Tổ chức Tài chính phi tập trung: Sự nổi lên của một mô hình tài chính mới

Tài chính phi tập trung ( DeFi ) trong lĩnh vực tổ chức được kỳ vọng sẽ tạo ra một mô hình tài chính hoàn toàn mới, mô hình này được xây dựng dựa trên nguyên tắc hợp tác, khả năng kết hợp và mã nguồn mở, dựa trên một mạng lưới mở và minh bạch. Bài viết này sẽ đi sâu vào lịch sử phát triển của DeFi và tiềm năng của nó trong ứng dụng tổ chức, tập trung vào cách điều này sẽ ảnh hưởng đến dịch vụ tài chính tổ chức.

Lời nói đầu

Sự tiến hóa của Tài chính phi tập trung và tiềm năng ứng dụng của nó trong các tình huống tổ chức đã thu hút sự chú ý lớn từ ngành. Những người ủng hộ cho rằng, một mô hình tài chính mới đang nổi lên, dựa trên sự hợp tác, khả năng kết hợp, nguyên tắc mã nguồn mở, và mạng lưới minh bạch mở. Là một lĩnh vực được chú ý, các hoạt động tài chính DeFi dưới sự quản lý đang dần được thúc đẩy.

Sự thay đổi liên tục của kinh tế vĩ mô và môi trường quản lý toàn cầu đang cản trở những tiến bộ có ý nghĩa ở quy mô lớn, chủ yếu phát triển tập trung vào lĩnh vực bán lẻ hoặc thông qua môi trường sandbox. Tuy nhiên, trong 1-3 năm tới, DeFi thể chế dự kiến sẽ cất cánh, kết hợp với việc áp dụng rộng rãi tài sản kỹ thuật số và token hóa, các tổ chức tài chính đã chuẩn bị cho điều này trong nhiều năm.

Con đường này đã được thúc đẩy bởi sự tiến bộ của cơ sở hạ tầng blockchain, dưới dạng mạng lớp một toàn cầu hoặc mạng chéo, nhằm hỗ trợ các tổ chức hoạt động theo yêu cầu tuân thủ quy định. Các vấn đề không chắc chắn quan trọng cũng đang được giải quyết, bao gồm yêu cầu tuân thủ và yêu cầu về bảng cân đối kế toán, cũng như tính ẩn danh của ví blockchain và cách đáp ứng yêu cầu KYC/AML trên chuỗi công cộng. Khi các cuộc thảo luận tiến triển, ngày càng rõ ràng rằng tài chính tập trung (CeFi) và tài chính phi tập trung (Tài chính phi tập trung) không phải là sự lựa chọn loại trừ lẫn nhau; việc các tổ chức áp dụng một cách toàn diện có thể chỉ khả thi đối với những tổ chức áp dụng mô hình quản trị hoạt động tập trung kết hợp trong hệ sinh thái.

Trong giới tổ chức, việc khám phá lĩnh vực này thường được định vị là bước vào một lĩnh vực mới đầy tiềm năng hấp dẫn, nơi có thể phát triển các sản phẩm đầu tư đổi mới, tiếp cận các người tiêu dùng và quỹ thanh khoản chưa được khai thác trước đó, và áp dụng các mô hình vận hành số hóa mới cùng với cấu trúc thị trường hiệu quả hơn về chi phí. Chỉ có thời gian và sự đổi mới mới có thể chứng minh liệu Tài chính phi tập trung có tồn tại ở hình thức tinh khiết nhất của nó hay không, hoặc chúng ta sẽ thấy một giải pháp thỏa hiệp cho phép một mức độ phi tập trung nhất định có thể đóng vai trò như một cầu nối trong thế giới tài chính.

Bài viết này sẽ xem xét lịch sử gần đây của Tài chính phi tập trung, cố gắng làm sáng tỏ một số thuật ngữ thường dùng, sau đó đi sâu vào một số động lực chính trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Cuối cùng, chúng ta sẽ khám phá những thách thức mà giới dịch vụ tài chính tổ chức sẽ phải đối mặt trên con đường hướng tới Tài chính phi tập trung cho tổ chức.

