Sự nổi lên của cổ phiếu liên quan đến Blockchain: Sự kết hợp giữa TradFi và thế giới mã hóa
Với việc môi trường quản lý tài chính toàn cầu dần trở nên rõ ràng, thị trường mã hóa đang chuyển từ lĩnh vực ngách sang hệ thống tài chính chính thống. Sau khi Trump đắc cử tổng thống, ông hứa hẹn sẽ áp dụng chính sách mã hóa thân thiện hơn, bao gồm việc thành lập dự trữ Bitcoin quốc gia và khuyến khích Mỹ mở rộng hoạt động khai thác Bitcoin, những biện pháp này đã nâng cao niềm tin của thị trường. Trong bối cảnh này, nhiều cổ phiếu khái niệm Blockchain đã tăng giá đồng loạt.
Ngày càng nhiều công ty niêm yết đã nhận ra tiềm năng lớn của công nghệ Blockchain và đã đưa nó vào chiến lược của công ty. Nhiều công ty cổ phiếu khái niệm Blockchain đang phát triển mạnh mẽ, thu hút sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này đã thúc đẩy chuyển đổi số và tạo ra giá trị thông qua việc áp dụng công nghệ Blockchain, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là sau khi Mỹ triển khai các quỹ ETF liên quan đến mã hóa, đã mang lại lợi ích quản lý, đánh dấu rằng mã hóa không còn bị giới hạn trong thị trường tiền tệ kỹ thuật số đóng kín, mà đã hòa nhập sâu sắc với thị trường vốn truyền thống. Quỹ Grayscale Bitcoin Trust đã trở thành cầu nối cho các nhà đầu tư truyền thống vào thị trường mã hóa. Dữ liệu cho thấy, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã đạt quy mô quản lý tài sản 17,243 triệu USD, gần như luôn trong trạng thái dòng vào ròng từ đầu năm. Trong khi đó, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Grayscale có quy mô tài sản quản lý là 13,659 triệu USD, thể hiện sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư vào loại tài sản mới nổi này.
Tổng giá trị thị trường của tiền mã hóa hiện tại khoảng 3.2 triệu tỷ đô la, có thể được phân chia theo các loại tài sản thành ba phần chính sau:
Bitcoin (BTC): Bitcoin là tài sản cốt lõi của toàn bộ thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1,9 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường tiền điện tử. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi TradFi và cộng đồng coin gốc, mà còn vì đặc tính chống lạm phát và nguồn cung hạn chế mà trở thành sự lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức, được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò là nút giao quan trọng trong thị trường mã hóa, vừa ổn định thị trường, vừa cung cấp cầu nối liên kết giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi gốc.
Tài sản gốc trên chuỗi: bao gồm token của chuỗi công khai (như Ethereum ETH), token liên quan đến tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như token chức năng trong các ứng dụng trên chuỗi, v.v. Lĩnh vực này đa dạng và có tính biến động cao, hiệu suất thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, giá trị thị trường khoảng 1,4 triệu tỷ đô la, thực tế thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng cao mà thị trường kỳ vọng.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa: Lĩnh vực này bao gồm việc mã hóa tài sản thế giới thực trên chuỗi (RWA), tài sản chứng khoán dựa trên Blockchain và các dự án mới nổi khác. Hiện tại, giá trị thị trường của nó chỉ đạt vài trăm tỷ đô la, nhưng với sự phổ biến của công nghệ Blockchain và sự kết hợp sâu sắc với TradFi, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Bằng cách mã hóa tài sản truyền thống, nâng cao tính thanh khoản, đây cũng là một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường mã hóa trong tương lai. Phần này sẽ thúc đẩy TradFi chuyển đổi sang hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
Tại sao không gian tăng trưởng của tài sản truyền thống lại đáng mong đợi?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, và sức mạnh chi phối của thị trường vốn cũng đã hoàn tất quá trình chuyển giao từ thế lực cũ sang quỹ tiền mới.
