Lubin的以太坊金庫戰略：可能引發企業多米諾效應？

前言

近期，以太坊聯合創始人、某公司創始人兼CEO喬·盧賓宣布擔任一家遊戲公司的董事會主席，並領導其4.25億美元的以太坊金庫戰略。這一舉措爲全球第二大加密貨幣以太坊的復興增添了新篇章，此前以太坊價格長期低於3,000美元。

這一戰略與某知名企業家推廣的比特幣財務策略頗爲相似，後者激勵了衆多上市公司參與比特幣金庫建設。本文將分析這是否是以太坊復興的關鍵機遇之一。

以太坊金庫效應

當該遊戲公司宣布籌資建立以太坊金庫時，市場反應迅速且明確。其股價在一天內暴漲超過450%，從每股6.63美元飆升至超過35美元。在五個交易日內，股價從6.63美元暴漲了17倍以上。即使在回調之後，其交易價格仍比漲開始時高出3倍以上。

推動這一漲的主要原因是投資者相信盧賓能夠復制其他企業在比特幣金庫策略上取得的成功。而以太坊金庫在某些方面可能比比特幣金庫更具優勢：它不僅能存儲價值，還能創造更多價值。

主動型金庫理論

比特幣和以太坊金庫策略存在顯著差異。比特幣金庫策略簡單直接：購買並持有比特幣，等待價格升值。這種方式雖然簡單，但本質上是被動的。

相比之下，以太坊的金庫策略更爲復雜：大部分ETH代幣將被用於質押，創造出"高貝塔、可產生收益的ETH槓杆"。這種質押策略將使企業金庫從靜態資產轉變爲網路安全的積極參與者。

與比特幣持有不產生原生收益不同，質押的ETH每年至少能獲得2%的收益，同時還能增強以太坊的共識機制。此外，"飛輪效應"被認爲是ETH金庫的一個關鍵優勢。

企業可以低於淨資產價值籌集資金，購買並質押ETH，如果股票交易價格高於每股ETH價值，則可再次籌資重復這一過程。這種循環策略的收益潛力遠超比特幣金庫。

去中心化金融（DeFi）協議通過借貸、流動性提供等復雜金融工具，爲ETH金庫提供了額外的收益策略。該遊戲公司獲得了精通DeFi的投資機構支持，表明他們充分認識到這一潛力。

ETH與BTC的金庫對比

2014年以太坊首次代幣發行（ICO）籌集了1800萬美元，當時ETH價格在0.30至0.40美元之間。這爲如今價值超過3200億美元的以太坊生態系統奠定了基礎。

該遊戲公司承諾的4.25億美元投資額是ICO籌資的20倍以上，足以按當前價格收購超過15萬枚ETH。然而，這僅佔ICO期間售出ETH總量的0.25%。

2014年的ICO爲以太坊奠定了基礎，而當前的金庫策略可能驗證其作爲機構資產的成熟度，並有助於未來十年的金融基礎設施構建。

機構熱潮

除了金庫戰略，以太坊ETF近期也持續錄得資金流入。截至6月9日，以太坊ETF連續16個交易日錄得淨流入，創下自2024年7月獲批以來的第二長連漲紀錄。

過去兩周，以太坊ETF分別錄得2.81億美元和2.85億美元的流入，是四個月來表現最好的兩周。某全球最大資產管理公司在11個交易日內積累了價值超過5億美元的ETH，其ETF現管理着近40億美元的資產。

分析師指出，過去20天ETH ETF流入資金達到8.15億美元，年度淨流入轉爲正值，達到6.58億美元。連續七周共計15億美元的ETF流入被認爲標志着"投資者情緒的顯著恢復"。

基於以太坊的產品現佔加密ETP總資產管理規模的10.5%。分析認爲，圍繞公共區塊鏈網路價值積累的敘事正處於一個關鍵的轉折點，這開始反映在投資者對ETH ETF的興趣上。

結語

盧賓在該遊戲公司的舉動不僅帶來直接的財務影響，更標志着以太坊從投機性技術向重要金融基礎設施的演變。當支付巨頭開發穩定幣策略，當交易平台構建商戶支付系統，當投資應用計劃推出代幣化資產時，它們本質上都在押注以太坊的未來。

隨着穩定幣立法推進和監管清晰度顯現，機構投資者終於擁有了所需的投資框架。近期某穩定幣公司成功IPO，收盤價較上市價高出160%，展示了華爾街對加密基礎設施投資的熱情。

對於以太坊而言，企業金庫採納、機構ETF流入和監管清晰度的匯聚，創造了前所未有的有利條件。如果該遊戲公司的實驗取得成功，可能會引發企業採納的"多米諾效應"，類似於比特幣領域曾經發生的情況。考慮到比特幣的類似風險模型已被證明可控，以太坊的採納可能會更快、規模更大。

除了企業採用之外，如果大型資產管理公司繼續增持，監管環境進一步明朗，那麼盧賓的這一舉動可能會被銘記爲以太坊邁向機構化的重要一步。