比特幣投資：風險降低，機遇增加

2011年2月，比特幣首次突破1美元大關。當時，我在ETF.com工作，負責管理一支年輕的金融分析師團隊。在一次例行會議上，一位分析師提到了這個裏程碑事件，並引發了一場關於比特幣本質、運作機制及未來前景的深入討論。

回想起來，如果當時我投資1000美元購買比特幣，如今這筆投資將價值8800萬美元。然而，現實是我只是去買了一杯咖啡。

這個故事並非獨特。許多人都有類似的經歷，都希望能早些投資比特幣。但我們往往忽視了一個重要事實：當時比特幣面臨着巨大的風險。

例如，在那次討論比特幣達到1美元的會議當天，全球最大的加密貨幣交易所是新自由金融。他們的服務條款充滿了不確定性和風險。

回顧過去，很容易說我應該買入1000美元的比特幣。但在當時，這意味着要將資金匯到一個不熟悉的帳戶上。再加上托管、監管、技術和政策等方面的風險，在2011年投資比特幣無疑是一場巨大的賭博。

分享這個故事有兩個目的：一是讓人們不必爲錯過早期投資機會而自責；二是表明現在的情況已經發生了根本性的變化。

事實上，我認爲從風險調整的角度來看，現在可能是有史以來最佳的比特幣投資時機。

比特幣最後一個重大生存風險的消除

每項投資都需要權衡風險和回報。比特幣誕生之初，它就像一張彩票：潛在回報巨大，但風險同樣高。

比特幣剛推出時，人們甚至不確定它能否正常運作。雖然其白皮書構想精妙，但在比特幣之前，已有多次建立電子現金系統的嘗試都以失敗告終。

除了技術本身，早期的比特幣還面臨其他重大風險。例如，交易平台長期存在不可靠、流動性低下等問題，直到2011年末某知名交易所成立才有所改善。

托管也曾是一個風險點，直到像富達這樣的傳統金融機構開始提供自我托管和機構托管服務。

在比特幣發展初期，洗錢、犯罪活動、監管不明確、挖礦中心化等問題也引發了合理的擔憂。

令人贊嘆的是，隨着時間推移，比特幣已經逐一化解了這些重大生存風險。

2024年1月，比特幣現貨ETF的推出跨越了另一個重要門檻，爲有意進入這一領域的美國機構投資者提供了明確的監管指引。

然而，即使在ETF推出後，一個重大生存風險仍然存在：如果政府禁止比特幣怎麼辦？

美國戰略比特幣儲備

這個問題一直縈繞在我心頭，每當有人問我"什麼事情讓你夜不能寐"時，我總會提到這一點。

我經常思考，美國在1933年曾經沒收私人持有的黃金以充實國庫，那麼它爲什麼會允許比特幣發展到可能威脅美元地位的規模呢？

坦白說，我當時也沒有明確的答案。

在公開場合被追問時，我通常會提醒大家，美國政府在1933年是"購買"黃金的：我會說，如果比特幣發展到足以挑戰美元的規模，那麼投資者可能已經獲得了可觀的回報。

這是我能給出的最好回答。

然而，就在本月初，政府簽署了一項行政令，設立了美國戰略比特幣儲備。就這樣，比特幣面臨的最後一個重大生存風險在我眼前消失了。

許多人都在猜測美國爲什麼要這麼做。某著名對沖基金創始人在行政令簽署後立即發文質疑："如果加密貨幣是美元長期以來可行的競爭對手，那我們究竟爲什麼要推動這個直接與我們作爲世界儲備貨幣地位的美元競爭的對手發展呢？"

答案其實很簡單：比特幣比其他替代方案更好。對美國來說，最理想的情況是美元繼續保持世界儲備貨幣的地位。但如果美元地位面臨風險，選擇比特幣作爲替代方案，總比選擇其他國家的貨幣要好。

這是我之前沒有意識到的：美國接受比特幣是必然的，因爲它是市場上最好的後備選擇。

對投資者的啓示

從實際情況來看，我們已經開始看到這種風險降低帶來的影響。兩年前，投資者通常會將約1%的投資組合配置給比特幣和其他加密資產，這個比例是他們即便損失了也不會太在意的。考慮到比特幣存在被禁止或面臨其他失敗的可能性，這樣的配置是合理的。

但在如今的環境下，情況已經發生了變化。我們更常看到投資者將3%的資金配置給比特幣。隨着更多人意識到比特幣的風險已經大幅降低，我預計這個比例會上升到5%甚至更高。