Năm 2024, vị thế của mã hóa trong lĩnh vực TradFi tiếp tục được củng cố. Các ông lớn tài chính như BlackRock và Grayscale lần lượt ra mắt các sản phẩm giao dịch Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân các kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng càng khẳng định mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Trong khi đó, xu hướng token hóa tài sản thế giới thực (RWA) cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng phát triển nhà nước Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu kỹ thuật số vào năm 2024 thông qua công nghệ Blockchain, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán thông qua công nghệ sổ cái phân tán (DLT), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng mã hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của họ tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ Blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Ngày nay, một mô hình tuần hoàn vốn với tài sản cốt lõi là Bitcoin, thông qua ETF và thị trường chứng khoán như là các kênh chính để thu hút dòng tiền, và nhờ vào các công ty niêm yết như MSTR làm nền tảng, đang liên tục hấp thụ tính thanh khoản bằng đô la và diễn ra toàn diện.
Sự kết hợp giữa TradFi và Blockchain sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản trên chuỗi gốc. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với tính ổn định và các tình huống ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ blockchain, sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Qua những góc nhìn này, có thể thấy rằng sự phát triển tương lai của thị trường mã hóa không chỉ là sự gia tăng của chính đồng tiền kỹ thuật số, mà còn là tiềm năng khổng lồ trong việc hòa nhập với TradFi. Từ lợi ích quản lý đến sự thay đổi cấu trúc thị trường, cổ phiếu liên quan đến Blockchain đang ở một điểm then chốt trong xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.
Phân loại cổ phiếu khái niệm Blockchain
Một, Khái niệm tài sản thúc đẩy
Về khái niệm phân bổ tài sản trong Blockchain, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này được MicroStrategy thực hiện lần đầu vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như công ty đầu tư Nhật Bản MetaPlanet và công ty niêm yết tại Hồng Kông Boyaa Interactive cũng tham gia, lượng Bitcoin thu mua ngày càng tăng. MetaPlanet đã công bố áp dụng chỉ số hiệu suất chính "Tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" (BTC Yield) do MicroStrategy thiết lập, tỷ suất BTC Yield của họ trong quý ba là 41,7%, và trong quý bốn (tính đến ngày 25 tháng 10) lên tới 116,4%.
Cụ thể, chiến lược của các công ty như MicroStrategy là thông qua việc đưa ra "lợi suất bitcoin" như một chỉ số hiệu suất chính, cung cấp cho các nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã pha loãng, tính toán số lượng bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ, không xem xét biến động giá bitcoin, nhằm giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành vi của công ty khi phát hành cổ phiếu phổ thông bổ sung hoặc công cụ chuyển đổi để mua bitcoin, nhấn mạnh việc đánh giá sự cân bằng giữa việc tăng trưởng lượng nắm giữ bitcoin và sự pha loãng vốn chủ sở hữu. Đến nay, lợi suất đầu tư bitcoin của MicroStrategy đã đạt 41,8%, cho thấy công ty đã thành công trong việc tăng cường nắm giữ trong khi tránh được sự pha loãng lợi ích quá mức cho cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù MicroStrategy đã đạt được những thành công đáng kể trong đầu tư Bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn gây chú ý trên thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán của MicroStrategy hiện là 4.25 tỷ USD. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một số trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, MicroStrategy có thể phải bán một phần Bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, do MicroStrategy dựa vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của họ đủ để trang trải lãi suất nợ, vì vậy ngay cả khi giá Bitcoin sụt giảm mạnh, cũng không có khả năng buộc công ty phải bán tài sản Bitcoin của mình. Hơn nữa, giá trị vốn hóa thị trường của MicroStrategy hiện đạt 43 tỷ USD, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của họ tương đối nhỏ, điều này càng giảm thiểu rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư lạc quan về chiến lược đầu tư Bitcoin vững chắc của công ty, cho rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường tiền mã hóa có sự biến động rất lớn, bất kỳ sự thay đổi bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị tài sản của những công ty này, và giá cổ phiếu của họ so với giá trị tài sản ròng có sự chênh lệch đáng kể, liệu trạng thái này có thể duy trì hay không là mối quan tâm của thị trường. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng tài trợ của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua Bitcoin trong tương lai của họ.
