上市公司加密資產儲備策略：幕後推手與主要參與者

近年來，越來越多的上市公司將加密資產納入資產負債表。從某科技公司率先押注比特幣，到某媒體集團籌集25億美元構建比特幣國庫，再到多家傳統工業與科技巨頭小規模試水穩定幣或以太坊戰略儲備。據數據平台顯示，截至7月17日，已有154家上市公司採用比特幣戰略儲備；另據一份研究報告指出，上市公司累計投入加密資產高達760億美元。

除了政策因素和示範效應外，在背後支撐這一浪潮的，還有專注於機構級數字資產布局的加密風投與Web3基金。它們通過領投PIPE（私募股權投資已上市公司股份）、可轉債、反向並購等方式，爲上市公司提供加密貨幣買入、代幣化股權、穩定幣結算與鏈上國庫管理等全方位解決方案。

推動上市公司加密化的主力機構，已從早期的幾家知名投資機構，擴展到包括多家新興基金。近期越來越多的加密VC開始加入這一行列。

主要參與機構及其策略

Pantera Capital

Pantera投資了多家DAT（Digital Asset Treasury）公司，其中最著名的是某金融服務公司（納斯達克股票代碼：CEP）。Pantera在其PIPE融資輪中投入了最多資金。該公司正試圖效仿某科技公司的策略，並得到了三家行業巨頭的支持。Pantera認爲，這家公司規模適中，能夠靈活快速地實現BPS增長，並以更高溢價交易。

此外，Pantera還領投了另一家納斯達克上市公司（股票代碼：DFDV），該公司正在將類似策略應用於Solana。Pantera看好Solana作爲BTC替代品的潛力，認爲其漲空間可能更大，波動性更高，且質押收益可促進每股SOL增長。

Pantera同樣投資了美國首家以太坊數字資產財務公司（SBET）。該公司由某知名軟件公司牽頭推出ETH財庫策略，Pantera與其團隊已合作超過十年。

Galaxy Digital

某媒體集團近期宣布通過發行普通股和可轉債，籌集約25億美元用於比特幣國庫建設。Galaxy Digital不僅擔任財務顧問，也是主承銷商之一，爲公司設計融資結構並承諾提供流動性支持。

此前，Galaxy Digital已協助多家非加密原生企業開展加密支付與國庫實驗，並在多個SPAC合並中擔任顧問，推動標的公司將數字資產納入戰略資產配置。近兩年間，Galaxy累計參與超過8億美元上市公司加密相關融資，涵蓋股權投資、債務融資與顧問服務多個層面。

Animoca Brands

Animoca近期宣布與某餐飲和包裝食品公司簽署諒解備忘錄，計劃向其比特幣國庫收益策略投入高達1億美元比特幣。Animoca的聯合創始人將加入該公司的"比特幣願景委員會"，爲國庫管理和收益優化提供戰略指導。

作爲Web3行業知名投資者，Animoca本身也在尋求赴美上市機會。隨着NFT和GameFi項目降溫，Animoca正向諮詢服務轉型，涵蓋代幣諮詢、代幣經濟學、營銷、上市諮詢、節點運營和交易服務等領域。

Sora Ventures

Sora Ventures推出了規模1.5億美元的基金，目標是爲亞洲上市公司復制比特幣國庫管理模式。基金重點關注日本、香港、泰國、臺灣和韓國等市場的上市公司。

今年5月，Sora Ventures通過與某納斯達克上市公司的戰略合並，進入公開市場並更名。此次合並使合作方獲得Sora的比特幣專業知識，Sora將參與對方的投資與國庫管理。合並後的公司已宣布採用比特幣儲備戰略，並計劃動用1.5億美元支持亞洲市場上至少十家上市公司的比特幣國庫項目。

近期，包含Sora Ventures在內的比特幣投資者聯盟，通過向某韓國上市軟件服務商定向增發約5,886萬股新股，合計募資約2500萬美元。該公司計劃利用新資本支持日常運營，並在數字資產領域開展新業務。

DWF Labs

某健身器材和數字健身服務公司（Nasdaq：TRNR）近期宣布簽署總規模高達5億美元的"FET代幣國庫"融資框架，首筆5,500萬美元由DWF Labs等機構共同投資。資金將專用於通過某平台購買特定AI代幣，作爲其資產負債表中的鏈上配置資產。該公司稱若計劃能完全落地，預計將擁有最大的專注於AI代幣的公開上市加密資產庫。

Primitive Ventures

Primitive Ventures近期將"數字資產儲備金PIPE"作爲重點研究方向，系統篩選並參與各類代表性交易，以資本助力那些以以太坊爲主的加密資產爲核心儲備策略的上市公司。Primitive認爲，以ETH爲基礎的策略有潛力直接利用質押收益和DeFi生態，在鏈上實現複利增長，爲股東創造實際價值。

Big Brain Holdings

Big Brain Holdings近期成爲某消費品企業（NASDAQ:UPXI）的重要支持者。該公司宣布進行價值1.5億美元的可轉債發行，以鎖定的特定代幣作爲抵押。Big Brain Holdings是此次票據融資的主導投資者。融資完成後，該公司預計將大幅提升鏈上國庫規模。

GSR

GSR此前牽頭向上述消費品企業進行了一筆1億美元的私募發行，用於購買並質押特定代幣。該交易公布後，公司股價大幅漲，凸顯市場對企業數字資產戰略的熱烈反應。GSR稱，此交易反映了傳統資本對高質量加密資產日益增長的需求。

其它參與者

在多筆重磅私募中，還有許多知名加密VC參與其中。這些機構包括White Star Capital、Hivemind Capital、ParaFi Capital、Arrington Capital、Anagram、Delphi Ventures、Maelstrom、Borderless、Morgan Creek、Elune Capital、Delta Blockchain Fund、Electric Capital、Hypersphere等。

這些機構的參與，不僅爲上市公司提供了資金支持，也爲其加密資產儲備策略提供了專業指導，推動了傳統金融與加密行業的融合。隨着越來越多的上市公司加入這一潮流，加密VC的角色和影響力也將繼續擴大。