Tài chính phi tập trung 生态解析

1.1 DeFi là gì?

Tài chính phi tập trung 的核心是在链上提供金融服务,如借贷或投资,而无需依赖传统的中心化金融中介。在这个快速发展的领域中尚无官方和普遍认可的定义, nhưng典型的 Tài chính phi tập trung 服务和解决方案 thường具有以下要素:

• Ví tự lưu trữ, cho phép nhà đầu tư trở thành người quản lý của chính mình
• Sử dụng mã để duy trì và quản lý hợp đồng thông minh cho việc lưu trữ tài sản số
• Hợp đồng staking sử dụng mã để tính toán và phân bổ phần thưởng dựa trên giá trị gửi và/hoặc các biến
• Cho phép trao đổi tài sản và sử dụng cho vay hoặc giao thức trao đổi tài sản của sàn giao dịch phi tập trung (DEX), chẳng hạn như Uniswap
• Phát hành các cấu trúc chứng khoán hóa và tái thế chấp khác nhau dựa trên các tài sản "được đóng gói" cơ bản, trong đó các tài sản được phát hành có thể có giá trị trên thị trường thứ cấp.

1.2 Thế nào là DeFi tổ chức?

DeFi của tổ chức đề cập đến việc áp dụng và điều chỉnh cấu trúc DeFi của các tổ chức, cũng như sự tham gia của các tổ chức vào các ứng dụng phi tập trung (dApps) hoặc các giải pháp. Bằng cách thảo luận về chủ đề này trong khuôn khổ quy định của ngành tài chính, có thể đưa những lợi thế của DeFi vào thị trường tài chính truyền thống, mở ra khả năng tạo ra hiệu quả chi phí và hiệu quả mới, đồng thời cũng tạo điều kiện cho những con đường tăng trưởng mới. Những con đường mới này bao gồm việc mã hóa tài sản thực và chứng khoán, cũng như tích hợp khả năng lập trình vào các loại tài sản, và xuất hiện các mô hình hoạt động mới.

Sự khác biệt giữa DeFi của tổ chức và DeFi truyền thống như sau:

1.3 Tài chính phi tập trung phát triển

Trong môi trường mở, các dự án liên quan đến DeFi đã gây ra cơn sốt trong thị trường tiền điện tử vào mùa hè năm 2020, mở ra một kỷ nguyên mới. Nhờ vào tính thanh khoản cao, tài sản đắt đỏ và lợi nhuận khai thác cao, DeFi đã nhanh chóng nổi lên trong thời gian Cục Dự trữ Liên bang khôi phục chính sách nới lỏng định lượng quy mô lớn để ứng phó với đại dịch COVID-19, tổng giá trị tài sản khóa trong dịch vụ DeFi (TVL) đã tăng từ 1 tỷ đô la vào đầu năm lên hơn 15 tỷ đô la vào cuối năm.

Trong thời gian này, các dự án DeFi mới đã nhận được hỗ trợ tài chính lớn, số lượng dự án và token liên quan tăng vọt, cố gắng nắm bắt cơ hội. Đến cuối năm 2021, tổng số người dùng DeFi đã tăng vọt, vượt qua 7,5 triệu người dùng độc lập giao dịch trong hệ sinh thái DeFi, tăng 2550% so với một năm trước, TVL đạt đỉnh 169 tỷ USD vào tháng 11 năm 2021. Các thuật ngữ mới như Uniswap và Yield Farming đã được đưa vào cuộc sống tài chính hàng ngày.

Năm 2022, do nhiều lần tăng lãi suất và sự gia tăng đáng kể của lạm phát, cùng với một số hành vi bất hợp pháp trong hệ sinh thái, Tài chính phi tập trung đã trải qua nhiều vấn đề, bao gồm một số sự cố sụp đổ nổi tiếng. Điều này đã khiến toàn bộ thị trường phải lùi lại, bước vào giai đoạn thận trọng và lý trí của nửa cuối năm 2022.

Xu hướng này trở nên rõ ràng hơn vào đầu năm 2023, chi phí tài chính tăng cao dẫn đến sự cạn kiệt nguồn tài chính tư nhân trong lĩnh vực tài chính phi tập trung DeFi, phản ánh trong hoạt động giao dịch giảm 69% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên của năm 2023. Điều này dẫn đến TVL trong hệ thống DeFi giảm xuống dưới 50 tỷ USD vào tháng 4 năm 2023, và giảm xuống mức thấp 37 tỷ USD vào cuối tháng 10 năm 2023.

Mặc dù trải qua sự suy giảm đáng kể và "mùa đông tiền điện tử" cùng kỳ, các yếu tố cơ bản của cộng đồng DeFi vẫn kiên cường, số lượng người dùng tăng trưởng ổn định, nhiều dự án DeFi kiên trì, tập trung vào việc xây dựng sản phẩm và năng lực.