1. Microstrategy(MSTR)
MicroStrategy được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, kể từ năm 2020, công ty đã chuyển mình trở thành công ty niêm yết đầu tiên trên thế giới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của họ. Người sáng lập Michael Saylor đã đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy sự chuyển đổi này, ông đã từ một người hoài nghi Bitcoin ban đầu trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ cho mã hóa.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin thông qua vốn tự có, phát hành trái phiếu và các hình thức huy động vốn khác. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 Bitcoin, với giá trị hiện tại gần 23 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, lần mua gần đây nhất diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình 74,463 USD cho 27,200 Bitcoin. Giá trung bình của những Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận trên sổ sách của MicroStrategy gần đạt 2.5 lần.
Mặc dù trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã phải đối mặt với khoản lỗ kế toán khoảng 1 tỷ USD, nhưng công ty chưa bao giờ bán Bitcoin, mà lại chọn tiếp tục gia tăng đầu tư. Kể từ năm 2023, sự tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin đã thúc đẩy giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng đáng kể, với tỷ suất lợi nhuận đầu tư đạt 26,4% từ đầu năm đến nay và tỷ suất lợi nhuận đầu tư tích lũy vượt quá 100%. Mô hình kinh doanh hiện tại của MicroStrategy có thể được coi là "mô hình đòn bẩy chu kỳ dựa trên BTC", thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua Bitcoin. Mô hình này tuy mang lại lợi nhuận cao nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động mạnh. Theo phân tích, giá Bitcoin cần phải giảm dưới 15,000 USD thì công ty mới có thể đối mặt với rủi ro thanh lý, trong khi hiện tại giá Bitcoin gần 90,000 USD, rủi ro này là rất nhỏ. Thêm vào đó, công ty có tỷ lệ đòn bẩy thấp và nhu cầu thị trường trái phiếu mạnh mẽ, những yếu tố này càng tăng cường thêm tính ổn định tài chính của MicroStrategy.
Đối với các nhà đầu tư, MicroStrategy có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trong thị trường Bitcoin. Dưới sự kỳ vọng giá Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định, cổ phiếu của công ty có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần phải cảnh giác với những rủi ro trung và dài hạn có thể phát sinh từ việc mở rộng nợ. Trong 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của MicroStrategy vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của thị trường Bitcoin, đây là một tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao.
2. Semler Scientific(SMLR)
Semler Scientific là một công ty tập trung vào công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố mua thêm 47 Bitcoin, nâng tổng lượng nắm giữ lên 1.058 Bitcoin, với tổng đầu tư khoảng 71 triệu USD. Một phần số tiền mua này đến từ dòng tiền hoạt động, điều này cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ Bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh chính của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo của mình, thiết bị này chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán các bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược bitcoin của Semler không chỉ là một hình thức dự trữ tài chính, trong quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được 1,1 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ bitcoin, mặc dù doanh thu trong quý này giảm 17% so với năm trước, vẫn cung cấp cho Semler một sự phòng ngừa tài chính trong bối cảnh biến động kinh tế.
Mặc dù giá trị thị trường hiện tại của Semler chỉ là 345 triệu USD, thấp hơn nhiều so với MicroStrategy, nhưng chiến lược của nó trong việc áp dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ đã khiến nó được các nhà đầu tư coi là "MicroStrategy phiên bản mini".
3. Bác học tương tác
Boya Interactive là một công ty niêm yết với lĩnh vực kinh doanh chính là trò chơi, là một trong những nhà phát triển và vận hành hàng đầu trong ngành trò chơi bài tại Trung Quốc. Vào nửa cuối năm ngoái, công ty bắt đầu thử nghiệm thị trường mã hóa, nhằm chuyển đổi hoàn toàn thành một công ty niêm yết Web3. Công ty đã mua vào số lượng lớn tài sản mã hóa như Bitcoin và Ethereum, cũng như đầu tư vào nhiều dự án sinh thái Web3.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WalletInspector
· 13giờ trước
Chơi chứng khoán không bằng Tích trữ coin, All in才是真的
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeBeggar
· 08-05 05:12
Còn đang đầu cơ khái niệm à? Trước tiên hãy quản lý phí gas nhà bạn cho tốt đi.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMuskRat
· 08-05 05:12
Lại đến mùa đồ ngốc bị chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
TopEscapeArtist
· 08-05 05:10
Lại là chữ thập vàng MACD, lại là mua đáy, chỉ cần tát vào mặt là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
BTCBeliefStation
· 08-05 05:04
Thật là bò, thế giới tiền điện tử bắt đầu kiếm tiền rồi.
