Lubin的以太坊金库战略：可能引发企业多米诺效应？

前言

近期，以太坊联合创始人、某公司创始人兼CEO乔·卢宾宣布担任一家游戏公司的董事会主席，并领导其4.25亿美元的以太坊金库战略。这一举措为全球第二大加密货币以太坊的复兴增添了新篇章，此前以太坊价格长期低于3,000美元。

这一战略与某知名企业家推广的比特币财务策略颇为相似，后者激励了众多上市公司参与比特币金库建设。本文将分析这是否是以太坊复兴的关键机遇之一。

以太坊金库效应

当该游戏公司宣布筹资建立以太坊金库时，市场反应迅速且明确。其股价在一天内暴涨超过450%，从每股6.63美元飙升至超过35美元。在五个交易日内，股价从6.63美元暴涨了17倍以上。即使在回调之后，其交易价格仍比上涨开始时高出3倍以上。

推动这一上涨的主要原因是投资者相信卢宾能够复制其他企业在比特币金库策略上取得的成功。而以太坊金库在某些方面可能比比特币金库更具优势：它不仅能存储价值，还能创造更多价值。

主动型金库理论

比特币和以太坊金库策略存在显著差异。比特币金库策略简单直接：购买并持有比特币，等待价格升值。这种方式虽然简单，但本质上是被动的。

相比之下，以太坊的金库策略更为复杂：大部分ETH代币将被用于质押，创造出"高贝塔、可产生收益的ETH杠杆"。这种质押策略将使企业金库从静态资产转变为网络安全的积极参与者。

与比特币持有不产生原生收益不同，质押的ETH每年至少能获得2%的收益，同时还能增强以太坊的共识机制。此外，"飞轮效应"被认为是ETH金库的一个关键优势。

企业可以低于净资产价值筹集资金，购买并质押ETH，如果股票交易价格高于每股ETH价值，则可再次筹资重复这一过程。这种循环策略的收益潜力远超比特币金库。

去中心化金融（DeFi）协议通过借贷、流动性提供等复杂金融工具，为ETH金库提供了额外的收益策略。该游戏公司获得了精通DeFi的投资机构支持，表明他们充分认识到这一潜力。

ETH与BTC的金库对比

2014年以太坊首次代币发行（ICO）筹集了1800万美元，当时ETH价格在0.30至0.40美元之间。这为如今价值超过3200亿美元的以太坊生态系统奠定了基础。

该游戏公司承诺的4.25亿美元投资额是ICO筹资的20倍以上，足以按当前价格收购超过15万枚ETH。然而，这仅占ICO期间售出ETH总量的0.25%。

2014年的ICO为以太坊奠定了基础，而当前的金库策略可能验证其作为机构资产的成熟度，并有助于未来十年的金融基础设施构建。

机构热潮

除了金库战略，以太坊ETF近期也持续录得资金流入。截至6月9日，以太坊ETF连续16个交易日录得净流入，创下自2024年7月获批以来的第二长连涨纪录。

过去两周，以太坊ETF分别录得2.81亿美元和2.85亿美元的流入，是四个月来表现最好的两周。某全球最大资产管理公司在11个交易日内积累了价值超过5亿美元的ETH，其ETF现管理着近40亿美元的资产。

分析师指出，过去20天ETH ETF流入资金达到8.15亿美元，年度净流入转为正值，达到6.58亿美元。连续七周共计15亿美元的ETF流入被认为标志着"投资者情绪的显著恢复"。

基于以太坊的产品现占加密ETP总资产管理规模的10.5%。分析认为，围绕公共区块链网络价值积累的叙事正处于一个关键的转折点，这开始反映在投资者对ETH ETF的兴趣上。

结语

卢宾在该游戏公司的举动不仅带来直接的财务影响，更标志着以太坊从投机性技术向重要金融基础设施的演变。当支付巨头开发稳定币策略，当交易平台构建商户支付系统，当投资应用计划推出代币化资产时，它们本质上都在押注以太坊的未来。

随着稳定币立法推进和监管清晰度显现，机构投资者终于拥有了所需的投资框架。近期某稳定币公司成功IPO，收盘价较上市价高出160%，展示了华尔街对加密基础设施投资的热情。

对于以太坊而言，企业金库采纳、机构ETF流入和监管清晰度的汇聚，创造了前所未有的有利条件。如果该游戏公司的实验取得成功，可能会引发企业采纳的"多米诺效应"，类似于比特币领域曾经发生的情况。考虑到比特币的类似风险模型已被证明可控，以太坊的采纳可能会更快、规模更大。

除了企业采用之外，如果大型资产管理公司继续增持，监管环境进一步明朗，那么卢宾的这一举动可能会被铭记为以太坊迈向机构化的重要一步。