七月加密市場展望：多重因素影響下的"夏季疲軟"

市場已進入平靜期，交易量降至9個月低點，波動性觸及21個月低點，這預示着盡管7月將有諸多事件，市場可能迎來夏季增長放緩。

過去四年的經驗表明，每個七月都伴隨着重大事件，但價格卻保持相對穩定。交易者似乎更傾向於"享受生活"而非密切關注市場。今年是否會有所不同？讓我們來看看七月的主要影響因素。

七月關鍵事件

1. 預算案：7月5日簽署的新預算案可能使美國赤字增加3.3萬億美元。擴張性財政政策對稀缺資產通常有利，但這一利好可能被其他因素抵消。

2. 關稅問題：90天關稅豁免期將於7月9日結束。新關稅的影響將在整月內逐步顯現。回顧今年早些時候的經驗，關稅不確定性容易壓制市場情緒，對比特幣構成負面影響。

3. 加密政策：7月22日是最新加密相關行政命令的截止日。屆時可能會有新的立法和監管建議出臺，以及對美國數字資產儲備的評估。雖然此前的"戰略比特幣儲備"命令已過期，但相關決策與公告仍可能隨時出臺。

這些事件都可能影響BTC走勢，具體取決於財政擴張和貿易不確定性哪個因素佔主導。此外，7月4日美國假期導致的流動性減少可能會增加近期市場的不確定性。

市場情緒分析

從資金費率、未平倉合約、槓杆ETF敞口、交易量與期權偏斜等指標來看，市場的風險偏好相當溫和。這種被抑制的風險偏好可以被解讀爲對比特幣未來的一個積極信號。有限的狂熱情緒意味着若後續行情回暖，清算風險也會更低。目前市場並無理由發生大規模去槓杆，整體槓杆水平仍受控，這更適合繼續持有現貨，並在這個季節性淡市中保持耐心。

歷史回顧

回顧2021年至2024年，7月在交易量方面是全年第二不活躍的月份，盡管過去幾年的七月都充斥着重大事件：

• 2021年7月：中國禁止BTC挖礦，BTC價格暴跌至年度低點
• 2022年7月：三箭資本和Celsius進入破產程序
• 2023年7月：大型資產管理公司提交BTC ETF申請
• 2024年7月：Mt.Gox開始分發資產、德國政府拋售比特幣，川普遭遇刺殺未遂並出席BTC大會，拜登退出總統競選

市場數據解析

現貨市場

• 日均交易量降至21.8億美元，爲9個月來最低
• 7日波動性下降至0.79%，爲21個月來最低
• BTC ETP錄得18,877枚BTC的淨流入，創下近期最強勁的單周資金流入記錄

衍生品市場

• CME期貨溢價低迷，年化溢價徘徊在7-8%左右
• 槓杆ETF資金流有限，表明市場的低風險偏好依然穩固
• 永續合約市場低槓杆和溫和收益率，7日年化資金費率僅爲2.5%
• 期權市場各期限偏斜趨於中性，隱含波動率壓縮至年度新低

山寨幣市場

• 山寨幣的永續合約持倉量相對於市值的比例大幅上升，從去年7月的3%增長到現在的5.6%
• 以太坊和Solana的名義未平倉量分別增長了68%和115%，而比特幣基本保持不變
• 盡管持倉量上升，山寨幣的資金費率卻顯示出謹慎情緒

綜上所述，盡管2025年7月存在多個潛在的市場催化因素，但根據過往模式和當前市場指標，市場仍可能在低交易量與低波動率的背景下徘徊，進入典型的夏季疲軟狀態。投資者可能需要在這個季節性淡市中保持耐心。