Cổ phiếu khái niệm Blockchain nổi lên: Cơ hội mới cho sự hòa nhập giữa TradFi và thế giới mã hóa
Sự nổi lên của cổ phiếu liên quan đến Blockchain: Sự kết hợp giữa TradFi và thế giới mã hóa
Với việc môi trường quản lý tài chính toàn cầu dần trở nên rõ ràng, thị trường mã hóa đang chuyển từ lĩnh vực ngách sang hệ thống tài chính chính thống. Sau khi Trump đắc cử tổng thống, ông hứa hẹn sẽ áp dụng chính sách mã hóa thân thiện hơn, bao gồm việc thành lập dự trữ Bitcoin quốc gia và khuyến khích Mỹ mở rộng hoạt động khai thác Bitcoin, những biện pháp này đã nâng cao niềm tin của thị trường. Trong bối cảnh này, nhiều cổ phiếu khái niệm Blockchain đã tăng giá đồng loạt.
Ngày càng nhiều công ty niêm yết đã nhận ra tiềm năng lớn của công nghệ Blockchain và đã đưa nó vào chiến lược của công ty. Nhiều công ty cổ phiếu khái niệm Blockchain đang phát triển mạnh mẽ, thu hút sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này đã thúc đẩy chuyển đổi số và tạo ra giá trị thông qua việc áp dụng công nghệ Blockchain, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là sau khi Mỹ triển khai các quỹ ETF liên quan đến mã hóa, đã mang lại lợi ích quản lý, đánh dấu rằng mã hóa không còn bị giới hạn trong thị trường tiền tệ kỹ thuật số đóng kín, mà đã hòa nhập sâu sắc với thị trường vốn truyền thống. Quỹ Grayscale Bitcoin Trust đã trở thành cầu nối cho các nhà đầu tư truyền thống vào thị trường mã hóa. Dữ liệu cho thấy, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã đạt quy mô quản lý tài sản 17,243 triệu USD, gần như luôn trong trạng thái dòng vào ròng từ đầu năm. Trong khi đó, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Grayscale có quy mô tài sản quản lý là 13,659 triệu USD, thể hiện sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư vào loại tài sản mới nổi này.
Tổng giá trị thị trường của tiền mã hóa hiện tại khoảng 3.2 triệu tỷ đô la, có thể được phân chia theo các loại tài sản thành ba phần chính sau:
Bitcoin (BTC): Bitcoin là tài sản cốt lõi của toàn bộ thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1,9 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường tiền điện tử. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi TradFi và cộng đồng coin gốc, mà còn vì đặc tính chống lạm phát và nguồn cung hạn chế mà trở thành sự lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức, được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò là nút giao quan trọng trong thị trường mã hóa, vừa ổn định thị trường, vừa cung cấp cầu nối liên kết giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi gốc.
Tài sản gốc trên chuỗi: bao gồm token của chuỗi công khai (như Ethereum ETH), token liên quan đến tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như token chức năng trong các ứng dụng trên chuỗi, v.v. Lĩnh vực này đa dạng và có tính biến động cao, hiệu suất thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, giá trị thị trường khoảng 1,4 triệu tỷ đô la, thực tế thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng cao mà thị trường kỳ vọng.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa: Lĩnh vực này bao gồm việc mã hóa tài sản thế giới thực trên chuỗi (RWA), tài sản chứng khoán dựa trên Blockchain và các dự án mới nổi khác. Hiện tại, giá trị thị trường của nó chỉ đạt vài trăm tỷ đô la, nhưng với sự phổ biến của công nghệ Blockchain và sự kết hợp sâu sắc với TradFi, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Bằng cách mã hóa tài sản truyền thống, nâng cao tính thanh khoản, đây cũng là một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường mã hóa trong tương lai. Phần này sẽ thúc đẩy TradFi chuyển đổi sang hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
Tại sao không gian tăng trưởng của tài sản truyền thống lại đáng mong đợi?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, và sức mạnh chi phối của thị trường vốn cũng đã hoàn tất quá trình chuyển giao từ thế lực cũ sang quỹ tiền mới.
