ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu được sinh ra và phát triển trên hai nền tảng 4chan và Reddit. 4chan là nơi khởi nguồn của Meme nổi tiếng Pepe the Frog, nơi đây tập trung nhiều nội dung liên quan đến Meme Pepe và văn hóa phát sinh của nó. Đồng thời, 4chan cũng là nơi nuôi dưỡng truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta một góc nhìn sâu sắc để hiểu về văn hóa Meme. Còn Reddit thì đã nuôi dưỡng những Meme cổ điển như Dogecoin, Success Kid. Nhờ vào bầu không khí cộng đồng sôi động và nền tảng người dùng vững chắc của hai nền tảng này, cho đến ngày nay, chúng vẫn là nơi ra đời của nhiều Meme mới. Ngoài hai nền tảng này, các mạng xã hội khác có đông người dùng (như Twitter X và Telegram) cũng đã nuôi dưỡng một số Meme phổ biến. Chẳng hạn, hình ảnh của chú chó dogwifhat đội mũ len hồng, Meme này với hình ảnh độc đáo của nó đã sớm hình thành một văn hóa "mũ" trong cộng đồng, nhiều người dùng yêu thích và những nhân vật nổi tiếng đã chia sẻ hình ảnh liên quan đến chú chó đội mũ.

sự tiến hóa và phát triển

Bắt đầu từ Web2, mê mẩn với Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi Meme và các đồng tiền liên quan của nó là "Meme", không còn phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, chúng tôi nhận thấy rằng nó không nổi bật trong giai đoạn đầu và không nhận được sự chú ý đủ mức. Tham khảo sự thay đổi chu kỳ bò và gấu của ngành, chúng ta có thể chia dòng phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn sơ khai (2013 đến 2019), Giai đoạn hỗn loạn (2020 đến 2022), Giai đoạn phát triển nhanh chóng (2023 đến 2024). Bằng cách tham khảo dữ liệu thống kê từ lịch sử snapshot của CoinMarketCap, dữ liệu đồng tiền đơn lẻ của Coingecko, thông tin lịch sử từ các công cụ tìm kiếm và nội dung từ mạng xã hội, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về quá trình biến đổi của Meme.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là đồng tiền Meme duy nhất nằm trong top 100 về giá trị thị trường của tiền điện tử, đứng ở vị trí 34. Nhìn lại từ năm 2013 đến 2019, các đồng tiền Meme không chiếm vị trí đáng kể trên thị trường. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng, mọi người đều đang khám phá nhiều khái niệm mới. Những đồng tiền mới chính thống thường là những đồng có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn, hoặc là những chuỗi công khai mới có chức năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng tiền Meme, thách thức đặt ra là chúng không chỉ cần chi phí cao để xây dựng các nền tảng đi kèm, mà còn vì việc xây dựng thanh khoản khó khăn, dẫn đến khối lượng giao dịch nhỏ, khó có thể nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các đồng tiền Meme, ngoài Dogecoin nổi bật với hình ảnh "Doge" và có hiệu ứng truyền bá rõ rệt, không có nhiều đồng tiền Meme khác có thể tồn tại trên thị trường.

Thời kỳ hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, cụ thể là từ tháng 8 năm 2020, do cơn sóng IDO do DeFi Summer khởi xướng, DeFi Summer dẫn dắt IDO, giúp mọi người có thể xây dựng thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng xây dựng các kịch bản giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần niêm yết trên sàn giao dịch, đã thúc đẩy sự ra đời của nhiều Meme trên chuỗi. Trong thời kỳ này, những đồng Meme sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Tuy nhiên, những đồng Meme đầu tiên này không được thị trường chú ý, sự phổ biến của chúng chủ yếu dựa vào khái niệm đầu cơ. Hơn nữa, sự phổ biến của Meme trong thời kỳ hỗn loạn thường xuất hiện trong bối cảnh thừa thanh khoản trong ngành, chúng thường xuất hiện như là chặng cuối cùng sau khi nhiều lĩnh vực đã tăng giá luân phiên. Đáng chú ý, Meme trong thời kỳ này cũng nhận được sự chú ý rộng rãi nhờ sự liên kết với những người nổi tiếng, đặc biệt là sự phát biểu liên tục của Elon Musk về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ làm cho sự biến động giá của Dogecoin trở nên nổi bật mà còn thúc đẩy tổng thể giá trị thị trường của Dogecoin lên một tầm cao mới, cộng đồng cũng đã mở rộng đáng kể.