Cuối năm 2023, do Hoa Kỳ lần đầu tiên phê duyệt sản phẩm ETF tiền điện tử giao ngay, điều này được coi là dấu hiệu quan trọng cho sự gia tăng tích hợp của tài sản kỹ thuật số vào các sản phẩm tài chính truyền thống, thị trường đã bắt đầu phát triển. Quan trọng hơn, điều này mở ra cánh cửa cho các nhà tham gia tổ chức tham gia sâu hơn vào những hệ sinh thái mới nổi này, sẽ mang lại tính thanh khoản cần thiết cho lĩnh vực này.

1.4 Thực hiện cam kết ban đầu của Tài chính phi tập trung

Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử gốc, phong trào DeFi đã tạo ra cấu trúc mã hóa, cho thấy DeFi hoạt động như thế nào mà không có sự tham gia của một số tổ chức trung gian, thường liên quan đến hợp đồng thông minh và/hoặc nền tảng P2P (. Do chi phí truy cập thấp, dịch vụ DeFi đã nhanh chóng được áp dụng trong giai đoạn đầu và nhanh chóng chứng minh giá trị của nó trong việc cung cấp các bể tài sản hiệu quả và giảm phí trung gian, đồng thời áp dụng công nghệ tài chính hành vi kinh tế để quản lý nhu cầu, cung cấp và giá cả.

Những lợi thế mới này được thực hiện là vì Tài chính phi tập trung thông qua lập trình hợp đồng thông minh đã thiết kế lại hoặc thay thế các hoạt động trung gian hiện có, đạt được hiệu quả cao hơn, từ đó thay đổi quy trình làm việc và chuyển đổi vai trò cũng như trách nhiệm. Trong "kilomet cuối" với nhà đầu tư và người dùng, các ứng dụng DeFi )DApps( là công cụ cung cấp những dịch vụ tài chính mới này. Do đó, cấu trúc thị trường hiện tại có thể thay đổi.

Hoạt động tiên phong DeFi của tổ chức

Từ lĩnh vực Tài chính phi tập trung, có thể rút ra nhiều trường hợp tổ chức, sử dụng việc mã hoá tài sản thực và chứng khoán.

Dưới đây là một số ví dụ, cố gắng tóm tắt mối liên hệ giữa các sản phẩm dịch vụ tài chính với công nghệ và quy định để tạo ra giá trị mới, giải thích tại sao DeFi cho tổ chức lại hấp dẫn.

![Báo cáo nghiên cứu của Deutsche Bank: Con đường đến với Tài chính phi tập trung cho các tổ chức])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e800105647ae3b57605c21ece683a41.webp(

Trường hợp 1: Tính tương tác, 2023 Bằng cách sử dụng DeFi trong lĩnh vực tổ chức, ví tự quản có thể thực hiện mô hình lưu trữ tài sản phân tán, đồng thời cung cấp tài khoản kỹ thuật số toàn diện và độc lập ) địa chỉ (, có thể được sử dụng cho lưu thông giao dịch, thanh toán và báo cáo. Một ứng dụng quan trọng là cầu hợp đồng thông minh, kết nối các blockchain khác nhau để đạt được khả năng tương tác và tránh sự phân mảnh do lựa chọn blockchain.

Tính khả dụng: Là điểm kết nối giữa các mạng công cộng, mạng công cộng có giấy phép và mạng riêng, nhằm giảm thiểu sự phân mảnh, đồng thời cho phép truy cập và tham gia cao.

Trường hợp 2: Sử dụng stablecoin để tái tài trợ công cụ tài chính token hóa, 2023 Hệ thống Tài chính phi tập trung cũng có thể được sử dụng cho việc tài trợ trong các ngành công nghiệp truyền thống, mặc dù hiện tại vẫn chưa được áp dụng rộng rãi. Ví dụ, các mã thông báo bảo mật đại diện cho một số công cụ tài chính thực tế có thể được đặt làm tài sản thế chấp trong "kho thông minh" hợp đồng, nhận stablecoin, sau đó chuyển đổi thành tiền tệ pháp định.

Trường hợp 3: Quỹ token hóa trong quản lý tài sản, 2023 Các đơn vị quỹ token hóa hoặc token có thể được phân phối qua blockchain, mở ra trực tiếp cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và duy trì hồ sơ nhà đầu tư trên chuỗi, trong khi các cơ sở hợp đồng thông minh cho phép sử dụng stablecoin được quản lý để đăng ký và rút tiền nhanh chóng hoặc gần như ngay lập tức. Hơn nữa, các đơn vị quỹ token hóa đại diện cho các công cụ tài chính truyền thống có tính thanh khoản cao có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp.