Năm 2024, vị thế của mã hóa trong lĩnh vực TradFi tiếp tục được củng cố. Các ông lớn tài chính như BlackRock và Grayscale lần lượt ra mắt các sản phẩm giao dịch Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân các kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng càng khẳng định mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Trong khi đó, xu hướng token hóa tài sản thế giới thực (RWA) cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng phát triển nhà nước Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu kỹ thuật số vào năm 2024 thông qua công nghệ Blockchain, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán thông qua công nghệ sổ cái phân tán (DLT), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng mã hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của họ tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ Blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Ngày nay, một mô hình tuần hoàn vốn với tài sản cốt lõi là Bitcoin, thông qua ETF và thị trường chứng khoán như là các kênh chính để thu hút dòng tiền, và nhờ vào các công ty niêm yết như MSTR làm nền tảng, đang liên tục hấp thụ tính thanh khoản bằng đô la và diễn ra toàn diện.
Sự kết hợp giữa TradFi và Blockchain sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản trên chuỗi gốc. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với tính ổn định và các tình huống ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ blockchain, sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Qua những góc nhìn này, có thể thấy rằng sự phát triển tương lai của thị trường mã hóa không chỉ là sự gia tăng của chính đồng tiền kỹ thuật số, mà còn là tiềm năng khổng lồ trong việc hòa nhập với TradFi. Từ lợi ích quản lý đến sự thay đổi cấu trúc thị trường, cổ phiếu liên quan đến Blockchain đang ở một điểm then chốt trong xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.
Phân loại cổ phiếu khái niệm Blockchain
Một, Khái niệm tài sản thúc đẩy
Về khái niệm phân bổ tài sản trong Blockchain, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này được MicroStrategy thực hiện lần đầu vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như công ty đầu tư Nhật Bản MetaPlanet và công ty niêm yết tại Hồng Kông Boyaa Interactive cũng tham gia, lượng Bitcoin thu mua ngày càng tăng. MetaPlanet đã công bố áp dụng chỉ số hiệu suất chính "Tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" (BTC Yield) do MicroStrategy thiết lập, tỷ suất BTC Yield của họ trong quý ba là 41,7%, và trong quý bốn (tính đến ngày 25 tháng 10) lên tới 116,4%.
Cụ thể, chiến lược của các công ty như MicroStrategy là thông qua việc đưa ra "lợi suất bitcoin" như một chỉ số hiệu suất chính, cung cấp cho các nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã pha loãng, tính toán số lượng bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ, không xem xét biến động giá bitcoin, nhằm giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành vi của công ty khi phát hành cổ phiếu phổ thông bổ sung hoặc công cụ chuyển đổi để mua bitcoin, nhấn mạnh việc đánh giá sự cân bằng giữa việc tăng trưởng lượng nắm giữ bitcoin và sự pha loãng vốn chủ sở hữu. Đến nay, lợi suất đầu tư bitcoin của MicroStrategy đã đạt 41,8%, cho thấy công ty đã thành công trong việc tăng cường nắm giữ trong khi tránh được sự pha loãng lợi ích quá mức cho cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù MicroStrategy đã đạt được những thành công đáng kể trong đầu tư Bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn gây chú ý trên thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán của MicroStrategy hiện là 4.25 tỷ USD. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một số trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, MicroStrategy có thể phải bán một phần Bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, do MicroStrategy dựa vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của họ đủ để trang trải lãi suất nợ, vì vậy ngay cả khi giá Bitcoin sụt giảm mạnh, cũng không có khả năng buộc công ty phải bán tài sản Bitcoin của mình. Hơn nữa, giá trị vốn hóa thị trường của MicroStrategy hiện đạt 43 tỷ USD, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của họ tương đối nhỏ, điều này càng giảm thiểu rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư lạc quan về chiến lược đầu tư Bitcoin vững chắc của công ty, cho rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường tiền mã hóa có sự biến động rất lớn, bất kỳ sự thay đổi bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị tài sản của những công ty này, và giá cổ phiếu của họ so với giá trị tài sản ròng có sự chênh lệch đáng kể, liệu trạng thái này có thể duy trì hay không là mối quan tâm của thị trường. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng tài trợ của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua Bitcoin trong tương lai của họ.