Với sự xuất hiện của năm 2023, cơn sốt Meme coin tiếp tục gia tăng, xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, BITCOIN liên quan đến văn hóa Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) và SPX (SPX6900), WIF và MOG. Trong giai đoạn này, các loại Meme coin bắt đầu xuất hiện sự phân khúc, các chuỗi công khai khác như Solana cũng nổi bật. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin thậm chí đã bước vào giai đoạn tăng tốc, các đồng coin mới như BOME, neiro viết thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại đều có những đặc điểm riêng. Meme chính thức được công nhận rộng rãi và có một lượng khán giả cơ bản như một lĩnh vực riêng.

Qua việc tổng hợp dữ liệu về tỷ lệ vốn hóa thị trường và hiệu suất thị trường của Meme trong top 600 tiền điện tử từ năm 2013 đến 2024, chúng ta có thể thấy rõ sự tăng trưởng của vốn hóa Meme cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa của Meme không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể mà còn có sự gia tăng về loại hình và số lượng. Tính đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% cách đây hai năm lên 2,58% hiện tại, và vẫn đang có xu hướng tăng trưởng. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Có lẽ, chúng ta từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là một hiện tượng thoáng qua, sau cơn sốt sẽ nhanh chóng trở về sự im lặng. Tuy nhiên, với việc nghiên cứu và hiểu biết về Meme, tin rằng quan điểm của chúng ta đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn liên tục đổi mới, mỗi chu kỳ thời đại có thể xuất hiện Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, đằng sau những Meme dẫn đầu rực rỡ này, ẩn giấu một thực tế tàn khốc, điều này nhắc nhở chúng ta phải luôn giữ được sự bình tĩnh và tỉnh táo.

Phân tích dữ liệu thị trường

Thông qua việc phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể hiểu sơ bộ về xu hướng phát triển của nó. Vậy thì, nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại có thể cung cấp cho chúng ta một góc nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng chảy của vốn. Dưới đây, chúng tôi đã đi sâu hơn vào các chỉ số vĩ mô của lĩnh vực Meme, bao gồm giá trị vốn hóa thị trường, độ hoạt động giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày. Những phân tích này không chỉ tiết lộ những động thái mới nhất của lĩnh vực Meme mà còn thể hiện quỹ đạo phát triển trong tương lai của nó.

Sự thay đổi về vốn hóa và số lượng: Sự thay đổi về vốn hóa và số lượng lưu thông của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số đồng Meme có vốn hóa không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với toàn bộ lĩnh vực đang gia tăng. So với các lĩnh vực khác (Layer1/Layer2/DeFi), Meme trong hai năm qua về tổng vốn hóa thị trường, số lượng mới, v.v. đều dẫn đầu xa.

Hoạt động giao dịch: Hoạt động giao dịch và tỷ lệ quay vòng của Meme thường cao hơn so với các lĩnh vực khác. Theo dữ liệu, tổng giá trị thị trường của token Meme khoảng 50 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ hoạt động giao dịch này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực khác. Trung bình, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của token Meme khoảng 11%, trong khi đó, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer1 là 4%, tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme rất cao. Đối với các token Meme ở mức độ vượt trội, đặc biệt là những token có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường trở thành mục tiêu theo đuổi của dòng vốn trên thị trường.

Tăng trưởng và tỷ lệ thành công thấp của Meme coin mới: Trong thị trường Meme không ngừng xuất hiện các loại tiền mới, và đôi khi mức tăng trưởng của chúng còn vượt qua các loại tiền điện tử chính như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có tính biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số nhiều Meme mới, lấy dữ liệu từ Pump fun làm ví dụ, chỉ có chưa đến 2% Memes thành công được phát hành, và hiện tại chỉ có 0.23% duy trì giá trị thị trường trên 1M, tức là xác suất tồn tại và vượt qua thử thách của thời gian là cực kỳ nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với sàn giao dịch, việc niêm yết các đồng Meme có thể trở thành chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng và người dùng. Lấy một sàn giao dịch cụ thể làm ví dụ, trong 30 cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao nhất, có 20% là Meme.

Tính khan hiếm của Memes xanh: Meme cấp xanh có vẻ khá