Sự phát triển cấu trúc thị trường của các tổ chức Tài chính phi tập trung

Khái niệm thị trường được thúc đẩy bởi DeFi đã đưa ra một cấu trúc thị trường hấp dẫn, về bản chất là năng động và mở, thiết kế nguyên bản của nó sẽ thách thức các quy tắc của thị trường tài chính truyền thống. Điều này dẫn đến nhiều ý kiến khác nhau về cách mà DeFi có thể tích hợp hoặc hợp tác với hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn, cũng như hình thức mà cấu trúc thị trường mới có thể có.

) 2.1 Quản trị, niềm tin và tập trung hóa

Trong lĩnh vực tổ chức, nhấn mạnh nhiều hơn vào quản trị và niềm tin, cần có quyền sở hữu và trách nhiệm trong vai trò và chức năng được đảm nhận. Mặc dù điều này có vẻ mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của Tài chính phi tập trung, nhưng nhiều người cho rằng đây là bước cần thiết để đảm bảo tuân thủ quy định, cũng như là bước cần thiết để cung cấp sự rõ ràng cho những người tham gia tổ chức trong việc thích nghi và áp dụng những dịch vụ mới này. Tình huống này đã dẫn đến khái niệm "ảo tưởng phi tập trung", vì nhu cầu về quản trị sẽ không thể tránh khỏi dẫn đến một mức độ tập trung và quyền lực trong hệ thống.

Ngay cả khi có một mức độ tập trung nhất định, cấu trúc thị trường mới có thể tinh gọn hơn so với cấu trúc thị trường hiện tại của chúng ta, điều này là do các hoạt động trung gian tổ chức đã giảm đáng kể. Kết quả là, sự tương tác có trật tự sẽ trở nên song song và đồng thời hơn. Điều này lại giúp giảm số lượng tương tác giữa các thực thể, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động và giảm chi phí. Trong cấu trúc này, các hoạt động quản lý, bao gồm các kiểm tra phòng chống rửa tiền ###AML(, cũng sẽ trở nên hiệu quả hơn - vì việc giảm thiểu các tổ chức trung gian có thể cải thiện tính minh bạch.

) 2.2 Tiềm năng của các nhân vật và hoạt động mới

Các trường hợp sử dụng tiên phong được liệt kê trong phần 1.4 của hệ sinh thái DeFi của tổ chức nhấn mạnh cách cấu trúc thị trường hiện tại có thể phát triển trong làn sóng đổi mới DeFi tiếp theo.

Như vậy, blockchain công cộng có thể trở thành nền tảng ứng dụng ngành thực tế, giống như internet trở thành hạ tầng giao hàng cho ngân hàng trực tuyến. Việc ra mắt các sản phẩm blockchain tổ chức trên blockchain công cộng đã có một số tiền lệ nhất định, đặc biệt là trong lĩnh vực quỹ thị trường tiền tệ. Ngành nên mong đợi những tiến bộ tiếp theo, chẳng hạn như trong lĩnh vực token hóa: quỹ ảo, loại tài sản và dịch vụ trung gian; và/hoặc với lớp cấp phép.

Tham gia Tài chính phi tập trung thị trường

Chạy trên mạng blockchain công cộng, riêng tư hoặc được phép.

Đối với các tổ chức, bản chất của Tài chính phi tập trung vừa khiến người ta cảm thấy đáng sợ, vừa thuyết phục.

![Báo cáo nghiên cứu của Deutsche Bank: Con đường đến với Tài chính phi tập trung cho các tổ chức]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f9a5ba985f285f48840e205e68c503a4.webp(

Tham gia, vận hành và giao dịch trong hệ sinh thái mở mà các sản phẩm Tài chính phi tập trung cung cấp có thể xung đột với môi trường khép kín hoặc riêng tư của tài chính truyền thống. Trong môi trường tài chính truyền thống, khách hàng, đối tác giao dịch và đối tác là những người đã được biết đến, rủi ro cũng được chấp nhận dựa trên mức độ công bố và thẩm định thích hợp. Đây cũng là một trong những lý do chính mà nhiều tiến bộ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số của các tổ chức cho đến nay đã xảy ra trong lĩnh vực mạng blockchain riêng tư hoặc có giấy phép, nơi mà các bên quản lý đáng tin cậy đóng vai trò là "nhà điều hành mạng", những người sở hữu chịu trách nhiệm phê duyệt những người tham gia vào mạng.

So với các mạng chuỗi công cộng, chúng có quy mô mở tiềm năng, rào cản gia nhập thấp và cơ hội đổi mới sẵn có. Những môi trường này về cơ bản là