1. Microstrategy(MSTR)
MicroStrategy được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, kể từ năm 2020, công ty đã chuyển mình trở thành công ty niêm yết đầu tiên trên thế giới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của họ. Người sáng lập Michael Saylor đã đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy sự chuyển đổi này, ông đã từ một người hoài nghi Bitcoin ban đầu trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ cho mã hóa.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin thông qua vốn tự có, phát hành trái phiếu và các hình thức huy động vốn khác. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 Bitcoin, với giá trị hiện tại gần 23 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, lần mua gần đây nhất diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình 74,463 USD cho 27,200 Bitcoin. Giá trung bình của những Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận trên sổ sách của MicroStrategy gần đạt 2.5 lần.
Mặc dù trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã phải đối mặt với khoản lỗ kế toán khoảng 1 tỷ USD, nhưng công ty chưa bao giờ bán Bitcoin, mà lại chọn tiếp tục gia tăng đầu tư. Kể từ năm 2023, sự tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin đã thúc đẩy giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng đáng kể, với tỷ suất lợi nhuận đầu tư đạt 26,4% từ đầu năm đến nay và tỷ suất lợi nhuận đầu tư tích lũy vượt quá 100%. Mô hình kinh doanh hiện tại của MicroStrategy có thể được coi là "mô hình đòn bẩy chu kỳ dựa trên BTC", thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua Bitcoin. Mô hình này tuy mang lại lợi nhuận cao nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động mạnh. Theo phân tích, giá Bitcoin cần phải giảm dưới 15,000 USD thì công ty mới có thể đối mặt với rủi ro thanh lý, trong khi hiện tại giá Bitcoin gần 90,000 USD, rủi ro này là rất nhỏ. Thêm vào đó, công ty có tỷ lệ đòn bẩy thấp và nhu cầu thị trường trái phiếu mạnh mẽ, những yếu tố này càng tăng cường thêm tính ổn định tài chính của MicroStrategy.
Đối với các nhà đầu tư, MicroStrategy có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trong thị trường Bitcoin. Dưới sự kỳ vọng giá Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định, cổ phiếu của công ty có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần phải cảnh giác với những rủi ro trung và dài hạn có thể phát sinh từ việc mở rộng nợ. Trong 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của MicroStrategy vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của thị trường Bitcoin, đây là một tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao.
2. Semler Scientific(SMLR)
Semler Scientific là một công ty tập trung vào công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố mua thêm 47 Bitcoin, nâng tổng lượng nắm giữ lên 1.058 Bitcoin, với tổng đầu tư khoảng 71 triệu USD. Một phần số tiền mua này đến từ dòng tiền hoạt động, điều này cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ Bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh chính của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo của mình, thiết bị này chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán các bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược bitcoin của Semler không chỉ là một hình thức dự trữ tài chính, trong quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được 1,1 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ bitcoin, mặc dù doanh thu trong quý này giảm 17% so với năm trước, vẫn cung cấp cho Semler một sự phòng ngừa tài chính trong bối cảnh biến động kinh tế.
Mặc dù giá trị thị trường hiện tại của Semler chỉ là 345 triệu USD, thấp hơn nhiều so với MicroStrategy, nhưng chiến lược của nó trong việc áp dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ đã khiến nó được các nhà đầu tư coi là "MicroStrategy phiên bản mini".
3. Bác học tương tác
Boya Interactive là một công ty niêm yết với lĩnh vực kinh doanh chính là trò chơi, là một trong những nhà phát triển và vận hành hàng đầu trong ngành trò chơi bài tại Trung Quốc. Vào nửa cuối năm ngoái, công ty bắt đầu thử nghiệm thị trường mã hóa, nhằm chuyển đổi hoàn toàn thành một công ty niêm yết Web3. Công ty đã mua vào số lượng lớn tài sản mã hóa như Bitcoin và Ethereum, cũng như đầu tư vào nhiều dự án sinh thái Web3.