Block入選標普500指數：推動數十億美元投資比特幣

2025年7月，Block公司正式入選標普500指數，成爲美國最具代表性的500家上市公司之一。這家金融科技公司擁有支付巨頭Square和移動金融應用Cash App。公司股價隨即在數日內漲14%。

入選標普500意味着Block將成爲全球主流投資組合的標配。據估計，追蹤標普500的被動型基金規模超過5萬億美元。按Block在指數中的權重，預計將有超過100億美元的傳統資本通過持有Block股票間接配置比特幣。

撬動萬億美元市場

要理解Block的影響力，首先需要將標普500視爲一個資本分配的"協議"，而非簡單的股票列表。這個"協議"要求所有追蹤它的指數基金精準復制指數的成分和權重，沒有主觀判斷空間。

Block獲得這個"協議"入場券的方式，是通過了其最嚴苛的盈利能力審查——公司必須在最近一個季度和過去一整年的財報中均實現盈利。這代表着傳統金融體系對"親比特幣"商業戰略可行性的最高認可。

回顧標普500的歷史，本質上是一部被迫吸收新興產業、承認新商業模式的進化史：

• 2006年，谷歌（Alphabet）入選，基金開始買入一家核心資產是無形算法與用戶數據的公司。
• 2013年，Meta（原Facebook）入選，"社交圖譜"等Web2概念被華爾街資本機器接納。
• 2020年，特斯拉入選，引發超過800億美元的被動買盤海嘯。

相比之下，當基金今天被迫買入Block時，它們獲得的不僅是一家支付公司的股權，更是其資產負債表上8,363枚比特幣的直接風險敞口。

這種機械式的資本流入，繞過了傳統投資者對加密資產的心理防線。如果說之前的入選標志着華爾街被迫接受新的商業模式，那麼Block的入選則意味着華爾街在規則驅動下，首次被迫擁抱去中心化的非主權貨幣資產。

Block的比特幣戰略

Block對比特幣的押注源於創始人Jack Dorsey的價值觀演變。他的職業生涯一直在解決同一個核心問題：破除中心化機構對個體權利的限制。

從Square讓小商戶接受信用卡支付，到Twitter試圖讓每個人自由發聲，再到Block全力投入比特幣，Dorsey的目標始終是將權力從中心分散到邊緣。在比特幣世界，他找到了不會被商業利益綁架的理想。

Block對比特幣的擁抱始於產品層面。2018年，Cash App開始支持比特幣交易，讓普通美國人能夠輕鬆購買比特幣。2020年10月，Block突然宣布動用公司資金購買4,709枚比特幣，投資額5,000萬美元。2021年2月，再次斥資1.7億美元購入3,318枚比特幣。

2023年後，比特幣戰略進一步深化。Block啓動"比特幣藍圖"計劃，每月將旗下比特幣相關業務毛利潤的10%用於購買比特幣。這意味着比特幣儲備與公司業務增長深度綁定。

Block還圍繞比特幣展開了基礎設施建設：Cash App集成閃電網絡，TBD部門開發去中心化協議，推出開源硬體錢包項目，甚至投資挖礦芯片。

Block的業務結構

Block的業務結構清晰地服務於Dorsey的願景：

• 傳統業務：Square和Cash App是造血引擎，提供持續現金流和用戶基礎。
• 未來部門：
  • 軟件層面：Spiral和TBD專注構建比特幣底層基礎設施。
  • 硬件層面：Bitkey錢包解決比特幣自托管難題，Proto研發開源挖礦系統。

這形成了一個閉環：用傳統金融業務利潤投資比特幣基礎設施；再利用比特幣吸引力獲取新用戶，反哺傳統業務增長。

潛在風險

Block面臨以下挑戰：

1. 技術依賴風險：對比特幣協議的深度綁定可能帶來潛在威脅。
2. 執行風險：多個高技術門檻項目的商業化前景不明。
3. 財務表現：營收增長放緩，營業利潤率低於標普500平均水平。

結語

Block代表了一種將比特幣從邊緣推向中心的可能性。通過建設和融合，而非對抗，它正在推動傳統金融與加密世界的交融。然而，當萬億美元被動資金"被迫"擁抱比特幣時，一個問題值得深思：這是比特幣徵服華爾街的開始，還是華爾街馴化比特幣的序曲？